公司研究报告
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公司首次覆盖报告：成功转型模块化供应商，压铸业务迎收获期
2025-12-10 · 邓健全,赵悦媛,赵旭杨 · 开源证券股份有限公司
博俊科技(300926) 汽车结构件领域新星，业绩高增 公司成立于2004年，总部位于江苏省昆山市，以模具起家逐步拓展至冲压、压铸领域。公司总营收从2021年的8亿元增长至2024年的42亿元，实现高速增长，同时盈利能力稳步提升，未来有望跻身国内领军汽车结构件企业。我们预计公司2025-2027年净利润分别为9.32/13.34/16.97亿元，EPS分别为2.15/3.07/3.91元，当前股价对应PE为13.9/9.7/7.6倍，首...
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首次覆盖报告：铜资源紧缺度上升，米拉多二期指引增长
2025-12-09 · 马捷,石昆仑 · 国元证券股份有限公司
铜陵有色(000630) 报告要点： 铜全产业链企业，受限铜加工费短期利润承压 企业实现了铜全产业链布局，核心业务涵盖铜矿勘探、采选、冶炼及精深加工等关键环节。联合旗下铜箔加工企业铜冠铜箔，成功实现了双主体上市。近五年，企业营业收入与净利润稳步提升。2020-2024年，公司营业收入年均复合增长率为9.99%，归母净利润年均复合增长率为34.20%。 但受到铜加工费持续走低和海外子公司所得税政策调整事件影响，企业短期利润承压。2025年...
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股东大会强调高质量发展，聚焦渠道稳定性，稳步推进改革
2025-12-09 · 邓天娇 · 中银国际证券股份有限公司
贵州茅台(600519) 贵州茅台召开2025年第一次临时股东大会。茅台集团党委书记、董事长陈华首次亮相，与投资者就公司未来的经营发展进行沟通。“十五五”规划公司定调积极、科学、理性，秉持长期主义，夯实质量根基，稳步推进改革。 支撑评级的要点 公司股东大会表态，夯实质量基础，“不唯指标论”，秉持长期价值，稳步推进改革。近日，贵州茅台召开2025年第一次临时股东大会，董事长陈华率领公司管理层与投资者就茅台当下所面临的挑战及未来的战略部署进...
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新股覆盖研究：元创股份
2025-12-09 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
元创股份(001325) 投资要点 12月9日有一只主板新股“元创股份”申购，发行价格为24.75元/股、发行市盈率为12.93倍（每股收益按照2024年度公司经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润除以发行后总股本计算）。 元创股份（001325）：公司专业从事研发、生产、销售橡胶履带类产品，具体包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板等。公司2022-2024年分别实现营业收入12.61亿元/11.41亿...
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深化封测切割/减薄，在手订单持续稳定增长
2025-12-09 · 熊军 · 华金证券股份有限公司
光力科技(300480) 投资要点 产品线不断丰富，ADT整体经营情况逐步恢复以前年度水平。公司半导体封测装备主要应用于封测中的晶圆切割、封装体切割、晶圆减薄工艺环节。对应两大类设备，分别是切割划片机和减薄机。公司生产的半导体切割划片机广泛应用于集成电路、功率半导体器件、MiniLED、传感器等多种产品，可以实现对硅、碳化硅、氮化镓、砷化镓、蓝宝石、陶瓷、水晶、石英、玻璃等多种材料的划切，已成功应用于先进封装中划切工艺。晶圆减薄工艺主要...
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H股上市推进&董事高管增持，进军矿业积极出海
2025-12-08 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
高能环境(603588) 投资要点 事件：2025年12月3日，公司审议通过了H股发行上市后适用的《公司章程（草案）》及27项公司治理制度的修订与制定议案。2025年12月4日，公司公告董事、高级管理人员增持股份。 H股发行上市积极推进。2025年10月27日，公司公告正在筹划发行境外上市股份（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。2025年12月3日，公司召开第六届董事会第五次会议，审议通过了H股发行上市后适用的《公司章程（草案）...
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公司事件点评报告：定增加码半导体与散热业务，控股股东增持彰显信心
2025-12-08 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
美利信(301307) 事件 公司近期公告：1）控股股东美利信控股拟增持5000-10000万元；2）公司拟向不超过35名特定对象发行股票募集资金不超过12亿元，将用于半导体装备精密结构件建设项目（5亿元）、通信汽车零部件可钎焊压铸产业化项目（5亿元）、补充流动资金（2亿元）；3）公司与钜量创新绿能股份有限公司签署合作协议，双方拟新设立合资公司，共同开拓服务器液冷关键零部件市场，为国内国际优质客户提供高效水冷板设计与相关液冷服务器套件的...
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拟收购美特新材41%的股权，加快衡碱、钠电材料等项目落地
2025-12-08 · 庄怀超 · 环球富盛理财
雪天盐业(600929) 最新动态 拟收购美特新材41%的股权。公司拟购买控股股东湖南盐业集团有限公司控制的湖南美特新材料科技有限公司41%的股权，预计交易价格2.61亿元。经公司与控股股东湖南盐业集团友好协商，拟收购其持有的美特新材41%的股权，以进一步落实公司“聚焦资源、以盐为轴、一体三翼、两轮驱动”的发展战略。本次收购完成后，公司将合计持有美特新材61%的股份，成为美特新材的控股股东。当前，美特新材主营业务为钴酸锂的生产和销售，以...
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公司深度研究：内容生态升级，加速布局第二增长曲线
2025-12-08 · 孙伯文 · 华龙证券股份有限公司
读者传媒(603999) 摘要： 依靠甘肃省政府，老牌出版行业国企实力雄厚。读者传媒起源甘肃人民出版社。作为依托国民级IP《读者》成长起来的老牌出版国企，在传统出版业承压的背景下，正展现出显著的转型韧性。公司以“品牌价值多维转化”为核心战略，在稳固教材教辅基本盘的同时，积极开拓新媒体电商、数字出版、文创文旅等新增长点。公司砥砺前行二十年，曾连续多年入选“全国文化企业30强”提名企业，其“读者”品牌被世界品牌实验室评为“中国500最具价值...
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周期望好，攻守兼备
2025-12-08 · 彭海兰,陈翼 · 中航证券
中农立华(603970) 25Q3收入增长，盈利周期承压 2025年前三季度，公司实现营业收入89.50亿元，同比增长5.11%；实现归母净利润1.51亿元，同比下降13.63%；扣非归母净利润为1.46亿元，同比下降13.15%。单季度来看，Q3实现营业收入22.05亿元，同比增长11.16%。Q3单季度实现归母净利润907万元，同比下滑。公司盈利承压主要系价格周期、行业竞争、市场淡季、减值和毛利率降低等因素所致。 周期有望改善，攻守...
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Q3业绩优于指引，本土替代驱动量价齐升
2025-12-08 · 陈耀波,李美贤 · 华安证券股份有限公司
中芯国际(688981) 事件 公司2025年第三季度实现营业收入约24亿美元，环比增长约8%，略好于公司指引；毛利率22%，环比上升约2pct，好于公司指引；归母净利润约2亿美元。公司预计四季度收入环比增速0~2%，毛利率预计在18%~20%之间。 产能利用率逼近满载，本土替代驱动量价齐升 三季度，受益于消费电子下游的国产替代，及家电等下游市场的复苏回暖，叠加晶圆制造本土化需求，公司Q3产能利用率攀升至接近96%（Q1、Q2分别为约9...
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小东布矿区百万吨钾肥项目投料试车，看好公司长期成长
2025-12-08 · 杨林,薛聪 · 国信证券股份有限公司
亚钾国际(000893) 事项： 根据“亚钾国际”公众号，12月6日，亚钾国际老挝钾肥生产基地再传喜讯，随着首批60%粉钾产品从传送带上缓缓运出，正式宣告小东布矿区主运输系统建成投运，公司第三个百万吨钾肥项目联动投料试车圆满成功。 国信化工观点： 1）公司小东部矿区资源禀赋好，百万吨钾肥项目成功投料试车：本次投料试车的第三个百万吨钾肥项目为绿地项目，位于老挝彭下-农波矿段，小东部矿区储量大、品位高，是亚钾国际产能规模化释放的核心支撑与重...
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