公司研究报告
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2025年年报点评：25年业绩承压拐点将至，HVDC业务扬帆起航
2026-04-16 · 曾朵红,司鑫尧 · 东吴证券股份有限公司
优优绿能(301590) 投资要点 事件：公司发布25年年报，25年营收13.2亿元，同比-11.6%，归母净利润1.1亿元，同比-58.1%，扣非净利润0.9亿元，同比-62.1%，毛利率23.9%，同比-7.6pct，归母净利率8.1%，同比-9.0pct。其中25Q4营收3.2亿元，同环比-27.3%/+11.3%，归母净利润-0.2亿元，同环比-126.8%/-186.7%，扣非净利润-0.2亿元，环比-233.9%，毛利率8....
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公司2025年报点评：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利
2026-04-16 · 刘航,李科融 · 东兴证券股份有限公司
精智达(688627) 事件： 2026年4月10日，精智达发布2025年年度报告，报告期内，实现营业收入11.28亿元，同比增长40.46%；归母净利润为6542.12万元，同比下降18.39%。点评： 公司2025年度营收同比增长超四成，存储测试业务成为核心增长引擎，利润端受股份支付费用影响短期承压。公司2025年实现营业收入11.28亿元，同比增长40.46%；归母净利润为6542.12万元，同比下降18.39%，毛利率为36.7...
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业绩符合预期，发电+液冷重塑平台型热管理龙头
2026-04-16 · 陈传红 · 国金证券股份有限公司
银轮股份(002126) 业绩简评 4月14日，公司发布2025年年度报告：（1）2025年实现营收156.78亿元，同比+23.43%；归母净利润为9.57亿元，同比+22.17%；毛利率19.23%，同比-0.89pct；净利率6.93%，同比-0.11pct。（2）其中，25Q4实现营收46.20亿元，同比+32.13%，环比+18.78%；归母净利润2.85亿元，同比+59.2%，环比+23.88%。 经营分析 （1）分板块拆分...
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营养品、香料盈利提升，新材料项目稳步推进
2026-04-16 · 杨林,王新航 · 国信证券股份有限公司
新和成(002001) 核心观点 2025年公司业绩实现稳健增长，盈利能力持续提升。2025年新和成实现营业收入222.51亿元，同比增长2.97%；实现归母净利润67.64亿元，同比增长15.26%。公司利润增速高于营收增速，主要得益于核心产品利润率的提升，公司全年毛利率达44.67%，同比提升2.90pcts，净利率30.57%，同比提升3.28pcts。第四季度利润为公司全年低点，与公司核心产品蛋氨酸、维生素E产品价格走势相对应，...
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射频互连领军者，五大赛道释潜能
2026-04-16 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
富士达(920640) 投资要点 富士达：国内射频连接器行业领军者。公司专业从事连接器、电缆、电缆组件、微波器件的研发销售与服务，在国内外市场中占据领先地位。公司自1998年成立以来持续深耕射频互联领域，背靠中航光电（控股股东），从传统通用射频连接器逐步延伸至高端新品类，包括射频电缆（航天领域应用）、先进陶瓷产品（芯片集成封装应用）和射频链路（有源与无源微波器件）。2025年公司实现营收8.81亿元，归母净利润0.78亿元，分别同比增长...
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增长支点突出，收入降幅收窄
2026-04-16 · 赵丹晨 · 信达证券股份有限公司
舍得酒业(600702) 事件：公司公告，2026年一季度实现营收14.81亿元，同比减少6.01%；归母净利润2.32亿元，同比减少33.1%；销售收现12.21亿元，同比减少24.75%；经营净现金流-1.02亿元，同比减少145.5%；期末合同负债1.3亿元，环比减少0.16亿元。 点评： 收入降幅收窄，低价位产品加快放量。26Q1，公司中高档酒收入10.54亿元，同比减少14.6%，主要系品味舍得受消费环境与行业竞争影响，持续梳...
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北交所信息更新：聚焦新能源矿卡+无人驾驶矿卡智能化，期待国际化战略推进
2026-04-16 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
同力股份(920599) 2025年营收63.89亿元（+3.98%），归母净利润8.39亿元（+5.83%） 2025年公司实现营收63.98亿元，同比增长3.98%，归母净利润8.39亿元，同比增长5.83%，扣非归母净利润8.30亿元，同比增长6.97%，毛利率22.99%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为8.96（原9.80）/9...
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2026Q1收入同比下降6%，净利率受税金项扰动
2026-04-16 · 张向伟,张未艾 · 国信证券股份有限公司
舍得酒业(600702) 核心观点 2026Q1收入同比-6.01%，净利率受税金及附加率扰动影响。2026Q1公司实现营业总收入14.81亿元/同比-6.01%；归母净利润2.32亿元/同比-33.11%。收入降幅环比收窄，结合25Q4和26Q1来看，收入+合同负债环比变化之和同比-11.5%，亦有逐步改善趋势；净利润下滑幅度较多，主因税金及附加率扰动影响。 2026Q1酒类收入同比-6.4%，普通酒、电商渠道延续较好表现。分产品看，...
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2025年年报业绩点评报告：服务器龙头地位稳固，超节点注入新增量
2026-04-16 · 孙伯文,朱凌萱 · 华龙证券股份有限公司
浪潮信息(000977) 事件： 2025年，公司实现营业收入1,647.82亿元，同比增长43.25%；实现归母净利润24.13亿元，同比增长5.20%。 观点： 收入端同比高增长，服务器产品贡献核心增量。2025年，公司实现营业收入1,647.82亿元，同比增长43.25%；实现归母净利润24.13亿元，同比增长5.20%；实现扣非归母净利润20.81亿元，同比增长11.10%。收入端的高增长主要受益于服务器产品销售增长。 公司经营...
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2025年报点评：业绩因光伏周期短期承压，看好公司半导体&光伏双轮驱动
2026-04-16 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
晶盛机电(300316) 投资要点 Q4同比亏损收窄：2025年公司实现营收113.57亿元，同比-35.4%，其中设备及服务营收84.03亿元，占比74.0%；材料业务营收24.62亿元，占比21.7%。公司集成电路与碳化硅相关的设备及材料收入达18.50亿元，业务结构持续优化。归母净利润为8.85亿元，同比-64.7%；扣非归母净利润为6.17亿元，同比-74.9%，主要系Q4公司计提存货跌价准备约3.5亿元。 Q4毛利率同环比改善...
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1Q26业绩超预期，终端需求向好
2026-04-16 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
宁德时代(300750) 业绩简评 4月16日，公司发布2026年一季报，实现收入1291亿元，同/环+52%/-8%；归母207亿元，同/环+49%/-10%；扣非181亿元，同/环+53%/-13%。毛利率25%，环-3pct；扣非净利率14%，环-1pct。业绩超预期。 经营分析 1Q26具体业绩拆分： （1）量：1Q26公司出货200GWh，同/环+60%/-10%，其中动力、储能分别占比75%、25%，动力出货超预期主要系带电...
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多款抛光液使用自研磨料，湿电子化学品毛利率提升
2026-04-16 · 王倩雯,樊志远 · 国金证券股份有限公司
安集科技(688019) 2026年4月15日，公司披露2025年报。公司全年实现营收25.0亿元，同比增长36.5%；扣非归母净利润为7.0亿元，同比增长32.4%；剔除股份支付影响后的净利润为8.4亿元，同比增长45.3%。 公司2025年第四季度实现营收6.9亿元，同比增长32.4%；扣非后归母净利润为1.6亿元，同比增长11.4%，慢于营收增速，主要系汇兑损失与可转债利息使得财务费用较上年同期增长，且报告期内研发费用增长。 此外...
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