公司研究报告
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北交所信息更新：积极建设固安二期项目，三季度备货双十一与军需品
2025-11-16 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
康比特(920429) 2025Q1-Q3：营收8.06亿元，同比+4%；归母净利润1460万元，同比下滑78%公司发布2025年三季报：2025Q1-Q3，公司营收8.06亿元，同比增长4.16%；归母净利润1459.93万元，同比下滑77.73%。由于分离乳清蛋白、浓缩乳清蛋白受国际市场供需影响价格持续上涨并维持高位，我们下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.67/0.74/0.96（原0.78/1.05/1.4...
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北交所信息更新：设立宁波新芝智能，2025Q1-Q3营收同比增长5%
2025-11-16 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
新芝生物(920685) 2025Q1-Q3：营收1.14亿元，同比+5%，归母净利润2071万元，同比-4%公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3，公司实现营收1.14亿元，同比增长5.04%，归母净利润2070.91万元，同比下滑4.36%；扣非归母净利润1553.08万元，同比下滑1.23%。单季度情况来看，2025Q3公司实现营收4302.20万元，同比增长2.87%；归母净利润884.35万元，同比增长2.92%。我们维...
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北交所信息更新：看好光圈智播+水手客服未来增量，2025Q1-Q3营收+5%
2025-11-16 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
美登科技(920227) 2025Q1-Q3，营收1.14亿元，同比+5%；归母净利润2991万元，同比-4%公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3，公司实现营收1.14亿元，同比增长5.17%，归母净利润2990.51万元，同比下滑4.22%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.47/0.54/0.63亿元，对应EPS分别为1.22/1.40/1.62元/股，对应当前股价的PE分别为...
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X+SLG全球布局，IP+AI+IDC驱动价值回归
2025-11-16 · 倪爽,闫誉怀 · 华金证券股份有限公司
世纪华通(002602) 投资要点 事件：公司于11月12日撤销其他风险警示，简称由“ST华通”变更恢复为“世纪华通”，股票交易的日涨跌幅限制由5%变为10%。 成本费用结构性优化，双爆款强势驱动业绩高增。2025Q1-3，得益于《WhiteoutSurvival》(《无尽冬日》海外版，后称《WS》)、《Kingshot》(《奔奔王国》海外版，后称《KS》)双爆款强势驱动业绩，叠加成本控制，公司实现营收272.23亿元(同比+75.31...
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新股覆盖研究：摩尔线程
2025-11-16 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
摩尔线程(688795) 投资要点 下周三（11月19日）有一家科创板上市公司“摩尔线程”询价。 摩尔线程（688795）：公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售。公司2022-2024年分别实现营业收入0.46亿元/1.24亿元/4.38亿元，2023年至2024年YOY依次为169.01%/253.65%；实现归母净利润-18.94亿元/-17.03亿元/-16.18亿元，2023年至2024年YOY依次为10.10%/4....
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Q3业绩短期承压，静待新药放量
2025-11-16 · 谭国超 · 华安证券股份有限公司
济川药业(600566) 主要观点： 事件： 公司2025年前三季度实现营业收入39.32亿元，同比-32.27%；归母净利润10.22亿元，同比-46.27%；扣非归母净利润8.59亿元，同比-49.43%。 分析点评 业绩短期承压，静待消费需求逐步恢复 公司2025Q3单季度实现营业收入11.83亿元，同比-33.17%；归母净利润2.98亿元，同比-47.19%；扣非归母净利润2.39亿元，同比-54.00%。业绩下滑主要是由于受...
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与宁德签订3年200GWh电芯供应强强联合，继续看好国内独储+海外突破逻辑！
2025-11-16 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
海博思创(688411) 投资要点 事件：公司公告与宁德时代签订《战略合作协议》，在26年1月1日至28年12月31日合作期内，双方应于每年度末（12月1日前）就未来三年的合作目标进行滚动式更新，并签署相应年限的合作备忘录予以确认。其中2026年1月1日至2028年12月31日，公司采购电量累计不低于200GWh，宁德时代确保按公司需求量纲供应。 与宁德强强联合，实现共赢。1）公司锁定优质电芯，巩固行业优势地位，公司紧抓国内大储黄金期，...
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系列点评十二：月度销量表现亮眼 公升级车型亮相米兰展
2025-11-16 · 崔琰,姜煦洲 · 民生证券股份有限公司
春风动力(603129) 事件：据中国摩托车商会数据，公司10月燃油摩托车销量1.7万辆，同比+12.3%，环比-1.2%；极核电摩（不包含电自）销量2.8万辆，同比大幅增长。四轮沙滩车出口销量为1.9万辆，同比+43.3%，环比+14.3%。 两轮车：出口销量同比高增极核发展持续提速。中大排摩托车：公司10月250cc+摩托车1.1万辆，同比+27.8%，环比-13.8%，1-10月累计销量16.6万辆，同比+35.6%，市场份额提升...
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2025Q3业绩yoy+62%，短期聚焦CVD硅碳负极量产节奏及印尼、摩洛哥产能建设
2025-11-16 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
贝特瑞(920185) 投资要点： 事件：2025Q1-Q3公司实现营收123.84亿元（yoy+21%）、归母净利润76781万元（yoy+14%）、扣非归母净利润64449万元；2025Q3公司实现营收45.47亿元（yoy+41%/qoq+2%）、归母净利润28922万元（yoy+62%）、扣非归母净利润21445万元（yoy+48%）。公司三季度整体业绩同比增速较快。 在固态电池材料领域展现技术先发优势，CVD硅碳负极预计202...
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冷链温控产品龙头企业，募投扩产助力国内外市场开拓
2025-11-16 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
精创电气(920035) 投资要点： 发行价格12.1元/股，发行市盈率11.88X，申购日为2025年11月18日。精创电气本次发行价格12.1元/股，发行市盈率11.88X，申购日为2025年11月18日。本次公开发行股份数量1,446.00万股，发行后总股本为5,785.00万股，本次公开发行股份数量占发行后总股本的25.00%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25%，老股占可流通股本比例为...
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前三季度扣非业绩高增，现金流大幅改善
2025-11-16 · 贺朝晖,周涛 · 华金证券股份有限公司
九洲集团(300040) 投资要点 事件：公司发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入94,676.38万元，同比-2.75%，归母净利润4311.73万元，同比-41.09%，扣非归母净利润4801.27万元，同比+170.88%。单季度看，第三季度实现营业总收入26,130.92万元，同比+12.77%，归母净利润30.23万元，同比+104.38%，扣非归母净利润492.37万元，同比+159.36%。 智能配电网及网络...
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深度报告：以无线之功，助万物智连
2025-11-15 · 熊军,王臣复 · 华金证券股份有限公司
泰凌微(688591) 核心观点 低功耗蓝牙全球龙头厂商：公司的主要业务是低功耗无线物联网芯片的研发、设计与销售，主要聚焦于低功耗蓝牙、双模蓝牙、Zigbee、Matter、WiFi等短距无线通讯芯片产品；在私有2.4G芯片、无线音频芯片也有长期的技术积累和产品布局。公司的产品广泛应用在电脑外设、智能家居、智能硬件、智能工业系统、智能商业系统等领域。凭借在蓝牙领域的突出贡献及行业地位，公司2019年7月获选为国际蓝牙技术联盟（SIG）董...
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