公司研究报告
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提质改革卓有成效，重塑核心竞争力
2026-06-09 · 于健,王超 · 国金证券股份有限公司
锦江酒店(600754) 投资逻辑 市场对酒店的关注集中于需求修复斜率，五一假期数据不及预期使得行业阶段性承压。我们认为，公司经历多年并购扩张后持续推进提质改革，正进入效率与利润势能的释放阶段，确定性α或被低估。 压缩管理链条，释放经营效率。公司过去多线并行，协同成本高。25年起，公司推进“做精总部、做强区域、做实省区”改革，精简部门，下放经营权限，推动决策贴近一线。改革后，员工总数25年减少11.7%至2.4万，人均创收/创利稳步提升...
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珠海港，2025年报点评，坚持双轮驱动方向，无惧短期承压
2026-06-09 · 程志峰 · 太平洋证券股份有限公司
珠海港(000507) 事件 近期，珠海港公司披露2025年业绩。报告期内营收43.87亿，同比-14.4%；归母净利润2.41亿，同比-17.43%；扣非归母净利2.39亿，同比-7.89%；经营活动的现金流为9.58亿，加权ROE为4.01%，稀释EPS为0.2351。 公司2025年度分红金额0.49亿，占当期归母净利润的20.3%；全年分红1次，每股派息0.054元（税前）；按照年报披露日的股价计算，股息率为1%。 2026年Q...
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对广西关键金属研究院13%投资中的股权投资落地，广西金属产业高端智能化可期
2026-06-09 · 刘孟峦,谷瑜 · 国信证券股份有限公司
华锡有色(600301) 事项： 公司公告：与关联人的共同投资完成股权交割。公司于2026年1月20日审议通过《关于公司与关联人共同投资成立广西关键金属研究院有限责任公司的议案》，同意公司与广西财金、广西关键金属产业发展集团、广西铝业集团、广西南丹南方金属、中南大学科技园发展5家企业共同投资设立广西关键金属研究院，注册资本50000万元，公司持有13%股权，以华锡有色研究院100%股权的评估值作价出资，不足6500万元的金额以现金补足。...
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服务价格落地，一次性高值耗材推广加速
2026-06-09 · 刘闯,林海霖 · 华源证券股份有限公司
西山科技(688576) 投资要点： 设立星辉电机子公司，加速微电机商业化拓展。2026年5月7日，西山科技公告以自有资金或自筹资金2000万设立全资子公司重庆星辉电机有限公司，依托自研微电机技术积累，加速推进微电机产业化纵深和商业化拓展。 手术动力装置耗材业务稳健，乳房旋切针销量快速增长。公司2025年实现营收3.42亿元（yoy+1.67%），实现归母净利润0.52亿元（yoy-47.39%），实现扣非归母净利润0.41亿元（yoy...
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公司信息更新报告：5月销量同比+45.8%，非洲贡献主要出口增量
2026-06-09 · 邓健全,赵悦媛,游泽晨 · 开源证券股份有限公司
中通客车(000957) 5月销量同比+45.8%，1-4月累计销量增速领跑行业 公司发布2026年5月产销快报，实现客车销量1459辆，同比+45.7%；1-5月累计销量6332辆，同比+31.6%，今年1-4月国产大中客累计销量仅同比增长2.0%，公司增速远超行业。分车型来看，5月大型车销量971辆，同比+38.5%；中型车销量436辆，同比+67.1%，大中客合计占比超95%，产品结构持续优化；轻型及物流车销量52辆，同比+33....
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CMP抛光液领域取得多项突破，给予“买进”的投资建议
2026-06-09 · 赵旭东 · 群益证券(香港)有限公司
鼎龙股份(300054) 事件：公司控股子公司武汉鼎泽新材料技术有限公司（以下简称“鼎泽新材料”），近期在半导体CMP抛光液领域持续取得突破性进展：①核心产品斩获头部晶圆厂客户优秀供应商奖项；②铜阻挡层抛光液获得新客户批量订单；③碳化硅（SiC）衬底抛光液成功落地批量订单，抛光液核心原材料—自研磨料正式切入第三代半导体市场。 点评： HKMG抛光液获头部逻辑客户长期验证，铜阻挡层抛光液取得新客户订单： 公司控股子公司鼎泽新材料近期在半导...
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新游爆发驱动业绩反转，分红率维持高位
2026-06-09 · 王晓萱,王思 · 中邮证券有限责任公司
吉比特(603444) 事件 公司发布25年年报与26Q1季报，维持高分红率。25年公司实现营收62.05亿元，同比+67.89%；归母净利润17.94亿元，同比+89.82%扣非归母净利润17.31亿元，同比+97.39%。公司结束连续两年（2023~2024年）营收下滑趋势，25年业绩实现大幅反转。26Q1，公司实现营收18.47亿元，同比+62.67%；归母净利润5.18亿元，同比+82.68%；扣非归母净利润5.26亿元，同比+...
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业绩阶段性承压，把握短剧风口再成长
2026-06-09 · 王晓萱,王思 · 中邮证券有限责任公司
姚记科技(002605) 事件回顾 公司发布2025年年报及2026Q1季报。2025年全年，公司实现营收26.89亿元，同比-17.8%；实现归母净利润4.67亿元，同比-13.34%实现扣非归母净利润4.3亿元，同比-14.92%。其中，25Q4公司实现营收5.8亿元，同比+20.51%，结束长达8个季度的连续下滑，然而实现归母净利润0.77亿元，同比-33.02%，主要系芦鸣科技计提2887万元商誉减值。26Q1，公司实现营收7....
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北交所公司深度报告：碳纤维复苏、15万吨原丝项目完工在即，2025实现归母净利润+90%
2026-06-09 · 诸海滨,余中天 · 开源证券股份有限公司
吉林碳谷(920077) 2025实现总营业收入+58.21%归母净利润+90.24%，维持“增持”评级 吉林碳谷公布2025年报及2026一季报。2025全年吉林碳谷实现总营业收入25.37亿元，同比增长58.21%；实现归母净利润1.79亿元，同比增长90.24%。2026一季度吉林碳谷实现营业收入同比增长40.57%至6.75亿元，净利润同比增长75.05%至4105万元。考虑到下游碳纤维市场需求持续扩张，我们预计2026-202...
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深蕾科技入主，发展转型或可期
2026-06-09 · 陈良栋 · 华源证券股份有限公司
线上线下(300959) 投资要点： 公司介绍：无锡线上线下通讯信息技术股份有限公司成立于2012年，总部坐落于无锡市，在上海、北京、深圳等城市均设有分公司，现有员工200多名，其中研发团队占比超过25%。公司一直秉持“担当”“诚信”“共赢”的理念，依托健全的体系化服务流程、自主研发的SaaS服务平台，为国内、国际客户提供安全、有效、及时的移动信息服务。 深蕾科技入主，其为博通DSP核心代理。2025年9月8日，公司发布《关于控股股东、...
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新股覆盖研究：惠科股份
2026-06-09 · 李蕙,戴筝筝 · 华金证券股份有限公司
惠科股份(001399) 投资要点 6月9日有一家主板上市公司“惠科股份”询价。 惠科股份（001399）：公司主营业务为半导体显示面板等核心显示器件以及智能显示终端的研发、制造和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入358.24亿元/402.82亿元/408.97亿元，YOY依次为32.86%/12.44%/1.53%；归母净利润25.82亿元/33.20亿元/38.01亿元，YOY依次为281.68%/28.60%/14.4...
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EGFR×HER3双抗ADC iza-bren硕果频出，多管线驱动成长
2026-06-09 · 邓周宇,魏赟,张智勇 · 山西证券股份有限公司
百利天恒(688506) 公司点评 公司是聚焦肿瘤的ADC创新药企，具备全球早期研发、临床开发、规模化生产及商业化能力。公司17款临床管线，30余项注册临床，数项海外临床；iza-bren与BMS达成全球合作，潜在总交易额最高达84亿美元，已收到8亿美元首付款及2.5亿美元里程碑付款。iza-bren后线鼻咽癌、后线食管鳞癌NDA受理并纳入优先审评；三阴性乳腺癌III期达主要终点，计划提交NDA。T-Bren（HER2ADC）在海内外开...
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