公司研究报告
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2025业绩呈现稳健增长态势，数智赋能和国际拓展值得期待
2026-04-07 · 王靖添 · 中银国际证券股份有限公司
顺丰控股(002352) 公司发布2025年年度报告：2025年营收3082.27亿元，同比增长8.37%；归母净利润111.17亿元，同比增加9.31%。公司2025年全年业绩呈现稳健增长态势，国内业务基本盘稳固，供应链及国际业务持续向好，同时公司持续推进高比例现金分红，彰显长期发展信心。展望未来，公司积极应用AI等科技手段强化赋能，同时持续拓展国际市场，考虑到当前估值水平相对合理，我们持续看好公司中长期投资价值，维持增持评级。 支撑...
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业绩增长49.9%，抽蓄密集投产+新型储能蓄势待发，成长动能强劲
2026-04-07 · 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚 · 国信证券股份有限公司
南网储能(600995) 核心观点 来水偏丰及梅蓄现货收入增加，上半年归母净利润增长33%。2025年公司实现营业收入73.77亿元，同比增加19.49%；实现归母净利润16.89亿元，同比增加49.89%。公司营收及业绩增长主要系调峰水电厂来水较好，发电量同比增加，以及抽水蓄能、新型储能项目投产所致。分板块看，公司抽水蓄能收入45.33亿元，占比61.4%；调峰水电收入23.24亿元，占比31.5%；新型储能收入3.57亿元，占比4....
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公司事件点评报告：Q4业绩改善，定增加码欧洲海风发展
2026-04-07 · 臧天律,任春阳,张涵,傅鸿浩 · 华鑫证券有限责任公司
振江股份(603507) 事件 振江股份发布2025年年报：公司2025年实现营业收入39.71亿元，同比增长0.65%；归母净利润1.11亿元，同比减少37.48%。其中2025Q4实现营业收入11.12亿元，同比增长5.59%，环比增长8.53%；归母净利润0.68亿元，同比增长408.34%，环比增长143.93%。 投资要点 Q4盈利改善，在手订单充裕与海外业务高毛利释放双重经营亮点 公司2025年营业收入同比小幅增长，而归母净...
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公司信息更新报告：2025年主业营收稳健增长，计提减值影响利润
2026-04-07 · 黄泽鹏 · 开源证券股份有限公司
爱婴室(603214) 事件：2025年营收同比+9.1%，归母净利润同比-23.4% 公司发布年报：2025年实现营收37.82亿元（同比+9.1%，下同）、归母净利润0.81亿元（-23.4%）；单2025Q4实现营收10.57亿元（+5.8%）、归母净利润2912万元（-50.2%），业绩下滑主要系股权投资计提减值影响。考虑市场竞争激烈、新业务拓展进度低于预期，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026...
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北交所首次覆盖报告：胰岛素笔针市占率全球第二中国第一，布局微创介入第二增长曲线
2026-04-07 · 诸海滨,车欣航 · 开源证券股份有限公司
普昂医疗(920069) 普昂医疗：胰岛素笔针“小巨人”具稀缺性，开发微创介入第二增长曲线 普昂医疗为国家级专精特新“小巨人”，以胰岛素笔针为核心，是国内最早推出安全自动自毁型笔针的本土企业。2025年公司以境外贴牌模式为主，实现总营收3.82亿元，同比增长20%；归母净利润8978万元，同比增长38%；毛净利率分别为52%、23%。通用给药产品拓展生长激素注射、血管通路等新领域；微创介入产品向肿瘤诊疗、腔道类疾病诊断等新场景延伸，有望...
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北交所首次覆盖报告：干式摩擦片国内市占率32%~37%打破垄断，湿式布局工程机械打开新空间
2026-04-07 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
科马材料(920086) 公司多年深耕干式摩擦片“小巨人”，2025年预计营收同比增长10.93% 科马材料主要产品为干式摩擦片和湿式纸基摩擦片，根据公司业绩快报数据，预计2025年实现营收2.76亿元，同比增长10.93%，归母净利润9128.10万元，同比增长27.61%。2021-2025年公司营收和归母净利润CAGR分别为7.04%和10.20%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.91/1.02/1.10亿元，...
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2025年年报点评：业绩短期承压，创新转型驱动长期价值不变
2026-04-07 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
科伦药业(002422) 投资要点 事件：公司2025年实现营业总收入185.13亿元（同比-15.13%，下同），归母净利润17.02亿元（-42.03%），扣非归母净利润15.97亿元（-44.99%）；销售毛利率47.85%（-3.84pct），销售净利率9.19%（-6.22pct）。 大输液短期承压，结构升级有望支撑企稳：公司全年输液业务实现销量39.86亿瓶/袋，同比-8.31%；销售收入74.84亿元，同比--16.02%...
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业绩强劲增长，多领域技术突破巩固市场领先地位
2026-04-07 · 苏凌瑶,茅珈恺 · 中银国际证券股份有限公司
思特威(688213) 思特威发布2025年年报。思特威2025年营收和归母净利润同比均高速增长。手机、车载、安防、机器视觉四大业务板块业绩表现亮眼。手机与车载CIS加速迭代，技术创新驱动市场突破安防与机器视觉领域持续领先，公司构建AI全链路技术生态。维持买入评级。 支撑评级的要点 营收与归母净利润高速增长，各业务板块表现亮眼。思特威2025年营业收入90.31亿元，YoY+51%；毛利率23.7%，YoY+2.6pcts；归母净利润1...
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盈利能力稳步提升，新产能逐步落地
2026-04-07 · 武佳雄,李扬 · 中银国际证券股份有限公司
联泓新科(003022) 公司发布2025年年报，全年实现盈利3.06亿元，同比增长30.40%。公司化工新材料出货量稳步提升，积极布局新产品，盈利有望增厚。维持增持评级 支撑评级的要点 2025年公司业绩同比增长30.40%：公司发布2025年年报，全年实现营收63.38亿元，同比增长1.11%，实现盈利3.06亿元，同比增长30.40%扣非盈利3.03亿元，同比增长64.45%。其中，2025Q4实现盈利0.73亿元，同比增长30....
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铜金量价齐升，公司业绩持续创新高
2026-04-07 · 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤,陈轩 · 华源证券股份有限公司
紫金矿业(601899) 投资要点： 事件：公司发布2025年年报。2025年公司实现营业收入3490.8亿元，同比增长15.0%；实现归母净利润517.8亿元，同比增长61.5%；单Q4看，实现营业收入948.8亿元，同比增长29.5%，环比增加9.7%；实现归母净利润139.1亿元，同比增长80.9%，环比减少4.5%。 铜：量价齐升。1）量升：25年矿产铜产量109万吨，同增1.9%；26年公司预计产量120万吨，同比增长10.1...
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丁腈手套涨价有望带动盈利大幅提升，印尼扩产项目助力成长
2026-04-07 · 唐爱金 · 信达证券股份有限公司
中红医疗(300981) 事件：3月初以来原油价格上涨推升“丁二烯”等基础化工原料价格，传导至“丁腈胶乳”等手套生产所需的中间体材料涨价，最终反映为丁腈手套的生产成本增加，丁腈手套价格应声上涨。 点评： 中红医疗拥有丁腈/PVC防护手套产能260亿只，投资印尼30条自动化丁腈产线产能破局出海，账上现金充裕保障扩产资金需求。公司拥有不同种类丁腈、PVC等防护手套产能260亿只，天然乳胶医用外科手套产能5亿副，并具备聚异戊二烯手套、防辐射手...
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钻井业务盈利水平提升，高油价下油服行业持续高景气
2026-04-07 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
中海油服(601808) 投资要点 事件：1）公司近日与宁德时代签署船舶电动化合作意向书。双方将基于海洋石油支持船作业场景需求，共同开发适配海洋工程、运输作业的电动化船舶，为海上油田作业提供更安全、可持续的新能源解决方案。公司以科技创新引领产业创新，形成多项较为完备的能源服务技术体系，主流技术覆盖度稳步提升。2）2025年公司营业收入同比+4.1%，归母净利润同比+22.5%。2025年，公司实现营业总收入503亿元（同比+4.1%）；...
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