公司研究报告
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首次覆盖报告：深海装备国产化破局，AI驱动数字油服商业模式升级
2025-12-22 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
神开股份(002278) 投资要点： 公司是中国石油勘探、钻采及炼化领域的设备研发、制造与销售的骨干企业，产品覆盖油气行业的上下游全链条。伴随中国海工装备国产替代深化以及海外AI数字化油服业务拓展，公司主业盈利能力有望持续提升。 行业：1）中国油气产量增速快于全球，油气增量开发正加速向海洋、非常规领域集中，带动相关装备结构性增量需求。中国海油在“三桶油”中的产量占比持续提升，原油/天然气占比由2015年的23.6%/11.1%提升至20...
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星源卓镁：镁合金轻量化领域的领航者
2025-12-22 · 苏千叶,杨帅波 · 中邮证券有限责任公司
星源卓镁(301398) 投资要点 （1）深耕合金压铸件多年，产品力为公司发展保驾护航。星源卓镁深耕镁铝合金压铸领域近二十年，凭借全链条技术积累构建核心壁垒。公司以模具开发为起点，逐步拓展至铝合金、镁合金压铸件生产，形成“模具设计-压铸-精加工-表面处理”一体化能力，是国内少数具备镁合金全链条生产能力的精密压铸企业，依靠公司产品技术能力，已成功切入国内外主流车企供应链。 （2）新能源汽车行业发展助力上游压铸件需求增长。公司聚焦汽车轻量化...
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公司信息更新报告：拟收购诺亚氟化工15.7147%股权，进军氟化液液冷领域
2025-12-22 · 金益腾,毕挥,李思佳 · 开源证券股份有限公司
金石资源(603505) 公司拟收购诺亚氟化工15.7147%股权，切入液冷大赛道，维持“买入”评级 公司拟以现金2.57亿元受让诺亚氟化工股东上虞龙仓等6名股东合计持有的15.7147%股权，交易完成后公司将成为其第二大股东（见附图1）。标的定价16.35亿元，与2024年1月融资以及2025年9月老股转让时定价一致。鉴于公司基本面的改善及良好前景，我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.43、4.90、...
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内存配套芯片龙头，新品逐鹿AI运力
2025-12-22 · 陈海进,谢文嘉 · 东吴证券股份有限公司
澜起科技(688008) 投资要点 全球互联芯片的龙头企业，产品矩阵全面：澜起科技是一家国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。25年公司拥有两大产品线，互连类芯片产品线和津逮服务器平台产品线。公司在内存接口芯片行业处于领先地位，是全球三大DDR5生产商之一，可提供DDR5内存接口及模组配套芯片全套解决方案，同时布局高性能运力芯片满足AI系统需求。 互连、津逮双轮驱动，增长动能...
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北交所首次覆盖报告：薄膜电容隐形冠军，卡位储能、特高压、新能源三大高景气赛道
2025-12-22 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
胜业电气(920128) 储能赛道全球关注度提升，集中式光伏/储能逆变器薄膜电容器排名领先 据《中国新型储能发展报告2025》，2024年，全球能源转型和区域能源供需紧张等因素推动新型储能需求快速增长，美国、欧盟、英国等国家和地区持续加大新型储能技术产业发展支持力度，出台多项投资、补贴、税收优惠政策。2024年全球储能系统出货量为2.4亿千瓦时，同比增长超60%。我国新型储能亦处于高速成长期。2023年度公司电机启动及运行领域（含家电）...
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首次覆盖报告：AI驱动PCB升级，平台型设备龙头放量可期
2025-12-22 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
大族数控(301200) 投资要点： 投资建议：我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为53.42/80.36/106.62亿元，同比增长59.8%/50.4%/32.7%；归母净利润分别为7.74/11.44/15.84亿元，同比增长156.9%/47.8%/38.5%，对应2025E/2026E/2027E分别为61.1/41.4/29.9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 行业和公司情况：1）行业：AI算力拉动高...
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充沛资金助力长期多元发展，持续践行高分红承诺
2025-12-22 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
皖新传媒(601801) 事件回顾 2025年12月17日，公司发布公告称，由于合伙期限已届满，拟对旗下安徽皖新金智科教创业投资合伙企业进行清算，不再新增投资项目。皖新金智创投由公司作为主要出资人，认缴出资额14.3亿元占比98.62%。截至2025年9月30日，其资产总额为59,338.29万元，净资产58,608.02万元。 事件点评 公司账面资金充沛，本次清算有望进一步释放资金，为多元化转型提供持续动能。公司近年来在发行主业基础上...
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拟现金收购荆宜高速85%股权，2026年股息率有望提升
2025-12-22 · 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲 · 华源证券股份有限公司
四川成渝(601107) 投资要点： 事件：四川成渝发布全资子公司收购荆宜公司85%股权暨关联交易公告，拟以现金24.09亿元收购蜀道创投所持有的湖北荆宜高速公路有限公司85%股权。 荆宜高速盈利稳健，如现金收购落地股息率有望进一步提升。1）根据公司公告，荆宜高速全长约95km，是“湖北省骨架公路网”规划“六纵五横一环”骨架的主要“一横”，起于荆门市掇刀区、东宝区和宜昌市的当阳市、夷陵区、猇亭区。收费期限到期日为2038年3月13日，距...
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首次覆盖报告：高功率服务器电源加速出海
2025-12-22 · 朱攀,陆嘉怡 · 爱建证券有限责任公司
欧陆通(300870) 投资要点： 投资建议：公司深耕电源领域，我们看好AIDC浪潮下高功率服务器电源需求释放对公司盈利能力的带动作用，公司业绩有望持续增长。预计公司25-27年归母净利润分别为3.26/4.64/8.04亿元，对应PE为69.4/48.8/28.1倍，公司2026年PE低于可比公司均值，首次覆盖，给予“买入”评级。 行业与公司情况：公司主营服务器电源+电源适配器，未来增长点主要在于高功率服务器电源业务。AIDC、算力基...
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公司首次覆盖报告：煤铝共振，如日方升
2025-12-22 · 高升,刘波,李睿 · 信达证券股份有限公司
神火股份(000933) 报告内容摘要: 耕耘行业二十余载，煤铝双核共助企业成长。公司为国内优质电解铝及煤炭生产企业，成立于1998年，控股股东为河南神火集团。公司现拥有电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火水电90万吨/年）。同时，公司为国内无烟煤主要生产企业之一，煤炭保有储量13.09亿吨，可采储量6.05亿吨。公司铝产业链上下游配套完善，产业链一体化优势显著。当前，伴随电解铝盈利能力持续抬升，叠加煤炭业务业绩筑底...
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计算能源IC全布局，迈向系统级电源解决方案
2025-12-22 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
芯朋微(688508) 事件 公司近期发布AI计算能源领域12款新品。 投资要点 新品重磅发布，实现服务器电源完整战略布局。公司近期发布了计算能源三大方向的12颗重磅新品:一是面向800VHVDC系统的1700VSiC辅源、隔离驱动、SiC/GaN驱动芯片;二是数字电源芯片，涵盖兆赫兹开环DCX控制器、全集成数字硬开关全桥控制器、8/12/16多相VRM等;三是面向计算能源的功率级芯片，包括Cu-ClipDrMOS、EFuse、PoL等...
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职教布局持续深化，教培业务稳健增长
2025-12-22 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
学大教育(000526) 事件回顾 2025年11月5日，公司发布公众号称与河南省许昌市魏都区人民政府及许昌电气职业学院签署战略合作协议，三方将汇聚各自优势资源，立足智慧康养服务需求，共建“魏都区产教融合共同体研究赋能中心”，打造集人才培养、技术创新、社会服务于一体的综合性平台。 事件点评 职业教育重视度持续提升，多层级布局有望充分受益。“十四五”期间，职业教育贡献了现代产业70%以上新增的高素质高技能人才，是我国人才供给体系中的重要支...
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