公司研究报告
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2026年一季报点评：航空减碳提速，SAF核心原料需求旺盛
2026-05-12 · 胡光怿,杨蕊 · 西南证券股份有限公司
山高环能(000803) 投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年实现营业收入14.47亿元，同比微降0.17%；归母净利润3029.86万元，同比大增132.39%。2026年一季度单季营收4.24亿元，同比下滑2.39%；归母净利润4374.18万元，同比增长54.74%。 山高集团旗下环保与绿色能源业务版块，公司在东、中、西部近二十个主要城市实现项目网络化布局。截止2026Q1，山高光伏及其一致行动人合...
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一季度利润增长34%，预收款流入大幅增加
2026-05-12 · 任鹤,朱家琪 · 国信证券股份有限公司
圣晖集成(603163) 核心观点 传统淡季收入同比小幅下滑，利润实现较快增长。2026年第一季度，公司实现营业收入5.41亿元，同比下降6%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长34%。受春节假期影响，一季度项目施工进度有所放缓，收入确认相应减少，加之去年同期基数较高，公司单季度收入出现小幅下滑。一季度毛利率较上年同期显著提升，带动利润实现较快增长。 在手订单规模维持较高水平。截至一季度末，公司在手订单总金额为21.81亿元，与去年同...
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经营深度调整，新品、新渠道蓄势发展
2026-05-12 · 张东雪,周翔 · 华源证券股份有限公司
千禾味业(603027) 投资要点： 公司公告：公司2025年实现营收25.72亿元，同比-16.32%，归母净利润3.48亿元，同比-32.4%；其中25Q4/26Q1分别实现收入5.85/8.18亿元，分别同比-25.5%/-1.57%，分别实现归母净利润0.88/1.48亿元，分别同比-45.94%/-7.75%。整体来看，公司经营端深度调整，Q1业绩下滑收窄。 25年酱油、食醋等主业收入深度调整，线上渠道下滑明显。分产品看：25...
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冠豪高新2025年及2026年一季报点评：特种纸提价落地，收入拐点确立，主业修复可期
2026-05-12 · 段雅超 · 诚通证券股份有限公司
冠豪高新(600433) 事件：公司披露2025年年报与2026年一季报 2025年公司实现营业收入71.52亿元，同比下降5.75%；归母净利润-3.04亿元，同比下降265.80%；扣非归母净利润-2.80亿元，同比下降647.90%，业绩阶段性承压主要系行业供需格局及非经营性因素拖累。2026年一季度，公司经营边际改善，实现营业收入17.24亿元，同比增长10.74%。利润端低基数下同比数据显著回升，归母净利润1.80亿元，同比回...
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High earnings sensitivity to aluminium price, high dividend payout; initiate with BUY
2026-05-12 · Wayne Fung,Jake Zhang · CMB International Capital Corporation Limited
宏桥控股(002379) Our latest industry analysis suggests that the global aluminium supply deficit willwiden in 2026E and will remain in place in 2027E (see our sector note publishedtoday). We believe Hongqiao Holdings, which c...
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常熟银行2025年年报及2026年一季报点评：存贷两旺、质效双优，Q1归母净利润同比+11%
2026-05-12 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
常熟银行(601128) 事件：常熟银行发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年公司实现营业收入116.19亿元，同比+6.51%；实现归母净利润42.19亿元，同比+10.65%；加权平均ROE14.05%。2026年一季度公司实现营业收入31.71亿元，同比+6.74%；实现归母净利润12.04亿元，同比+11.10%；ROE（年化）15.00%，同比+0.11pct。 规模稳步增长，存款活化趋势显著。2025年末...
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电价下降致业绩有所承压，静待在建核电集中投产期
2026-05-12 · 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚 · 国信证券股份有限公司
中国核电(601985) 核心观点 发电量持续增长，电价下行拖累业绩增速。2025年公司实现营业收入820.75亿元，同比增加6.22%，其中核电营业收入671.07亿元，同比增长4.02%；实现归母净利润93.04亿元，同比增长6%，其中核电归母净利润89.58亿元，同比增长18.53%。公司全年累计商运发电量2444.30亿kWh，同比增长12.98%，其中核电发电量2008.07亿kWh，同比增长9.66%；新能源发电量436.2...
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一季度收入创季度新高，收入规模效应有望加速利润释放
2026-05-12 · 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然 · 国信证券股份有限公司
圣邦股份(300661) 核心观点 一季度收入创季度新高，归母净利润同比翻倍以上。公司2026年一季度实现收入10.98亿元（YoY+39.08%，QoQ+0.06%），创季度新高，归母净利润1.24亿元（YoY+107%，QoQ-39%)，扣非归母净利润1.00亿元(YoY+195%,QoQ-49%)，毛利率为51.63%(YoY+2.56pct，QoQ-0.65pct)，净利率为11.18%(YoY+3.75pct，QoQ-7.22...
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山外山：血液透析建设下沉，业绩有望延续高增长
2026-05-11 · 谭紫媚,李啸岩 · 太平洋证券股份有限公司
山外山(688410) 事件：公司近期发布2025年年度报告及2026年第一季度报告：2025年实现营业收入8.07亿元，同比增长42.24%；归母净利润1.46亿元，同比增长105.80%；扣非净利润1.39亿元，同比增长143.21%。2026年第一季度收入达2.30亿元，同比增长21.33%；归母净利润0.54亿元，同比增长47.21%，扣非净利润0.51亿元，同比增长45.69%。 血液透析建设持续铺开，设备市场蕴含大机遇 20...
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2025年报及2026年一季报点评：主业26Q1改善，新业务布局逐步落地
2026-05-11 · 龚梦泓,方建钊 · 西南证券股份有限公司
荣泰健康(603579) 投资要点 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收15.7亿元，同比减少1.5%；实现归母净利润1.5亿元，同比减少21.5%；实现扣非净利润0.6亿元，同比下降60.9%。单季度来看，2025Q4公司实现营收4.3亿元，同比下降2%；实现归母净利润0.4亿元，同比下降19.3%；实现扣非后归母净利润-0.02亿元，同比下降105%。2026年Q1公司实现营收4.4亿元，同比增长1...
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有友食品：产品渠道协同发力，助推Q1高增
2026-05-11 · 郭梦婕,梁帅奇 · 太平洋证券股份有限公司
有友食品(603697) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收15.89亿元，同比+34.39%；实现归母净利润1.86亿元，同比+17.94%；实现扣非归母净利润1.57亿元，同比+25.36%。2026Q1公司实现营收5.35亿元，同比+39.62%；实现归母净利润0.66亿元，同比+30.71%；实现扣非归母净利润0.59亿元，同比+35.51%。 收入维持高增，新渠道放量成效显著。公司坚持“新渠...
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Q1业绩大幅增长 核心业务强劲复苏
2026-05-11 · 王湛 · 太平洋证券股份有限公司
丽江股份(002033) 事件：公司发布2026Q1财报，报告期内公司实现营业收入2.01亿元，同比增长23.56%；实现归母净利润0.67亿元，同比大幅增长93.34%；扣非后归母净利润0.66亿元，同比增长94.12%。 点评： Q1公司归母净利润实现大幅增长。利润增长的主要原因是：（1）2026年，公司继续优化管理策略，实现公司经营提质增效。（2）报告期内，公司索道运输业务受特殊天气影响较去年同期减弱，索道停运天数减少，游客接待人...
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