公司研究报告
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2026年环保专项资金预算提前下达，大气治理同比增长占比提高，大气龙头受益
2025-12-07 · 袁理,曾朵红,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
龙净环保(600388) 投资要点 事件：财政部陆续提前下达2026年大气污染防治、水污染防治、土壤修复、农村环境整治以及废弃电器电子产品处理专项资金预算。 财政部提前下达2026年环保专项资金预算。近日，财政部陆续下达2026年大气污染防治、水污染防治、土壤修复、农村环境整治以及废弃电器电子产品处理专项资金预算，合计金额为528亿元。2025年环保专项资金预算已下达2批，分别在2025年2月和2025年7月，此次于2025年12月提前...
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公司事件点评报告：控股结构完成调整，高附加值业务与产业协同推动成长加速
2025-12-07 · 娄倩 · 华鑫证券有限责任公司
华资实业(600191) 事件 华资实业发布2025年第三季度财报。2025年前三季度公司实现营业收入4.15亿元，同比增长0.27%，净利润0.57亿元，同比增长31.94%。第三季度单季度营业收入1.94亿元，同比增长17.96%，净利润0.53亿元，同比增长46.16%。 中裕科技投资以支付现金的方式对盛泰创发增资130,000万元，取得盛泰创发增资后55%的股权，通过盛泰创发间接控制华资实业29.90%的股份。 投资要点 控股股...
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北交所首次覆盖报告：高端钛材龙头，卡位消费电子与航空航天黄金赛道
2025-12-07 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
天工股份(920068) 国内钛合金材料领先企业，全球消费电子用钛材市场的主要供应商 天工股份是国内从事钛及钛合金材料研发、生产与销售的高新技术企业。公司持续强化钛材研发与生产工艺革新，以高端钛材为开发方向，优化产品结构，深耕钛材高端产品市场。公司所生产的钛合金类产品应用于消费电子、航空航天、医疗等高端领域，并且具备3D打印用钛合金粉材生产能力；公司是全球消费电子用钛材市场的主要供应商之一，终端客户为全球知名的消费电子制造厂商。我们看好...
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立足于切磨抛设备，多场景需求持续打开
2025-12-07 · 熊军,王臣复 · 华金证券股份有限公司
宇晶股份(002943) 投资要点 立足于高精密数控切、磨、抛设备，“设备+耗材+加工服务”协同发展：公司成立于1998年，于2018年11月29日在深交所上市。自成立至今，公司一直专注于光伏、新能源汽车与消费电子行业的智能装备制造，主要从事多线切割机、研磨抛光机等硬脆材料加工装备、金刚石线、热场系统及光伏硅片系列产品的研发、生产和销售。公司产品主要用于太阳能光伏硅片、蓝宝石、碳化硅、手机触摸屏及后盖、视窗玻璃、LED照明、磁性材料、压...
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新股覆盖研究：锡华科技
2025-12-07 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
锡华科技(603248) 投资要点 下周二（12月9日）有一家主板上市公司“锡华科技”询价。 锡华科技（603248）：公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅。公司2022-2024年分别实现营业收入9.42亿元/9.08亿元/9.55亿元，YOY依次为7.29%/-3.62%/5.19%；实现归母净利润1.83亿元/1.77亿元/1.42亿元，YOY依次为-2.14...
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新股覆盖研究：天溯计量
2025-12-07 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
天溯计量(301449) 投资要点 下周二（12月9日）有一家创业板上市公司“天溯计量”询价。 天溯计量（301449）：公司主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务，客户涉及生物医药、汽车、新能源、轨道交通、能源电力等多个领域。公司2022-2024年分别实现营业收入5.97亿元/7.26亿元/8.00亿元，YOY依次为20.59%/21.52%/10.25%；实现归母净利润0.84亿元/1.01亿元/1.11亿元，YOY依次为6...
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北交所首次覆盖报告：高压燃油箱乘新能源东风扩容，子公司布局氢能把握新增量赛道
2025-12-07 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
世昌股份(920022) 汽车燃油箱总成“小巨人”，高压塑料燃油箱+氢能业务布局打开增长新看点 公司主要产品为汽车塑料燃油箱总成，主要产品具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽等国内主流整车制造企业。2024年吉利汽车带来的营收占营业总收入的50.45%。公司于2021年被国家工业和信息化部认定为第三批专精特新“小巨人”企业。募投项目将进一步增加公司高压塑料燃油箱产能，有利于公司顺应...
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公司信息更新报告：节奏张弛有度，竞争优势持续
2025-12-07 · 张宇光,逄晓娟 · 开源证券股份有限公司
山西汾酒(600809) 市场发展相对健康，业绩表现好于行业，维持“买入”评级 公司于12月2日召开全球经销商大会，总结了汾酒全年情况。面对行业深度调整期，汾酒在2025年仍然走出了独立行情，我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为122.8亿元、131.3亿元、144.2亿元，同比分别+0.3%、+6.9%、+9.8%，EPS分别为10.07、10.76、11.82元，当前股价对应PE分别为19.9、...
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战略合作落地，“脑机接口+智能机器人”拓展康复新应用
2025-12-07 · 刘闯,林海霖 · 华源证券股份有限公司
麦澜德(688273) 投资要点： 事件：公司与亿嘉和签署战略合作协议，双方聚焦脑机接口与智能机器人技术的深度融合，持续拓展智能康护、情感交互及健康管理领域新应用。 战略合作落地，“脑机接口+智能机器人”拓展康复新应用。公司与亿嘉和的合作分短期、中期、长期三个阶段，从技术对接、探索脑机接口在机器人运动控制与健康监测功能上的应用，到联合推出产品和解决方案，如通过功能性近红外光谱信号分析，可对中风等潜在风险进行早期预警等，麦澜德脑机接口系列...
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Q3检修影响公司短期盈利，高端新材料提供长期增长动能
2025-12-06 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
卫星化学(002648) 投资要点 事件：欧洲、东北亚烯烃行业因装置建成时间久、成本高、需求乏力等因素影响，导致多家企业关闭部分老旧装置。公司抢抓机遇，加速拓展海外市场，目前丙烯酸及酯、高吸水性树脂、乙醇胺、聚醚大单体出口量居国内前列。 装置检修影响公司2025Q3盈利：2025年前三季度，公司营业收入为347.71亿元，同比+7.73%；归母净利润为37.55亿元，同比+1.69%；扣非归母净利润为42.38亿元，同比+3.65%。其...
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业绩承压，石化化工反内卷推进或带动公司景气度回升
2025-12-06 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
中国石化(600028) 投资要点 事件：2025年11月27日，在南京举行的2025世界智能制造大会上，工信部等六部委联合公布首批15家领航级智能工厂项目培育名单，中国石化镇海炼化是其中唯一入选的炼化企业。 2025年前三季度，油价与产品价格下跌带来库存减利：在中国企业会计准则下，2025年前三季度，公司实现营业收入21134亿元，同比-10.7%；实现归母净利润300亿元，同比-32.2%。其中2025Q3，公司实现营业收入7044...
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空分设备构筑基本盘，工业气体业务成新增长曲线
2025-12-05 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
杭氧股份(002430) 投资要点 杭氧股份：国产空分设备龙头，气体业务贡献新增长极。2024年公司核心业务为空分设备与气体销售，合计贡献近90%营收。公司自空分设备业务起家，是国内生产空分设备的龙头企业，2020年市占率为43%，依托领先的空分设备制造能力，公司切入气体销售业务领域，营收占比从2007年的2%一路提升至2024年的59%，是公司第二增长极。 空分设备：大型化+出海趋势下，龙头有望受益。我国空分设备行业呈现出大型化的趋势...
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