公司研究报告
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公司首次覆盖报告：脱敏治疗领域龙头企业，干细胞等蓝海领域迎来收获期
2025-11-27 · 余汝意,阮帅 · 开源证券股份有限公司
我武生物(300357) 脱敏治疗领域龙头企业，干细胞等蓝海领域迎来收获期 我武生物作为国内脱敏治疗龙头企业，核心产品优势显著且布局多元。粉尘螨滴剂稳居市场占有率第一，凭借安全性、便利性和价格优势持续稳健增长；黄花蒿花粉变应原舌下滴剂填补北方花粉过敏治疗空白，实现快速放量，有望成为公司的新增长点。公司构建“南螨北蒿”产品组合，同时布局皮肤点刺液系列产品，并前瞻性开拓干细胞与天然药物前沿赛道，形成多维度增长支撑。我们预计公司2025-20...
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开发者生态进一步扩张，释放B端业务动能
2025-11-27 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
乐鑫科技(688018) l事件 公司发布三季报，前三季度实现收入19.12亿元，同比+30.97%；归母净利润为3.77亿元，同比+50.04%。 l投资要点 收入环比受国补影响，毛利率显著提升。公司前三季度实现收入19.12亿元，同比+30.97%；毛利率46.17%，同比+3.36pct；归母净利润为3.77亿元，同比+50.04%。单季度来看，Q3实现营收6.67亿元，同比+23.51%，环比-3.05%，主要系Q2“国补”政策...
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国产先进陶瓷材料龙头，26年业绩弹性可期
2025-11-27 · 姚健,杨晶晶 · 山西证券股份有限公司
珂玛科技(301611) 事件描述 公司披露2025年第三季度报告：报告期内，公司实现营收7.94亿元（yoy+28.86%），归母净利润2.45亿元（yoy+8.29%），扣非后净利润2.44亿元（yoy+10.66%）。2025Q3，公司实现营收2.74亿元（yoy+18.10%），归母净利润为0.73亿元（yoy-16.16%），扣非后净利润0.73亿元（yoy-12.79%）。事件点评 公司是国内少数掌握陶瓷加热器等关键零部件制...
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杯壶行业龙头，制造与品牌协同并进
2025-11-27 · 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶 · 国信证券股份有限公司
哈尔斯(002615) 核心观点 哈尔斯是国内杯壶行业深耕多年的龙头企业。同时经营OEM/ODM和自有品牌业务，OEM业务方面与下游YETI、PMI等国际头部品牌保持长期稳定合作，自有品牌方面拥有哈尔斯和SIGG为主的两大自主品牌。2021-24年收入复合增速25%至33亿元，归母净利润从1.36亿提升至2024年的2.87亿。 杯壶行业：从耐用品到时尚消费品，国内空间和集中度仍有较大提升空间。海外：保温杯在头部品牌的引领下，行业从传统...
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AI硬件催动电池技术革新，增长引擎强劲启动
2025-11-27 · 熊军,宋鹏 · 华金证券股份有限公司
豪鹏科技(001283) 投资要点 公司核心业务聚焦于消费类锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售，是一家具备自主研发能力和国际市场综合竞争力的企业，为客户提供灵活可靠的一站式电池解决方案。公司现有产品包括方形锂离子电池、圆柱锂离子电池、扣式软包与扣式钢壳锂离子电池及镍氢电池。其中方形锂离子电池包括聚合物软包锂离子电池、方形钢壳电池及储能电芯。 AllinAI：25H2AI+端侧电池需求有望迎来一轮爆发，提前卡位三大应用场景机遇。...
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湘财股份2025年三季报点评：证券业务驱动增长，合并事项稳步推进
2025-11-27 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
湘财股份(600095) 事件：湘财股份发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业总收入17.99亿元，同比+16.15%；实现归母净利润4.42亿元，同比+203.39%。第三季度单季实现归母净利润3.00亿元，同比+315.25%。 业绩增长强劲，证券业务为核心驱动。公司前三季度归母净利润实现超2倍增长，主要得益于全资子公司湘财证券的优异表现。报告期内，公司主动调整业务结构，缩减了贸易业务，营业收入（非金融业务）同比-4...
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中矿资源：厚积薄发，焕新多金属版图
2025-11-27 · 李纵横 · 联储证券股份有限公司
中矿资源(002738) 投资要点： 地勘老兵华丽转身，探矿增储成果显著。地勘服务是公司的传统业务，转型为对内赋能后，凭借丰富的技术及人才积累，为后续矿业开发领域的战略扩张奠定坚实基础，公司所属主力矿山在保有期内资源储量均实现显著增长。 锂：产业链一体化建设成果显著，成本控制能力优异，行业周期性拐点的逐步确定，业务毛利率预期上行。公司在上游资源端连续发力，目前已经实现业务原料完全自供。通过产业链一体化建设、调整原料供给结构、自有电站替换...
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串焊机获7亿元大单，看好组件设备龙头穿越周期&平台化布局
2025-11-26 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
奥特维(688516) 投资要点 串焊机获头部客户7亿元订单，组件多分片技术持续推进：光伏电池片串联封装成组件后，每片电池输出电流大小与其面积相关，大尺寸电池片伴随着更大的电流，从而导致更高的功率损失，因此将完整电池片分割成两片甚至更多片数，可以减小由电流引起的功率损耗、提升组件功率。多分片能够提升TOPCon组件的功率，目前市场上有两种技术路径三分片和四分片，四分片技术工艺更为复杂一点，两者大致会有10-15W的提效，未来随着主链企业...
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公司事件点评报告：中高端染料领军企业，双擎构建增长新空间
2025-11-26 · 傅鸿浩,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
万丰股份(603172) 事件 万丰股份发布2025年第三季度业绩报告：2025年公司前三季度实现营业总收入4.17亿元，同比增长10.57%；实现归母净利润0.37亿元，同比增长89.99%。其中，公司2025Q3单季度实现营业收入1.42亿元，同比下滑0.54%，环比下滑7.45%；实现归母净利润0.12亿元，同比增长86.55%，环比下滑18.13%。 投资要点 中高端分散染料领军企业，静待产能兑现 公司主营业务为细分领域中高端分...
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公司事件点评报告：铜矿产销量再进一步，助力营收净利高增
2025-11-26 · 傅鸿浩,杜飞 · 华鑫证券有限责任公司
金诚信(603979) 事件 金诚信发布2025年三季报：公司2025年前三季度实现营业收入99.33亿元，同比+42.50%；归母净利润17.53亿元，同比+60.37%；扣除非经常性损益的归母净利润17.40亿元，同比+59.85%；经营活动产生的现金流量净额26.14亿元，同比+91.82%。其中，公司2025年Q3实现营业收入36.17亿元，同比增加34.07%；归母净利润6.42亿元，同比+33.68%；扣除非经常性损益的归母...
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公司深度报告：商用车智能方案龙头，高阶智驾打开成长空间
2025-11-26 · 黎江涛 · 华鑫证券有限责任公司
锐明技术(002970) 投资要点 商用车智能方案龙头，技术积淀深厚 公司主要业务是商用车AI解决方案和视频设备，全球商用车视觉AI解决方案市占率第四。2025前三季度营收为16.93亿元，净利润接近24全年，核心业务毛利率稳定超40%。公司在商用车领域有超过20年经验积累，定制化设计客户粘性高，海外业务为主贡献高毛利率。 政策驱动与安全刚需共振，高增长可期 安全要求以及政策激发商用车辅助驾驶系统领域市场需求，辅助驾驶系统的多个功能成为...
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光联AI，芯载未来
2025-11-26 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
长光华芯(688048) l投资要点 前三季度营收净利显著增长，单季扣非净利改善持续向好。2025年前三季度，公司实现营业收入3.39亿元，同比增加67.42%；实现归母净利润0.21亿元，同比增133.04%；实现扣非归母净利润-0.24亿元，同比增加76.56%。2025年三季度单季，公司实现营业收入1.25亿元，同比增加66.30%；实现归母净利润0.12亿元，同比增加157.25%；扣非后归属母公司股东的净利润为-0.13亿元，...
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