公司研究报告
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亚钾国际2025年报&26Q1点评：氯化钾量价双旺，公司成长逐步兑现
2026-05-09 · 李辉,张峰,刘晓宁,李佳骏 · 华源证券股份有限公司
亚钾国际(000893) 投资要点： 事件：亚钾国际发布2025年度报告，2025年全年实现营业总收入53.25亿元，同比+50.09%，实现扣非归母净利润18.56亿元，同比+108.11%；其中2025Q4单季度实现营业收入14.58亿元，同比+36.87%，环比+8.43%，实现归母净利润3.10亿元，同比-28.37%，环比-39.05%，实现扣非归母净利润4.93亿元，同比+30.95%，环比-2.56%。同时，公司发布202...
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一体机推广顺利，医疗生态圈建设加码
2026-05-09 · 刘闯,林海霖 · 华源证券股份有限公司
圣湘生物(688289) 投资要点： 事件：公司发布2025年和2026年一季度业绩，2025年实现营收16.42亿元（yoy+12.58%），实现归母净利润1.99亿元（yoy-27.82%），实现扣非归母净利润1.67亿元（yoy-17.52%）。2026Q1实现营业收入4.37亿元（yoy-8.02%），归母净利润0.50亿元（yoy-45.78%），扣非归母净利润0.50亿元（yoy-45.12%）。 一体机、流水线装机突破，医...
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钾肥量价齐升驱动业绩上涨，分红积极回报投资者
2026-05-09 · 李辉,张峰,刘晓宁,李佳骏 · 华源证券股份有限公司
东方铁塔(002545) 投资要点： 事件：东方铁塔4月29日发布2025年度报告，2025年全年实现营业总收入48.79亿元，同比+16.27%，实现扣非归母净利润11.67亿元，同比+111.14%；其中2025Q4单季度实现营业总收入14.87亿元，同比+36.99%，环比+19.46%，实现归母净利润3.78亿元，同比+286.14%，环比+12.99%，实现扣非归母净利润3.56亿元，同比+285.96%，环比+7.66%。同...
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盈利能力短期承压，“涨价+优化”推动预期向好
2026-05-09 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
新疆天业(600075) 事件： 新疆天业（600075.SH）发布2025年年报及一季报数据。2025年，公司实现营业收入104.88亿元，同比增长-5.99%；利润总额0.21亿元，同比增长-86.57%；归母净利-0.57亿元，同比增长-183.40%；基本EPS-0.03元，平均ROE为-0.62%。2026年一季度，公司实现营业收入24.05亿元，同比增长-0.49%；利润总额-0.35亿元，同比增长-676.63%；归母净利...
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公司2025年年报及2026年一季报点评：产销回暖韧性凸显，高分红+优质资产护航成长
2026-05-09 · 景剑文,温慧 · 大同证券有限责任公司
晋控煤业(601001) 2026年4月27日，公司公布2025年年度报告和2026年一季度报告 2025年全年，公司实现营业收入131.09亿元，同比下降12.80%；营业成本75.81亿元，同比下降0.55%；归母净利润18.31亿元，同比下降34.78%；扣非归母净利润18.40亿元，同比下降34.50%。全年业绩下滑主要受动力煤价格中枢下移拖累，盈利空间有所收窄，经营活 动现金流净额31.11亿元，同比增长3.90%，现金流依旧...
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投资收益大幅增长，所得税率略微影响净利润增速
2026-05-09 · 陆韵婷,沈晨 · 华源证券股份有限公司
华泰证券(601688) 投资要点： 事件：华泰证券发布2026年一季报。2026Q1公司实现营收/归母净利润104.22亿元/48.00亿元，同比+41%/+32%，加权平均ROE为2.61%，同比+0.51pct。2026Q1末，公司归母净资产达2114.07亿元，相比年初+2.16%，杠杆率（剔除客户资金口径）达4.39倍，相比年初+0.35，整体业绩符合预期。 点评： 收入端：经纪、投行和投资业务收入增速亮眼。从报表口径来看，2...
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产品结构持续优化，磷复肥+磷系新能源新材料双轮驱动
2026-05-09 · 骆红永 · 华金证券股份有限公司
新洋丰(000902) 投资要点 事件：新洋丰发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营收180.48亿元，同比增长15.97%；归母净利润16.12亿元，同比增长22.61%；扣非归母净利润15.36亿元，同比增长23.79%；毛利率17.41%，同比提升1.77pct;净利率9.01%，同比提升0.53pct。26Q1实现营收55.00亿元，同比增长17.82%，环比增长20.25%；归母净利润4.99亿元，同比下滑3.1...
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26Q1各业务收入增速回正，盈利表现超预期
2026-05-09 · 张东雪,林若尧 · 华源证券股份有限公司
伊利股份(600887) 投资要点： 事件：公司2025年实现营收1159.31亿元，同比增长0.13%，实现归母净利润115.65亿元，同比增长36.82%；对应25Q4和26Q1单季度营收分别为253.67/348.25亿元，分别同比-5.13%/+5.47%，归母净利润分别实现11.39/53.95亿元，分别同比扭亏/+10.68%。26Q1+25Q4合计营收对比24Q4+25Q1同期增长0.73%，合计归母净利润对比24Q4+2...
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年报及1季报点评：收入利润短期承压，盈利质量稳健
2026-05-09 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
姚记科技(002605) 核心观点 25年营收利润双降，毛利率企稳，销售费用优化。1）2025年公司实现营业收入26.89亿元，归母净利润4.67亿元，同比分别下降17.80%、13.34%，对应全面摊薄EPS1.12元（2024年为1.31元）。营收下滑主要受互联网营销业务主动收缩影响（数字营销收入8.79亿元，同比-23.01%），叠加游戏业务（8.65亿元，-14.78%）和扑克牌业务（9.23亿元，-14.69%）阶段性承压。利...
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年报及1季报点评：营收高增长，AI应用商业化加速
2026-05-09 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
昆仑万维(300418) 核心观点 营收高速增长，战略投入导致利润端亏损。1）2025年公司实现营业收入81.98亿元，同比增长44.78%，归母净利润-15.93亿元（2024年为-15.95亿元），对应全面摊薄EPS-1.28元（2024年为-1.30元）。营收高增主要受天工AI板块拉动。业绩亏损主因销售费用同比大增81.53%至41.82亿元（市场推广费和渠道服务费增加），以及管理费用因股权激励费用同比+36.81%。扣非净利润-...
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26Q1利润双位数增长，消费类项目表现亮眼
2026-05-09 · 陈曦炳,彭思宇,张超 · 国信证券股份有限公司
爱尔眼科(300015) 核心观点 2025年公司营收增速稳健，利润端阶段性承压，2026Q1利润修复明显。2025年公司实现营业收入223.53亿元，同比增长6.5%；归母净利润32.40亿元，同比下降8.9%；扣非归母净利润31.41亿元，同比增长1.4%。2026Q1公司实现营业收入63.96亿元，同比增长6.2%；归母净利润11.81亿元，同比增长12.5%。随着居民眼健康需求持续释放，公司门诊量和手术量分别同比增长11.5%、...
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第一季度归母净利润同比增长102.7%，新材料业务成长可期
2026-05-09 · 杨林,薛聪 · 国信证券股份有限公司
联泓新科(003022) 核心观点 2026年一季度归母净利润同比增长102.7%，业绩符合预期。公司2026年第一季度营收22.5亿元（同比+45.9%，环比+26.9%），归母净利润1.45亿元（同比+102.7%，环比+97.4%），扣非归母净利润1.47亿元（同比+109.1%，环比+107.1%）。毛利率为23.3%（同比+4.5pcts，环比+6.5pcts），净利率为8.2%（同比+3.4pcts，环比+3.8pcts），...
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