公司研究报告
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营收跌幅收窄，筑底渐近
2026-04-16 · 刘宸倩,叶韬 · 国金证券股份有限公司
舍得酒业(600702) 2026年4月15日，公司披露2026年一季报，期内实现营收14.81亿元，同比-6.01%；实现归母净利2.32亿元，同比-33.10%；实现扣非归母净利2.23亿元，同比-34.91%。整体业绩符合预期，低基数下公司营收跌幅环比持续收窄。 经营分析 营收结构拆分： 1)分产品看，26Q1中高档/普通酒/非酒类业务分别实现营收10.5/3.0/1.3亿元，同比分别-14.6%/+41.9%/-1.3%。结构上...
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2025年年报点评：业绩符合市场预期，打造机器人行业生态
2026-04-16 · 曾朵红,许钧赫 · 东吴证券股份有限公司
伟创电气(688698) 投资要点 事件：公司发布25年年报，25年营收19.5亿元，同比+18.7%，归母净利润2.6亿元，同比+7.2%，扣非净利润2.5亿元，同比+4.0%，毛利率37.6%，同比-1.6pct，归母净利率13.5%，同比-1.4pct。其中25Q4营收6.0亿元，同环比+23.4%/+31.8%，归母净利润0.4亿元，同环比+10.3%/-54.4%，扣非净利润0.4亿元，同环比+7.1%/-51.5%，毛利率3...
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公司业绩稳步增长，产业链建设不断完善
2026-04-16 · 杨林,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
云图控股(002539) 核心观点 公司业绩稳步增长，磷复肥业绩稳步提升。2025年公司营业收入为213.99亿元，同比增长5.01%，归母净利润为8.27亿元，同比增长2.81%。2025年公司毛利率为11.84%，较去年提高1.13个百分点，净利率为3.95%，较去年略降0.07个百分点。公司第四季度营业收入为55.31亿元，同比增长18.09%，归母净利润为1.52亿元，同比增长12.46%。磷复肥作为公司主业，实现销量460.1...
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2025年年报点评：营养品板块韧性十足，香精香料及新材料业务稳步推进
2026-04-16 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
新和成(002001) 投资要点 事件：2026年4月15日，公司发布2025年年报，实现营业收入222.5亿元（同比+3.0%）；实现归母净利润67.6亿元（同比+15.3%）；实现扣非后归母净利润67.4亿元（同比+15.6%）。其中2025Q4，公司实现营业收入56.1亿元（同比-3.8%，环比+1.2%）；实现归母净利润14.4亿元（同比-23.2%，环比-16.0%）；实现扣非后归母净利润14.1亿元（同比-27.8%，环比-...
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2025年利润弹性先行释放、维持高分红，百校计划望驱动长期成长
2026-04-16 · 曾光 · 国信证券股份有限公司
行动教育(605098) 核心观点 2025年实现归母净利润3.20亿元，同比增长19%。2025年，公司实现营收8.11亿元/+3.5%；归母净利润3.20亿元/+19.1%，优于此前Wind一致预期（约3亿元）；实现扣非归母净利润2.79亿元/+15.6%，差值系金融资产和负债相关的损益约2864万元及政府补助1780万元。具体看25Q4，公司实现营收2.45亿元/+11.3%，归母净利润1.05亿元/+42.1%，扣非归母净利润0...
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美妆品类高增，业绩扭亏为盈
2026-04-16 · 李鑫鑫 · 中邮证券有限责任公司
上海家化(600315) l事件 上海家化发布2025年度业绩公告，2025年公司实现营收63.2亿元，同比增长11.2%，归母净利润2.68亿元，扭亏为盈。经营性现金流8亿元，同比大幅提升，财务健康度显著改善。 l投资要点 收入分析：聚焦核心品牌，美妆品类高增。我们拆分来看：1）个护：传统基本盘保持稳健增长。以国民品牌六神为核心，2025年实现营收24.19亿元，同比增长1.65%，毛利率64.89%，同比+1.3pct。公司通过产品...
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一季报预告点评：业绩超预期，电子布涨价持续贡献
2026-04-16 · 李阳,赵铭 · 国金证券股份有限公司
中国巨石(600176) 业绩简评 2026年4月15日公司发布一季报业绩预告：取业绩预告中值，26Q1归母净利12.4亿元、同比+70%，扣非12.7亿元，同比+70%。业绩超预期，主因系①电子布涨价在报表端体现，②粗纱价格环比提高。 经营分析 （1）粗纱及制品：行业淡季不淡，供给小年、价格有继续上涨的空间。①单价方面，根据卓创资讯数据，26Q1全国缠绕直接纱2400tex均价3604元/吨，同比-4%、环比+2%。报价环比略有上涨，...
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电子烟业务持续向好，AI赋能下多板块业务协同发展
2026-04-16 · 赵中平 · 国金证券股份有限公司
盈趣科技(002925) 4月10日公司发布25年报，2025年实现营收41.31亿元，同比增长15.61%；归母净利润5.77亿元，同比+129.43%，主要系非流动金融资产公允价值变动带来的约4.06亿元非经常性收益，扣非后归母净利润为2.21亿元，同比-7.12%，主业仍处调整期。单Q4扣非归母净利润0.53亿元，环比Q3的0.38亿元增长39.5%，经营质量边际改善趋势确立。公司拟每10股派发现金红利2.3元(含税)。公司全面实...
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公司动态研究报告：海外高增稳底盘，赛道拓展提增量
2026-04-16 · 尤少炜 · 华鑫证券有限责任公司
冰轮环境(000811) 投资要点 业绩基本盘整体稳健，海外业务高增领跑，业务结构持续优化 2025年公司实现营业收入70.5亿元，同比增长6%，整体经营保持稳步扩张态势；其中扣非后归母净利润5.2亿元，同比基本持平，核心主业盈利韧性凸显。业务结构上，公司海外市场实现突破性增长，2025年国外业务收入23.3亿元，营收占比达到33%，同比大幅增长18%，增速显著跑赢国内业务（国内业务收入47.2亿元，同比增长1%），成为驱动营收增长的核...
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公司事件点评报告：三季度业绩超预期，矿化一体构筑成本护城河
2026-04-16 · 卢昊,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
川恒股份(002895) 事件 川恒股份发布2025年年度业绩报告：2025年公司实现营业总收入83.28亿元，同比增长41.02%；实现归母净利润12.60亿元，同比增长31.76%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入25.24亿元，同比增长30.62%，环比增长3.27%；实现归母净利润2.96亿元，同比增长4.00%，环比下降31.00%。 投资要点 量价齐升驱动业绩高增，矿化一体优势持续兑现 2025年公司业绩大幅增长，核...
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稳健成长，世界级钼矿项目待释放
2026-04-16 · 刘孟峦,谷瑜 · 国信证券股份有限公司
金钼股份(601958) 核心观点 国资背景，钼矿资源储备丰富。公司掌控世界六大原生钼矿床之一的金堆城钼矿和河南汝阳东沟钼矿，参股安徽金沙钼业34%的股权，获得世界最大单体钼矿沙坪沟钼矿资源权益79万吨金属量，占有吉林天池钼业18.3%的股权。公司资源保有量达到227万吨金属量，资源保障能力强大。公司控股股东为金钼集团，持有公司72.36%股权，实际控制人为陕西省国资委。 公司：核心资产稳定贡献盈利，储备资产打开增量空间。结合矿石品位以...
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2026年一季报点评：龙头份额再提升，业绩持续超预期
2026-04-16 · 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟 · 东吴证券股份有限公司
宁德时代(300750) 投资要点 Q1出货量同比高增，业绩超市场预期。26年Q1营收1291亿元，同环比+52%/-8%，归母净利润207亿元，同环比+49%/-10%，扣非净利润181亿元，同+53%/-13%；毛利率24.8%，同环比+0.4/-3.4pct，归母净利率16.1%，同环比+0.4/-0.4pct。 储能发力，Q1电池确收超200gwh，26年排产上修至1.1-1.2TWh。我们预计26年Q1公司产量220-230G...
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