公司研究报告
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股权激励发布，权重倾向核心骨干，彰显“新动能”发展决心
2025-12-08 · 戴铭余,王彬鹏 · 华源证券股份有限公司
集智股份(300553) 投资要点： 事件：2025年12月5日，公司发布2025年限制性股票激励计划（草案）。1）激励对象：首次授予的激励对象共计13人，包括董事、高级管理人员、核心管理人员、核心骨干员工及董事会认为需要激励的其他人员；2）授予总量：计划授予总量为200万股，占公司股本总额的1.80%；3）授予价格：限制性股票的授予价格为每股17.74元；4）考核目标：授予第一期，2026年满足两个条件之一，一为2026年营业收入达4...
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公司信息更新报告：超预期实施前三季度分红强化股东回报，HFCs制冷剂价格上行趋势不变，公司分红有望持续提升
2025-12-08 · 金益腾,毕挥,李思佳 · 开源证券股份有限公司
巨化股份(600160) 超预期发布前三季度分红预案，凸显加强股东回报战略意义，维持“买入”评级 公司公布2025前三季度利润分配预案。公司2025前三季度实现归母净利润32.48亿元，母公司净利润8,183.31万元，母公司未分配利润28.44亿元。为了认真践行“以投资者为本”理念，增强投资者回报与获得感，兼顾公司可持续发展和投资者合理投资回报，拟向全体股东按每股派发现金红利0.18元（含税），拟派发现金股利4.86亿元（含税）。此次...
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泵类主业稳中求进，AI+机器人打开成长空间
2025-12-08 · 潘宁河,刘斌,林挺 · 山西证券股份有限公司
美湖股份(603319) 投资要点： 泵类产品领军企业，多领域布局打开成长空间。公司始建于1949年，自1967年正式开始生产机油泵，具备丰富的行业技术沉淀，并于2016年在上海证券交易所上市。公司紧跟行业的最新发展趋势，不断丰富产品线，业务范畴由发电机泵类产品逐步拓展至变速器油泵、电子泵类、减速器、电机、具身智能关节模组、轻量化材料等多个领域。同时，公司凭借深厚的技术积累与制造实力，与国内外众多知名客户建立了长期稳定的战略配套合作关系...
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北交所信息更新：NL005 IIc期临床试验已完成CDE沟通，即将全面启动
2025-12-08 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
诺思兰德(920047) 重组人胸腺素β4（NL005）IIc期临床试验方案完成CDE沟通，即将启动 公司自主研发的治疗用生物制品1类新药重组人胸腺素β4（代号NL005）用于治疗急性心肌梗死（AMI）Ⅱc期临床研究方案完成与国家药品监督管理局审评中心（CDE）Pre-Meeting（临床试验前沟通会），公司决定正式启动NL005Ⅱc期临床试验。随着诺思兰德药物研发NL003、NL005等项目逐渐推进，若审批通过将迎来业绩兑现。我们维持...
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首次覆盖报告：刻技精深，沉积致远：先进工艺演进驱动产品放量
2025-12-08 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
中微公司(688012) 投资要点： 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为21.81/31.59/42.79亿元，对应同比增长35.0%/44.8%/35.5%，对应PE为78.61x/54.28x/40.07x。当前估值虽高于部分同业，但基于公司1）刻蚀设备在主流晶圆厂不断验证，应用于先进逻辑节点；2）薄膜沉积产品线在LPCVD、ALD、金属栅、金属钨等关键工序实现突破，新产品已陆续进...
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新品放量在即，消费级储能龙头归来
2025-12-08 · 于健,赵中平,谷亦清 · 国金证券股份有限公司
华宝新能(301327) 公司简介 华宝新能是行业领先的便携储能品牌企业，依托Jackery电小二品牌，实现在美国、日本、英国、德国等全球多个国家便携式储能的销售，其中北美销售占比50%左右。2025年来推出大容量、轻量化新品，抢占差异化市场，带动营收困境反转。2025年发布限制性股权激励计划激励核心人员，目标2025-2027年营收分别同比增长不低于39.0%/40.3%/39.5%，体现公司业务增长信心。 投资逻辑 便携储能行业成长...
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新股覆盖研究：健信超导
2025-12-08 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
健信超导(688805) 投资要点 本周三（12月10日）有一家科创板上市公司“健信超导”询价。 健信超导（688805）：公司主要从事医用磁共振成像(MRI)设备核心部件的研发、生产和销售，主要产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈等。公司2022-2024年分别实现营业收入3.59亿元/4.51亿元/4.25亿元，2023年至2024年YOY依次为25.55%/-5.58%；实现归母净利润0.35亿元/0.49亿元/0.56亿元，202...
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规模领先的连锁药房，立足华南翼展全国
2025-12-07 · 陈曦炳,彭思宇 · 国信证券股份有限公司
大参林(603233) 核心观点 深耕医药零售行业，覆盖区域广泛。公司是国内规模领先的药品零售连锁企业，主营业务为中西成药、参茸滋补药材、中药饮片、保健品、医疗器械及日用百货的连锁零售，覆盖全国21个省，截至2025年9月30日，公司拥有门店总数17,385家，其中直营门店10,356家，加盟门店7,029家，门店网络规模居行业前列。公司近年来正从“规模扩张”转向“质量提升”，持续推进“自建+并购+直营式加盟”三轨并行的门店网络优化策略...
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农业银行2025年三季度点评：县域金融发力，存贷规模扩张
2025-12-07 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
农业银行(601288) 事件：农业银行发布2025年三季报。前三季度公司实现营业收入5,508.76亿元，同比+1.97%；实现归母净利润2,208.59亿元，同比+3.03%。 信贷规模稳步扩张，县域金融特色凸显。截至2025年9月30日，公司发放贷款和垫款总额26.99万亿元，较上年末增加2.08万亿元，增长8.36%。从业务类型看，公司类贷款15.55万亿元，重点支持产业升级、基建投资等领域；个人贷款9.33万亿元，聚焦居民合理...
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小商品城2025Q3点评：三季度业绩超预期 增长动能强劲
2025-12-07 · 王湛 · 太平洋证券股份有限公司
小商品城(600415) 事件： 公司发布2025年三季报，公司实现营业收入130.61亿元，同比增长23.07%；实现归母净利润34.57亿元，同比增长48.45%；扣非归母净利润33.92亿元，同比增长48.59% Q3单季度业绩增长显著提速，实现营业收入53.48亿元，同比增长39.02%；实现归母净利润17.66亿元，同比大幅增长100.52%；扣非归母净利润17.23亿元，同比增长99.56%。 点评： 市场主业量价齐升，业绩...
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杭州银行2025年三季报点评：规模稳步扩张，特色板块发力
2025-12-07 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
杭州银行(600926) 事件：杭州银行发布2025年三季报，前三季度实现营业收入288.80亿元，同比+1.35%；实现归属母公司股东净利润158.85亿元，同比+14.53%。 规模稳健扩张，资产质量保持优质。截至2025Q3，公司贷款总额达10,255.73亿元，较上年末+9.39%，信贷投放力度持续。公司贷款达7,296.26亿元，较上年末+15.51%，重点投向科创、绿色、跨境等实体领域；个人贷款达2,959.48亿元，较上年...
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江苏银行2025年三季度点评：盈利能力提升，资产规模稳增
2025-12-07 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
江苏银行(600919) 事件：江苏银行发布2025年三季报，前三季度实现营业收入671.83亿元，同比+7.83%；实现归母净利润305.83亿元，同比+8.32%。 盈利能力增长，收入结构优化。截至2025Q3，公司实现利息净收入498.68亿元，同比+19.61%，主要受益于信贷规模的快速扩张。同时，公司中间业务表现强劲，公司实现手续费及佣金净收入45.49亿元，同比+19.97%，反映财富管理、支付结算等轻资本业务贡献度提升，收...
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