公司研究报告
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公司动态研究报告：布局气浮轴承加速出海，燃气轮机轴承项目中标
2025-11-18 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
崇德科技(301548) 投资要点 聚焦滑动轴承主业， 业绩增长势头强劲 公司专注于动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，同时开展滚动轴承及相关产品的销售业务。 2025 年上半年的收入结构为： 滑动轴承组件/滑动轴承总成/滑动轴承相关产品 分 别 实 现 收 入 0.95/0.81/0.47 亿 元 ， 分 别 同 比+7.73%/+1.12%/-3.09% ； 分 别 占 比 总 营 收33.5%/28.46%/16.61%。 ...
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公司信息更新报告：代锰价格上涨，与巴斯夫合作落地，打开成长空间
2025-11-18 · 金益腾,张晓锋,宋梓荣 · 开源证券股份有限公司
利民股份(002734) 代森锰锌价格上涨，看好公司业绩增长，维持公司“买入”评级 2025年9月以来，代森锰锌价格加速调涨，根据UPL开放农业公众号，9月23日发布的代森锰锌调价函显示，鉴于代森锰锌需求旺盛且供货持续紧张，即日起继续上调代森锰锌原药及其制剂价格。此后代森锰锌价格分别进行了三次调涨：9月23日由27,000元/吨调涨500元/吨，10月16日调涨750元/吨，11月10日调涨750元/吨。基于代森锰锌价格调涨、供需关系持...
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船承使命，气贯未来
2025-11-18 · 翟一梦,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
中船特气(688146) 投资要点 持续深化电子特气在先进制程等高附加值应用渗透。公司目前主要产品为电子特种气体和三氟甲磺酸系列产品，其他产品包括高纯金属产品和大宗制气产品等。公司近年来主动调整业务布局，主动向价格稳定、高利润附加值的行业倾斜。在收入构成方面，25H1，集成电路行业收入占比约70%，三氟甲磺酸系列产品收入占比为14%左右，其他为显示面板等行业收入。在电子特种气体产品方面，三氟化氮、六氟化钨产品收入占主导，氯化氢、氟化氢、...
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兴产高纯，福润晶圆
2025-11-18 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
兴福电子(688545) l投资要点 营收净利稳健增长，经营业绩持续向好。2025年前三季度，公司实现营业收入10.63亿元，同比增加26.67%；利润总额达到1.85亿元，同比增加25.91%；实现归母净利润1.65亿元，同比增加24.67%；实现扣非归母净利润1.51亿元，同比增加18.41%。2025年三季度单季，公司实现营业收入3.91亿元，同比增加19.23%；实现归母净利润0.61亿元，同比增加28.81%；扣非后归属母公司...
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充分受益于存储扩产
2025-11-18 · 翟一梦,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
盛美上海(688082) 投资要点 全球首创SAPS/TEBO兆声波清洗技术和单片槽式组合清洗技术，先进制程清洗设备持续推进。在半导体清洗设备领域，据Gartner统计，公司全球市场占有率达8.0%（位居全球第四）。根据部分中国厂商统计，公司单片清洗设备中国市场占有率超30%，在国内外全部清洗设备供应商中，中国市场占比位列第二；2025年3月，公司自主研发的单晶圆高温SPM设备已成功通过关键客户验证，该工艺对下一代半导体器件制造具备重要...
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GPU算力需求持续提升
2025-11-18 · 翟一梦,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
金海通(603061) l投资要点 封测需求回暖，高端分选机持续放量。受公司所在的半导体封装和测试设备领域需求回暖等因素影响，公司2025Q3实现营收1.74亿元，同比+137.97%；实现归母净利润4,897.57万元，同比+832.58%；公司2025年前三季度实现营收4.82亿元，同比+87.88%；实现归母净利润1.25亿元，同比+178.18%。产品方面，2025Q3，公司持续跟进集成电路测试分选行业细分领域头部客户的前瞻性的...
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合同负债环比大幅增长，云端ASIC项目储备多种方案
2025-11-18 · 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
翱捷科技(688220) 核心观点 2025前三季度营收同比增长13.42%，单三季度归母净利润环比减亏。公司发布2025Q3季报，前三季度实现营收28.8亿元(YoY+13.42%)，归母净利润-3.27亿元。其中，单三季度实现营收9.82亿元(YoY+11.1%，QoQ-0.59%)，归母净利润-0.82亿元(环比减亏0.4亿元)，综合毛利率为26.65%，较2Q25毛利率23.21%环比提升3.44个百分点。 合同负债环比大幅增长...
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业绩平稳向好，持续推进高端轴承与丝杠产品升级
2025-11-18 · 刘斌,贾国琛 · 山西证券股份有限公司
五洲新春(603667) 事件描述 近日，五洲新春发布2025年三季度报告。25Q1-Q3公司实现营收26.61亿元，同比增长7.60%；实现归母净利润9848.29万元，同比增长0.25%；实现扣非净利润9136.19万元，同比增长7.00%。 事件点评 Q3业绩平稳向好，盈利能力不断修复。公司Q3营收达到7.67亿元，同比/环比+6.33%/-23.73%；实现归母2319.29万元，同比/环比+0.07%/-38.06%；扣非22...
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业绩环比改善，云办公终端增长势头良好
2025-11-18 · 张天,赵天宇 · 山西证券股份有限公司
亿联网络(300628) 事件描述： 公司发布2025年三季度报告。2025Q1-Q3，公司实现营业收入42.98亿元，同比+4.59%；实现归母净利润19.58亿元，同比-5.16%；扣非后归母净利润18.43亿元，同比-3.86%；净利率为45.56%，同比-4.68pct。单Q3公司实现收入16.48亿元，同环比分别+14.26%、+14.11%；实现归母净利润7.18亿元，同环比分别+1.95%、+5.91%；扣非后归母净利润6...
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Q3营收环比改善，机器人产品线不断拓展
2025-11-18 · 张志邦,刘千琳 · 华安证券股份有限公司
拓普集团(601689) 主要观点： Q3营收环比改善，毛利率下滑拖累业绩 公司前三季度实现营收209.28亿元（同比+8.14%），归母净利润19.67亿元（同比-11.97%），扣非归母净利润18.16亿元（同比-10.22%）。公司Q3单季度实现营收79.94亿元（同比+12.11%，环比+11.53%），归母净利润6.72亿元（同比-13.65%，环比-7.93%），扣非归母净利润6.55亿元（同比-9.99%，环比-2.99%...
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25Q3业绩持续增长，南北双基地建设同步推进
2025-11-18 · 王强峰,刘天其 · 华安证券股份有限公司
扬农化工(600486) 主要观点： 事件描述 2025年10月27日，公司发布2025年前三季度报告。公司2025年前三季度实现营收91.56亿元，同比+14.23%；实现归母净利润10.55亿元，同比+2.88%；实现扣非归母净利润10.44亿元，同比+5.76%。其中，2025年第三季度公司实现营收29.23亿元，同比+26.15%/环比-2.34%；实现归母净利润2.50亿元，同比-5.01%/环比-32.72%；实现扣非归母净...
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25Q3高毛利海缆出货增长，带动季度业绩提升
2025-11-18 · 张志邦,王璐 · 华安证券股份有限公司
东方电缆(603606) 主要观点： 2025前三季度实现归母净利润9.14亿元，同比-1.95% 2025年前三季度，公司实现营业收入74.98亿元，同比增长11.93%；归母净利润9.14亿元，同比下降1.95%；扣非归母净利润9.02亿元，同比增长6.45%。25Q3公司实现营业收入30.66亿元，同比增长16.55%，环比增长34.16%；归母净利润4.41亿元，同比增长53.12%，环比增长129.63%；扣非归母净利润4.4...
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