公司研究报告
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生态共赢，务实前行
2026-03-04 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
瑞芯微(603893) 投资要点 AI技术重塑电子产品，AIoT迈入高速发展周期。AIOT市场正从“万物互联”迈向万物智联的深度价值释放期。从技术上来看，端边云协同架构成熟，轻量化AI模型与端侧NPU芯片普及，生成式AI与行业大模型深度融入，推动设备从被动响应转向自主决策。从应用端，工业、智慧城市、智能家居、车联网等场景全域渗透，从单点示范走向规模化落地，AI智能体成为终端新范式，跨设备互联互通加速。产业格局向“平台化+生态化”演进，硬...
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半导体高端石英制品国产先锋，江丰电子入主有望开启成长新篇
2026-03-04 · 赵昊 · 华源证券股份有限公司
凯德石英(920179) 投资要点： 业务概况：深耕石英制品二十余载，2025H1半导体业务营收占比超95%。公司成立于1997年，主营业务为石英仪器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品的研发、生产和销售，产品广泛应用于半导体集成电路芯片、光伏太阳能等领域。2025H1，半导体集成电路芯片用石英产品收入占营业收入的95.15%，已成为核心收入来源，半导体集成电路芯片用石英产品毛利率达45.10%。财务数据方面，2025Q1-Q3公司实现营业...
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AiDC稳健发展，聚焦功率半导体核心增长极
2026-03-04 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
民德电子(300656) 投资要点 功率半导体smartIDM生态圈核心环节产能提升。公司确立“深耕AiDC，聚焦功率半导体”的双轮驱动战略，其中功率半导体业务为公司未来核心增长极。目前，公司已通过控股子公司广芯微和广微集成、参股公司晶睿电子和芯微泰克等，完成了功率半导体晶圆材料、芯片设计和晶圆代工产业链关键环节的布局，并构建起“smartIDM模式”——以资本参股或控股模式打通全产业链核心环节，既有效保障供应链安全稳定，又保留各环节企...
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公司信息更新报告：2月享界表现依旧亮眼，强势新车周期销量增长可期
2026-03-04 · 邓健全,赵悦媛,徐剑峰 · 开源证券股份有限公司
北汽蓝谷(600733) 2月销量有所增长，享界双车贡献较大 公司发布2026年2月产销快报，2月销售新车0.74万辆，同比+18.3%。1-2月销售新车1.54万辆，同比+14.8%。鉴于行业竞争相对激烈，我们下调2025-2027年营收预测至271.3(-9.6)/539.6(-78.1)/807.8(-115.0)亿元。但考虑到享界及极狐海外业务放量有望明显推升盈利，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测至-46.2(+0...
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2025年归母净利润预计同比+40%，渠道力、产品力和品牌力不断增强
2026-03-04 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
太湖雪(920262) 投资要点： 事件：公司发布2025年业绩快报，预计公司实现营业收入6.00亿元，同比增长16.37%；归母净利润3917.20万元，同比增长39.63%；扣非归母净利润4114.79万元，同比增长70.45%，三者均同比增长主要得益于“品牌重塑与升级”和“渠道创新与变革”两大举措。根据2025年业绩快报数据，公司2025Q4预计实现营收1.98亿元，同比增长10.67%；归母净利润1601.63万元，同比增长20...
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深耕精密零部件，液冷打开新增长曲线
2026-03-04 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
荣亿精密(920223) 投资要点 深耕精密零部件领域，产品布局多元化。公司主营业务为精密紧固件、连接件、结构件等精密零部件，下游应用领域为3C、汽车、通讯及电力设备、液冷等，产品布局多元化。根据公司业绩快报，公司2025年实现归母净利润-0.19亿元，主要系液冷等业务前期投入拉低盈利，2026年有望转正。 产品应用领域广泛，下游产业需求持续增长。1）全球PC出货量回升，AI PC将成为新增长引擎。根据IDC预测，2025年全球PC出货...
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2025年四季度收入增速回升，汇率波动致利润承压
2026-03-04 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
伟星股份(002003) 事项： 公司公告：2026年3月2日，公司公布2025年业绩快报，全年营收47.87亿元，同比增长2.41%，归母净利润6.42亿元，同比下降8.38%。 国信纺服观点：1）第四季度收入端复苏，利润端承压，主要受汇兑损失增加、利息收入减少及折旧上升影响，2025Q4实现营业收入11.55亿元，同比增长5.50%，环比Q3的0.86%增速有明显改善；实现归母净利润0.58亿元，同比下降24.03%。2）风险提示：...
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电磁线领域国家级“单项冠军”，超/特高压产品高壁垒+新能源车布局+海外扩张
2026-03-04 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
宏远股份(920018) 投资要点： 电磁线领域国家级“制造业单项冠军企业”，2025Q1-Q3实现营收19.52亿元（yoy+31%）。 公司主要从事电磁线的研发、生产和销售，产品主要包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类，目前主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等大型输变电设备。经过二十多年的发展，公司已成为具有成熟研发和生产能力的高压、超高压、特高压变压器用电磁线产品制造商，是国家级“制造业...
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收购金力进军湿法隔膜，高端产品放量未来可期
2026-03-04 · 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶 · 东吴证券股份有限公司
佛塑科技(000973) 投资要点 佛塑科技收购河北金力，布局湿法隔膜：佛塑科技为高分子功能薄膜与复合材料细分产业的领军企业，2025年Q1-Q3公司实现总营收16.6亿元，同比+1.6%；归母净利润0.8亿元，同比+0.8%，主营业务稳定增长。2026年1月，公司以交易对价50.8亿收购河北金力布局锂电湿法隔膜领域，河北金力为国内湿法隔膜龙二，25年国内市占率18%，同增5pct，市占率快速提升，25H1金力实现总营收17.5亿元，净...
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众鑫股份：加拿大反倾销&反补贴初裁落地，整体影响有限
2026-03-04 · 姜文镪,李晨 · 信达证券股份有限公司
众鑫股份(603091) 事件：1）25年10月15日，加拿大宣布对中国纸浆模塑展开反倾销&反补贴调查；2）26年3月2日公司发布公告，初裁结果落地，公司&广西华宝反补贴税率分别为11.8%、5.7%；反倾销税率均为26.1%。根据我们跟踪，加拿大初裁结果远低于美国初裁；且公司外贸模式主要为FOB；新增税率&近期海运上涨对公司影响均有限。 我们认为：1）24年10月-25年9月（追溯期）众鑫出口加拿大收入约0.83亿元（收入占比7.7%...
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2025年归母净利润预计同比+46%，开拓海外市场+新应用领域支撑未来业绩增长
2026-03-04 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
无锡晶海(920547) 投资要点： 事件：公司发布2025业绩快报，预计公司实现营业收入4.06亿元，同比增长19.62%；归母净利润6273.10万元，同比增长46.39%；扣非归母净利润6331.55万元，同比增长53.23%。根据2025年业绩快报数据，公司2025Q4预计实现营收1.13亿元，同比增长31.19%；归母净利润1467.03万元，同比增长212.96%。 公司三大板块合力推动整体营业收入实现稳健增长，带动净利润同...
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深耕中高端分散染料，聚焦高质量发展
2026-03-04 · 庄怀超 · 环球富盛理财有限公司
万丰股份(603172) 最新动态 聚焦技术突破。随着环保意识的提高和国家对环保问题的重视程度不断加深，染料化工行业将面临更加严格的环保政策和标准。2024年，公司率先完成多项连续硝化和连续重氮化工艺开发。同时稳步推进分散染料技改提升、研发中心建设及年产20000吨1-硝基蒽醌项目。其中，年产20000吨1-硝基蒽醌项目采用管式连续硝化工艺技术，替代目前市场落后待淘汰的釜式硝化工艺。 动向解读 专注中高端分散染料细分领域。公司主要从事分...
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