公司研究报告
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橡塑材料改性研发为核心，与隆基合作光伏用卡扣短边框产品
2026-03-16 · 庄怀超 · 环球富盛理财有限公司
海达股份(300320) 最新动态 海外布局提升国际市场竞争力和品牌影响力。在海外布局方面，公司海达（罗马尼亚）工厂已开始生产，主要产品为汽车车顶（天窗）密封件。未来公司将把握海外市场的发展机遇，不断加大国际市场拓展和品牌客户认证，以点带面，持续优化产品结构和市场结构，提升国际市场竞争力和品牌影响力。 与隆基合作光伏用卡扣短边框产品。海达新能源公司与隆基绿能就光伏用卡扣短边框产品签订了《卡扣长期采购协议》，双方已按协议内容开展各自的量产...
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公司信息更新报告：资产处置拖累业绩，新签合同显著增长
2026-03-16 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
招商积余(001914) 资产处置拖累业绩，新签合同显著增长，维持“买入”评级 招商积余发布2025年报，公司全年营收增长利润下滑，新拓规模保持增长，市拓能力不断提升。受房地产市场影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为9.86、10.50、11.60亿元（2026-2027年原值10.81、12.22亿元），EPS分别为0.94、1.00、1.10元，当前股价对应PE为11.5...
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2025年年报点评：核心利润稳步增长，股东回报持续提升
2026-03-16 · 姜好幸,刘汪 · 东吴证券股份有限公司
招商积余(001914) 投资要点 事件：3月13日，公司发布2025年年度业绩报告，实现营业收入192.73亿元，同比+12.23%；实现归母净利润6.55亿元，同比-22.12%。 核心利润稳健增长，分红回购强化股东回报：2025年公司归母净利润同比下滑，主要是因为出售衡阳中航项目一次性减少归母净利润2.56亿元，剔除此影响因素后，归母净利润同比增长8.3%。公司通过分红与回购并举进一步提升股东回报水平，2025年公司拟派发现金分红...
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2025年年报点评：出货高增长，增长模式从“产品”到“服务”演进
2026-03-16 · 韩晨,王兴网 · 西南证券股份有限公司
宁德时代(300750) 投资要点 事件：公司2025年实现营收4237.02亿元，同比增长17.0%，实现归母净利722.01亿元，同比增长42.3%；扣非归母净利为645.08亿元，同比增长43.4%。其中2025年Q4实现营收1406.30亿元，同比增长36.6%，环比增长34.98%，实现归母净利231.67亿元，同比增长57.1%，环比增长24.9%。 出货高增，现金流充足。根据SNE Research数据，2025年全球新能...
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业绩稳健向上，推进矿山、AI、新能源战略
2026-03-16 · 刘卓,陈基赟 · 中邮证券有限责任公司
山推股份(000680) l事件描述 公司发布2025年年报，实现营收146.20亿元，同增2.82%；实现归母净利润12.11亿元，同增9.86%；实现扣非归母净利润11.87亿元，同增20.28%。其中，单Q4实现营收41.32亿元，同减5.7%；实现归母净利润3.73亿元，同减12.96%；实现扣非归母净利润3.64亿元，同增11.9%。 l事件点评 业绩稳健增长，毛利率、期间费用率同比均有提升。毛利率方面，公司2025年主营业务...
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材料让世界更美好
2026-03-16 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
彤程新材(603650) 投资要点 新兴板块电子化学品营收占比提升。2025年1-9月，公司实现营收25.17亿元，其中电子化学品/轮胎用橡胶助剂及其他化工产品/可完全生物降解材料分别实现营收7.00/17.53/0.64亿元，收入占比分别为27.8%/69.7%/2.5%，其中新兴板块电子化学品营收占比持续提升。电子化学品板块，2025年1-9月，半导体材料/显示面板材料/电子树脂及其他分别实现营收3.02/3.13/0.85亿元。公...
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品质领先、财务稳健的区域标杆房企
2026-03-16 · 邓力,陈颖 · 华源证券股份有限公司
滨江集团(002244) 投资要点： 深耕杭州三十载，稳健运营的民企品质标杆。滨江集团深耕杭州市场三十载，长期聚焦杭州核心区域，凭借在产品设计、建造品质与客户口碑方面的领先表现，树立了“高品质、高口碑”的品牌形象，成为长三角区域品质住宅开发的标杆房企。21年下半年以来，在行业深度调整的背景下，公司通过负债管控、产品升级与管理提效，成功将行业“逆周期”转化为发展“机遇期”，行业销售排名实现逆势提升。 2025年前三季度业绩同比增幅显著，后...
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发布第二代刀片电池及闪充技术，解决需求痛点
2026-03-16 · 曾朵红,黄细里,阮巧燕,孟璐 · 东吴证券股份有限公司
比亚迪(002594) 投资要点 发布第二代刀片电池&闪充技术：5分钟充好、9分钟充饱、零下30℃仅多3分钟。2026年3月5日比亚迪正式发布：第二代刀片电池及闪充技术，从10%到70%，只用5分钟就能充好；从10%到97%，只用9分钟就能充饱；零下30度，从20%到97%，只比常温多3分钟。电池能量密度较上一代提升5%，纯电续航最高可达1036km。安全性方面数倍高于新国标要求。 闪充桩规划：26年内2万座、高速2千座；一年免费使用。...
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外销稳定，产业链协同效率提升
2026-03-16 · 陈玉卢 · 山西证券股份有限公司
TCL智家(002668) 事件描述 公司发布了2025年年报，2025年实现营业收入185.31亿元，yoy+0.93%，实现归母净利润为11.23亿元，yoy+10.22%；2025Q4实现营业收入41.85亿元，yoy-5.21%，实现归母净利润为1.46亿元，yoy-24.81%。 事件点评 内销有所拖累，外销收入稳定增长。公司2025年外销收入为144.05亿元（占收入比重77.73%），yoy+6.74%，海关总署数据显示，...
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业绩持续向好，进军机器人领域
2026-03-16 · 刘卓,陈基赟 · 中邮证券有限责任公司
征和工业(003033) l事件描述 公司发布2025年年报，实现营收19.32亿元，同增5.3%；实现归母净利润1.75亿元，同增33.72%；实现扣非归母净利润1.43亿元，同增11.09%。其中，单Q4实现营收5.43亿元，同增5.46%；实现归母净利润0.42亿元，同增27.91%；实现扣非归母净利润0.37亿元，同增1.25%。 l事件点评 主要产品收入均实现稳健增长，多项业务拓展顺利。分产品来看公司车辆链系统、农业机械链系统...
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AI-led PCB growth with substrate upside ahead
2026-03-16 · Kevin Zhang,Aaron GUO · CMB International Capital Corporation Limited
深南电路(002916) SCC’s FY25 revenue grew 32% YoY to RMB23.6bn, in line with BBG consensusand 4% above our forecast. GPM improved significantly to 28.3% (0.3pptsabove BBG consensus and 1.4ppts above our estimate), up from 24....
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双轮驱动战略笃行，商业竞争力与财务稳健性巩固
2026-03-16 · 姜好幸,刘汪 · 东吴证券股份有限公司
新城控股(601155) 投资要点 商业地产贡献核心利润，高毛利支撑盈利韧性。公司以“商业运营+住宅开发”双轮驱动为核心，商业物业已成为利润主要来源。2025H1公司商管业务毛利率达71.20%，贡献毛利的77.06%，在地产销售承压背景下，商业运营的稳定现金流与高利润率有望支撑盈利稳健增长。 全国化商业布局，租金收入稳健增长。截至2025H1，公司已开业吾悦广场174座，开业面积1608万平方米，出租率达97.8%，租金收入69亿元，...
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