公司研究报告
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公司销量点评：销量环比回落，海外与高端化韧性凸显
2026-03-02 · 吴迪,徐姝婧 · 爱建证券有限责任公司
长城汽车(601633) 投资要点： 销量：长城汽车2026年2月销量72,594辆，同比-6.79%，环比-19.61%；产量64,811辆，同比-13.42%。1-2月累计销量为162,906辆，同比+2.58%；累计产量为154,885辆，同比-1.58%。2月销量环比下滑主要受春节假期工作日减少及市场需求季节性波动影响。 哈弗销量稳固，魏牌高端化突破显著。哈弗品牌2月销量43,660辆，同比微增0.83%，1-2月累计94,17...
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公司信息更新报告：2025Q4收入微增，销售费用加大致盈利短期承压
2026-03-02 · 张宇光,方一苇 · 开源证券股份有限公司
涪陵榨菜(002507) 公司发布2025年业绩快报，收入利润略低预期 公司披露2025年业绩快报。2025年营收/归母净利润分别为24.3/7.7亿元（同比+1.9%/-3.9%），其中2025Q4营收/归母净利润分别为4.3/0.9亿元（同比+2.0%/-26.1%），低于预期。我们小幅下调原预测，预计2025-2027年归母净利润7.7/8.4/8.9亿元，同比-4.0%/+9.0%/+6.4%（原预测为8.3/9.0/9.7亿元...
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2025年业绩快报点评：Q4业绩短期承压，静待26年储能放量拐点
2026-03-02 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
艾罗能源(688717) 投资要点 事件：公司发布2025年业绩快报，预计实现营业收入40.8亿元，同比增长32.9%；归母净利润1.16亿元，同比下降43.2%。单Q4来看，公司实现营收10.5亿元，同环比+58.3%/-13.7%；归母净利润-3460万元，同比减少7773万元，环比减少4315万元。 Q4收入符合预期、资产减值及汇兑损失影响利润：收入方面，25Q4公司确收10.5亿符合市场预期。毛利率方面，受区域市场竞争格局、产品...
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经营拐点已至，白酒消费新常态强者恒强
2026-03-02 · 张东雪,林若尧,周翔 · 华源证券股份有限公司
贵州茅台(600519) 投资要点： 公司渠道改革效果短期已现，长期价值或进一步提升。2026年春节前普飞动销或实现正增长，公司的渠道改革效果明显：（1）自营电商平台“i茅台”自2026年1月1日上线1499元/瓶普飞以来，1月成交订单超212万笔，其中普飞的成交订单超143万笔，假设人均购买4瓶飞天，则i茅台1月普飞销售或贡献税前收入86亿元，预计春节前共计129亿元；（2）42家直营门店亦出现抢购潮，春节前普飞批价一度达到1750元...
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2025业绩快报点评：受益矿山装备绿色智能转型结构性增量，全年业绩同比稳增8%
2026-03-01 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
同力股份(920599) 投资要点 2025全年业绩同比稳步增长8%，2025Q4业绩环比高增51%。公司发布2025年业绩快报，全年实现营业收入65.97亿元，同比增长7.37%；利润总额9.87亿元，同比增长7.93%；归属于上市公司股东的净利润8.58亿元，同比增长8.19%；扣除非经常性损益后的归母净利润8.49亿元，同比增长9.36%。单季度来看，2025Q4公司实现营业收入18.02亿元，同环比增速为+2.20%/+10.7...
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与拜耳签订16亿元供货合同，持续深化与大客户合作
2026-03-01 · 杨林,王新航 · 国信证券股份有限公司
利民股份(002734) 核心观点 公司与国际农化巨头拜耳签订6年期16亿元重大合同。利民股份于2026年2月26日与BAYER S.A.（拜耳）签订农用化学品长期供货合同，首期3年，若无异议自动续期3年，合计最长6年。按照拜耳年度采购量预估，前3年合同金额约8亿元，6年合计约16亿元，最终以实际订单为准。拜耳与先正达、巴斯夫、科迪华为全球农化行业四大跨国公司，在新农药创制、终端制剂品牌、销售渠道等方面具备强大的竞争优势，据世界农化网，...
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特斯拉Optimus V3亮相在即，发力液冷+商业航天
2026-03-01 · 刘虹辰 · 太平洋证券股份有限公司
拓普集团(601689) 事件：近期，特斯拉Optimus V3进入亮相发布时间窗口，并计划年内启动大规模量产，拓普集团核心受益。拓普成立航天科技公司，开始布局商业航天。 特斯拉Optimus V3亮相在即，发力液冷+商业航天。特斯拉OptimusV3进入亮相发布时间窗口，并计划年内启动大规模量产，2027年预计面向公众销售。并且特斯拉已将弗里蒙特工厂的Model S/X产线改造为Optimus专用产线，中期规划年产能达100万台。去年...
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新兴赛道+产能释放双轮驱动，高端轴承供应商成长可期
2026-03-01 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,陈哲晓,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
苏轴股份(920418) 投资要点 苏轴股份：国内滚针轴承行业优质供应商。苏轴股份深耕滚针轴承及滚动体领域六十余年，是国内滚针轴承行业的优质供应商。公司相关产品系列和技术储备丰富，在航空航天、机器人等高端领域取得多项技术突破，技术领先优势为产品高端化提供核心支撑。公司产品应用领域广泛，提供了结构性增长机遇。公司2024年实现营业收入7.15亿元，根据业绩快报，公司2025年营业收入为7.25亿元，同比增长1.38%。 轴承行业：竞争格局...
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华曙高科：4Q25强劲反转，3C需求爆发驱动公司迎奇点
2026-03-01 · 刘高畅,郑元昊,陈矣骄 · 国金证券股份有限公司
华曙高科(688433) 2026年2月27日，公司披露2025业绩快报。 公司4Q2025营收/归母利润/利润率均强势反转。2025年，营收7.16亿元，同比+45.6%，呈现强劲反转高增态势，归母净利润0.68亿元，同比+1.2%；4Q2025，营收3.18亿元，同比+116.3%，环比+100%，归母净利润0.53亿元，同比+130.3%，环比+430%。4Q2025归母净利率16.8%，同比+1个pct，环比+10.4个pct。...
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汇率波动影响短期业绩，长期增长动力充足
2026-03-01 · 甘坛焕,何冠洲 · 国金证券股份有限公司
南微医学(688029) 业绩简述 2026年2月27日，公司发布2025年度业绩快报：2025年公司预计实现收入31.91亿元，同比+16%；归母净利润5.70亿元，同比+3%；扣非归母净利润5.57亿元，同比+2%； 2025Q4公司预计实现收入8.10亿元，同比+9%；归母净利润0.61亿元，同比-40%；实现扣非归母净利润0.49亿元，同比-50%。 经营分析 收入稳定增长，利润由于外部因素短期承压。在外部环境高度不确定、行业整...
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全年业绩稳定增长，创新研发持续推进
2026-03-01 · 甘坛焕,何冠洲 · 国金证券股份有限公司
心脉医疗(688016) 业绩简述 2026年2月27日，公司发布2025年度业绩快报：2025年公司预计实现收入13.51亿元，同比+12%；归母净利润5.63亿元，同比+12%；扣非归母净利润5.02亿元，同比+27%； 2025Q4公司预计实现收入3.36亿元，同比+42%；归母净利润1.34亿元，同比扭亏为盈；实现扣非归母净利润1.30亿元，同比扭亏为盈。 经营分析 全年业绩稳定增长，海外拓展表现亮眼。2025年公司加速推广新品...
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公司事件点评报告：投资央山医疗，加速产业协同
2026-03-01 · 胡博新 · 华鑫证券有限责任公司
爱迪特(301580) 事件 爱迪特于2026年2月27日官宣以产业战略投资人身份完成对上海央山医疗科技有限公司（以下简称“央山医疗”）Pre-A+轮战略投资。 爱迪特于2026年1月30日发布新品3DPro zir Ultra。 投资要点 战略投资央山医疗，完善数字化齿科生态布局 公司战略投资央山医疗，有助于在口腔种植领域构建"材料+设备+服务"一体化的数字化诊疗生态。公司主营业务为氧化锆瓷块等口腔修复材料，并于202...
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