公司研究报告
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2026一季报点评：订单驱动营收稳健增长，国产替代进程加速推进
2026-05-01 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
芯源微(688037) 投资要点 营收同比稳健增长，订单新签与交付顺利推进：2026Q1公司营收为3.31亿元，同比+20.08%，主要系新签订单增长与交货验收顺利推进，环比-65.60%；归母净利润为0.04亿元，同比-24.70%，主要系政府补助减少，环比-95.71%；扣非归母净利润为-0.08亿元，同比减亏，主要系营收规模及毛利率增长，环比转负。 设备毛利率显著改善：2026Q1公司销售毛利率为46.69%，同比+12.40pc...
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2026一季报点评：营收稳健增长，看好公司受益于锂电新Beta
2026-05-01 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
联赢激光(688518) 投资要点 25年业绩稳健增长，看好后续增速：2025年公司营收为32.61亿元，同比+3.55%；其中动力及储能电池营收为21.19亿元，同比-5.94%，占比64.97%；消费电子营收为7.50亿元，同比+35.97%，占比22.99%；汽车及五金营收为2.43亿元，同比+25.05%，占比7.45%；光通讯营收为0.20亿元，同比-60.89%，占比0.61%；其他营收为0.78亿元，同比+11.67%，占...
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26Q1点评：内地吞吐量增长强劲，关注未来海外业务扩展
2026-05-01 · 孙延,曾智星,王惠武,张付哲 · 华源证券股份有限公司
招商港口(001872) 投资要点： 事件：2026第一季度公司实现营收44.08亿元，同比增长4.58%；实现归母净利润11.32亿元，同比增长3.78%；实现扣非归母净利润10.91亿元，同比增长2.91%。 集装箱吞吐量稳健增长，全球港口网络布局持续深化。公司始终将深圳西部港区母港作为核心发展基石，通过持续优化母港运营效率、提升综合服务竞争力，不断巩固基本盘优势，为国内集装箱业务量的稳步提升注入强劲动力。2026年第一季度公司港口...
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26Q1点评：Q1业绩同比大增，关注后续船价与集团整合
2026-05-01 · 孙延,曾智星,王惠武,张付哲 · 华源证券股份有限公司
中国船舶(600150) 投资要点： 事件：2026年4月29日，中国船舶发布2025年报和2026年一季报：公司2025年实现归母净利润78.48亿元，同比增长86.00%；扣非归母净利润61.26亿元。2026年一季度实现归母净利润48.32亿元，同比增长251.64%；扣非归母净利润47.67亿元，同比增长326.69%。 公司手持订单充盈，利润延续高增态势：2025年，公司订单承接持续呈现高端化、绿色化、批量化、品牌化的特点，全...
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氨纶、己二酸景气共振，聚氨酯制品龙头迎来周期向上拐点
2026-05-01 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
华峰化学(002064) 投资要点 从单一氨纶业务出发，逐步成为聚氨酯综合企业：截至2025年底，公司氨纶、己二酸和聚氨酯原液产能分别为47.5、135.5、52万吨/年，产能均居全国第一，在品牌、技术、市场等方面积淀深厚，并且公司仍有25万吨氨纶/年产能在建，也积极推进上游原材料配套建设。此外，公司积极整合集团聚氨酯相关资产，预计2026年底前将继续注入集团两大资产（华峰合成树脂、华峰TPU），向多品类聚氨酯综合巨头转型。 氨纶景气度...
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2026年一季报点评：盈利能力逐步增强，工业机器人市场份额持续提升
2026-05-01 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
埃斯顿(002747) 投资要点 营收短期承压，盈利能力逐步增强 2026Q1单季度公司实现营收12.17亿元，同比-2.22%；实现归母净利润0.98亿元，同比+674.64%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比+364.53%，扣非项目主要是公司持有的南京工艺股权置换为上市公司南京化纤股权，股权公允价值增加。 销售毛利率有所增长，期间费用率呈优化态势 2026年Q1公司销售毛利率30.39%，同比+2.12pct。销售净利率7.9...
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2025年报及2026一季报点评：26Q1业绩落于预告上沿，品牌孵化高增驱动增长
2026-05-01 · 吴劲草,郗越 · 东吴证券股份有限公司
青木科技(301110) 投资要点 公司公布2025年2026Q1业绩：品牌孵化+代运营双驱动。2025全年公司营收14.15亿元（+22.7%，表同比，下同），归母净利润1.23亿元（+35.9%），扣非归母净利润1.09亿元（+39.6%）。25Q4单季度营收3.94亿元（+14.2%），归母净利润4343万元（+137.2%），扣非归母净利润3430万元（+120.0%）。26Q1营收3.43亿元（+25.1%），归母净利润421...
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2026一季报点评：业绩持续向好，多条增长曲线稳步推进
2026-05-01 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
利元亨(688499) 投资要点 26Q1业绩持续向好：2026Q1公司实现营业收入8.75亿元，同比+22.43%，环比+34.0%；归母净利润为0.19亿元，同比+47.3%，环比+370.4%；扣非归母净利润为0.19亿元，同比+79.7%，环比+1682.2%，主要系行业景气度延续，公司积极把握市场机遇，推动项目和加快交付验收所致。 持续深化预算管理与组织优化，控费能力显著提升：2025年公司毛利率为27.2%，同比+19.4p...
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2025年报&2026一季报点评：一季度归母净利同增81%，矿冶环保&新材料双轮驱动
2026-05-01 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
赛恩斯(688480) 投资要点 事件：公司公告2025年年报、2026年一季报。 2025年营收同增33%，股权激励费用及坏账计提影响业绩释放。2025年公司实现营业收入12.3亿元，同比增长32.7%；归母净利润1.06亿元，同比减少41.28%；扣非归母净利1.04亿元，同比减少10.49%。2025年营收增长明显，主要系2025年积极开展运营服务、重金属综合解决方案和新材料业务，销售规模持续扩大。业绩有所下滑，主要系1）上年同期...
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培养基业务持续强劲增长，26Q1澎立生物正式并表
2026-05-01 · 唐爱金,章钟涛 · 信达证券股份有限公司
奥浦迈(688293) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入3.55亿元（同比+19.40%），归母净利润0.42亿元（同比+98.07%），扣非归母净利润0.21亿元（同比+216.57%）。2026Q1公司实现营业收入1.82亿元（同比+117.68%），实现归母净利润0.39亿元（同比+167.45%），扣非归母净利润0.05亿元（同比-57.47%）。 点评： 25年培养基业务增长强劲，26...
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盈利拐点确立，估值修复与成长双轮驱动
2026-05-01 · 刘海荣,李金凤 · 中邮证券有限责任公司
万凯新材(301216) 事件描述 2026年4月28日，万凯新材正式发布2025年年度报告，并同步披露2026年一季报。2025年，公司实现营业总收入15.49亿元，同比下滑10.08%；归母净利润为1.69亿元，同比增长156.37%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.42亿元，同比增长119.48%，在行业低迷背景下实现扭亏为盈，盈利端显著修复。2026年一季度，公司营收4.32亿元，同比增长10.22%；归母净利润0.38亿元...
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Q1利润增长亮眼，精细化运营优势凸显
2026-05-01 · 盛丽华,龙永茂 · 中邮证券有限责任公司
益丰药房(603939) l Q1实现利润快增，精细化运营优势凸显 公司发布2025年报及2026年一季报：2025年公司实现营业收入244.33亿元（+1.54%），归母净利润16.78亿元（+9.81%），扣非净利润16.12亿元（+7.65%），经营现金流净额33.58亿元（-20.44%）。2026Q1公司实现营业收入60.85亿元（+1.26%），归母净利润5亿元（+11.14%），扣非净利润4.93亿元（+12.57%），经...
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