公司研究报告
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新股覆盖研究：优迅股份
2025-12-02 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
优迅股份(688807) 投资要点 本周三（12月3日）有一家科创板上市公司“优迅股份”询价。 优迅股份（688807）：公司专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，应用场景涵盖接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域。公司2022-2024年分别实现营业收入3.39亿元/3.13亿元/4.11亿元，2023年至2024年YOY依次为-7.65%/31.11%；实现归母净利润0.81亿元/0.72亿元/...
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2025年11月销量点评：11月销量环比提升，继续加快高端化和出口
2025-12-02 · 曾朵红,黄细里,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
比亚迪(002594) 投资要点 11月销量48.0万辆、环比回升：比亚迪11月销48.0万辆，同环比-5.3%/+8.7%；1-11月累计销量418.2万辆，同比+11%，含海外销量91.3万辆，占比22%。结构方面，11月本土销量34.8万辆，同环比-27%/-3%，累计销量326.9万辆，同比+1.1%；11月海外销13.2万辆，同环比+326%/+57%，累计销量91.3万辆，同比增182%。我们预计全年销量470-490万辆，...
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持续拓展海外市场，项目建设为公司发展奠定基础
2025-12-02 · 庄怀超 · 环球富盛理财
宇新股份(002986) 最新动态 25Q3归母净利润同比减少242.57%。公司第三季度实现营收18.98亿元，同比减少3.25%；实现归母净利润-8584.52万元，同比减少242.57%；实现扣非净利润-7742.57万元，同比减少240.14%。2025年前三季度，公司实现营收53.43亿元，同比减少6.12%；实现归母净利润-6408.95万元，同比减少124.42%；实现扣非净利润-5847.47万元，同比减少123.99%...
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东鹏饮料事件点评：H股发行更近一步，重申三大逻辑
2025-12-02 · 邓欣,韦香怡 · 华安证券股份有限公司
东鹏饮料(605499) 主要观点： 公司11.30日最新公告收到港股发行备案通知书： 公司于近日收到中国证监会出具的《关于东鹏饮料（集团）股份有限公司境外发行上市备案通知书》； 备案通知书主要内容包括公司拟发行不超过6644.6万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市等。 港股发行更近一步，意义重大 摊薄比例有限解除市场过分担忧。本次H股拟发行不超过6644.6万股，以上限计约占发行后A+H总股本的11.3%（实际摊薄比例预计更低），...
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公司事件点评报告：冷却塔细分龙头，数据中心带来新增量
2025-12-01 · 傅鸿浩,张涵,臧天律,尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
海鸥股份(603269) 事件 海鸥股份发布2025年三季报：公司2025Q1-Q3实现营收12.19亿元，同比增长10.68%，归母净利润5123万元，同比增长25.10%；其中2025Q3实现营业收入4.44亿元，同比下降2.51%，环比下降13.38%；归母净利润1635万元，同比增长24.65%，环比增长2.58%。 投资要点 营收增速略有放缓，毛利率显著提升 公司25Q1-Q3营收增速略有放缓，主要系25Q3营收小幅负增长，我...
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山西民爆龙头，西部项目引领发展新征程
2025-12-01 · 程俊杰,李旋坤 · 山西证券股份有限公司
壶化股份(003002) 投资要点： 一体化大型民爆企业，产能位居行业前列。公司是一家集民用爆破器材研发、生产、销售、进出口、爆破服务于一体的大型民爆企业。拥有从民爆上游原材料研发生产，到下游专业爆破服务的完整产业链条，已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大产业版块。拥有数码电子雷管产能5880万发、工业炸药产能共计11.4万吨、工业雷管产能2000万发、起爆具产能2300吨。 经营稳中有增，财务持续稳健。2020-2024年，公司收入从...
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数十年精耕减震器领域，产能扩张助力营收增长
2025-12-01 · 苏千叶,杨帅波 · 中邮证券有限责任公司
正裕工业(603089) 投资要点 汽车减震器领域佼佼者，产能扩张业务协同拓展。正裕工业深耕汽车减震器领域近三十年，已形成以汽车悬架系统减震器（为核心）、发动机密封件（高毛利）与汽车橡胶减震产品（扭亏为盈成新增长极）协同的业务格局，当前正通过泰国基地投产、国内正裕智造园二期建设扩张产能，推进高端减震器技术研发与新能源车企供应链绑定，同时依托全球化布局提升海外市场份额（2025H1占比86.5%），持续推进进口替代与业绩增长。 减震器行业...
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盈峰溢价收购股权，产业整合加速
2025-12-01 · 姜文镪 · 信达证券股份有限公司
索菲亚(002572) 事件：公司发布公告，控股股东&实际控制人江淦钧、柯建生拟向宁波睿和转让1.04亿股（占总股本10.77%），价格为18元（11月28日收盘价为13.97元），总收购金额为18.67亿元。转让完成后，公司控股股东、实际控制人未发生变化（两位实控人持股比例均从21.5%下降至16.2%）。盈峰集团（宁波睿和控股股东）将持有公司1.22亿股（占比12.7%，此前已通过二级市场购入0.19亿股），升至第三大股东。 战略协...
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专业家居定制，智能化、国际化领航
2025-12-01 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
金牌家居(603180) 主要观点： 概况：专业家居定制，智能化、国际化领航 金牌家居是定制家居的领军品牌，以专业化服务、智能化制造和国际化发展战略保持竞争优势。在业务品类方面，产品涵盖整体橱柜、整体衣柜、木门、厨电、智能家居、卫浴阳台、软装家居等子品类。在生产制造方面，公司持续升级智能装备和信息化系统，通过前后端一体化信息系统、MES系统、APS高级排程和人工智能AI算法等实现全屋定制大规模个性化定制的按需生产，增强竞争力。在国际化发...
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厉兵秣马，整装待发
2025-12-01 · 苏铖,李茵琦 · 东吴证券股份有限公司
盐津铺子(002847) 投资要点 公司二十余载发展历程中始终贯穿着对趋势的敏锐捕捉与深度适配。1）对公司简单复盘：2012-2016年期间公司营收CAGR为16.7%，通过自主制造和商超锚定精准抓住商超红利。2017-2020年营收CAGR为37.5%，通过店中岛最大化利用商超势能，强化品牌传播；品类上紧跟健康趋势推出烘焙产品。2021年商超客流下滑倒逼公司快速转型，启动“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、全球化”中长期战略。2）从表...
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毛利率环比改善 在手订单稳定增长
2025-12-01 · 查浩,刘晓宁,戴映炘 · 华源证券股份有限公司
东方电气(600875) 投资要点： 公司发布2025年三季报。25Q1-Q3实现营收547.4亿元（同比+16.4%），实现归母净利润29.7亿元（同比+13.0%）。其中25Q3实现营收171.2亿元（同比+21.5%），实现归母净利润10.6亿元（同比+13.2%）。 25Q3单季度毛利率环比有所改善，减值影响环比减弱。公司25Q3毛利率为15.2%（同比-1.42pct、环比+0.64pct），我们分析主要系火电高价订单交付比例...
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自研PFA产品获批，电生理产品矩阵持续丰富
2025-12-01 · 刘闯,林海霖 · 华源证券股份有限公司
微电生理(688351) 投资要点： 事件：公司发布公告，一次性使用压力导管(PFA导管)获得国内药品监督管理局注册申请，产品矩阵持续丰富。 海外营收稳步增长，扣非归母净利润扭亏。2025年前三季度，公司实现营业收入3.36亿元（yoy+15.65%），归母净利润0.42亿元（yoy+0.46%），扣非归母净利润0.24亿元。第三季度，营业收入1.13亿元（yoy+21.78%），归母净利润0.09亿元（yoy-62.56%），扣非归母...
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