公司研究报告
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公司简评报告：低温业务表现亮眼，新渠道高速发展
2026-03-26 · 姚星辰 · 东海证券
新乳业(002946) 投资要点 事件：公司发布2025年年度报告，2025年实现营业收入112.33亿元，同比增长5.33%；归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%；扣非后归母净利润为7.74亿元，同比增长33.76%18.14其中Q4实现营收28亿元，同比+11.28%；归母净利润1.08亿元，同比+69.29%。 低温业务表现亮眼，华东地区持续领先。分产品，2025年公司液体乳收入104.95亿元，同56.51%比+6.7%...
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业绩稳健增长，办公Agent可期
2026-03-26 · 熊莉,库宏垚 · 国信证券股份有限公司
金山办公(688111) 核心观点 25年收入增速有所回升。公司发布2025年报，公司全年实现收入59.29亿元（+15.78%），归母净利润18.36亿元（+11.63%），扣非归母净利润18.03亿元（+15.82%）。单Q4来看，公司实现收入17.50亿元（+17.16%），归母净利润6.58亿元（+8.73%），扣非归母净利润6.54亿元（+15.60%）。WPS个人业务稳健增长，海外市场表现亮眼。2025年WPS个人业务收入3...
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海外业务韧性强劲，SST与高压变压器进展顺利
2026-03-26 · 王蔚祺,王晓声 · 国信证券股份有限公司
金盘科技(688676) 核心观点 全年业绩稳健增长，盈利能力持续提升。2025年公司实现营收72.95亿元，同比+5.71%；归母净利润6.60亿元，同比+14.82%；扣非净利润6.10亿元，同比+10.60%。2025年公司毛利率25.85%，同比+1.53pct.；净利率8.97%，同比+0.70pct.。面对海外市场复杂环境，公司经营呈现强劲韧性。 海外新增订单32亿元，在手订单中海外占比高达48%。全年公司实现新增订单88....
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复盘把握银轮三年3波行情启示录
2026-03-26 · 刘虹辰 · 太平洋证券股份有限公司
银轮股份(002126) 事件：近期，海外缺电持续演绎，银轮的电力能源板块是公司业务结构中弹性最大的板块之一，公司与海外发电机组头部客户的合作，把握产能扩张带来的配套市场机遇，未来几年将迅速发展成为公司重要的营收与利润增长点，成长空间广阔。 复盘把握银轮三年3波行情启示录。我们在24年8月发布报告，强call银轮“热管理龙头的AI时刻”，把握住了第一波数据中心液冷行情；我们在25年4、5月连发2篇报告，强call银轮的“人形机器人时刻”...
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2025年报点评：广佛冲回增净利，谋划长远改扩建
2026-03-26 · 程志峰 · 太平洋证券股份有限公司
粤高速A(000429) 事件 近期，粤高速发布2025年报。报告期内，实现营收44.7亿，同 分红政策，拟每10股派发现金红利6.04元（含税），合计拟派12.6亿，占2025年归母净利的70.1%。若以年报披露日计算 点评 截至报告期末，公司控股高速公路里程306.78公里，参、控股高 业绩贡献方面，2025年通行费收入，前三条路产为：广惠高速 31.8%；京珠高速广珠段9.56亿，同比-11.5%，营收占比 改扩建方面，加快广惠高...
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景津装备长期空间？对比海外之我见！
2026-03-26 · 袁理,陈孜文,田源 · 东吴证券股份有限公司
景津装备(603279) 投资要点 压滤机龙头市占率40%+，24-25年盈利承压，拐点已现。公司深耕过滤设备30余年，市占率长期40%+。产品广泛应用于矿物、环保、新能源新材料、化工等领域。17-24年毛利率维持30%左右，净现比1+。由于24年以来新能源需求下滑、宏观经济放缓，叠加降价影响，25Q1-3业绩及利润率承压。当前锂电β修复+矿业资本开支提升，下游景气度迎来拐点，期待龙头定价能力回归；长期成套化+耗材化+出海空间广阔。 长...
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山金国际年报点评：销售节奏影响产量兑现，成本护城河依然稳固
2026-03-26 · 李纵横 · 联储证券股份有限公司
山金国际(000975) 投资要点： 相关事件： 2026年3月6日，山金国际发布年度报告披露2025年业绩，公司全年实现营收170.99亿元，比上年同期增长25.86%；实现营业利润43.04亿元，比上年同期增长35.33%；归属于上市公司股东净利润29.72亿元，比上年同期增长36.75%。 事件点评： 2025年，矿产金产销数据小幅下滑。全年矿产金产量为7.11吨，同比下5.47%；销量为7.11吨，同比下滑11.68%。需关注的...
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25年收入和利润保持高增，智算业务爆发
2026-03-26 · 盖斌赫 · 山西证券股份有限公司
协创数据(300857) 事件描述 3月16日，公司发布2025年年报，其中，2025全年公司实现收入122.36亿元，同比高增65.13%；全年实现归母净利润11.64亿元，同比增长68.32%，实现扣非净利润11.35亿元，同比增69.07%。2025年四季度公司实现收入39.05亿元，同比高增93.77%；四季度实现归母净利润4.66亿元，同比增长246.15%，实现扣非净利润4.52亿元，同比增长262.02%。 事件点评 智能...
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2025年报点评：业绩符合预期，光通信等核心产品线+解决方案放量
2026-03-26 · 周尔双,韦译捷 · 东吴证券股份有限公司
普源精电(688337) 投资要点 Q4业绩拐点明显，核心新品+解决方案持续兑现 2025年公司实现营业收入9.0亿元，同比增长16%，归母净利润0.86亿元，同比下降7%，扣非归母净利润0.38亿元，同比下降34%，业绩与快报一致，符合市场预期。分区域，2025年公司国内外市场同步增长，国内营收5.7亿元，同比增长16%，海外营收3.2亿元，同比增长16%。2025年Q4公司实现营业收入3.0亿元，同/环比增长26%/25%，归母净利...
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公司首次覆盖报告：国资赋能的临床前CRO领先企业
2026-03-26 · 余汝意 · 开源证券股份有限公司
益诺思(688710) 深耕临床前CRO业务，过往业绩优秀，往后值得期待 历时15年发展，益诺思深耕临床前CRO领域，塑造了独具特色的行业服务标杆。短期看，公司募投的新增产能正逐步释放，叠加在手和新签订单的稳健增长，为业绩复苏奠定坚实基础；中长期看，公司前瞻性卡位ADC、小核酸药物、CGT等高景气赛道，技术水平保持行业前列，同时国际化战略成果初显，海外业务有望成为驱动公司成长的第二曲线。我们看好公司的长期发展，预计2025-2027年归...
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2025年年报点评：传感器应用场景持续扩大，国内外产业基地共同扩张
2026-03-26 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
奥迪威(920491) 事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收为6.83亿元，同比增长10.72%，归母净利润为0.94亿元，同比增长7.27%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），预计总派发金额为4234.3万元。 投资要点 公司业绩稳健向好，销售毛利率与去年持平，汇兑损失影响净利润：分业务看，传感器2025年营收同比增19.76%，主要因素有：1）智能驾驶解决方案在智能汽车的标装率提升，公司加强与大客户的合作...
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拟收购埃福思，拓展超精密加工设备赛道
2026-03-26 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
洁美科技(002859) 投资要点 电子封装材料业务产能持续扩张，叠加需求强劲，进入量价齐升阶段。一方面，公司顺应电子元器件小型化趋势，持续优化产品结构持续增加高精密载带专用设备，提升高附加值产品的产销量；另一方面，公司持续优化生产流程，加速技术迭代，建设高净化等级的智能化数字工厂，适应小型化、车载、半导体类载带产品的生产要求。此外，公司进一步优化和完善生产基地战略布局，持续新建及扩建海外生产基地，提高对海外客户的响应速度，其中菲律宾生...
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