公司研究报告
-
新股覆盖研究：红板科技
2026-03-25 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
红板科技(603459) 投资要点 本周二（3月24日）有一家主板上市公司“红板科技”询价。 红板科技（603459）：公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售；主要产品包括HDI板、刚性板、柔性板、刚柔结合板、IC载板等。公司2023-2025年分别实现营业收入23.40亿元/27.02亿元/36.77亿元，YOY依次为6.12%/15.51%/36.06%；实现归母净利润1.05亿元/2.14亿元/5.40亿元，YOY依次为-25...
公司研究 其他行业 -
三花智控：2025Q4毛利率显著提升，积极布局机器人、储能等新兴业务
2026-03-25 · 孟昕,赵梦菲 · 太平洋证券股份有限公司
三花智控(002050) 事件：2026年3月23日，三花智控发布2025年年报。2025年公司实现总营收310.12亿元（+10.97%），归母净利润40.63亿元（+30.10%），扣非归母净利润39.58亿元（+26.95%）。 2025Q4业绩端表现稳健，制冷空调业务收入实现双位数增长。1）分季度：2025Q4收入达69.82亿元（-5.44%），营收端阶段性承压；归母净利润8.21亿元（+2.93%），收入小幅下滑背景下利润仍...
公司研究 其他行业 -
新股覆盖研究：三瑞智能
2026-03-25 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
三瑞智能(301696) 投资要点 本周二（3月24日）有一家创业板上市公司“三瑞智能”询价。 三瑞智能（301696）：公司主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入5.34亿元/8.31亿元/10.75亿元，YOY依次为47.61%/55.77%/29.25%；实现归母净利润1.72亿元/3.33亿元/4.21亿元，YOY依次为52.69%/92.96%/26.73%。根...
公司研究 其他行业 -
2025年报点评：业绩短期承压，海外业务持续快速增长
2026-03-25 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
海天精工(601882) 投资要点 业绩短期承压，海外业务维持快速增长： 2025年公司实现营收33.68亿元，同比+0.48%；实现归母净利润4.29亿元，同比-17.97%；实现扣非归母净利润3.85亿元，同比-18.41%。公司业绩短期承压，主要系制造业景气度低位徘徊，机床行业需求低迷所致。2025Q4单季度公司实现营收8.47亿元，同比-1.42%；归母净利润0.91亿元，同比-23.34%；扣非归母净利润0.77亿元，同比-2...
公司研究 其他行业 -
2025年报点评：自有品牌营收同增262%，三大品牌齐放量驱动业绩高增
2026-03-25 · 吴劲草,郗越,苏铖,邓洁 · 东吴证券股份有限公司
若羽臣(003010) 投资要点 公司发布2025年年报：2025年全年实现营收34.3亿元，同比+94%；实现归母净利润1.94亿元，同比+84%；扣非归母净利润1.89亿元，同比+78%，业绩落在前期预告上沿，高增符合预期。单拆2025Q4，公司实现营收12.9亿元，同比+111%；归母净利润0.90亿元，同比+87%，单季营收与利润均实现近翻倍增长。 自有品牌占比持续提升带动毛利率显著优化：①毛利率：2025年全年毛利率59.8%...
公司研究 其他行业 -
北交所信息更新：乘势AI算力东风，布局中高端HDI+光模块PCB，境外收入大增75.29%
2026-03-25 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
万源通(920060) 2025年公司营收11.80亿元，同比+13.15%；归母净利润1.25亿元，同比+1.14%公司发布2025年年报，2025年度公司实现营业收入11.80亿元，同比增长13.15%；归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长1.14%。我们维持2026-2027年盈利预测并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润为1.56/1.82/2.12亿元，EPS为1.03/1.20/1.40元/股，...
公司研究 其他行业 -
公司信息更新报告：2025年业绩稳健提升，“内生+外延”蓄力发展
2026-03-25 · 余汝意,巢舒然 · 开源证券股份有限公司
华润江中(600750) 2025年经营业绩稳健提升，维持“买入”评级 公司2025年实现营收42.20亿元（同比-4.87%；下文皆为同比口径），归母净利润9.07亿元（+15.03%），扣非归母净利润8.33亿元（+11.22%）。从盈利能力来看，2025年毛利率为65.37%（+1.85pct），净利率为23.40%（+4.00pct）。从费用端来看，2025年销售费用率为30.84%（-2.86pct），管理费用率5.32%（+...
公司研究 其他行业 -
公司信息更新报告：净利率提升节奏超前，分红提升股东回报
2026-03-25 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
新乳业(002946) 2025Q4公司业绩亮眼，维持“增持”评级 公司发布2025年度报告。2025年实现收入112.3亿元，同比+5.3%；归母净利润7.31亿元，同比+36.0%。单Q4实现收入28.0亿元，同比+11.3%；归母净利润1.08亿元，同比+69.3%，业绩亮眼、再超预期。公司深耕低温奶赛道，产品创新、供应链响应、渠道下沉、品牌优势显著，结构优化驱动盈利提升逻辑持续验证。基于此，我们略上调2026-2027年归母净利...
公司研究 其他行业 -
公司信息更新报告：超额达成全年指引，2026年小分子CDMO将加速
2026-03-25 · 余汝意 · 开源证券股份有限公司
药明康德(603259) 2025年收入和利润再创历史新高，持续经营业务在手订单稳健增长 2025年公司实现营收454.56亿元，同比增长15.8%，持续经营业务收入同比增长21.4%；归母净利润191.51亿元，同比增长102.7%；经调整Non-IFRS归母净利润149.6亿元，同比增长41.3%，经调整Non-IFRS净利率达32.9%，同比提升5.9pct。单看2025年第四季度，公司实现营收125.99亿元，同比增长9.2%，...
公司研究 其他行业 -
无烟煤龙头蝶变，钠电+碳纤维开启第二增长曲线
2026-03-25 · 景剑文,温慧 · 大同证券有限责任公司
华阳股份(600348) 投资要点： 无烟煤龙头，产能稳步释放，资源优势突出：公司为国内优质无烟煤龙头，煤炭主业贡献超80%营收与94%毛利，是业绩核心压舱石。平舒、榆树坡矿核增产能逐步落地，七元矿正式投产、泊里矿即将试运转，叠加于家庄区块6.3亿吨资源获取，产能与储量双升，中长期产量增长确定性强。 成本管控领先，盈利具备韧性：公司依托智能化开采与精益管理，吨煤成本显著低于同业主要可比公司。2025年通过降能耗、提效率、推新装备进行成本...
公司研究 其他行业 -
光模块AFE发布，卡位高速光通信国产替代
2026-03-25 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
帝奥微(688381) 投资要点 最新推出DIO10904，有效支持高速光模块应用。模拟前端（AFE）芯片作为光模块内实现信号调理、放大及状态监测的核心模拟器件，对链路传输性能与功耗控制起到关键作用。在400G/800G/1.6T等高速光模块应用场景下，AFE需具备极低的输出噪声特性，以保证激光器发射信号纯净稳定，避免传输干扰。AFE芯片集成多路高精度ADC，可实时对激光器工作电流、工作电压及输入光功率等关键参数进行精准采集与监控，从而...
公司研究 其他行业 -
2025年年报点评：26年指引超预期，TIDES业务持续亮眼
2026-03-25 · 盛丽华,陈灿 · 中邮证券有限责任公司
药明康德(603259) 事件 公司公布25年年报，全年收入454.6亿元（+15.8%），归母净利润191.5亿元（+102.6%），Non-IFRS归母净利润149.6亿元（+41.3%）25Q4收入126.0亿元（+9.2%），归母净利润70.8亿元（+142.5%），Non-IFRS归母净利润44.2亿元（+36.5%）。业绩符合预期。 核心观点 Chemistry业务增速稳定，TIDES业务持续亮眼 25年Chemistry收...
公司研究 其他行业