公司研究报告
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盈利能力有所承压，2026Q1营收增速转正
2026-05-11 · 王冯,孙萌 · 山西证券股份有限公司
浙江自然(605080) 事件描述 公司披露2025年年报及2026Q1季报，2025年，公司实现营业收入10.24亿元，同比增长2.11%，实现归母净利润1.91亿元，同比增长3.39%，实现扣非归母净利润1.43亿元，同比下降16.45%。2026Q1，公司实现营业收入3.77亿元，同比增长5.75%，实现归母净利润0.72亿元，同比下降25.30%，实现扣非归母净利润0.63亿元，同比下降26.56%。 事件点评 2026Q1营收...
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营收利润逐步兑现，重点推进新业务与海外市场布局
2026-05-11 · 刘斌,贾国琛 · 山西证券股份有限公司
金沃股份(300984) 事件 近日，金沃股份发布2025年报和2026年第一季度报。2025年公司实现营业收入12.46亿元，同比+8.70%；归母净利润为0.48亿元，同比+84.42%；扣非归母净利润0.44亿元，同比+75.17%。2026年Q1实现营业收入3.24亿元，同比+9.45%；归母净利润为0.15亿元，同比+19%；扣非归母净利润0.13亿元，同比+9.56%。 事件点评 轴承套圈主业仍为核心增长引擎，境外增速优于国...
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外销承压，汇兑拖累业绩
2026-05-11 · 龚梦泓,方建钊 · 西南证券股份有限公司
新宝股份(002705) 投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收161.9亿元，同比-3.7%；实现归母净利润10亿元，同比-5.1%；实现扣非净利润9.8亿元，同比-9.3%。单季度来看，2025Q4公司实现营收39.1亿元，同比减少5.4%；实现归母净利润1.6亿元，同比减少40.9%；实现扣非后归母净利润1.7亿元，同比减少40.7%。2026Q1公司实现营收34.4亿元，同比减少10.4...
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2025年&2026Q1业绩点评报告：产业链协同助力旅行社增长，酒店管理项目稳步扩张
2026-05-11 · 叶柏良 · 万联证券股份有限公司
岭南控股(000524) 报告关键要素: 公司发布2025年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业收入45.04亿元（YoY+4.52%），实现归母净利润0.7亿元（YoY-53.34%），实现扣非归母净利润0.61亿元（YoY+1.66%）。2026Q1，公司实现营业收入10.19亿元（YoY+10.45%），实现归母净利润3286.57万元（YoY+23.63%），实现扣非归母净利润2649.31万元（YoY+2.28%）。...
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氟化工驱动2025业绩增长，2026Q1产销短期承压
2026-05-11 · 王小芃,何能锋 · 五矿证券有限公司
金石资源(603505) 事件描述 金石资源发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年公司营收38.88亿元，同比+41.2%；归母净利润3.26亿元，同比+26.7%；2026年一季度营收9.20亿元，同比+7.1%；归母净利润0.61亿元，同比-8.4%。 事件点评 2025年公司营收高增，归母净利润同比改善。2025年公司收入大幅增长主要得益于：1）金鄂博氟化工无水氟化氢产销量大幅提升（全年生产22.49万吨，同比...
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点评报告：2026Q1业绩快速增长，驱蚊产品表现优异
2026-05-11 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
润本股份(603193) 投资要点: 2026Q1业绩实现快速增长。公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营收15.45亿元（同比+17.19%），归母净利润3.15亿元（同比+4.78%），扣非归母净利润2.95亿元（同比+2.15%），经营活动产生的现金流量净额2.75亿元（同比+7.00%）。2026Q1，公司实现营收2.67亿元（同比+11.27%），归母净利润0.53亿元（同比+19.09%），经营活动...
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中国综合能源装备制造龙头，燃机&新能源构筑第二增长曲线
2026-05-11 · 周尔双,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
上海电气(601727) 投资要点 综合能源装备龙头，三大板块协同构筑系统解决方案壁垒。公司以能源装备为核心增长引擎，构建覆盖多能源类型的发电体系，具备跨周期的稳定增长能力；工业装备夯实制造基础，集成服务强化工程兑现与客户粘性，形成高壁垒的“设备+系统+工程”一体化能力。此外，国企改革与国际化推进释放经营弹性，在电力投资回暖与能源结构转型背景下，公司有望实现业绩稳步增长、盈利持续修复。 传统能源业务稳健发展，新能源打开成长空间。（1）煤...
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许继电气2025年年度报告、2026年1季度报告点评报告：公司短期业绩有所承压，业务结构优化提升盈利水平
2026-05-10 · 王子璕 · 诚通证券股份有限公司
许继电气(000400) 事件： 近日，公司发布2025年年度报告，2025年实现营业收入149.9亿元，同比-12.3%，实现归母净利润11.7亿元，同比+4.5%。2025年4季度，公司实现营业收入55.4亿元，同比-26.2%，环比+84.2%，实现归母净利润2.7亿元，同比+19.6%，环比-0.7%。 公司发布2026年第1季度报告，2026年1季度实现营业收入23.8亿元，同比+1.3%，环比-57.1%，实现归母净利润1....
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2025年释放压力，2026Q1销售收现好于收入端
2026-05-10 · 张向伟,张未艾 · 国信证券股份有限公司
今世缘(603369) 核心观点 2025年收入下滑12%，26Q1降幅环比收窄。2025年公司实现营业总收入101.8亿元/同比-11.8%，归母净利润26.0亿元/同比-23.7%，其中2025Q4收入13.0亿元/同比-18.9%，归母净利润0.55亿元/同比-83.2%；2026Q1收入43.2亿元/同比-15.2%，归母净利润13.8亿元/同比-15.8%，净利率逐步趋稳。结合2025Q4+2026Q1看，收入同比-16.2%...
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产品结构优化，费用持续改善
2026-05-10 · 龚梦泓,方建钊 · 西南证券股份有限公司
飞科电器(603868) 投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收38.6亿元，同比-6.9%；实现归母净利润5.1亿元，同比+11.8%；实现扣非净利润4.5亿元，同比+26%。单季度来看，2025Q4公司实现营收8.2亿元，同比减少0.6%；实现归母净利润0.5亿元，同比增长916.2%；实现扣非后归母净利润0.4亿元，同比增长339%。2026Q1公司实现营收10亿元，同比下降13.6%；实...
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采浆稳增夯实基本盘，前沿创新引领中长期成长
2026-05-10 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
卫光生物(002880) 投资要点 事件：2025年公司实现营收12.67亿元（+5.28%），归母净利润2.46亿元（-2.84%），扣非净利润2.39亿元（-9.44%）。公司2026年Q1实现营业收入2.22亿元（-1.39%）；实现归母净利润0.31亿元（-29.21%）；扣非归母净利润0.31亿元（-28.10%）。业绩增速放缓主要系核心产品毛利承压，以及应收账款增加导致信用减值损失大幅增加。 浆量增速超预期，夯实原料基础。2...
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冷配稳健增长，热管理持续放量
2026-05-10 · 龚梦泓,方建钊 · 西南证券股份有限公司
盾安环境(002011) 投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收130.3亿元，同比增长2.8%；实现归母净利润10.8亿元，同比增长3.2%；实现扣非净利润9.9亿元，同比增长6.8%。单季度来看，Q4公司实现营收33.1亿元，同比下降1%；实现归母净利润3.1亿元，同比下降22%；实现扣非后归母净利润2.5亿元，同比下降15%；Q4归母净利润同比大幅下降主要系2024年同期计提的其他应收款坏...
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