公司研究报告
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公司动态研究报告：盈利能力短期承压，数通市场产品高速增长
2025-11-30 · 吕卓阳,张璐 · 华鑫证券有限责任公司
德科立(688205) 投资要点 数通市场高速增长，短期净利润承压明显 公司前三季度实现营业收入6.52亿元，同比增长8.59%，实现归母净利润0.40亿，同比下降47.43%。主要由于传统电信传输市场需求呈现结构性放缓，产品价格的调整导致短期内挤压利润空间，但得益于AI及算力基础设施建设的强劲需求，数通市场实现高速增长，尤其是DCI、算力中心及数据中心领域。由于DCI产品及400G/800G光模块产能尚处于建设与爬坡阶段，公司本部和泰...
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新股覆盖研究：昂瑞微
2025-11-30 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
昂瑞微(688790) 投资要点 下周二（12月2日）有一家科创板上市公司“昂瑞微”询价。 昂瑞微（688790）：公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。公司2022-2024年分别实现营业收入9.23亿元/16.95亿元/21.01亿元，2023年至2024年YOY依次为83.62%/23.98%；实现归母净利润-2.90亿元/-4.50亿元/-0.65亿元，2023年至2024年YOY依次为-55...
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国内光学元件领军者，模造玻璃快速成长
2025-11-29 · 陈海进 · 东吴证券股份有限公司
蓝特光学(688127) 投资要点 光学棱镜业务受益于消费电子核心驱动。公司认为，未来几年手机摄影升级带来的光学应用需求仍然是消费电子类需求的核心驱动之一。公司凭借在光学精密制造领域的经验积累，以自身快速响应等方面的能力优势在广大客户群中树立起优质的合作口碑。目前，公司围绕下游客户需求，正在积极布局和开展更多的项目开发工作，推动更高价值量的高性能方案在更广客户维度的应用。2025年，公司持续跟进客户新机型的升级需求、匹配客户年度总需求增...
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智能化产品量产持续推进，拓展无人物流业务
2025-11-29 · 张志邦,刘千琳 · 华安证券股份有限公司
德赛西威(002920) 主要观点： 25Q3业绩短期承压，积极拓展无人物流新业务 2025年前三季度公司累计实现营收223.37亿元，同比+17.72%；实现归母净利润17.88亿元，同比+27.08%；实现扣非归母净利润17.24亿元，同比+19.02%。其中Q3实现营收76.92亿元，同比+5.63%，环比-2.04%；实现归母净利润5.65亿元，同比-0.57%，环比-11.74%；实现扣非归母净利润5.71亿元，同比-13.2...
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昆山基地主体竣工，公司丝杠产能将持续攀升
2025-11-28 · 赵旭东 · 群益证券(香港)有限公司
北特科技(603009) 结论及建议： 前三季度公司收入、利润快速增长：2025年前三季度公司实现营收17.1亿元，yoy+17.5%，主因下游汽车行业相对景气，公司商用车空调压缩机、铝合金轻量化业务实现较快增长。盈利方面，公司推进降本增效工作，前三季度毛利率、期间费用率同比分别变动+0.1、-2.5pcts，从而带动公司归母净利润快速增长，前三季累计录得0.8亿元，yoy+52.4%。 公司昆山丝杠基地主体竣工，未来两年产能将持续攀升...
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主业稳健，BD交易将增厚公司业绩
2025-11-28 · 王睿哲 · 群益证券(香港)有限公司
恒瑞医药(600276) 结论及建议： 公司业绩：公司2025Q1-Q3实现营收231.9亿元，YOY+14.9%，录得归母净利润57.5亿元，YOY+24.5%，扣非后净利55.9亿元，YOY+21.1%，公司业绩符合预期，主要是公司计入对外许可首付款作为收入，提升了营收及净利水平。其中Q3单季度实现营收74.3亿元，YOY+12.7%，录得归母净利润13.0亿元，YOY+9.5%，扣非后净利13.2亿，YOY+16.9%。 Q3毛利...
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盈利能力修复，新能源板块打开未来成长空间
2025-11-28 · 庄怀超 · 环球富盛理财有限公司
联化科技(002250) 最新动态 2025年前三季度公司净利润明显修复。公司主营植保、医药、功能化学品以及设备与工程服务等业务，公司在多年与客户的深度战略合作中，凭借较强的技术创新及孵化能力、高标准的安全环保要求、高效的生产管理体系以及严格的质量保证体系得到了客户的认可。2025年前三季度公司实现营业收入47.2亿元，同比增长8.25%，扣非净利润3亿元，同比增长1504%，销售毛利率25.96%，同比提升3.25个百分点。 动向解读...
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隆基绿能2025年事件点评：BC放量助力Q3同环比减亏，收购精控能源进军储能
2025-11-28 · 钟欣材,刘强 · 太平洋证券股份有限公司
隆基绿能(601012) 事件一：公司近日发布2025年三季度报告，2025年前三季度，实现营业收入509.15亿元，同比-13.10%，实现归母净利润-34.03亿元，同比减亏；2025年第三季度，实现营业收入181.01亿元，同比-9.78%，环比-5.53%；实现归母净利润-8.34亿元，同环比减亏明显。 事件二：11月13日，陕西省市场监督管理局公示《隆基绿能科技股份有限公司收购苏州精控能源科技股份有限公司股权案》。 硅片、组件...
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把握AI+机遇，积极拓展海外市场
2025-11-28 · 王紫敬 · 东吴证券股份有限公司
苏州科达(603660) 投资要点 海外业务持续落地：公司紧跟“一带一路”倡议，积极参与沿线国家的平安城市及信息化建设，为马尔代夫建设系列安全防范系统，携手阿联酋探索未来智慧交通前景，助力埃塞俄比亚和吉尔吉斯斯坦打造“平安城市”等。公司海外业务重心主要围绕东南亚、中东、非洲、东欧及拉美等区域，并在海外新设了两个分支机构以加大区域营销力度，并正与合作伙伴筹划设立海外智能制造中心，满足海外部分区域的产品供应需要。我们预计海外市场收入未来有望...
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公司信息更新报告：加大研发投入，创新管线逐步迈入收获期
2025-11-28 · 余汝意,巢舒然 · 开源证券股份有限公司
悦康药业(688658) 研发创新投入加强，管线逐步迈入收获期，维持“买入”评级 2025年11月27日，公司公告其YKYY018雾化吸入剂用于预防和治疗RSV感染获FDA临床实验批准。业绩层面，2025Q1-Q3公司实现营收17.59亿元（同比-41.20%，下文皆为同比口径），归母净利润-1.48亿元（-170.56%，2024Q1-Q3为2.10亿元）；扣非归母净利润-1.68亿元（-182.95%，2024Q1-Q3为2.02亿...
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公司全方位覆盖人形机器人组件，未来成长可期
2025-11-28 · 赵旭东 · 群益证券(香港)有限公司
伟创电气(688698) 结论及建议： 前三季度公司收入维持较快增长：2025年前三季度公司实现营收13.5亿元，YOY+16.7%，下游机床、3C、通用领域等市场增速较佳，其中，变频器产品实现收入8.6亿元，YOY+16.7%；伺服系统实现收入4.1亿元，YOY+10.9%；数字能源实现收入0.3亿元，YOY+185%。从地域来看，公司海内外业务均稳步开拓，国内实现实现收入9.6亿元，YOY+18.3%；海外实现收入3.6亿元，YOY...
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25Q3业绩快速增长，积极拓展机器人丝杠业务
2025-11-28 · 张志邦,刘千琳 · 华安证券股份有限公司
伯特利(603596) 主要观点： 25Q3营收同环比快速增长，毛利率持续修复 2025年前三季度公司累计实现营收83.57亿元，同比+27.04%；实现归母净利润8.91亿元，同比+14.58%；实现扣非归母净利润8.60亿元，同比+21.24%。其中Q3实现营收31.93亿元，同比+22.48%，环比+26.43%；实现归母净利润3.69亿元，同比+15.15%，环比+46.50%；实现扣非归母净利润3.51亿元，同比+21.96%...
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