公司研究报告
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煤炭、甲醇业务双修复，业绩弹性可期
2026-06-23 · 刘孟峦,胡瑞阳 · 国信证券股份有限公司
昊华能源(601101) 核心观点 昊华能源是京能集团旗下唯一煤炭上市平台，已形成“煤矿+煤化工+物流”的产业格局。公司2003年成立，2010年上市，是京能集团旗下唯一煤炭上市平台，京能集团持股63.31%，北京市国资委是实控人。公司已经形成“煤炭+运输+化工”一体化的业务结构，其中自产煤主业以不到75%的收入贡献了超过92%的毛利，是当前公司营收、利润的核心，煤化工业务是下游的重要产业延伸，煤炭物流、铁路运输更多依托自有铁路专线配套...
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代工筑基，品牌起航
2026-06-22 · 吴劲草,郗越 · 东吴证券股份有限公司
豪悦护理(605009) 投资要点 卫生护理ODM龙头，自有+并购品牌双轮驱动加速转型。豪悦护理深耕卫生护理用品制造领域，是国内婴儿纸尿裤、成人失禁用品及女性卫护产品的ODM头部企业，2020年7月登陆上交所主板，长期为Babycare、尤妮佳、花王、金佰利等海内外头部品牌提供ODM生产服务，大客户合作稳定。2020年起公司推出家庭护理自有品牌"答菲"切入湿厕纸赛道；2024-2025年陆续完成对花王合肥工厂、大王制纸南...
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公司动态研究报告：AI与新能源需求共振，先进产能驱动IDM龙头高增
2026-06-22 · 庄宇,何鹏程,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
华润微(688396) 投资要点 26Q1业绩超预期，营收与利润高增 2026年一季度，公司实现营业收入28.57亿元，同比增长21.34%；归母净利润3.30亿元，同比增长296.56%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增长117.16%。公司业绩迎来强势反弹，核心原因在于半导体市场景气度显著回暖，公司积极开拓市场并持续优化产品结构，保持了较高的产能利用率。此外，叠加公司持有的金融资产（瀚天天成）于今年3月在香港上市，本期确认公允价值...
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公司动态研究报告：十二寸产能加速爬坡，特色工艺代工龙头业绩大增
2026-06-22 · 庄宇,何鹏程,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
华虹宏力(688347) 投资要点 产能爬坡与降本增效发力，Q1归母净利润同比大增 2026Q1，公司单季实现营业收入46.25亿元，同比增长18.22%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.40亿元，同比增长513.10%。 业绩实现超预期大幅跃升的核心原因在于：下游市场积极需求信号不断增强，公司MCU、独立式闪存及BCD工艺产品强势放量，公司产线维持较高产能利用率水平。 AI浪潮与供应链重构共振，特色工艺代工迎来结构性复苏 从产业趋...
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公司动态研究报告：业务多点开花，CMD加速助力业绩释放
2026-06-22 · 任春阳,卢昊,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
泛亚微透(688386) 投资要点 氢能子公司收购设备公司，加快自动化进程 2025年公司实现归母净利润1.09亿元，同比增长9.49%，主要是参股公司源氢新能源亏损5397.2万元，其中系子公司将部分未开工建设的储备土地退还当地政府，缴纳违约金1503万元，从而影响母公司利润。2026年6月9日公司公告收购常州源富智造100%股权，拟增加2026年度日常关联交易额度为1亿元（占同类业务19.15%）。源富智造系子公司主要设备供应商，2...
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公司信息更新报告：携手华润文体，强强联合或加速新增长极培育
2026-06-22 · 方光照 · 开源证券股份有限公司
力盛体育(002858) 看好华润文体战略合作加速多元赛事/综合场馆运营布局，维持“买入”评级 6月18日，公司与华润文体签署战略合作协议，双方将发挥各自在体育产业资源、赛事运营、场馆运营、数字科技、城市服务等领域的优势，探索体育产业发展的创新路径。华润文体具备服务大运、全运、亚运、世运、亚冬会等多场国际级赛事的经验，截至2025年12月，场馆运营业务覆盖北京、深圳、上海、广州、成都等10个核心城市，在管项目达20个，我们认为战略合作有...
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国内中高端标签印刷领先企业，拥有农夫山泉、联合利华等优质客户
2026-06-22 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
江天科技(920121) 投资要点： 深耕标签印刷三十余年，国内高端标签印刷领域领先企业之一。江天科技自1992年成立以来深耕不干胶标签印刷领域逾三十年，主要从事薄膜类和纸张类不干胶标签产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等日常消费领域。公司产品定位中高端消费品品牌标签市场，凭借组合印刷技术、色彩管理技术、浮雕定位冷烫工艺等核心能力，为农夫山泉、联合利华、宝洁、蓝月亮、海天味业等国内外知名品牌提...
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平台化龙头高质增长，盈利能力有望跃迁
2026-06-22 · 张东雪,周翔 · 华源证券股份有限公司
盐津铺子(002847) 投资要点： 持续进化、平台化发展的零食领军品牌。公司成立于2005年，是一家集休闲食品研、产、销于一体的现代零食制造业。2017年上市后，公司精耕商超渠道（店中岛模式），并成功打造烘焙、咸味食品的双成长曲线，构建多品类驱动模式，实现规模快速扩张。2021年面对消费渠道变局，公司果断转型，并凭借市场反应能力与组织执行力成功把握住量贩渠道与内容电商等新兴渠道机遇；期间，公司培育出鹌鹑蛋、魔芋素毛肚等核心大单品，从而...
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扎实主业，积极扩大综合能源业务
2026-06-22 · 苏千叶,杨帅波,盛炜 · 中邮证券有限责任公司
明星电力(600101) 投资要点 公司业绩稳健。2025年公司营收30.2亿元，同比+6.3%；归母净利润1.8亿元，同比-12.0%；其中2025Q4公司营收6.9亿元，同环比分别-2.4%/-14.4%，归母净利润0.06亿，同环比分别+141.9%/-94.2%，利润下降主要是售电均价下降和自制水减少导致购水成本增加。2026Q1公司营收8.3亿元，同比+7.1%；归母净利润0.7亿元，同比+0.2%。 利润端：盈利略有下降，经...
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宽带发展战略+产能扩张，毛精纺龙头成长可期
2026-06-22 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
新澳股份(603889) 投资要点： 新澳股份： 全球毛精纺细分行业领导者， 羊绒纱线打造第二增长曲线。 公司创立于 1991 年， 专注于精纺羊毛纱线、 羊绒纱线及羊毛毛条的研发、 生产与销售， 构建了从原毛甄选到洗毛、 制条、 化学处理、 染色及纺纱的全产业链布局， 产品广泛应用于服装、 服饰及家居、 产业用等领域。 作为毛纺细分行业龙头企业， 公司构建了全球化生产与贸易网络， 累计服务全球约 30 个国家及地区的超 5000 家客...
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康复护理驱动盈利修复，健康产品打开转型空间
2026-06-22 · 叶泽佑 · 西南证券股份有限公司
大湖股份(600257) 投资要点 推荐逻辑：1）康复护理贡献盈利修复。公司持续向“健康医疗+健康产品”转型，2025年医疗服务收入约3.83亿元，医疗分部实现净利润3935.41万元、同比扭亏；其中东方华康净利润7065.31万元，同比+52.08%，成为利润修复核心。2）水产加工推动结构优化。2025年公司水产加工品收入占比提升至31.31%，传统大水面淡水鱼销售占比降至7.10%；小龙虾系列销售额1.92亿元，同比+15%，冰冻椒...
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北交所首次覆盖报告：新能源三电零部件成核心增长极，全球头部Tier1+整车客户资源优质
2026-06-22 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
隆源股份(920055) 聚焦汽车铝合金精密铸件“小巨人”，2026Q1营收同比+15.71% 公司聚焦铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，产品主要应用于新能源汽车 三电系统、汽车发动机系统、汽车转向系统和汽车热管理系统等关键领域。2022-2025年公司实现营业收入和归母净利润复合增速分别为25.47%和12.28%。其中，2026Q1公司营收2.67亿元，同比增长15.71%，归母净利润0.35亿元，同比增长22.61%。我们预计公...
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