公司研究报告
-
Q3业绩高速增长，经营质量持续提升
2025-12-11 · 盛丽华,龙永茂 · 中邮证券有限责任公司
大参林(603233) 业绩环比提速增长，盈利能力持续提升 公司发布2025年三季报：2025Q1-3公司实现营业收入200.68亿元（+1.71%），归母净利润10.81亿元（+25.97%），扣非净利润10.73亿元（+25.93%），经营现金流净额37.29亿元（+48.60%）。 分季度来看，2025Q1、Q2、Q3营业收入分别为69.56亿元（+3.02%）、65.67亿元（-0.41%）、65.46亿元（+2.51%），归母...
公司研究 其他行业 -
公司信息更新报告：开始正视供需矛盾，期待后续批价企稳
2025-12-11 · 张宇光,逄晓娟 · 开源证券股份有限公司
五粮液(000858) 供需矛盾接近极限，公司被迫调整节奏，维持“买入”评级 公司核心产品八代五粮液年初批价从930回落至12月800元左右，尤其三季度回落速度较快，经销商盈利受损，引发市场对其后续发展可持续性担忧，我们认为公司Q3报表业绩进入出清节奏，风险逐步释放，供需矛盾、量价矛盾也将逐步缓解，期待后续公司发货与市场真实需求匹配后的批价企稳。考虑消费需求偏弱，我们下调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分...
公司研究 其他行业 -
消费类订单持续饱满，2.5D封装加速验证
2025-12-11 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
甬矽电子(688362) 投资要点 消费类订单持续饱满。2025年前三季度，随着全球终端消费市场持续回暖，产业链去库存周期基本结束，叠加AI应用场景不断涌现，集成电路行业整体景气度维持在较高水平。2025年前三季度，得益于海外大客户的持续放量和国内核心端侧SoC客户群的成长，公司实现营业收入31.70亿元，同比增长24.23%。从应用领域来看，AIoT占比超过60%，增速超过30%，PA和安防各占比约10%，运算和车规产品合计占比10%...
公司研究 其他行业 -
公司首次覆盖报告：25Q3报表端已企稳修复，冲击圆满完成“十四五”，重点布局“十五五”
2025-12-11 · 唐爱金,章钟涛 · 信达证券股份有限公司
白云山(600332) 核心逻辑：1）2025年公司基本已完成治理层及中层干部调整，新治理层、新经营理念、新发展起点，且2025Q3报表端已呈现出业绩拐点。2）2024年公司分红比例提升至46%（2019-2023年间公司的分红比例均维持在30%左右），对应的2024年公司A股的股息率约2.81%（同比提升约0.19个百分点），而H股股息率约4.83%（同比提升约1.05个百分点）。3）2025年11月，广药集团召开专题工作会议，对四季...
公司研究 其他行业 -
首次覆盖：掌握精密加工全链路，积极布局机器人
2025-12-11 · 吴迪,徐姝婧 · 爱建证券有限责任公司
铁流股份(603926) 投资要点： 投资建议：预计2025-2027年公司归母净利润为1.25/1.58/1.91亿元，对应PE为29/23/19倍。公司估值低于可比公司均值，汽车传动系统业务稳固，新能源车电机轴等高精密零部件制造业务即将起量，且积极布局切入机器人赛道，首次覆盖，给予“买入”评级。 行业与公司情况：公司处于汽车零部件行业，主业涵盖汽车传动系统（离合器、液压轴承、液力变矩器、刹车片等）、高精密零部件制造（发动机高压共轨系...
公司研究 其他行业 -
大单品异军突起的黑马，全国扩张增长可期
2025-12-10 · 徐卿,赵磐 · 西南证券股份有限公司
康农种业(920403) 投资要点 推荐逻辑：1）产品力引领品种换代，抢占市场份额，公司核心大单品“康农玉8009”2024/2025销售年度推广面积预计接近1000万亩；2）去库存与技术迭代的双重洗牌，转基因有望扩面提速；3）公司以传统优势的西南市场为根据地，市占率稳步上涨，2022年达到5.97%。同时，成功将黄淮海市场打造为强劲的第二增长曲线。 去库存与技术迭代的双重洗牌，转基因有望扩面提速。行业处于周期性去库存阶段。企业普遍面临...
公司研究 其他行业 -
重大重组终止，长期仍看好公司算力产业发展
2025-12-10 · 何利超 · 群益证券(香港)有限公司
海光信息(688041) 事件： 12月9日晚，海光信息召开董事会审议通过了《关于终止换股吸收合幷曙光信息产业股份有限公司幷募集配套资金暨关联交易的议案》。 短期或对股价造成干扰，长期看好国产算力大逻辑不受影响： 1.海光信息长期以来与中科曙光保持良好的产业协同与合作，本次重大资产重组的终止不影响双方后续的持续合作。后续海光信息将继续以高端芯片产品为核心，充分发挥产品在功能、性能、生态和安全方面的独特优势，联合包括中科曙光在内的广大产业...
公司研究 其他行业 -
越南三期顺利推进，拟在摩洛哥建设第二海外生产基地
2025-12-10 · 庄怀超 · 环球富盛理财有限公司
贵州轮胎(000589) 最新动态 25Q1-Q3公司归母净利润同比增长50.55%。2025年前三季度，公司实现营收27.63亿元，同比增长3.54%；归母净利润为2.01亿元，同比增长50.55%；实现扣非净利润1.86亿元，同比增长56.05%。2025Q3，公司实现营收7.96亿元，同比增长1.44%；实现归母净利润为4.50亿元，同比下降19.72%；实现扣非净利润4.28亿元，同比下降20.72%。 动向解读 全钢工程子午线...
公司研究 其他行业 -
打造全球领先的全场景通信生态服务商，AI赋能未来可期
2025-12-10 · 袁文翀,张宇凡 · 国信证券股份有限公司
亿联网络(300628) 核心观点 三大产品线协同发展，业绩呈现回暖趋势。公司以"云+端+平台"的全场景智能化办公生态为核心，构建了覆盖桌面通信终端、会议产品、云办公终端的三大业务，2025H1分别占营收49.2%/40.6%/10.2%。2017-2024年公司营收CAGR为22%，归母净利润CAGR为23.90%。受到宏观环境及产能转移影响，公司业绩短期承压，2025Q1-Q3实现归母净利润19.58亿元，同比下滑5...
公司研究 其他行业 -
单壁管产品快速放量，盈利能力持续改善
2025-12-10 · 王蔚祺,李全 · 国信证券股份有限公司
天奈科技(688116) 事项： 12月1日，公司公告截至2025年11月30日，公司已累计回购114.24万股，累计回购金额超5569万元。国信电新观点：1）公司持续进行回购，彰显对中长期快速发展信心。2025年1月10日，公司通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司进行股份回购，回购资金总额约0.5-1.0亿 元。截至2025年11月30日，公司回购金额已超过5569万元，彰显公司对于中长期快速发展的坚定信...
公司研究 其他行业 -
北交所首次覆盖报告：布局减速机赋能机器人产业，3D打印+新能源高成长性赛道放量可期
2025-12-10 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
三协电机(920100) 公司多年深耕聚焦控制类电机业务，2025Q1-3营收同比增长38.00% 三协电机是一家研发、制造并销售控制类电机的国家级专精特新小巨人企业。公司积极布局减速机新业务，形成电机+减速器整体解决方案，赋能控制类电机产业链，我们看好公司布局减速机形成电机+减速器整体解决方案，机器人+光伏支架+3D打印高景气度赛道打开未来增长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.63/0.77/1.06亿元，对应...
公司研究 其他行业 -
公司首次覆盖报告：ODM龙头“1+2+X”战略拥抱AI浪潮，开启成长新周期
2025-12-10 · 陈蓉芳,仇方君 · 开源证券股份有限公司
龙旗科技(603341) 龙旗科技：ODM龙头“1+2+X”战略加速落地全方位把握AI赋能机遇 龙旗科技深耕ODM行业15年，稳居2024年智能手机ODM全球出货量第一，实现营收464亿元。凭借高强度研发投入、全球化运营网络、全栈式ODM能力及多年经营积极拓展筑牢的客户基础，加速“1+2+X”战略落地：以智能手机为核心，战略聚焦盈利能力优化，同步开拓智能眼镜、AI PC、汽车电子等新兴增长极，或将深度受益于AI终端渗透与ODM比率提升红...
公司研究 其他行业