公司研究报告
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瑞达期货拟H股上市，发力海外业务扩张
2026-06-13 · 孙婷,曹锟 · 东吴证券股份有限公司
瑞达期货(002961) 投资要点 【事件】6月10日瑞达期货发布公告，为实现公司发展目标，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，拟发行H股并申请在港交所主板挂牌上市。 发行规模：本次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的15%（超额配售选择权行使前），并授予不超过前述发行的H股股数15%的超额配售选择权。截至12日，公司总股本为4.77亿股，根据授权最高可发行约0.97亿股H股（使用超额配售权）。以12日收盘价计算，公司A股市值约93...
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海思科：创新转型进入收获期，核心产品放量可期
2026-06-12 · 谭紫媚,张懿 · 太平洋证券股份有限公司
海思科(002653) 报告摘要 四款重磅产品构建核心增长引擎 环泊酚：静脉麻醉领头羊，美国上市打开新空间。环泊酚是海思科首个自主研发并获批上市的1类静脉麻醉创新药。2020年12月环泊酚在国内获批上市，2021年首次纳入国家医保目录，目前已有3个适应症纳入国家医保目录。2025年环泊酚继续在静脉麻醉药市场领域保持份额第一，全年销售额超过17亿元。 2025年7月环泊酚全麻诱导适应症的NDA申请获得FDA受理，近期已获得FDA批准上市，...
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优质无烟煤龙头，煤化一体静待周期反转与技改红利释放
2026-06-12 · 景剑文,温慧 · 大同证券有限责任公司
兰花科创(600123) 投资要点： 优质无烟煤一体化龙头，整合矿井集中投产，煤炭产能稳步抬升：公司依托沁水煤田稀缺无烟煤资源，经过山西煤炭资源整合，玉溪、同宝、百盛、沁裕陆续投产爬坡，芦河在建，煤炭为核心盈利支柱，贡献主要营收与毛利；未来存量矿井产能持续释放，寺头超2亿吨煤炭资源待探转采，中长期原煤产量增长逻辑清晰。 煤化一体布局独特，化工技改落地驱动减亏：公司配套尿素、己内酰胺、二甲醚完整煤化工产业链，2024年二甲醚停产，2025...
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铝合金精密压铸件“小巨人” ，新能源三电系统放量+全球客户扩张驱动增长
2026-06-12 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
隆源股份(920055) 投资要点： 专注于铝合金精密压铸件，2026Q1归母净利润同比增长23%。公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，凭借在模具设计与制造、产品压铸和精密加工环节积累的深厚经验，形成了以汽车类铝合金精密压铸件为核心的产品体系。公司产品矩阵丰富，主要零部件产品包括汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽车转向系统、汽车热管理系统及其他零部件等铝合金精密压铸件，产品主要应用于汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽...
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公司首次覆盖报告：出口、新能源与重卡升级共振，利润进入上行周期
2026-06-12 · 邓健全,赵悦媛,游泽晨 · 开源证券股份有限公司
福田汽车(600166) 商用车全品类龙头，出口空间、份额均有望提升 福田汽车是国内商用车出口龙头，业务涵盖重卡、轻卡、客车、发动机等多个板块。2025年公司商用车累计出口16.5万辆，出口份额为15%。当下中国商用车出海势头强劲，根据海关总署数据，2025年中国商用车出口总量118.4万辆，在全球商用车市场份额仅4.8%，中国商用车出口可触达市场空间达873万辆，从中长期来看，份额与出口空间均有望提升。公司作为国产商用车龙头，前瞻性布...
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攀登勇者，志在巅峰
2026-06-12 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
中微公司(688012) 投资要点 高端刻蚀付运显著提升。在先进存储器件制造工艺中，公司完全自主开发的针对超高深宽比刻蚀工艺的刻蚀机已有300多台反应器实现了稳定可靠的大规模量产。CCP方面，用于关键刻蚀工艺的介质刻蚀产品持续保持高速增长，下一代90:1超高深宽比低温刻蚀设备已运付客户端进行验证，公司已全面覆盖存储器刻蚀应用中各类超高深宽比需求；ICP方面，适用于新一代逻辑和存储芯片制造用的第二代ICP刻蚀设备Primo Angnova...
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为智能而生，TLVR电感赋能算力服务器
2026-06-12 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
顺络电子(002138) 投资要点 成本压力逐步缓解，盈利修复可期。2026年Q1公司实现营业收入达16.85亿元，同比增长15.34%，环比微降1.66%；毛利率为32.53%，同比下降4.03pct，环比下降3.80pct；归母净利润1.78亿元，同比下降23.71%，环比下降29.39%，主要系2025年下半年起上游金属原材料价格持续走高，推高了整体经营成本。进入Q2，从成本端来看，当前贵重物料采购价格已低于Q1平均情况，但仍远高...
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主业企稳，教育科技打造新成长引擎
2026-06-12 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
世纪天鸿(300654) 事件回顾 2026年4月23日，公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年，公司实现营业收入5.08亿元，同比下降4.38%；归母净利润0.25亿元，同比下降41.82%。2026Q1，公司实现营业收入1.01亿元同比下降1.72%；实现归母净利润0.05亿元，同比回升4.04%。 事件点评 收入端：教辅图书业务拖累整体表现，策划服务实现结构性增长2025年公司收入结构有所分化，其中教辅图书业务仍为核...
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清洁电器微特电机领域“小巨人”，无刷化升级+产业链延伸布局有望打开成长空间
2026-06-12 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
晨光电机(920011) 投资要点： 深耕微特电机产品领域，2026Q1营收同比增长3%。公司专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。凭借丰富的生产经验和深厚的技术积淀，公司能够为客户提供适用于多种应用场景的交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机，在清洁电器微特电机细分市场具有较强的竞争力。除清洁电器领域外，公司产品也应用于电动工具及其他领域。公司主要采取直销模式，下游客户主要为清洁电器品牌商及O...
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中国核电2025年年报以及2026一季报点评：主业经营稳健，新能源盈利短期承压
2026-06-12 · 张超,宋浩田,孙雨浩 · 中航证券有限公司
中国核电(601985) 事件 公司4月30日公告，2025年公司营收（820.75亿元，+6.22%），归母净利润（93.04亿元，+6%）；毛利率（41.32%，-1.59pcts），销售净利率（21.90%，+0.48pcts）。单季度来看，2026Q1，公司营收（189.25亿元，-6.65%），归母净利润（20.64亿元，-34.19%）；毛利率（39.50%，-8.36pcts），销售净利率（21.87%，-8.56pcts...
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公司深度报告：全栈通用GPU布局，拓展互联网等客户打造关键增量
2026-06-12 · 方霁,董经纬 · 东海证券股份有限公司
沐曦股份(688802) 投资要点： 公司是国内通用GPU头部厂商，具备全栈GPU产品布局，单卡性能处于国内第一梯队。公司产品覆盖AI计算、通用计算（包括科学计算）和图形渲染三大领域，包含训推一体GPU曦云C系列、智算推理GPU曦思N系列、图形渲染GPU曦彩G系列以及专注科学计算的曦索X系列GPU，高度兼容主流CUDA生态，单卡性能处于国内第一梯队，也是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商。公司管理团队多数具备AMD从...
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构建“A+H”双平台，强化资管等业务优势
2026-06-12 · 孔祥,王德坤 · 国信证券股份有限公司
瑞达期货(002961) 事项： 公司公告：为实现公司的发展目标，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。募集资金将用于境外业务拓展、战略投资与并购及补充营运资金。根据公告，发行规模为：不超过发行后公司总股本的15%（超额配售选择权行使前），并授予整体协调人最高可达上述发行H股股数15%的超额配售选择权。 国信非银观点：若公司H股顺利发行，将对...
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