公司研究报告
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钧达股份2025年年报点评：减值落地轻装上阵，积极布局商业航天
2026-04-03 · 钟欣材,刘强 · 太平洋证券股份有限公司
钧达股份(002865) 事件：公司近日发布2025年年报，2025年公司实现营业收入76.27元，同比-23.36%，归母净利润-14.16亿元，亏损幅度同比扩大，实现扣非归母净利润-16.40亿元，亏损幅度同比扩大；2025年第四季度，实现营业收入19.46亿元，同比+11.17%，环比-3.61%，实现归母净利润-9.97亿元，同环比亏损幅度扩大；实现扣非归母净利润-9.24亿元，同环比亏损幅度扩大。 降本提效保持领先，新技术产研...
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北美燃机订单持续超预期，双β共振加速打开成长空间
2026-04-03 · 周尔双,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
杰瑞股份(002353) 事件：近期，杰瑞股份连获两笔北美燃气轮机发电机组订单，单笔金额均超3亿美金，2026年累计燃机订单超9亿美金，已超出年初公司指引全年目标，订单获取与兑现节奏均超预期。 投资要点 北美缺电逻辑持续演绎，机头资源优势加速业绩兑现 从行业层面看，北美在AIDC驱动下电力需求呈现非线性增长，而电网老化叠加新增供给受限导致区域性缺电持续强化，头部CSP厂商加速转向“影子电网”模式。燃气轮机凭借高可靠性、连续运行及快速部署...
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盈利阶段性波动，出海与技术红利释放在即
2026-04-03 · 王沈昱,王凯 · 海通国际证券集团有限公司
比亚迪(002594) 业绩阶段性承压：规模突破新台阶，投入驱动长期能力强化。比亚迪发布2025年年报，整体呈现“收入稳增、利润承压”特征。全年实现营业收入8039.7亿元，同比增长3.5%，首次突破8000亿元；归母净利润326.2亿元，同比下降19%，主要受行业竞争加剧及费用投入上行影响。单季度看，2025年第四季度实现营收2377亿元、归母净利润92.9亿元，环比保持韧性。全年新能源汽车销量达460万辆，规模优势进一步巩固。现金流...
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二片罐盈利拐点渐进，海外市场提供增长新动能
2026-04-03 · 赵中平 · 国金证券股份有限公司
奥瑞金(002701) 截止3月20日，国内铝锭价格为2.49万元/吨，较2025年底上涨2826元/吨，涨幅为12.82%。后续若铝价仍保持高位区间，将触发包装企业的调价机制，以向下游转移部分原料价格上涨压力。 经营分析 稳步推进整合中粮包装，整体业绩保持稳健增长。2025年以来，公司营收保持大幅增长，主因收购中粮包装使公司整体产能规模大幅提升，且公司在管理技术、产能供应链等多个方面持续发挥与中粮包装的协同效应，内部资源整合的规模经济...
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公司简评报告：息差压力缓解，资产质量稳中有进
2026-04-03 · 王鸿行 · 东海证券股份有限公司
工商银行(601398) 投资要点 事件：工商银行公布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入8382.70亿元，同比增长2.00%；归属于母公司普通股股东净利润3685.62亿元，同比增长0.74%。分季度来看Q4单季公司实现营业收入1982.42亿元，同比增长1.46%；实现归母净利润986.54亿元，同比增长1.88%。 政府融资驱动投资类资产保持较快增长；受需求影响，贷款增速边际放缓。2025年末，公司总资产同比增速由Q...
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公司简评报告：稳步前行，彰显产品结构升级韧性
2026-04-03 · 吴康辉,姚星辰 · 东海证券股份有限公司
青岛啤酒(600600) 投资要点 事件：公司发布2025年业绩，2025年公司实现营业收入324.73亿元（同比+1.04%，下同），归母净利润45.88亿元（+5.60%）。其中，Q4营业收入31.07亿元（-2.26%），归母净利润-6.86亿元（-6.41%）。 产品结构升级延续，非即饮销量占比提升。2025年，公司实现啤酒销售收入318.30亿元（+0.79%），整体结构呈现量增价减态势，全年销量为765万千升（+1.46%）...
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2025年报点评报告：量价齐升叠加结构优化，绿色溢价逐步显现
2026-04-03 · 景丹阳 · 华龙证券股份有限公司
云铝股份(000807) 事件： 3月28日，公司发布2025年报：2025年，公司实现营业收入600.43亿元，同比增长10.27%，实现归母净利润60.55亿元，同比增长37.24%。 观点： 主营产品量价齐升叠加结构优化，业绩高增。2025年公司资源获取取得突破，电解产线稳产满产，铝商品产量达322.59万吨（+6.47%），销量323.44万吨（+7.06%），同时全球铝行业量稳价升、结构优化，公司营业收入录得600.43亿元，...
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盈利能力显著改善，AI产品全面布局
2026-04-03 · 盖斌赫 · 山西证券股份有限公司
广联达(002410) 事件描述 3月23日，公司发布2025年年报，其中，2025全年公司实现收入60.97亿元，同比减少2.28%；全年实现归母净利润4.05亿元，同比高增61.77%，实现扣非净利润3.48亿元，同比高增99.68%。2025年四季度公司实现收入18.03亿元，同比减少2.20%；四季度实现归母净利润0.94亿元，同比高增152.87%，实现扣非净利润0.72亿元，同比增782.95%。 事件点评 全年营收有所承压...
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海外业务驱动利润高增，切入服务器电源领域
2026-04-03 · 曹佩 · 太平洋证券股份有限公司
锐明技术(002970) 事件：锐明技术发布2025年年报。公司实现营业收入24.77亿元，同比减少10.82%；归母净利润3.83亿元，同比增长31.95%；扣非归母净利润3.50亿元，同比增长29.58%。 海外和前装业务驱动利润高速增长。2025年，公司聚焦主业，出让了低毛利非主营业务的子公司的控股权，剔除剥离该子公司的影响，公司主营业务实现营收24.29亿元，同比增长23.06%。公司海外、国内和前装业务在本报告期均实现全面增长...
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注塑模具热流道系统“小巨人”，募投拟扩建年产3万套热流道生产线
2026-04-03 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
恒道科技(920177) 投资要点： 发行价格21.80元/股，发行市盈率14.40X，申购日为2026年4月7日。恒道科技本次发行价格21.80元/股，发行市盈率14.40X，申购日为2026年4月7日。本次发行股份全部为新股，本次公开发行股份数量1,308.00万股，发行后总股本为5,232.00万股，本次公开发行股份数量占发行后总股本的25.00%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为34.28...
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营收、业绩稳健，主业静待回暖
2026-04-03 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
阳谷华泰(300121) 公司发布2025年年报，全年实现营业总收入34.43亿元，同比增长0.37%；归母净利润1.97亿元，同比增长2.72%；扣非归母净利润1.89亿元，同比增长0.36%。其中，第四季度营收8.63亿元，同比降低3.65%，环比增长0.58%；归母净利润0.38亿元，同比增长424.07%，环比增长14.79%。公司发布年度分红方案，每10股派发现金红利0.8元（含税），全年累计分红占归母净利润33.32%。看好...
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点评报告：2025年业绩快速增长，渠道持续发力
2026-04-03 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
潮宏基(002345) 报告关键要素: 2025年，公司实现营收93.18亿元（同比+42.96%），归母净利润4.97亿元（同比+156.66%）。拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税）。 投资要点: 全年收入与利润实现亮眼增长。2025年，公司实现营收93.18亿元（同比+42.96%），归母净利润4.97亿元（同比+156.66%），扣非归母净利润5.18亿元（同比+176.84%），全年业绩快速增长推测主因：1）产品...
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