公司研究报告
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产能深化全球布局，利润开启上行周期
2025-11-26 · 刘宸倩,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
安琪酵母(600298) 公司分析 公司前身是1984年在宜昌成立的食用酵母基地，2000年在上交所上市。目前在全球共建有16家酵母工厂，2024发酵总产能超45万吨，酵母产品在国内市占率近55%，产销量亚洲第一。全球市占率超20%，产品远销170多个国家和地区，目前全球市占率第二。 收入端：产能锚定全球第一，中期维度产能超60万吨，产值约240亿元。1）海外产能结构优化，持续提升市占率。十四五期间受宏观需求疲软、行业竞争等影响，国内收...
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AIoT生态持续扩张，智能家居与AI端侧双引擎驱动成长
2025-11-26 · 陈海进,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
乐鑫科技(688018) 投资要点 乐鑫科技作为全球领先的AIoT解决方案提供商，专注于物联网领域的专业芯片设计和整体解决方案供应。公司成立于2008年，以“连接+处理”为方向，为用户提供AIoT SoC及其软件。乐鑫凭借自研芯片、操作系统、工具链、开发框架等，构建丰富的应用场景和解决方案，致力于为世界开启智能生活，用技术共享推动万物智联。目前，乐鑫科技的产品线已从智能家居、智能照明领域渗透至工业控制等诸多物联网关键领域，并在AI玩具市...
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公司新签大额海外订单，自持风电场加速推进，建议“买进”
2025-11-26 · 沈嘉婕 · 群益证券(香港)有限公司
大金重工(002487) 结论与建议： 公司11月22日发布公告，公司与欧洲某能源企业签署了某海上风电场项目过渡段独家供应合同。合同总金额折合人民币约13.39亿元，占公司2024年度收入比例约35.4%。此外，公司拟投资建设3个陆风项目，总容量950MW，总投资预计不超过人民币43.8亿元。 2025年多个欧洲国家发布支持政策，欧洲海风建设正在加速，2026年公司海外交付量有望继续增长20%，支撑公司业绩稳健增长。中期看，目前海外海风...
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前道设备隐形冠军，平台化布局去胶、RTP、刻蚀设备
2025-11-26 · 周尔双,陈海进,李文意 · 东吴证券股份有限公司
屹唐股份(688729) 投资要点 平台化布局三大设备平台，国产替代与国际化双轮驱动：屹唐股份成立于2015年，是一家专注于集成电路前道核心装备的高端制造企业。公司致力于干法去胶（Dry Strip）、干法刻蚀和等离子体表面处理（Dry Etchand Plasma Surface Treatment）及快速热处理（RTP）等关键设备的研发与制造，产品广泛应用于先进晶圆制造工艺，客户涵盖中芯国际、台积电、三星、英特尔等全球领先的集成电路...
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A+H版图加速成型，国际化步伐提速
2025-11-26 · 赵旭东 · 群益证券(香港)有限公司
兆威机电(003021) 结论及建议： 公司港股上市获证监会备案，A+H版图加速成型：2025年6月公司递交H股发行申请，11月公司申请已获得中国证监会备案，拟发行不超过6905.85万股，备案有效期为12个月。根据招股书，公司募集资金将用于执行全球化战略，在全球范围进行技术研发、增加产能、投资幷购、构建销售网络等行动；而从业务方向来看，资金将重点投入灵巧手、一体化微型传动及驱动系统、AI数智化技术等先进领域，进一步巩固自身微型传动的龙...
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技术破局迎成长，二次起飞奇点将至
2025-11-26 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
珠海冠宇(688772) 公司简介 公司的消费类软包锂电池产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑等终端，其中笔电领域市占率全球第一、智能手机领域全球第五。 投资逻辑 为苹果手机供应的高价值钢壳电池出货量与份额有望高增，三星手机电池份额将实现从0到1的增长。公司自2022年切入苹果手机电池供应链以来每年份额实现翻倍增长，2024年iPhone16Pro首次采用钢壳电池，公司为核心供应商，目前公司钢壳处于满产状态，公司持续加码资本开支，钢壳产能...
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全球便携储能龙头，第二曲线快速成长
2025-11-26 · 符超然,李咏红 · 华源证券股份有限公司
华宝新能(301327) 投资要点： 公司是便携储能全球龙头，未来有望成为家庭绿电解决方案供应商。公司成立于2011年，深耕消费级绿色能源解决方案，目前业务覆盖便携式储能、阳台光储、移动家储等领域。截至2025H1，公司业务已覆盖全球50多个主流国家和地区，2014-2024年公司营业收入、归母净利润CAGR分别达38.9%、47.3%。 便携储能行业保持快速增长，公司新品轻量化优势显著，公司份额持续提升。24-29年全球便携式储能行业...
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九功电力交易智能体发布，打开AI电力应用变现通道
2025-11-26 · 肖索,贾惠淋 · 山西证券股份有限公司
朗新集团(300682) 事件描述 11月20日，公司官方公众号披露，“朗新九功电力交易智能体”于11 月18日发布，该智能体是朗新科技集团AI研究院基于“朗新九功AI能源大模型”，专为电力交易打造的全AI驱动的新一代“智能操盘手”。 事件点评 7×24小时在线的电力交易专家，提供安全可靠电力交易方案：朗新本次发布的“朗新九功电力交易智能体”是基于2025年7月公司发布的“朗新九功AI能源大模型”的技术深化，公司打造的不仅是一个智能工具...
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电磁领域国产标杆，商业航天订单放量打开成长空间
2025-11-26 · 胡光怿,杨蕊 · 西南证券股份有限公司
霍莱沃(688682) 投资要点 推荐逻辑：1）党的二十届四中全会公报首次将“航天强国”与制造、质量、交通、网络等强国并列，标志着商业航天被提升至国家战略高度；2）根据公告，今年以来，公司商业航天领域订单高速增长，已与国内多家主流卫星制造客户建立深度合作关系；3）2025年第三季度公司主营收入1.13亿元，同比上升76.23%，存货明显上升，同比增幅达124.24%，释放复苏信号。 航天强国开启新征程。2025年10月发布的党的二十届四...
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公司深度报告：AIOT产品多样布局，品牌客户持续深耕
2025-11-26 · 方霁 · 东海证券股份有限公司
中科蓝讯(688332) 投资要点： 公司是基于RISC-V指令集的国内AIOT领军企业之一，净利率维持行业领先水平。中科蓝讯基于开源的RISC-V架构和RT-Thread操作系统，自主开发了高性能CPU内核和DSP指令，实现多种音频算法，并研发出自主产权的蓝牙双模基带和射频、FM接收发射基带和射频、音频CODEC、电源管理系统、接口电路等多个功能模块IP。公司产品包括蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯...
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签署过渡段订单，单价超5万元/吨，向全套解决方案服务商进发！
2025-11-26 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
大金重工(002487) 投资要点 事件：公司与欧洲能源企业Skyborn Renewables公司正式签署供货合同，将为德国海上风电项目Gennaker供应过渡段，合同总额合计13.39亿元。公司将为Gennaker项目提供63套过渡段，并在丹麦欧登塞完成最终装配，每件高度约20米、重约400吨，合计2.52万吨。 单价大超预期，贡献27年业绩。该订单为2.52万吨过渡段，对应单价为5.3万元/吨，订单含存储及后道总装，价格大超市场预...
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公司事件点评报告：业绩增速符合预期，二代磨床性能大幅提升
2025-11-25 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
双林股份(300100) 事件 公司发布2025年三季报，2025Q3年公司实现营收13.3亿元，同比+17.4%；扣非归母净利润1.0亿元，YoY+25.9%，稳步增长。 投资要点 业绩增速符合预期，盈利能力显著提升 2025Q3公司业绩整体增速符合预期，扣非归母净利润稳步上升。（1）主业方面，公司25Q3营收13.3亿元，YoY+17.4%；归母净利润1.2亿元，YoY-2.7%，上期确认金石业绩补偿款导致投资收益较高；扣非归母净利...
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