公司研究报告
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洪兴股份：短期业绩承压，AI数智化转型驱动长期效率回升
2026-03-17 · 姜文镪,刘田田 · 信达证券股份有限公司
洪兴股份(001209) 事件：公司发布2025年度业绩预告，预计全年实现归母净利润为1,700万元至2,100万元，比上年同期的8,027.43万元下降73.84%至78.82%；扣非净利润为850万元至1,250万元，比上年同期的4,039.52万元下降69.06%至78.96%。分季度看，25Q1-Q3收入分别为4.43/3.8/4.06亿元，同比分别+5.50%/+11.26%/+2.39%，25Q1-Q3归母净利润2065/-...
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重建经营底盘，积极分红回馈股东
2026-03-17 · 张向伟 · 国信证券股份有限公司
天味食品(603317) 核心观点 天味食品2025年实现营业总收入34.49亿元，同比减少0.79%；实现归母净利润5.70亿元，同比减少8.79%；实现扣非归母净利润5.08亿元，同比减少10.22%。2025Q4实现营业总收入10.38亿元，同比减少6.69%；实现归母净利润1.78亿元，同比减少7.65%。 外延并购驱动线上高增，内生业务承压。分渠道看，2025年公司线下/线上渠道收入25.1/9.4亿元，同比-12.8%/+5...
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半导体划片机订单旺盛，研磨机等新产品加速推进
2026-03-17 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
光力科技(300480) 投资要点 25年扭亏为盈，机械划切设备订单旺盛。公司2025年预计实现归母净利润3,300-4,800万元，扣非归母净利润1,700-2,400万元，同比扭亏为盈，主要系：1）公司国产化机械划切设备在先进封装领域得到了更加广泛的应用，2025年三季度开始，新增订单持续增加，交货量持续加大；2）围绕矿山智能化建设，公司持续深化物联网业务，在煤炭市场不景气的大环境下，仍然保持了稳定的业绩；3）得益于2025年公司全...
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LED装备开拓者，专注IC设备研发制造
2026-03-17 · 吴文吉,陈天瑜 · 中邮证券有限责任公司
新益昌(688383) 投资要点 提质拓局蓄力长期发展。公司发布2025年业绩快报公告，预计2025年营收7.27亿元，归母净利润为-1.33亿元，亏损主因包括传统LED业务增长乏力、行业周期性调整导致新旧动能转换承压，以及应收账款坏账准备、存货跌价准备增加和研发投入加大。公司将进一步深化战略转型与精细化管理，强化差异化竞争壁垒，加速海外扩张及高附加值业务布局。 多领域装备领先，智能化优势显著。公司为国内半导体、新型显示封装及电容器老化...
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AI全链条赋能降本增效，自有品牌开启第二增长曲线
2026-03-17 · 裴伊凡,郭念伟 · 中航证券有限公司
吉宏股份(002803) “电商+包装”双轮驱动，AI赋能全球化布局。公司作为一家以技术创新、模式创新及数智化赋能为基石的领先企业，构建了覆盖跨境社交电商与快消品包装解决方案的发展格局。公司自主研发GiikinAI贯穿公司全面、高效且可扩展的运营系统，持续巩固市场地位，驱动业绩实现高质量增长，据公司披露，纸制快消品包装业务在国内纸制包装市场占有率已位居首位，跨境社交电商业务亦稳居中国B2C出口社交电商阵营前列，形成双轮驱动的可持续增长模...
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公司事件点评报告：煤制烯烃龙头以量补价构筑业绩高增长
2026-03-17 · 卢昊,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
宝丰能源(600989) 事件 宝丰能源发布2025年年度报告：2025年公司实现营业总收入480.38亿元，同比增长45.64%；实现归母净利润113.50亿元，同比增长79.09%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入124.93亿元，同比增长43.46%，环比下降1.83%；实现归母净利润24亿元，同比增长33.29%，环比下降25.74%。 投资要点 聚烯烃龙头“以量补价”构筑业绩高成长 公司2025年业绩增长主要归因于聚烯...
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公司事件点评报告：公司业绩高增，AI算力驱动高端PCB与先进封装双轮放量
2026-03-17 · 何鹏程,尤少炜,庄宇,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
芯碁微装(688630) 事件 芯碁微装发布业绩公告：公司营业总收入为14.08亿元，同比增长47.61%；归母净利润2.90亿元，同比增长80.42%；扣非归母净利润2.76亿元，同比增长86%。 投资要点 AI算力引爆高端PCB扩产，先进封装破解传统光刻瓶颈 随着人工智能、云计算、新能源汽车及高端通信设备等应用加速普及，AI服务器与数据中心建设持续推进，下游厂商对高多层板、HDI板及IC载板等高端PCB产品的需求不断提升，对高精度制...
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全球飞机租赁龙头再起航
2026-03-17 · 舒思勤,洪希柠,方丽 · 国金证券股份有限公司
渤海租赁(000415) 投资逻辑 1、飞机供不应求，推高飞机价值及价格。需求端，航空出行需求持续回暖，根据IATA披露，25年12月全球航空业RPK（收入客公里）、ASK（可提供客公里）恢复至2019年同期的112%/109%，带动业内新机采购及租赁需求。根据空客预测，未来20年会新增43,420架飞机采购需求，平均到每年约2,171架需求，但2025年主要客机厂商交付数合计为1,643架，存在缺口。截至2025年末，波音、空客两大主...
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胰岛素笔针全球份额领先，积极开拓微创介入类新产品
2026-03-17 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
普昂医疗(920069) 投资要点： 发行价格18.38元/股，发行市盈率10.83X，申购日为2026年3月18日。普昂医疗本次发行股份全部为新股，本次公开发行股份数量1,058.28万股，发行后总股本为5,291.40万股，本次公开发行数量占发行后总股本的20.00%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为29.93%，老股占可流通股本比例为33.17%。本次发行战略配售发行数量为1,058,280...
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步入2C新时代，降维竞争持续成长
2026-03-17 · 苏铖,孙瑜 · 东吴证券股份有限公司
贵州茅台(600519) 投资要点 事件：近日，贵州茅台明确自3月起，包括陈年茅台酒（15）、精品、生肖、公斤茅台、100ml小茅台在内的多款非标产品，都采用代售模式。 改革力度空前，全面向C而行。代售模式下，客户须通过扫描专卖店专属的i茅台二维码按统一零售价进行购酒，专卖店经销商可相应获得5%佣金。非标产品销售模式的全面调整，是公司彻底转向2C营销思维的又一体现。此前茅台酒的强品牌力，主要来自党政军企（主要是传统行业企业）等体系的KO...
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北交所信息更新：2亿可转债落地，智能风机扩产开启新篇章
2026-03-17 · 诸海滨,车欣航 · 开源证券股份有限公司
克莱特(920689) 2025年快报：营收5.87亿元，同比+11%；归母净利润5494万元，同比+1% 公司发布2025年业绩快报，2025年，公司实现营收5.87亿元，同比增长11.04%；归母净利润5494.32万元，同比增长0.53%；扣非归母净利润5264.46万元，同比增长1.59%。根据快报我们小幅下调2025年并维持2026-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.55（原0.58）/0.74/0.87亿元，对应E...
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公司信息更新报告：投资聚焦核心城市，行业排位稳步提升
2026-03-17 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
招商蛇口(001979) 结转业绩承压，行业排位稳步提升，维持“买入”评级 招商蛇口发布2025年报，公司利润承压，销售排名逆势提升，投资聚焦核心城市，融资成本持续下降。受房地产市场下行、计提减值增加影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为23.0、38.9、40.8亿元（2026-2027年原值49.6、55.4亿元），EPS为0.26、0.43、0.45元，当前股价对应PE为...
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