公司研究报告
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北交所信息更新：受益主机客户业务增长与国外市场开拓，2025年归母净利润同比+72%
2026-03-17 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
三祥科技(920195) 2025业绩快报：营收11.34亿元，同比+17%，归母净利润1.11亿元，同比+72% 公司发布2025年业绩快报，2025年，公司实现营收11.34亿元，同比增长17.39%，归母净利润1.11亿元，同比增长71.71%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长65.46%。根据业绩快报数据，我们上调2025年并维持2026-2027年盈利预测，归母净利润1.11（原0.98）/1.18/1.31亿元，EPS为...
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综合实力强劲的龙头券商
2026-03-17 · 陆韵婷,沈晨 · 华源证券股份有限公司
中信证券(600030) 投资要点： 行业龙头有望受益于“航母级券商”政策与集中度提升。在国家推动金融强国建设、打造国际一流投行和“航母级券商”的政策导向下，证券行业马太效应加剧，资源或将向头部机构集中。中信证券作为行业龙头，营业收入和净利润连续多年排名行业第一，在投行、财富管理等核心业务上均保持市场领先地位，预计将充分受益于此轮政策红利和行业整合趋势。 长期战略眼光优异，国际化布局深入。公司在战略布局上展现出鲜明的逆周期特征：市场行情...
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有色行业工程设计知名企业，参股江钨基金
2026-03-17 · 李帅华,魏欣 · 中邮证券有限责任公司
中国瑞林(603257) l投资要点 工程技术服务起家，专注有色金属工程领域。公司前身为1957年成立的南昌有色冶金设计研究院，2025年4月登陆A股主板，目前处于无控股股东与实际控制人状态。公司以工程设计咨询为核心，业务覆盖工程总承包、装备集成等全链条，主要为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供包括工程设计咨询、工程总承包、装备集成等在内的工程技术服务，同时公司业务还延伸到环保、市政等领域。 国际知名工程设计企业。公司核...
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公司信息更新报告：海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮
2026-03-17 · 刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
合合信息(688615) 成长前景值得期待，维持“买入”评级 公司海外业务快速拓展，积极拥抱AI浪潮，成长前景可期。我们维持2026年归母净利润预测为5.68亿元，新增2027-2028年归母净利润预测为7.64、10.15亿元，EPS为4.05、5.46、7.25元/股，当前股价对应PE为46.5、34.5、26倍，维持“买入”评级。 业绩符合预期，海外业务驱动收入快速增长 （1）公司发布年报，2025年全年实现营业收入18.10亿元...
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北交所新股申购报告：普昂医疗：输注穿刺器械小巨人全球市占率Top3，胰岛素笔针+微创介入双轮驱动
2026-03-17 · 诸海滨,车欣航 · 开源证券股份有限公司
普昂医疗(920069) 普昂医疗：胰岛素笔针“小巨人”具稀缺性，开发微创介入第二曲线 普昂医疗为国家级专精特新“小巨人”，聚焦糖尿病护理、通用给药输注、微创介入三大类医疗器械。公司以胰岛素笔针为核心，2025H1占主营收65.80%，是国内最早推出安全自动自毁型笔针的本土企业。2024年，公司实现总营收3.18亿元，同比增长34.61%；归母净利润2024年6487.90万元，同比增长41.34%。盈利能力持续提升，2024年毛利率、...
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深度报告：心血管精准介入国产龙头
2026-03-17 · 谢雄雄 · 东莞证券股份有限公司
北芯生命(688712) 投资要点： 公司是心血管精准介入国产龙头。公司以自主研发为核心，拥有四大技术平台，核心产品为国内首个获批的60MHz高清IVUS系统与首个国产金标准FFR系统，均实现欧盟出海认证，产品覆盖血管通路、冲击波球囊、电生理等领域，构建精准PCI一站式解决方案。公司商业化网络覆盖全国30省市及十余个海外国家，服务近千家医院，凭借技术壁垒、国产替代与全球化放量，快速成长为心血管精准介入龙头。 我国精准PCI市场规模增长迅...
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大单品驱动新增长，高股息家纺龙头攻守兼备
2026-03-17 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
罗莱生活(002293) 核心观点 家纺行业：大行业小公司，2024年行业进入新增长周期。中国家纺行业市场规模达3279亿元（2024年），其中床上用品规模2370亿元。行业呈现“大行业、小公司”格局，市场集中度低，2024年CR5仅为3.4%，远低于韩国（20.8%）、日本（15.9%）等成熟市场。2024年行业增速由负转正（同比+3.2%），线上化进程深化，2022-2025年线上三平台家纺品类销售额CAGR3为14%，渗透率从20...
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寿险头雁再振翅，看好公司业务增长动能与估值修复空间
2026-03-17 · 孙婷,曹锟 · 东吴证券股份有限公司
中国人寿(601628) 投资要点 国内寿险行业龙头，归母净利润创历史新高。1）中国人寿作为国内最大的专业寿险公司，背靠财政部，高管团队经验丰富，近年来业绩表现优异。2）归母净资产稳健增长，2014-2024年年均复合增速达6%。2024年以来受益于股市走强、投资收益向好，归母净利润连续创历史新高，2024全年和2025年前三季度分别突破千亿元和1600亿元大关，ROE水平也提升至20%以上，处于上市同业前列。 负债端：新单保费与NBV...
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色谱光谱新品+切入质谱强化高端品类矩阵，简易程序定增有望加速业务扩张
2026-03-17 · 赵昊 · 华源证券股份有限公司
海能技术(920476) 投资要点： 事件：2025年公司实现营收3.62亿元(yoy+16.63%)，归母净利润4213万元(yoy+222.30%)，扣非归母净利润3559万元(yoy+821.71%)，经营活动现金流量净额5052万元(yoy+80.52%)。公司前期研发与市场投入转化为业绩回报，叠加费用管控成效显现，盈利能力大幅提升，净利率由2024年的1.88%提升至2025年的10.67%。公司同时发布2025年年度权益分派...
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AI、通信、汽车三轮驱动PCB高增，封装基板加速突破
2026-03-17 · 苏凌瑶,茅珈恺 · 中银国际证券股份有限公司
深南电路(002916) 深南电路2025年业绩高增，AI、通信、汽车三轮驱动PCB业务高增长。封装基板技术突破和客户导入加速。维持“买入”评级。 支撑评级的要点 2025年全年业绩高增，AI算力基建浪潮下核心受益。深南电路2025年营收236.47亿元，YoY+32%；毛利率28.3%，YoY+3.5pcts；归母净利润32.76亿元，YoY+74%。公司2025Q4营收68.93亿元，QoQ+9%，YoY+42%；毛利率28.6%，...
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2025年报点评：盈利能力显著优化，拟以简易程序实施再融资
2026-03-17 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
海能技术(920476) 投资要点 业绩高增超预期，盈利质量显著优化。公司发布2025年度报告，全年营收同比增长16.63%至3.62亿元，归母净利润同比增长222.30%至4212.97万元，扣非归母净利润同比增长821.71%至3558.83万元。公司盈利能力大幅改善主要系国内高端科学仪器行业迎来多重政策利好，行业景气回暖；同时公司高端仪器产品的客户和市场认可度持续提高，进入放量阶段。此外，公司通过完善数字化管理系统、推进精益管理，...
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深耕长三角的城商行龙头，ROE领先
2026-03-17 · 廖志明 · 华源证券股份有限公司
江苏银行(600919) 投资要点： 江苏银行深耕江苏，区位优势明显。2025年江苏省GDP为14.2万亿，稳居全国前列。近年来，江苏地区城农商行中江苏银行存贷款市占率保持第一。2025H1末江苏银行省内贷款余额占全省贷款余额比例为7.23%，贷款市场份额均位列江苏省城农商行首位。从机构布局看，江苏银行深耕苏南，兼具苏北苏中，2025H1末江苏省内分支机构数量达468家。江苏省融资需求较旺盛，2025年江苏省社融增量规模达3.2万亿元，...
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