公司研究报告
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盈利能力表现稳健，市场份额稳中有升
2026-04-17 · 王蔚祺,李全 · 国信证券股份有限公司
宁德时代(300750) 核心观点 公公司2026Q1实现归母净利润207.38亿元，同比+49%。公司2026Q1实现营收1291.31亿元，同比+53%、环比-8%；实现归母净利润207.38亿元，同比+49%、环比-10%。公司2026Q1毛利率为24.82%，同比+0.41pct、环比-3.39pct；净利率为17.61%，同比+0.06pct、环比+0.20pct。2026Q1公司期间费用率为7.26%，同比+0.17pct、...
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靶材份额提升，零部件快速放量
2026-04-17 · 余嫄嫄,赵泰 · 中银国际证券股份有限公司
江丰电子(300666) 公司发布2025年年报，全年实现营业总收入46.04亿元，同比增长27.72%；归母净利润5.00亿元，同比增长24.70%；扣非归母净利润3.60亿元，同比增长18.74%。其中，第四季度营收13.13亿元，同比增长34.01%，环比增长9.74%；归母净利润0.99亿元，同比降低13.18%，环比降低33.33%。看好公司在超高纯金属靶材的领先地位及精密零部件业务的成长性，维持买入评级。 支撑评级的要点 靶...
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2025年年报点评：产品结构持续优化，盈利能力提升扭亏为盈
2026-04-17 · 胡光怿,杨蕊 · 西南证券股份有限公司
蓝科高新(601798) 投资要点 事件：蓝科高新发布2025年年报。2025年度公司实现营业收入9.92亿元，同比增长46.93%，实现归母净利润4863.77万元，同比增长155.02%，扭亏为盈。 公司实际控制人为国机集团，控股股东为苏美达，聚焦石油石化装备与新能源装备两大市场。2025年4月16日，国机资产与苏美达签署《股份转让协议》，本次权益变动后，苏美达持有公司7700万股，占公司总股本的21.72%，成为公司控股股东，公司...
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25年扣非净利超预期，看好AI硬件+储能双重驱动
2026-04-17 · 符超然,李咏红 · 华源证券股份有限公司
安克创新(300866) 投资要点： 事件：公司发布2025年财报。25年公司实现营收305.1亿元，同比+23.5%；归母净利润25.5亿元，同比+20.4%；扣非归母净利润21.8亿元，同比+15.4%。单Q4公司实现营收95.0亿元，同比+14.9%；归母净利润6.1亿元，同比-4.7%；扣非归母净利润7.0亿元，同比+19.1%。 关税与汇兑压力下，25Q4毛利率、扣非归母净利率逆势改善。25Q4毛利率45.9%，同比+3.4p...
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2025年报点评：商业航天收入增长62%，持续升级太空管理服务能力
2026-04-17 · 滕明滔,张超,方晓明 · 中航证券有限公司
星图测控(920116) 事件：3月20日，公司公告，2025年公司营收（3.21亿元，+11.41%），归母净利润（1.01亿元，+18.66%），扣非归母净利润（0.64亿元，+5.92%），毛利率（50.83%，-1.97pcts），净利率（31.39%，+1.92pcts）。 营收与净利润持续增长，商业航天领域进展显著 公司是一家以太空管理业务为核心，专业从事航天测控管理、航天数字仿真、太空态势感知、卫星在轨服务的国家级专精特新...
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公司2025年外销产品收入同比增长484%，军贸放量与扩产落地共振提升业绩表现
2026-04-17 · 王菁菁,梁晨,张超 · 中航证券有限公司
国科军工(688543) 事件：公司3月31日公告，2025年公司实现营收（14.10亿元，+17.09%），归母净利润（2.47亿元，+24.09%），扣非归母净利润（2.26亿元，+24.42%)，毛利率（33.78%，-0.63pcts），净利率（17.61%，+0.47pcts）。 公司聚焦导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品和弹药装备两大方向，是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块科研生产的企业之一，也是国内重要的弹药装...
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2025年年报点评：公司业绩持续向好，子公司同力科技业绩大幅增长
2026-04-17 · 吕子炜 · 东莞证券股份有限公司
同力股份(920599) 投资要点： 事件：2025年，公司实现营业收入63.89亿元，同比增长3.98%；实现归属于上市公司股东净利润8.39亿元，同比增长5.83%。 点评： 营收、利润保持双增。2025年，公司实现营业收入63.89亿元，同比增长3.98%；实现归属于上市公司股东净利润8.39亿元，同比增长5.83%2025年，公司毛利率提升1.54个百分点至22.99%；净利率提升0.23个百分点至13.14%。截至2025年末...
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深度报告：国产宠食龙头，产品结构持续升级，成长空间广阔
2026-04-17 · 范林泉,朱振浩 · 爱建证券有限责任公司
乖宝宠物(301498) 投资要点： OEM代工起家，通过麦富迪与弗列加特完成品牌化转型。公司所处的宠物食品行业仍处渗透率爬升早期，中国猫/犬专业宠粮渗透率分别约43%/25%，远低于美日90%以上水平，渗透率爬升期增量集中于主粮；高端粮占比约35%，低于47%的全球平均水平，量与价均有提升空间。公司2024年主粮收入占比提升至51.3%且仍在加速，收入结构集中在增速最快且品牌集中倾向最强的主粮品类，充分把握行业量价齐升红利。 连续多轮...
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业绩拐点将至，断路器产品成功进入北美AIDC市场
2026-04-17 · 王蔚祺,李恒源 · 国信证券股份有限公司
良信股份(002706) 核心观点 公司2025年实现归母净利润2.65亿元，同比-15.0%。公司2025年实现营收44.85亿元，同比+5.82%；归母净利润2.65亿元，同比-15.03%；扣非归母净利润2.30亿元，同比-11.43%。 其中2025Q4实现营业收入9.78亿元，同比-12.17%、环比-16.62%；归母净利润-0.39亿元，同、环比均由盈转亏；销售净利率-4.27%，同比-4.40pct。业绩短期承压主要系地...
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短期业绩承压，关注盈利改善
2026-04-17 · 李鑫鑫 · 中邮证券有限责任公司
丸美生物(603983) l事件 公司披露25年年报，25年公司实现营业收入34.59亿元，同比+16.48%；归属净利润2.47亿元，同比-27.63%；扣非归母净利润2.31亿元，同比-29.20%。公司整体毛利率74.29%，同比+0.59pct，归母净利率7.15%，同比-4.36pct。 l投资要点 收入拆分：大单品与双品牌双轮驱动，渠道结构分化显著。1）品牌&品类：丸美品牌增长亮眼，恋火品牌营收保持平稳。2025年丸美品牌实...
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CDMO订单及收入快速增长，新疗法产能建设积极
2026-04-17 · 盛丽华,辛家齐 · 中邮证券有限责任公司
康龙化成(300759) l事件 公司发布2025年度业绩，全年营业收入140.95亿元，同比增长14.82%，归属于上市公司股东的净利润为16.64亿元，同比下降7.22%（受上年同期处置股权产生大额投资收益形成高基数影响）。扣除非经常性损益的净利润实现15.38亿元，同比增长38.85%，Non-IFRS经调整净利润18.16亿元，同比增长13.02%。 l核心观点 商业化CDMO能力持续提升，获重要客户认可。公司小分子CDMO（C...
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订单强劲复苏，全球运营能力深化
2026-04-17 · 盛丽华,辛家齐 · 中邮证券有限责任公司
泰格医药(300347) l事件 公司发布2025年度业绩，全年营业收入68.33亿元，同比增长3.48%；归属于母公司股东的净利润为8.88亿元，同比增长119.15%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润3.55亿元，同比下滑58.47%。 l核心观点 新签订单量价企稳，在手订单充裕保障未来增长。公司的业务复苏拥有坚实的订单基础。2025年，公司净新增合同金额达101.6亿元，同比大幅增长20.7%；截至报告期末，累计待执行合同...
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