公司研究报告
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聚焦功率半导体关键部件，有望受益于特高压、新能源等下游需求
2026-03-27 · 赵昊 · 华源证券股份有限公司
赛英电子(920181) 投资要点： 赛英电子本次发行价格28.0元/股，发行市盈率13.73X，申购日为2026年3月30日。公司本次发行数量为1080万股，发行后总股本为4320万股，本次发行数量占发行后总股本的25%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25.69%，老股占可流通股本比例为2.7%。本次发行战略配售发行数量为108万股，占本次发行数量的10.00%。有5家战略投资者参与公司的战略配售。募投项目方面，公司拟向不...
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新股覆盖研究：有研复材
2026-03-27 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
有研复材(688811) 投资要点 本周三（3月25日）有一家科创板上市公司“有研复材”询价。 有研复材（688811）：公司主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品的研发、生产和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入4.98亿元/6.10亿元/5.75亿元，YOY依次为20.18%/22.43%/-5.74%；实现归母净利润0.54亿元/0.66亿元/0.68亿元，YOY依次为-7.59%/21.66%/3.44%。根...
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新股覆盖研究：隆源股份
2026-03-27 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
隆源股份(920055) 投资要点 3月23日有一只北交所新股“隆源股份”申购，发行价格为24.70元/股、发行市盈率为11.24倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 隆源股份（920055.BJ）：公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售。公司2023-2025年分别实现营业收入6.99亿元/8.69亿元/10.26亿元，YOY依次为...
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业绩快速增长，合同负债高增
2026-03-27 · 刘卓,陈基赟 · 中邮证券有限责任公司
法兰泰克(603966) 事件描述 公司发布2025年业绩快报，预计2025年实现营业总收入24.19亿元，同增13.59%；实现归母净利润2.29亿元，同增37.35%；实现扣非归母净利润1.97亿元，同增24.67%。 事件点评 利润总额同比高增44%，所得税增加致归母净利润增速略逊。2025年，公司利润总额同比增长44.15%，归母净利润同比增长37.35%，前后者的差异主要源于公司2025Q3所得税率明显高于正常水平，或因单体大...
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内修“矿化一体”护城河，外拓“全球钛业”无尽疆
2026-03-27 · 刘海荣,李家豪 · 中邮证券有限责任公司
龙佰集团(002601) 报告要点 （1）龙佰集团是一家致力于钛、锆、锂等新材料研发制造及产业深度整合的大型多元化企业集团，深耕化工行业30余年成为钛产业龙头。25年拟收购VenatorUK英国Greatham15万吨/年氯化法资产，完善海外产能与渠道。截至2025年，公司合计拥有产能钛白粉151万吨/年（硫酸法85、氯化法66）、海绵钛8万吨/年、钛精矿172万吨/年（自有矿山142）+铁精矿460万吨/年、磷酸铁10万吨/年、磷酸铁...
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2025年报点评：油气产量大幅增长，锂业务从0到1实现商业化突破
2026-03-27 · 孟祥文,米宇 · 东吴证券股份有限公司
海南矿业(601969) 投资要点 事件：2026年3月25日，公司发布2025年年报。2025年公司实现营收44.16亿元，yoy+8.62%；实现归母净利润4.31亿元，yoy-38.99%。单季度来看，2025Q4公司实现营收10.56亿元，yoy+18.2%，环比+11.8%，2025Q4归母净利为1.19亿元，yoy-25.8%，环比+272.8%。业绩总体符合预期。 公司2025年铁矿基本盘稳固，油气产量大幅增长，锂业务实现...
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公司简评报告：血制品业务总体稳健，利润端短期承压
2026-03-27 · 杜永宏 · 东海证券股份有限公司
博雅生物(300294) 投资要点 利润端受大额计提等影响下滑明显。2025全年，公司实现营业收入20.59亿元（+18.69%）、归母净利润1.13亿元（-71.61%）、扣非归母净利润-776万元（-102.57%）；其中，Q4单季实现营业收入5.85亿元（+19.47%）、归母净利润-2.30亿元、扣非归母净利润-2.18亿元；2025年公司销售毛利率49.89%（-14.76pp），销售净利率5.47%（-17.39pp）。报告...
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深度报告：国资背景综合旅游集团，全产业链布局构筑成长护城河
2026-03-27 · 叶柏良 · 万联证券股份有限公司
岭南控股(000524) 投资要点: 广州市属综合性旅游集团，旅行社+酒店运营双轮驱动：岭南控股前身为东方宾馆，成立于1993年，历经2014年收购岭南国际酒店、2016年重组收购花园酒店、中国大酒店及广之旅等核心资产，转型为集商旅出行、住宿、汽车服务于一体的综合性旅游集团。公司实际控制人为广州市国资委，合计持股62.54%，股权结构稳定。财务方面，2025年前三季度营收34.1亿元，毛利率17.7%维持行业高位。公司核心业务为旅行社与...
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北交所信息更新：护肤品ODM领先企业，2025年营收增21%
2026-03-27 · 诸海滨,车欣航 · 开源证券股份有限公司
芭薇股份(920123) 2025年快报：营收8.42亿元，同比+21%，归母净利润3874万元，同比-15%公司发布2025年业绩快报，2025年，公司实现营收8.42亿元，同比增长21.15%，归母净利润3874.48万元，同比下滑14.64%。考虑到公司大客户战略对毛利率形成一定压力，我们下调2025年，维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.39（原0.61）/0.80/1.01亿元，对应E...
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2025年报点评：业绩符合预期，规划50亿CAPEX有望再造鼎泰
2026-03-27 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
鼎泰高科(301377) 投资要点 PCB需求驱动业绩提速，全年呈现稳步上升态势： 公司2025年实现营业收入21.44亿元，同比+35.70%。其中精密刀具业务实现收入17.40亿元，同比+46.08%；研磨抛光材料实现收入1.92亿元，同比+27.61%；智能数控装备实现收入0.77亿元，同比+39.89%；功能性膜材料实现收入0.74亿元，同比-52.51%。归母净利润4.34亿元，同比+91.14%；扣非归母净利润4.09亿元，...
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2025年年报点评：利润大幅增长，钻井业务贡献主要增量
2026-03-27 · 邰桂龙,杨云杰 · 西南证券股份有限公司
中海油服(601808) 投资要点 事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收502.8亿元，同比增长4.1%；实现归母净利润38.4亿元，同比增长22.5%。2025Q4单季度，实现营收154.3亿元，同比增长5.4%，环比增长33.8%；实现归母净利润6.3亿元，同比减少8.7%，环比减少49.2%。2025年利润增长显著。 国内业务稳中有升，海外业务规模持续攀升。2025年，公司国内业务实现营收387.8亿元，同比+3.6%...
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2025年报点评：营收增速由负转正，分红率延续小幅提升
2026-03-27 · 田维韦,王剑 · 国信证券股份有限公司
兴业银行(601166) 核心观点 净利润增速平稳，现金分红率持续小幅提升。公司此前已经披露2025年业绩快报，2025年全年实现营收2127亿元，同比增长0.24%；实现归母净利润775亿元，同比增长0.34%。其中，第四季度营收和归母净利润同比分别增长7.3%和1.3%。2023-2025年公司现金分红率分别是29.64%、30.73%、31.02%，延续小幅提升态势。 净息差边际企稳，营收增速由负转正。2025年公司净利息收入同比...
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