公司研究报告
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新股覆盖研究：世盟股份
2026-01-19 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
世盟股份(001220) 投资要点 下周二（1月20日）有一家主板上市公司“世盟股份”询价。 世盟股份（001220）：公司专注于为跨国制造企业提供定制化、一体化、嵌入式的供应链物流解决方案。公司2022-2024年分别实现营业收入8.08亿元/8.35亿元/10.28亿元，YOY依次为41.27%/3.30%/23.20%；实现归母净利润1.12亿元/1.33亿元/1.70亿元，YOY依次为65.42%/18.22%/27.88%。根...
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智驱未来，千里之行始于当下
2026-01-19 · 黄细里,孙仁昊,童明祺 · 东吴证券股份有限公司
千里科技(601777) 投资要点 财务指标逐步改善，转型期盈利韧性凸显。公司2024年营收70.35亿元，同比+3.9%，汽车业务营收42.17亿元，同比+12.9%，摩托车业务保持21.4亿元稳定规模；2025Q1营收同比+28.47%，业绩趋势向好。现金流状况改善，2024年经营活动现金流净额5.25亿元，同比扭亏为盈；资产负债率46.28%，较2019年峰值（85.4%）大幅优化，财务风险逐步释放。随着智驾业务占比提升，预计公司...
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业绩大超预期，产品多点开花
2026-01-19 · 朱会振,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
晨光生物(300138) 投资要点 事件：公司发布2025年度业绩预告，预计25年实现归母净利润3.5-4.1亿元，同比增长272.1%-330.6%；实现扣非归母净利润2.7-3.3亿元，同比增长519.1%-643.4%。公司业绩大幅超预期，主要系植提主业核心产品销量高增，以及棉籽业务同比实现扭亏为盈所致。 植提主业量增价减，龙头地位稳固。2025年植提业务作为公司发展的基石，收入和毛利均实现同比增长。分产品看，核心产品在价格同比下...
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FA自动化零部件一站式供应商，开启新一轮成长周期
2026-01-19 · 邰桂龙,周鑫雨 · 西南证券股份有限公司
怡合达(301029) 投资要点 推荐逻辑：1）公司为国内FA工厂自动化零部件龙头，度过成长阵痛期。2022-2023年公司新能源行业（锂电和光伏）营收占比40-50%，2025H1占比25%左右，公司度过成长阵痛期，2025年业绩实现正增长，2025Q1-Q3营收同比+18.3%，归母同比+27.2%。2）公司盈利能力大幅改善，追求高质量发展。2025Q1/Q2/Q毛利率38.1%/39.8%/40.22%，分别同比+3.1pp/+3...
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基本盘稳健，业务结构优势兼顾良好成长潜力
2026-01-19 · 李小民,纠泰民 · 中银国际证券股份有限公司
外服控股(600662) 外服控股作为中国A股市场首家以人力资源服务为主营业务的上市公司，依托四十年行业积淀与国资背景优势，在人事管理、薪酬福利等高毛利业务上具备较好竞争力，在业务外包、灵活用工等业务上也有良好增长力。当前人力资源服务行业规模稳步扩张，外包与灵活用工等新业态成为规模增长主力，公司凭借全链条业务布局、广谱客户生态及数字化赋能，有望持续受益于行业成长，首次覆盖给予买入评级。 支撑评级的要点 顺周期行业，跨周期增长。据沙利文数...
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2025年业绩快速增长，AI端侧业务加速推进
2026-01-19 · 王蔚祺,李全 · 国信证券股份有限公司
豪鹏科技(001283) 核心观点 公司2025年业绩实现快速提升。公司发布2025年业绩预告，2025年公司预计实现营收57-60亿元（预告中值为58.5亿元），同比增长12%-17%；预计实现归母净利润1.95-2.20亿元（预告中值为2.08亿元），同比增长114%-141%。根据业绩预告与2025年前三季度财务数据，公司2025Q4预计实现营收13.09-16.09亿元（预告中值为14.59亿元），同比-1%至+21%，环比-2...
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预计25年业绩亮眼，持续深化ALL IN AI战略
2026-01-18 · 熊军,宋鹏 · 华金证券股份有限公司
豪鹏科技(001283) 投资要点 全面布局AI端侧硬件应用领域，业绩同比增长亮眼。为把握人工智能消费电子升级的机遇，公司以前瞻性研发与可靠交付为基石，持续推动电池技术迭代与产品升级，聚焦头部战略大客户，将技术优势转化为市场份额与盈利能力的提升，开拓出增长新空间。同时，随着公司完成产能整合与统一管理，规模效益逐步显现，确保未来有能力交付更多战略大客户的批量订单。公司AI业务已全面覆盖AIPC、AI眼镜、AI耳机、AI玩具、AI服务器（B...
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越秀资本拟减持中信证券1%股份，实际影响相对有限
2026-01-18 · 孙婷,何婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
中信证券(600030) 投资要点 事件：越秀资本发布公告，公司及控股子公司将通过二级市场出售不超过中信证券总股本1%的股份。 越秀资本系中信证券第二大股东，其持有的股份源于此前中信证券收购广州证券的换股。截至2026年1月16日，越秀资本及其控股子公司合计持有中信证券12.66亿股股份，占中信证券总股本的8.54%（其中A股6.28%，H股2.66%）。本次减持后，越秀资本仍为中信证券持股5%以上股东，并继续按照权益法核算剩余持股的投...
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国内PLA市占第一，3D打印拓宽增长极
2026-01-18 · 胡光怿,杨蕊 · 西南证券股份有限公司
海正生材(688203) 投资要点 推荐逻辑：1）公司聚乳酸(PLA)产品国内市场占有率多年稳居第一；2）全球3D打印市场规模持续增长，2024年全球3D打印市场规模（包括产品和服务）达219亿美元；3）产能逐步释放，公司年产15万吨聚乳酸项目土建工程基本完成，一期年产7.5万吨聚乳酸生产线设备已完成设备安装调试等工作。 公司是一家集聚乳酸(PLA)研发、生产、销售为一体的高新技术企业。公司通过自主研发，突破了关键原料丙交酯产业化生产这...
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矿产金目标超预期，业绩持续高增
2026-01-18 · 梁必果,刘强 · 太平洋证券股份有限公司
紫金矿业(601899) 事件：2025年12月31日，公司发布2025年业绩预告，报告期内公司实现归母净利润510-520亿元，同比+59%~+62%；扣非净利润475-485亿元，同比+50%~+53%。其中第四季度实现归母净利润131-141亿元，同比+71%~+84%，环比-10%~-3%；扣非净利润134-144亿元，同比+68%~+81%，环比+7%~+15%。 矿产金实现超产。2025年公司矿产铜/矿产金/矿产银/碳酸锂产...
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北交所新股申购报告：农大科技：“农肥单项冠军”尽享国产替代与成长双击
2026-01-18 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
农大科技(920159) 国内新型肥料行业龙头，终端产品+技术服务为公司长远发展奠定坚实基础 农大科技是国内新型肥料及肥料中间体的供应商，公司以自有知识产权的腐植酸活化技术、包膜控释技术等核心技术为基础，主要产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新型肥料及包膜尿素等新型肥料中间体。2020年至2022年，经中国磷复肥工业协会认定，公司包膜尿素产销量位居行业第一；经中国腐植酸工业协会认定，公司腐植酸复合肥料产销量位居行业第二。201...
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公司信息更新报告：携手齐鲁制药，聚力RAY1225国内商业化发展
2026-01-18 · 余汝意,巢舒然 · 开源证券股份有限公司
众生药业(002317) RAY1225注射液国内商业化权益授权齐鲁制药，维持“买入”评级 2026年1月16日，公司公告其控股子公司众生睿创与齐鲁制药签署《许可协议》，众生睿创授权齐鲁制药在中国地区（包括中国大陆、香港、澳门、台湾）内对RAY1225注射液进行生产与商业化销售，众生睿创保留许可知识产权的全部权利、权属和权益，在许可产品获得药品监管部门上市注册批准后，众生睿创为药品上市许可持有人（MAH）。同时，众生睿创仍拥有RAY12...
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