公司研究报告
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25Q3盈利环比持平，深远海+海外助力后续增长
2025-11-20 · 张志邦,王璐 · 华安证券股份有限公司
海力风电(301155) 主要观点： 25Q3实现净利润1.41亿元，环比+0.16% 2025年前三季度，公司实现营业收入36.71亿元，同比+246.01%；实现归母净利润3.47亿元，同比+299.36%。25Q3公司实现营业收入16.41亿元，环比+3%；实现归母净利润1.41亿元，环比+0.16%。公司计提信用减值损失0.12亿，资产减值损失0.15亿。 25Q3出货量预计环比持平，导管架产品毛利率受拖累 三季度为传统海风旺季...
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新股覆盖研究：精创电气
2025-11-20 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
精创电气(920035) 投资要点 11月18日有一只北交所新股“精创电气”申购，发行价格为12.10元/股、发行市盈率为13.47倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。 精创电气（920035）：公司主要产品和服务包括冷链智能控制类产品、多源感知冷链监测记录产品、制冷热泵检测仪表、环境质量检测产品、冷链智能控制及监测记录服务等。公司2022-...
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三季度财务指标环比改善，新业务布局切入脑机接口和人形机器人领域
2025-11-20 · 盛丽华,陈峻 · 中邮证券有限责任公司
美好医疗(301363) 业绩简评 公司发布2025年三季度报，2025年前三季度公司实现营业收入11.94亿元，同比上涨3.28%；实现归属于母公司所有者的净利润2.08亿元，同比下降19.25%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.03亿元，同比下降17.85%。 公司经营分析 公司第三季度财务指标环比改善。2025第三季度公司毛利率42.24%，同比-0.73pct、环比+5.91pct，第三季度盈利能力环比提升。公...
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三季度毛利率创新高，呼吸机有望成为大单品
2025-11-20 · 盛丽华,陈峻 · 中邮证券有限责任公司
可孚医疗(301087) l业绩简评 公司发布2025年三季度报，2025年前三季度公司实现营业收入23.98亿元，同比增长6.63%；实现归属于母公司所有者的净利润2.60亿元，同比增长3.30%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.22亿元，同比增长1.46%。 l公司经营分析 公司三季度毛利率创历史新高。2025年第三季度公司毛利率54.79%，同比+1.82pct、环比+1.99pct；公司净利率10.30%，同比...
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高多层PCB竞争力显著，HDI积极扩产
2025-11-20 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
沪电股份(002463) l投资要点 高速交换机、AI服务器拉动高端PCB需求持续释放。高速交换机与AI服务器等新兴计算场景对高端PCB的结构性需求持续释放，公司前三季度实现营收135.12亿元，同比+49.96%；归母净利润达27.18亿元，同比+47.03%；单Q3实现营收50.19亿元，同比+39.92%，环比+12.62%；归母净利润10.35亿元，同比+46.25%，环比+12.44%。 机柜PCB正交背板加速落地，打开新市场...
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公司事件点评报告：营收稳健增长，拟设全资子公司切入机器人赛道
2025-11-20 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
新泉股份(603179) 事件 公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3总营收114.13亿元，同比+18.83%，归母净利润6.23亿元，同比-9.19%；其中2025Q3营收39.54亿元，同比+14.91%，归母净利润2.00亿元，同比-27.10%。 投资要点 2025Q3营收稳健增长，净利率与毛利率短期承压 营业收入稳步上升，整体业绩符合我们预期。2025Q1-Q3，公司实现营业收入114.13亿元，同比+18.83%；归...
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业绩复苏延续，在手订单饱满
2025-11-20 · 刘倩倩,陈昕晖 · 西南证券股份有限公司
北方导航(600435) 投资要点 推荐逻辑：1）经营拐点已至，逐季改善有望。随着“十四五”收官，导航主业订单交付加快，2025Q1-Q3实现归母净利润1.3亿元，同比+268.8%，业绩拐点已现，Q3末合同负债同比+238.8%，后续业绩有望延续改善趋势；2）远火景气向好，公司深度受益。远火武器具备耗材属性、高性价比，装备需求潜力大，叠加军贸出口，订单景气有望持续向好。兵器集团在低成本精确制导弹药领域占据主要位置，公司作为集团内制导产...
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把握绿氢海风产业机遇，新签订单再放量
2025-11-20 · 胡光怿,颜阳春,杨蕊 · 西南证券股份有限公司
华电科工(601226) 投资要点 推荐逻辑：1）我国海风发展提速，GWEC预计中国将在2025年至2034年期间新增165GW装机量；2）绿色能源需求旺盛，绿氢氨醇已成为备受瞩目的未来产业，绿色甲醇成为当前市场比较热门的环保燃料选择，氢作为原材料，后续需求有望进一步释放；3）公司新签合同逐步开始体现，利润有望加速释放，2025年1-9月，公司实现归母净利润1.20亿元，同比增加11.58%。 通过风机大型化、叶片轻量化、规模化开发等方...
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2025Q3经营阶段性承压，水上用品预计快速增长且盈利爬坡顺利
2025-11-20 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
浙江自然(605080) 事件描述 公司披露2025年三季报，2025年前三季度，公司实现营业收入8.18亿元，同比增长3.48%，实现归母净利润1.82亿元，同比增长12.06%，实现扣非归母净利润1.41亿元，同比下降6.15%。 事件点评 2025Q3营收增速由正转负，业绩延续下滑。营收端，2025年前三季度，公司实现营业收入8.18亿元，同比增长3.48%，其中2025Q3营收为1.33亿元，同比下降30.38%。业绩端，202...
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公司深度报告：从材料到平台，科技浪潮下验证成长逻辑
2025-11-20 · 吴骏燕,谢建斌 · 东海证券股份有限公司
金发科技(600143) 投资要点： 三十余年不断进化，由改性塑料厂商迈向全球化工新材料平台型企业：公司1993年成立，2004年在上交所上市，成为“改性塑料第一股”。此后公司沿着产业链上下游纵向延伸，并横向拓展到多种化工新材料，产品成功应用于AI服务器、人形机器人、新能源汽车、低空经济等前沿科技产业，从“跟随需求”转向“引领创新”。公司凭借本地化供应和服务的优势，跟随下游家电、汽车客户出海，目前已拥有印度、美国、德国、马来西亚、越南、...
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银行智能终端领跑者，持续布局区块链赋能数字货币
2025-11-20 · 王紫敬 · 东吴证券股份有限公司
恒银科技(603106) 投资要点 深耕智能终端赋能数字化转型，财务数据持续向好。公司主要从事金融智能终端的研发、生产、销售，攻克了金融自助设备的涉钞模块等核心技术，并为大型国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行等金融机构提供了产品与服务。公司经营状况持续向好，增利增收。（1）营业收入：2024年公司营收恢复增长。进入2025年，增长势头在上半年得以保持；（2）毛利率：2024年至2025Q3，公司的毛利率持续改善，主要源于产品结构...
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2025Q3业绩高增长，新能源产品布局+智能制造升级+全球化产能扩张共驱成长
2025-11-19 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
三祥科技(920195) 投资要点： 事件：2025Q1-Q3公司实现营收8.07亿元（yoy+16%）、归母净利润8008万元（yoy+87%）、扣非归母净利润7260万元（yoy+82%）；2025Q3公司实现营收2.78亿元（yoy+6%/qoq+3%）、归母净利润4077万元（yoy+86%/qoq+161%）、扣非归母净利润3420万元（yoy+65%/qoq+127%）。值得注意的是，公司2025Q1-Q3其他收益达1165...
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