公司研究报告
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公司动态研究报告：盈利成绩亮眼，海外市场可期
2025-11-24 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
运机集团(001288) 投资要点 主营业务成绩亮眼，利润情况持续向好 2025年上半年，在《“十四五”智能制造发展规划》发布与绿色低碳转型背景下，我国输送机械行业呈现稳健增长与结构优化并重的发展态势。公司作为中国散料输送机械设计、制造和安装领军企业，积极推进业务优化，业务成绩稳中向好。2025年，公司积极巩固输送机装备主业领先地位，主营业务盈利稳中向好，2025Q3公司实现营业收入3.52亿元，同比增长27.97%，实现归母净利润0....
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传统3C检测设备向智能制造转型，AI服务器大有可为
2025-11-24 · 王君翔,高伟杰 · 华安证券股份有限公司
博杰股份(002975) 主要观点： 公司发布2025年前三季度业绩，业绩持续表现稳健 公司发布2025年三季报业绩，前三季度公司实现营业收入11.17亿元，同比增长35.61%；实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比实现大幅增长；实现归母扣非净利润0.60亿元，同比增长680.26%。基本每股收益0.70元，同比大幅改善。 布局人形机器人检测行业，逐步向全产业链拓展 公司积极探索人形机器人检测领域，布局标品设备强化设备通用性...
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公司首次覆盖报告：老牌IDC企业华丽蜕变，聚焦AI智算中心
2025-11-24 · 蒋颖,雷星宇 · 开源证券股份有限公司
大位科技(600589) 优化业务结构，聚焦AIDC，老牌企业再启航，给予“买入”评级 大位科技是国内领先的AIDC服务商，坚持以AIDC为基础，以服务智能产业发展为方向，以绿色低碳为目标，构建智能、高效、低碳的算力网络。公司多措并举在智能算力、边缘算力和源网荷储上构建核心竞争力，积极布局AIDC，截至2025上半年，公司已拥有北京核心区域优质的数据中心资源，正有序投建张北、太仆寺旗大型智算中心，绑定互联网头部客户，有望持续受益于国内A...
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公司事件点评报告：25Q3业绩超预期，人形机器人、液冷传感器产品进展顺利
2025-11-24 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
开特股份(920978) 事件 开特股份发布2025年三季报，2025Q3实现收入2.9亿元，YoY+42.1%；归母净利润4505万元，YoY+32.4%；扣非净利润4445万元，YoY+40.6%。 投资要点 2025Q3主业保持高增速，业绩表现超预期，2025Q3公司主业快速增长，整体增速超预期。（1）主业方面，公司25Q3营收2.9亿元，YoY+42.1%，执行器类新产品的销售持续量产，营收增加快速提升；归母净利润4505万元，...
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SiP技术行业领导者，步入新一轮成长期
2025-11-24 · 熊军,王臣复 · 华金证券股份有限公司
环旭电子(601231) 投资要点： 电子制造服务行业全球知名厂商，SiP微小化技术的行业领导者：环旭电子成立于2003年1月2日，是全球电子设计制造服务领导厂商，在SiP(System-in-Package)模组领域居行业领先地位。SiP模组是异构集成的电子系统，是将芯片及被动器件整合在一个模块中，达到缩小功能模块面积、提高电路系统效率及屏蔽电磁干扰等效果。通过微小化技术，可以减小大多数电子系统占用的尺寸和空间，特别适合移动通讯设备、...
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公司事件点评报告：海外订单持续改善，收购高爷家开启协同成长第二曲线
2025-11-24 · 娄倩 · 华鑫证券有限责任公司
依依股份(001206) 事件 依依股份发布2025年第三季度财报。2025年前三季度公司实现收入13.06亿元，同比减少0.7%，净利润1.57亿元，同比增加3.82%。单第三季度收入4.18亿元，同比减少16.98%，净利润0.54亿元，同比减少2.23%。 依依股份发布股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，拟收购高爷家。2024年高爷家实现收入4.60亿元、净利润0.18亿元，2023年营业收入3.02亿元、净利润0.03亿元...
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Q3营收降幅收窄，免税政策红利有望受益
2025-11-24 · 吴劲草,石旖瑄,王琳婧 · 东吴证券股份有限公司
王府井(600859) 投资要点 事件：海南自贸港全岛封关运作已于11月18日启动最后30天冲刺阶段，进入7*24小时热运行。目前，口岸优化与“二线”监管设施建设步入收尾，政策制度集成创新清单加速落地，预期将实现“一线放开、二线管住、岛内自由”的监管框架。 Q3营收降幅收窄：Q3王府井营收为23.5亿元，yoy-4.7%；归母净利润为0.4亿元，yoy-68.2%；扣非归母净利润为73.0万元，yoy-98.1%。受消费结构变化、门店变...
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华章智算，懋业新程
2025-11-24 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
华懋科技(603306) l投资要点 营收持续稳健增长，费用因素短期压制利润表现。2025年前三季度，公司实现营业收入17.84亿元，同比增加15.87%；实现归母净利润1.72亿元，同比减少12.06%；实现扣非归母净利润1.55亿元，同比减少4.16%。Q3单季，公司实现营业收入6.76亿元，同比增加18.34%；实现归母净利润0.36亿元，同比减少43.72%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.30亿元，同比减少51.02%。20...
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零部件国产化加速
2025-11-24 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
新莱应材(300260) l投资要点 紧抓半导体国产化契机，积极布局半导体设备及厂务端零部件。 受益于半导体行业国产化趋势及国产替代进程加快趋势，通过加快技术创新，集聚发展资源，紧抓市场机遇，有效防控风险，公司各项经营工作顺利进行，业务规模实现持续增长，2025前三季度，公司实现营收22.55亿元，同比+4.31%；但同时受宏观环境因素影响，海外业务出现一定程度的下滑。在半导体领域，公司紧抓半导体产业链国产转移的契机，在半导体设备及厂务...
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拟发行可转债，端侧AI、汽车电子布局加速
2025-11-24 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
艾为电子(688798) 事件 公司拟发行数量不超过19,013,200张（含本数）可转换债券，募集资金总额不超过19.01亿元（含本数）。 l投资要点 拟发行可转债，端侧AI、汽车电子布局加速。随着AI技术向纵深发展，智能终端的AI算力需求高速增长，驱动数模混合芯片在动态响应精度、能效比优化等关键指标上实现突破性升级。同时汽车产业也向电动化、智能化、网联化加速转型，智能座舱、ADAS等核心领域对车载芯片的性能、集成度及环境适应性提出了...
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以技术创新为驱，持续走向平台化
2025-11-23 · 熊军,王臣复 · 华金证券股份有限公司
蓝思科技(300433) 投资要点： 事件：11月20日，蓝思科技发布投资者关系活动记录表，表示，目前公司已切入北美及国内多家头部机器人企业的供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付，人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列。预计今年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗10000台，初步成为最大的具身智能硬件制造平台之一。2026年，预计实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球...
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盈利能力明显改善，聚焦自动化行业前沿技术
2025-11-23 · 张志邦,刘千琳 · 华安证券股份有限公司
鸣志电器(603728) 主要观点： 25年Q3业绩符合预期，盈利能力明显改善 25年前三季度公司实现营收20.43亿元，同比+11.66%，实现归母净利润4984万元，同比+5.43%，实现扣非归母净利润4408万元，同比+2.5%。单季度看，25年Q3实现营收7.29亿元，同比+28.98%，环比+1.29%，实现归母净利润0.23亿元，同比+215.97%，环比+15.78%；实现扣非归母净利润0.21亿元，同比+260.10%，...
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