公司研究报告
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资源禀赋筑就成本优势，增量项目驱动成长兑现
2026-07-21 · 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,方皓 · 华源证券股份有限公司
山金国际(000975) 投资要点： 国内领先的黄金生产商，山金入主形成“一体两翼”战略布局。公司于2013年通过收购玉龙矿业切入有色金属矿采选业务，截至2025年底黄金储量排行全国第四，矿石品位高、盈利能力强。2023年山东黄金入主公司成为第一大股东后，公司实现了“国有规范+民营活力”的双重优势融合，叠加双方在资源、资产开发、融资等方面形成的协同效应，有望持续助推公司业绩增长。 经营业绩持续稳健增长，成本优越铸就效益领先。2022-2...
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26H1点评：“散运新周期”初现，重视周期与成长共振
2026-07-21 · 孙延,曾智星,王惠武,张付哲 · 华源证券股份有限公司
海通发展(603162) 投资要点： 事件：海通发展发布2026年半年度报告，公司报告期内实现营业收入34.71亿元，同比增长92.78%；归母净利润5.23亿元，同比增长502.60%；2026年Q2实现归母净利润约3.13亿元，同比增加1,528%，环比增加48.80%。 散运市场表现强劲，与公司顺周期扩张共振，公司26H1业绩大增。2026年上半年，国际散运市场表现强劲，BDI均值达到2355点，同比大增82.5%，主要受两方面因...
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公司信息更新报告：看好《异环》利润后续释放驱动业绩强劲反弹
2026-07-21 · 方光照 · 开源证券股份有限公司
完美世界(002624) 《异环》收入递延影响Q2业绩，看好Q3开始业绩释放，维持“买入”评级 公司发布2026H1业绩预告，预计归母净亏损0.8-1.2亿元（上年同期盈利5.0亿元），预计扣非归母净亏损1.8-2.2亿元（上年同期盈利3.2亿元）；单Q2预计归母净亏损1.8-2.2亿元（上年同期盈利2.0亿元），扣非归母净亏损2.4-2.8亿元（上年同期盈利1.5亿元）。单看游戏业务，2026H1预计归母净亏损0.5-0.9亿元（上年...
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北交所首次覆盖报告：固态中标整线项目+干法推出整体方案，2025年度新签订单4.30亿元
2026-07-21 · 诸海滨,余中天 · 开源证券股份有限公司
灵鸽科技(920284) 2026Q1营收同比增长161.50%、2025新签订单4.30亿元，给予“增持”评级 灵鸽科技主要从事计量配料、混合及输送等自动化物料处理系统设备的研发、生产和销售，2026Q1灵鸽科技实现营收1.03亿元，对应同比增长达到161.50%，归母净利润159.88万元。考虑到灵鸽科技持续拓展干法电极、固态电池等锂电生产前沿领域，2025年度总计新签订单4.30亿元，同比增长122%，我们预计2026-2028年...
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工商业制冷领先企业，有望受益数据中心建设浪潮
2026-07-21 · 刘卓,陈基赟 · 中邮证券有限责任公司
冰轮环境(000811) 投资要点 冰轮环境技术股份有限公司始创于1956年，深耕制冷领域七十载，是多元化、国际化的综合性装备工业企业。公司主营业务涵盖低温冷冻、中央空调、环保制热、能化装备、精密铸件、智慧服务、氢能装备等多个产业集群，主要产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、吸收式制冷机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、海洋工程装备、多联机、压力容器、精密铸件、包装仓储...
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数智共生，驭AI笃行
2026-07-21 · 吴文吉,陈天瑜 · 中邮证券有限责任公司
科华数据(002335) 投资要点 盈利高增，韧性强劲。公司近期发布2026年半年度业绩预告，2026H1归母净利润实现3.65-3.90亿元，同比增长50%-60%;扣非净利润为2.30-2.54亿元，同比增长2.79%-13.68%。业绩高增主要受海外市场拓展提速及出售科云辰航80%股权非经常性收益驱动，智算、储能双轮成长逻辑持续兑现。 算力布局深厚，技术生态共驱成长。公司作为算力基础设施核心厂商，依托近40年电力电子核心技术沉淀与...
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国内产能最大的己内酯供应商，下游市场需求持续增长
2026-07-21 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
聚仁新材(920258) 投资要点： 发行价格 4.48 元/股， 发行市盈率 14.71X， 申购日为 2026 年 7 月 22 日。 聚仁新材本次发行股份全部为新股， 本次公开发行股份数量 4,000.00 万股， 发行后总股本为40,000.00 万股， 本次公开发行股份数量占发行后总股本的 10.00%。 本次发行不安排超额配售选择权。 经我们测算， 公司发行股份数量占发行后可流通股本比例为10%， 老股占可流通股本比例为 0...
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实控人增持，业绩改善可期
2026-07-21 · 姜文镪,李晨 · 信达证券股份有限公司
仙鹤股份(603733) 事件：公司发布公告，实控人王敏文、王敏良计划6个月内增持0.6-1亿元，充分彰显公司发展信心。 经营趋势向上。公司已根据原材料成本变化实施多轮价格上调，其中格拉辛纸自1月起开始涨价，转印材料、热敏材料、食品与医疗包装系列、工业用纸系列等自3月起上调价格。我们预计公司Q2吨盈利环比有望改善；同时，H2原材料价格改善、浆纸匹配度提升，均有望改善公司盈利能力。 浆纸协同优势放大，成长动能充沛。截至25年底公司浆纸年产...
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新股覆盖研究：维琪科技
2026-07-21 · 李蕙,戴筝筝 · 华金证券股份有限公司
维琪科技(920176) 投资要点 7月13日有一只北交所新股“维琪科技”申购，发行价格为22.16元/股、发行市盈率为12.74倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 维琪科技（920176.BJ）：公司主要为客户提供原料定制开发和化妆品成品设计和制造等产品或服务。公司2023-2025年分别实现营业收入1.65亿元/2.48亿元/2.75亿...
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原料药量价齐升，宠物药开辟空间
2026-07-21 · 陈翼,彭海兰 · 中航证券有限公司
回盛生物(300871) 报告摘要 主业逆势强劲，业绩较快增长 26Q1公司实现营收4.58亿元，同比增长14.82%；归母净利润0.78亿元，同比增长74.56%；扣非归母净利润0.79亿元，同比大幅增长130.84%，业绩表现强劲。在下游养殖行业持续低迷的背景下，公司盈利能力逆势实现较快增长，彰显了其战略推进成效和经营韧性。 原料药量价齐升，宠物药开辟空间 原料药量价齐升，驱动公司业绩较快增长。25年原料药业务实现收入6.83亿元，...
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主业企稳，切入硅基新材料领域打开增长天花板
2026-07-21 · 曾帅 · 中航证券
宏柏新材(605366) 营收小幅增长，业绩筑底扎实 2025年公司营收达到13.9亿元、同比-5.9%，归母净利润-1.46亿元、亏损较同期扩大，毛利率3.5%、同比-7.0pcts，净利率-10.8%、同比-8.7pcts。单季度看，25Q4营收3.42亿元、同比-17.2%，归母净利润-0.73亿元、亏损较去年同期扩大，毛利率0.01%、同比-10.7pcts，净利率-22.5%、同比-18.4pcts。整体盈利能力承压，主要系含...
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2026年半年度业绩预告点评：业绩超市场预期，产能弹性随物料缓解持续释放
2026-07-20 · 欧子兴,张良卫 · 东吴证券股份有限公司
天孚通信(300394) 投资要点 事件：7月18日公司披露半年业绩预告，26年半年度归母净利润11.24-13.04亿元，同比增25%-45%；扣非净利10.89-12.84亿元，同比增25.56%-48.02%。 业绩超市场预期，二季度环比改善显著。公司上半年归母净利润区间11.24-13.04亿元，中值12.14亿元，对应同比增速35%，其中二季度归母净利润预计中值为7.22亿元，环比增长46.7%，单季盈利环比大幅改善，业绩弹性...
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