公司研究报告
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2025年归母净利润同比大幅减亏，降本增效成效显著静待行业回暖
2026-04-23 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
颖泰生物(920819) 投资要点： 事件：公司发布2025年度报告，2025年公司实现营业收入54.74亿元（yoy-3.27%）、归母净利润-2.57亿元（同比减亏），毛利率、净利率分别为12.69%、-4.76%。2025年经营活动现金流净额同比增长139.70%，主要原因是公司持续加强应收账款及存货管理，营运效率提升。2025年投资收益同比增加72.80%，主要系公司联营单位美国ALBAUGH公司受行业景气度有所回升影响，盈利水...
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2026Q1季报点评：聚焦高端产品量利双升，布局各类前沿技术
2026-04-23 · 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶 · 东吴证券股份有限公司
厦钨新能(688778) 投资要点 26Q1业绩略超预期：公司25年营收199亿元，同47%，归母净利7.5亿元，同42%；其中25Q4营收68亿元，同环比100％/23％，归母净利2亿元，同环比60%/-17％，25Q4计提减值损失1.6亿元。26Q1营收66亿元，同环比121％/-3％，归母净利2.2亿元，同环比89%/9％，略好于我们预期。 钴酸锂盈利亮眼、铁锂差异化竞争：25年公司钴酸锂收入120亿元，同比+79%，出货量6.5...
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2025年年报及2026年一季报点评：核心品类向好，业绩稳健增长
2026-04-23 · 魏红梅,陈姿倩 · 东莞证券股份有限公司
润本股份(603193) 投资要点： 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入15.45亿元，同比增长17.19%；实现归母净利润3.15亿元，同比增长4.78%；实现扣非归母净利润2.95亿元，同比增长2.15%。2026年一季度，公司实现营业收入2.67亿元，同比增长11.27%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长19.09%；实现扣非归母净利润0.48亿元，同比增长25.14%。 点评： 核心...
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2025年年报点评：稀土价格整体上行，公司业绩稳步增长
2026-04-23 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
北方稀土(600111) 投资要点： 事件：公司发布2025年年报，2025年全年，公司实现营业收入425.63亿元，同比增长29.11%；实现归母净利润22.51亿元，同比增长124.17%。 点评： 稀土价格整体上行，公司业绩稳步增长。单季度来看，公司2025Q4实现营业收入122.72亿元，同比+7.58%，环比+7.41%；实现归母净利润7.10亿元，同比+18.53%，环比+17.65%。实现扣非归母净利润6.94亿元，同比+...
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2026年一季报点评：金铜业务稳健增长，锂板块成为利润增长新引擎
2026-04-23 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
紫金矿业(601899) 投资要点： 事件：公司发布2026年一季报，2026年第一季度，公司实现营业收入984.98亿元，同比增长24.79%，环比增长3.81%；实现归母净利润200.79亿元，同比增长97.50%，环比增长44.31%。 点评： 核心财务指标再创历史新高。2026年第一季度，公司实现营业收入984.98亿元，同比增长24.79%，实现归母净利润200.79亿元，同比增长97.50%，经营活动产生的现金流量净额278...
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行业窗口期战略性增加费投，聚焦长期升级潜力和品牌价值
2026-04-23 · 赵中平,唐执敬 · 国金证券股份有限公司
乖宝宠物(301498) 业绩简评 4月22日公司披露25年&26Q1业绩，25年收入67.69亿元(同比增长29.1%)；归母净利6.73亿元(同比+7.8%)，净利率9.96%（同比-2.0pct）；扣除股份支付影响后的净利6.95亿元（同比+9.4%）。25Q4收入20.32亿元（同比+29.1%），归母净利1.60亿元（同比+3.8%），26Q1收入16.44亿元（同比+11.1%），归母净利1.24亿元（同比-39.5%）。2...
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转型战略成效初显，医美、创新药构筑新增长极
2026-04-23 · 杨欣,杨雨钦,赵中平 · 国金证券股份有限公司
乐普医疗(300003) 2026年4月22日公司披露2025年年报及2026年一季报，公司2025年实现营收64.83亿元（同比+6.22%），归母净利润9.62亿元（同比+289.57%），经营性净现金流2.75亿元（同比+146.08%）；26Q1实现营收16.72亿元（同比-3.7%），归母净利润2.47亿元（同比-34.8%），主要因赎回可转债导致的财务费用大幅增加。公司转型战略成效初显，医美业务和创新药BD成为增长核心引擎。...
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2025年年报点评：业绩显著修复，产绿双核协同发力
2026-04-23 · 姜好幸,刘汪 · 东吴证券股份有限公司
中新集团(601512) 投资要点 事件：4月20日公司发布2025年年度报告，公司实现营业收入32.14亿元，同比增长19.71%；实现归母净利润10.56亿元，同比增长65.75%；实现扣非净利润9.99亿元，同比增长76.72%。 产业投资回暖叠加减值压力缓释，利润端显著改善：2025年，公司实现归母净利润10.56亿元，同比增长65.75%，核心驱动因素包括：1）资本市场回暖及被投资企业经营情况总体向好，公司持有的产业投资对应公...
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产销保持高增长，一季度归母净利增长超20%
2026-04-23 · 刘海荣,费晨洪 · 中邮证券有限责任公司
万华化学(600309) 事件 2026年4月21日，万华化学发布2025年报和2026年一季度报，2025年公司实现营业收入2032.35亿元，同比+11.62%，归母净利125.27亿元，同比-3.88%，扣非归母净利-121.44亿元，-9.10%。2026Q1实现收入540.52亿元，同比+25.50%，归母净利37.18亿元，同比+20.62%，扣非归母净利35.94亿元，同比+18.20%。 点评 主要产品2025年及202...
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否极泰来，业绩进入修复通道
2026-04-23 · 刘海荣,费晨洪 · 中邮证券有限责任公司
维远股份(600955) 事件 2026年4月18日，维远股份发布2025年报和2026年一季度预告，2025年公司实现营业收入87.68亿元，同比-7.91%，实现归母净利润-9.91亿元，同比转亏，实现扣非归母净利-9.34亿元，同比转亏。2026年第一季度预计实现归母净利润6600万到7300万元，实现扣非净利润11500万元到12500万元，与上年同期相比实现扭亏。 点评 2025年公司重点产品中，苯酚销量34.80万吨，同比+...
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企业级SSD主控加速推进
2026-04-23 · 吴文吉,陈天瑜 · 中邮证券有限责任公司
联芸科技(688449) l投资要点 业绩稳步提升，核心盈利能力实现大幅改善。公司披露2025年年度报告，实现营业总收入13.27亿元，同比增长13.06%；实现归母净利润1.42亿元，同比增长20.41%；实现扣非归母净利润1.02亿元，同比大幅增长130.43%。公司净利润及扣非净利润实现较快增长，核心源于行业景气度回升与自身经营拓展的双向共振。其一，存储行业景气度持续回升，为公司业务发展提供了有利的市场环境；其二，产品端放量成效显...
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公司信息更新报告：Q1新产能投产业绩同比增长，大额分红回馈股东
2026-04-23 · 金益腾,张晓锋,宋梓荣 · 开源证券股份有限公司
博源化工(000683) Q4计提减值拖累业绩，Q1新产能投产业绩同比增长，维持“买入”评级2025年公司实现营业收入120.75亿元，同比-8.97%，实现归母净利润9.42亿元，同比-47.98%；Q4单季度，实现扣非归母净利润8810.18万元，环比-77.07%。2026年Q1，公司实现营业收入27.18亿元，同比-5.25%，实现归母净利润4.20亿元，同比+23.85%。随着公司天然碱项目二期产能释放，纯碱价格趋于见底，我们...
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