公司研究报告
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台华新材：Q4业绩拐点已现，26年多点开花贡献业绩增量
2026-04-12 · 姜文镪,刘田田,刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
台华新材(603055) 事件：公司发布2025年报。2025全年实现收入64.08亿元（同比-10.01%），归母净利润5.31亿元（同比-26.79%），扣非归母净利润3.37亿元（同比-43.38%）；2025Q4实现收入17.04亿元（同比-11.93%），归母净利润1.12亿元（同比+4.98%），扣非归母净利润0.96亿元（同比+30.71%）。 点评：2025年行业承压致公司业绩阶段性下滑，但Q4业绩已呈现明显改善态势。我...
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奥瑞金：盈利拐点明确，提价逻辑持续演绎
2026-04-12 · 姜文镪,李晨 · 信达证券股份有限公司
奥瑞金(002701) 事件：公司发布25全年业绩快报&26Q1业绩预告。 1）25年收入实现240.65亿元（同比+76.0%），归母净利润实现10.14亿元（同比+28.3%），扣非后归母净利润为5.13亿元（同比-32.7%）；单Q4收入实现57.19亿元（同比+103.1%），归母/扣非净利润分别为-0.62/-0.55亿元（同比均转亏）。 2）26Q1归母净利润为4.50-5.80亿元（同比-32.3%至-12.73%），中值...
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新澳股份：业绩稳健增长，羊毛涨价驱动，羊绒业务成长
2026-04-12 · 姜文镪,刘田田 · 信达证券股份有限公司
新澳股份(603889) 事件：2025年公司实现营业收入50.52亿元，同比+4.37%；实现归母净利润4.80亿元，同比+12.10%；扣非归母净利润4.69亿元，同比+14.51%。2025年四季度单季，公司实现营业收入11.58亿元，同比增加19.43%；实现归母净利润1.03亿元，同比增加76.43%;扣非归母净利润0.97亿元，同比+72.28%。 点评：四季度业绩亮眼，收入端增接近20%，我们推测系量价齐升。根据进口宝数据...
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盈利能力提升，出海与新领域成亮点
2026-04-12 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
中国西电(601179) 4月10日，公司披露2025年年报，2025年实现营收238.1亿元，同比+6.9%；实现归母净利润12.7亿元，同比+20.4%；毛利率22.7%，同比+2.0pct；其中Q4实现营收68.1亿元，同比-3.2%，归母净利润3.3亿元，同比+23.8%，毛利率24.3%，同比+2.9pct，符合预期。 经营分析 一次设备龙头地位稳固，多元市场持续突破。1）网内：2025年公司在国网输变电/特高压设备招标份额分...
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业绩高速增长，新业务加速兑现
2026-04-12 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
国能日新(301162) 4月10日，公司披露2025年年报，2025年实现营收7.2亿元，同比+30.5%；实现归母净利润1.3亿元，同比+39.2%；毛利率61.8%，同比-4.1pct；其中Q4实现营收2.2亿元，同比+17.7%，归母净利润0.5亿元，同比+35.8%，毛利率63.6%，同比+0.4pct。 经营分析 核心业务稳固增长，分布式市场红利持续释放。截至2025年底，公司功率预测业务服务电站数量持续保持增长，全年净新增...
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高压环节盈利能力持续提升，配网&国际业务略承压
2026-04-12 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
平高电气(600312) 4月20日，公司披露2025年年报，2025年实现营收125.2亿元，同比+0.9%；实现归母净利润11.2亿元，同比+9.4%；毛利率23.9%，同比+1.6pct；其中Q4实现营收40.2亿元，同比-9.6%，归母净利润1.4亿元，同比-17.2%，毛利率21.5%，同比+2.5pct。公司预计2026年实现营收126-136亿元。 经营分析 高压开关交付节奏后移，盈利能力持续提升。 高压板块2025年营收...
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2026年一季报点评：业绩大增168%，资源化板块产能释放&盈利提升
2026-04-12 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
高能环境(603588) 投资要点 事件：公司公告2026年一季报。2026年一季度公司实现营业收入49.92亿元，同比增长50.91%；归母净利润6.03亿元，同比增长168.4%；扣非归母净利润5.52亿元，同比增长171.07%；加权平均ROE同比提高3.61pct，至6.06%。 业绩大增168%，资源化板块产能释放&盈利提升。2026年一季度公司实现营业收入49.92亿元，同比增长50.91%；归母净利润6.03亿元，同比增长...
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公司简评报告：盐津铺子：魔芋品类快速放量，线下渠道稳健增长
2026-04-12 · 姚星辰 · 东海证券股份有限公司
盐津铺子(002847) 投资要点 事件：公司发布2025年年度报告，2025年公司实现营收57.62亿元，同比+8.64%；实现归母净利润7.48亿元，同比+16.95%。其中，Q4实现营收13.35亿元，同比-7.49%，归母净利润1.44亿元，同比-2.12%。 魔芋品类高速增长，品类品牌战略彰显成效。2025年魔芋零食、烘焙薯类、海味零食、果干果冻、蛋制品、豆制品分别实现营收17.37、8.98、7.60、7.49、6.28、3...
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业绩筑底产销稳步提升，未来多矩阵共开花
2026-04-12 · 李佳骏,李辉,张峰 · 华源证券股份有限公司
兴发集团(600141) 投资要点： 报告导读：兴发集团4月3日发布2025年年度报告，公司实现营收293亿元，同比上升3.18%，实现归母净利润14.92亿元，同比下降6.83%，扣非后归母净利润14.30亿元，同比下降10.62%。Q4单季度实现营收55.19亿元，同比下降13.04%，环比下降39.76%，实现归母净利润1.74亿元，同比下降39.50%，环比下降70.64%，扣非后归母净利润1.85亿元，同比下降44.08%，环...
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2026Q1业绩预告点评：六氟涨价盈利弹性明显，业绩略超市场预期
2026-04-12 · 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶 · 东吴证券股份有限公司
新宙邦(300037) 投资要点 业绩略超市场预期。公司预告26Q1归母净利4.6-5亿元，同比+100-117.5%；扣非净利4.49-4.89亿元，同比+102.5-120.5%，对应归母净利中值4.8亿，同环比109%/+37%，同环比高增略超市场预期。 电解液六氟VC涨价贡献业绩弹性、单位盈利明显修复。我们预计26Q1电解液出货9.5万吨，同增64%，我们预期全年出货45万吨+，同增50%。盈利端，我们预计Q1电解液板块贡献利润...
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出货量保持快速增长，新型材料有望放量
2026-04-12 · 武佳雄,李扬 · 中银国际证券股份有限公司
当升科技(300073) 公司发布2025年年报，全年实现盈利6.32亿元，同比增长34.02%。公司锂电材料销量实现同比大幅增长，新型电池材料有望放量。维持增持评级。 支撑评级的要点 2025年盈利同比增长34.02%：公司发布2025年年报，全年实现营收103.74亿元，同比增长36.63%，实现盈利6.32亿元，同比增长34.02%，扣非归母净利润5.00亿元，同比增长83.48%。其中，2025Q4实现盈利1.30亿元，同比增长...
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25年销量营收共振提升，静待重庆基地贡献成长动力
2026-04-12 · 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤,项祈瑞 · 华源证券股份有限公司
华峰铝业(601702) 投资要点： 业绩：25年度实现营收124.87亿元(同比+14.8%)；归母净利润12.02亿元(同比-1.3%)。其中，Q4季度实现营收33.78亿元(同比+5.6%，环比+7.4%)；归母净利润3.06亿元(同比-12.6%，环比-5.9%）。 25年营收销量共振提升，出口退税取消＆产能受限略影响利润。营收方面，25年铝热材料销量48.78万吨（同比+13%），营收124.87亿元（同比+15%），受益新能...
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