公司研究报告
-
节能业务周期向上，国网综能协同发展
2026-01-20 · 韩晨,巢语欢 · 西南证券股份有限公司
涪陵电力(600452) 投资要点 推荐逻辑：1、公司是国网旗下唯一节能业务平台，我们测算每年国网节能项目投资额空间或可超过20亿元，公司节能业务目前年投资额下降至5亿元以内，同时参考南网能源的节能业务收入体量。公司节能业务未来有很大上升空间。2、公司重要高管人员来自国网综能集团各部门。新型储能业务是国网综能集团下又一个重要业务板块。以类似节能业务的市场化的经营机制去推动新型储能业务的发展是其最优选择。公司储能业务有望快速起量。3、相比...
公司研究 其他行业 -
传统家居新消费破局，渠道向新AI求变升维突围
2026-01-20 · 赵中平 · 国金证券股份有限公司
喜临门(603008) 投资逻辑 公司为床垫行业龙头企业，专注于设计、研发、生产与销售以床垫为核心的高品质家居产品。在地产红利消退背景下，公司求新求变，从供给侧逻辑下的制造为先，转向新消费思维下需求侧逻辑。2024年12月公司公告拟将公司名称由“喜临门家具股份有限公司”更名为“喜临门健康睡眠科技股份公司”，战略定位外化，明确健康睡眠科技战略定位，开启发展新篇章。 渠道变革成效显著，线上强势破局带动线下高效承接。公司以线上为核心抓手推动全...
公司研究 其他行业 -
青木科技深度报告：积极拓展品牌孵化业务，经营杠杆有望加速释放
2026-01-20 · Yuenan Liu · 海通国际证券集团有限公司
青木科技(301110) 本报告导读： 公司积极拓展品牌孵化业务，有望于2026年开始迎来经营杠杆释放、带动业绩提速增长。 投资要点： 投资建议：给予优于大市评级。我们预测公司2025-2027年营业收入分别为15.4/24.7/29.6亿元，分别同增34%/60%/20%；预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.33/2.47/3.02亿元，分别同增47%/86%/22%。品牌孵化业务的收入快速增长、经营杠杆释放为公司业绩增长...
公司研究 其他行业 -
公司事件点评报告：25年业绩高增，无人巴士加速落地
2026-01-20 · 黎江涛 · 华鑫证券有限责任公司
锐明技术(002970) 事件 锐明技术发布2025年业绩预告：2025年归母净利润3.7-4亿元，同比增长27.58%-37.92%；扣非净利润3.37-3.67亿元，同比增长24.88%-35.99%。 投资要点 业绩高速增长，四季度环比显著改善 公司2025年前三季度累计实现归母净利润2.74亿元，按照25年净利润中值3.85亿元测算，Q4单季度预计实现归母净利润约1.11亿元，环比Q3净利润0.71亿元大幅提升，单季改善幅度显著...
公司研究 其他行业 -
北交所新股申购报告：高精度输送领军企业，锂电回暖2025H1在手订单升至18亿
2026-01-20 · 诸海滨,余中天 · 开源证券股份有限公司
美德乐(920119) 智能输送装备“小巨人”，2025H1新能源电池收入占比回升至62% 美德乐是国内领先的智能输送系统供应商，主要产品为模块化输送系统和工业组件。是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。新能源电池是美德乐主要下游，2025H1营收占比达到61.98%。高精度输送系统是主要的营收贡献产品，2025Q1-3收入分别为51,683.58万元，总营收占比在2025H1达到72.62%且在2023-2025H1持续提...
公司研究 其他行业 -
新股覆盖研究：农大科技
2026-01-20 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
农大科技(920159) 投资要点 1月19日有一只北交所新股“农大科技”申购，发行价格为25.00元/股、发行市盈率为13.40倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。 农大科技（920159）：公司主要产品包括腐植酸增效肥、缓（控）释肥、水溶性肥等新型肥料，及控释包膜尿素等新型肥料中间体。公司2022-2024年分别实现营业收入26.76亿元...
公司研究 其他行业 -
资源+技术驱动，深层煤层气先行者迎业绩拐点
2026-01-20 · 袁理,谷玥 · 东吴证券股份有限公司
首华燃气(300483) 投资要点 公司成功转型为天然气上游开采商，股权激励锁定营收高增。公司通过逐步收购转型为天然气上游开采商，截至2025/9/30，公司直接+间接持股中海沃邦（石楼西区块作业方）合计67.5%股权。2024年公司实施股票激励计划，以2023年营业收入（不含园艺用品）为基准对2024年-2026年营业收入增长率进行考核。2024-2026年100%可归属比例下公司收入增速为40%、120%、160%；80%可归属比例...
公司研究 其他行业 -
规模龙头优势稳固，智能化驱动成长提速
2026-01-20 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
鸿路钢构(002541) 投资要点： 国内钢结构龙头，规模领先、成长路径清晰。鸿路钢构是国内钢结构制造领域的龙头企业，成立于2002年，主要以钢结构及配套产品制造业务为主、钢结构装配式建筑工程业务为辅，产品广泛应用于工业厂房、大型场馆、机场、火车站、石化管廊、设备装置、高层建筑、桥梁等诸多领域。近年来公司持续推进智能化改造、扩产提效，截至2024年底公司钢结构年产能已达520万吨，产能利用率达86.75%，产销率达96.08%，在行业内...
公司研究 其他行业 -
亚太成品油运输龙头，未来有望开启分红
2026-01-19 · 胡光怿,杨蕊 · 西南证券股份有限公司
招商南油(601975) 投资要点 推荐逻辑：1）公司于2025年11月召开临时股东会，审议通过了《关于使用公积金弥补亏损的议案》。若该方案实施完成，母公司未分配利润将变为0元，则可满足分红条件；2）公司作为亚太成品油运输的龙头，有望享受成品油运价上升带来的业绩弹性；3）公司在2025年9月下单新建两艘LR2油船和巴拿马型油船，进一步扩大船队规模和优化船型组合，对公司未来业绩形成支撑。 深耕油运五十年，从“央企退市第一股”到“重新上市第...
公司研究 其他行业 -
2025年四季度延续景气增长，利润略有承压
2026-01-19 · 张向伟,柴苏苏 · 国信证券股份有限公司
东鹏饮料(605499) 核心观点 公司发布业绩预告。预计2025年实现收入207.6亿元~211.2亿元，同比+31.07%~+33.34%；归母净利润43.4~45.9亿元，同比+30.5%~38%；扣非归母净利润+26.3%~+33.3%。2025Q4收入预计39.16~42.76亿元，同比+19.4%~30.3%；归母净利润5.79~8.29亿元，同比-6.5%~+33.9%；扣非归母净利润5.8~8.1亿元，同比-3.2%~3...
公司研究 其他行业 -
业绩超预期，Q4盈利能力维持稳定
2026-01-19 · 盛丽华,陈灿 · 中邮证券有限责任公司
药明康德(603259) 事件 公司发布2025年业绩预告，25年营收454.6亿元（+15.8%，其中持续经营业务收入增速21.4%）、归母净利润191.5亿元（+102.7%）Non-IFRS归母净利润149.6亿元（+41.3%）；25Q4收入126.0亿元（+9.2%）、归母净利70.8亿元（+142.5%）、Non-IFRS归母净利润44.2亿元（+36.5%）。业绩超预期。 核心观点 持续经营业务增速超预期，Q4收入环比增长...
公司研究 其他行业 -
公司深度报告：美的集团ToB业务拆分报告（1）：智能建筑科技——内销抢外资份额+液冷需求旺盛，外销空间广阔
2026-01-19 · 吕明,马宇轩,蒋奕峰 · 开源证券股份有限公司
美的集团(000333) 美的智能建筑科技业务有望持续带动公司利润持续增长，维持“买入”评级 美的集团整体经营业绩稳健，ToB业务深度布局多个高潜力赛道，培育新增长曲线，盈利能力持续向好。由于2025Q4美的落实对收购公司的并表与整合，推进库卡欧洲人员优化，预计将给公司带来一次性计提的费用，我们下调全年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为440.5/477.1/531.0亿元（前值为447.4/485.3/539.1亿元）...
公司研究 其他行业