公司研究报告
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吸入式疫苗海外临床获批，创新管线持续推进
2025-11-23 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
康希诺(688185) 投资要点 事件：康希诺披露公告，公司吸入用肺结核疫苗（]5型腺病毒载体）在印度尼西亚获得BPOM临床试验批准，并已正式启动18–49岁成人I期临床试验，完成首例受试者入组，主要评估安全性与免疫原性。公司发布2025年三季报，实现营业收入6.9亿元（+22%），实现归母净利润0.14亿元，扭亏为盈。 吸入式结核疫苗海外获批临床，肩负高负担市场布局任务意义重大。公司吸入用肺结核疫苗基于成熟的腺病毒载体平台并采用吸入式...
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25Q3短期业绩承压，看好创新品种落地及出海
2025-11-23 · 孟科含,孙旭东 · 海通国际证券集团有限公司
爱美客(300896) 事件 爱美客发布2025Q3业绩。 点评 受消费环境影响收入短期相对承压。2025Q3，公司实现收入5.7亿元（-21.3%），实现归母净利润3.0亿元（-34.6%），扣非归母净利润2.5亿元（-42.4%）。2025年前三季度，公司实现收入18.6亿元（-21.5%），实现归母净利润10.9亿元（-31.1%），扣非归母净利润9.8亿元（-36.2%），对应扣非归母净利率52.4%（-12.1pp）。 受盈利...
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公司事件点评报告：主业增速符合预期，丝杠新专利便于实现大规模量产
2025-11-23 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
嵘泰股份(605133) 事件 公司发布2025年三季报，25Q3营收7.55亿元，同比+24.7%；归母净利润5047万元，同比+25.9%。 投资要点 2025Q3公司主业稳步增长，盈利能力环比改善 2025年三季度公司业绩保持增长态势，整体增速符合我们预期。（1）主业方面，公司25Q3营收7.55亿元，YoY+24.7%，同比快速增长系主业稳步提升及澳多电子并表；归母净利润5047万元，YoY+25.9%；扣非归母净利润4235万...
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公司动态研究报告：业务结构优化，新业务打开长期成长空间
2025-11-23 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
中联重科(000157) 投资要点 业务结构多元协同，新兴业务多点突破 传统工程机械主业巩固领先地位，高空机械、矿山机械等新兴业务高增，具身智能机器人落地推进，形成“传统+新兴”双轮驱动格局，分散行业周期波动风险。工程机械主业稳增：混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械三大传统产品线稳固，混凝土板块电动化渗透率提升较快，电动搅拌车三年内市场规模预计8万台、渗透率超90%；起重机受风电、核电等高端吊装需求拉动，公司千吨级履带吊和大吨位汽车...
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北交所信息更新：变压器出海开拓外贸市场，黄山子公司投产改变收入结构
2025-11-23 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
科润智控(920062) 2025Q1-3营收10.39亿元同比+22.38%，收购创业德力纳入合并报表 科润智控2025Q1-3实现营收10.39亿元同比+22.38%，归母净利润2014万元同比-23.00%，销售规模加大与加大应收款项催收，经营性现金流净额523万元较2024年同期-1.77亿元转正。2025Q3单三季度实现营收3.38亿元同比+3.14%，归母净利润-269万元转亏。预收客户货款增加，2025年三季度末合同负债7...
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北交所信息更新：签约联合研发矿山具身智能机器人，煤炭行业复苏有望推动智慧矿山增长
2025-11-23 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
科达自控(920932) 2025Q1-3公司实现营收2.04亿元，归母净利润223.08万元 公司发布2025年三季报，2025Q1-3公司实现营收2.04亿元，同比-18.91%，归母净利润223.08万元，同比-90.77%。考虑到公司业绩波动及煤炭行业形势，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.18/0.63/1（原0.58/0.77/0.94）亿元，对应EPS分别为0.17/...
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风电主齿轮箱领先企业，受益行业景气业绩高增
2025-11-23 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
德力佳(603092) 事项： 11月7日，公司正式登陆上交所主板，公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售。招股书显示，公司此次公开发行股票4000.01万股，发行价为46.68元/股，募资总额为18.67亿元，将全部用于主营业务相关项目，包括“年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目”及“汕头市德力佳传动有限公司年产800台大型海上风电齿轮箱项目”，以进一步提升公司在风电齿轮箱领域的产能和市场竞争力。 国信电新观...
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资管显特色，利润弹性高
2025-11-23 · 舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
东方证券(600958) 投资逻辑： 东方证券是上海系国资券商，2025前三季度总资产、营业总收入、归母净利润均排名上市券商第11。公司业务结构均衡，整体排名在10-15左右，其中投行、资管业务收入排名前10。 分业务条线来看： 1)资管业务：25Q1-3资管业务净收入排名第7，较2021年下降2名，主要是因为公司以权益产品为特色，而22-24年权益基金承压。25H1，公司旗下东证资管、汇添富贡献的利润占比为11%，权益市场恢复有望助推...
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新股覆盖研究：百奥赛图
2025-11-23 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
百奥赛图(688796) 投资要点 下周二（11月25日）有一家科创板上市公司“百奥赛图”询价。 百奥赛图（688796）：公司基于自主开发的基因编辑技术提供各类创新模式动物以及临床前阶段的医药研发服务。公司2022-2024年分别实现营业收入5.34亿元/7.17亿元/9.80亿元，YOY依次为50.58%/34.28%/36.76%；实现归母净利润-6.02亿元/-3.83亿元/0.34亿元，YOY依次为-10.33%/36.38%...
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Q3业绩超预期，机器人&液冷加速布局
2025-11-23 · 张志邦,刘千琳 · 华安证券股份有限公司
中鼎股份(000887) 主要观点： 2025Q3业绩超预期，盈利能力持续改善 2025年前三季度公司累计实现营收145.55亿元，同比+0.41%；实现归母净利润13.07亿元，同比+24.26%；实现扣非归母净利润11.39亿元，同比+20.14%。其中Q3实现营收47.08亿元，同比-2.44%，环比-5.68%；实现归母净利润4.90亿元，同比+45.93%，环比+18.11%；实现扣非归母净利润3.59亿元，同比+17.22%...
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盛美上海：半导体设备平台型公司，业绩持续成长
2025-11-23 · 陈耀波 · 华安证券股份有限公司
盛美上海(688082) 主要观点： 事件：盛美上海公布2025年第三季度报告 2025年三季报正式披露，营业总收入51.46亿元，同比去年增长29.42%，归母净利润为12.66亿元，同比去年增长66.99%，基本EPS为2.87元，平均ROE为12.09% 公司定增顺利收官，研发持续投入向着平台型公司迈进 根据公司官方公众号，盛美上海2024年度向特定对象发行A股股票工作已顺利完成，本次发行新增股份已于2025年9月26日在中国证券...
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单季度业绩波动不影响长期趋势
2025-11-23 · 王君翔,陈耀波,高伟杰 · 华安证券股份有限公司
芯动联科(688582) 主要观点： 公司发布2025年三季报，业绩持续表现优异 公司于2025年10月28日发布2025年三季度业绩，实现前三季度营业收入4.01亿元，同比增长47.73%；实现归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长72.91%；实现归母扣非净利润2.29亿元，同比增长84.89%。基本每股收益0.60元，同比增长71.43%。公司2025年前三季度经营业绩表现优异，持续看好公司长期发展。 公司第三季度业绩波...
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