公司研究报告
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SOI积极布局
2026-07-22 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
上海合晶(688584) 投资要点 推进郑州合晶二期12寸扩产。子公司上海晶盟现有12英寸外延片产能为48万片/年；为进一步做大12英寸产品，子公司郑州合晶建设12英寸半导体大硅片产业化项目，规划新增72万片/年12英寸外延片产能，郑州合晶12英寸大硅片研发暨产业化项目2026年6月产线启用，后续产能将逐步释放。项目达产后，公司12英寸一体化外延总产能将提升至120万片/年，成为营收增长主引擎。二期项目聚焦CIS图像传感器、逻辑芯片等高...
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要有光——光模块龙头增长动能或将持续；首予买入
2026-07-22 · 王大卫,童钰枫 · 交银国际证券有限公司
中际旭创(300308) 通信网络在 AI 基建中地位持续提升： 我们认为，中际旭创作为全球 AI 数据中心光模块的龙头公司，或将持续受益于通信网络在 AI 基建中的作用提升。我们看到，上游芯片龙头英伟达和博通的通信网络芯片收入占比持续上升，我们维持此前预测，预计 AI 通信网络芯片 2026/2027 年全球市场规模达 1075/1549 亿美元。 光模块在 AI 数据中心通信网络中地位凸显： 我们以英伟达 Blackwell Ult...
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CRDMO管线高效转化，在手订单充裕支撑业绩释放
2026-07-22 · 刘闯,徐子悦 · 华源证券股份有限公司
药明康德(603259) 投资要点： 药明康德为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务。公司具有独特的“CRDMO”业务模式，服务范围涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床研发等领域。公司近年来收入利润均快速增长，2015年至2025年，公司营业收入水平由48.83亿元增长至454.56亿元（CAGR25.0%）；归母净利润由3.49亿元增长至191.51亿元（CAGR49.3%）。公司持续加大资本开支...
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高端柔性管道国产替代稀缺标的，API品类出海与新品放量共驱长期成长
2026-07-22 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
悦龙科技(920188) 投资要点： 基本盘：深耕柔性管道三大系列，2022-2025年营收CAGR达15%。悦龙科技是一家专注于流体输送柔性管道研发、生产和销售的高新技术企业，主营业务涵盖海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列产品。产品聚焦超高压、超低温、高温、腐蚀、冲蚀等极端复杂工况的高性能定制化市场，核心客户包括中海油、中石油、中石化、斯伦贝谢、国民油井NOV、埃克森美孚等国内外知名企业。2022至2025年，公...
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六五战略目标清晰，粉类产品成长可期
2026-07-22 · 蔡雪昱,张子健 · 中邮证券有限责任公司
西麦食品(002956) 投资要点 六五战略目标清晰，存量增量双线驱动规模扩容。公司六五规划提出“再造一个新西麦”的中长期发展目标，我们预计六五周期内公司营收、利润有望实现翻倍增长。公司整体遵循巩固存量、挖掘增量、线下反哺线上的渠道发展模式。线下存量筑牢基本盘，传统大卖场渠道稳定托底规模，同步拓展零食系统、即时零售、闪电仓等新兴线下渠道，存量业务保持稳健增长。线上渠道打开增量空间，依托成熟数字化运营体系实现人群精细化分层运营，完善品牌信...
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公司深度报告（二）：mSAP驱动LDI量价齐升，大尺寸封装打开成长空间
2026-07-22 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
芯碁微装(688630) 投资要点： 维持“买入”评级。AI浪潮推动光模块PCB向mSAP工艺升级，先进封装大尺寸发展趋势拉动高端直写光刻（LDI）设备需求，据此我们上调公司盈利预测，预计2026E–2028E归母净利润5.92/7.99/10.36亿元（原2026–2027年预测4.27/5.40亿元），对应PE为99.8/74.0/57.1倍。公司为中国唯一可覆盖PCB、IC载板、晶圆级及面板级封装的全场景LDI设备厂商，有望充分受...
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2026H1业绩预告点评：负极、隔膜放量贡献盈利弹性，业绩符合市场预期
2026-07-21 · 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶 · 东吴证券股份有限公司
璞泰来(603659) 投资要点 事件：公司预告26H1归母净利14-15亿，同增33%-42%，扣非归母净利12.6-13.6亿，同增27%-37%，对应Q2归母净利中值7.5亿，同环比+31%/+6%，扣非归母净利中值6.6亿，同比+15%，环比持平，符合市场预期。 隔膜：公司基膜设备自供技术+成本领先、涂覆贡献稳定增量。基膜出货端，我们预计公司26Q2出货5亿平，环增10%，当前满产满销，我们预计26年全年出货20-22亿平，同增...
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公司深度研究：筑牢模拟测试基本盘，SoC打开成长新空间
2026-07-21 · 樊志远,周焕博 · 国金证券股份有限公司
华峰测控(688200) 投资逻辑公司主营业务聚焦半导体自动化测试系统（ATE），产品全面覆盖模拟、数模混合、功率分立器件及SoC测试环节。2025年公司实现营业收入13.46亿元（YOY+48.72%），归母净利润5.36亿元（YOY+60.55%）；2026Q1实现营收2.72亿元（YOY+37.52%），业绩呈现稳步扩张态势。公司综合毛利率稳定在73%至75%的高位区间，具备较强的产品定价权与盈利韧性。公司2026年6月发行可转债...
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公司深度研究：功率测试设备供应商跨界存储，迎行业量价齐升长景气周期
2026-07-21 · 樊志远,周焕博,戴宗廷 · 国金证券股份有限公司
联动科技(301369) 投资逻辑 公司聚焦半导体后道封装测试专用设备领域，凭借“测试系统+激光打标”双轮驱动。全球迎来AI技术爆发式发展，带动半导体设备超预期的投资力度。根据SEMI，2025年全球半导体测试设备预计激增48.1%至112亿美元，2026、2027年测试设备销售额预计继续增长12.0%和7.1%。公司半导体自动化测试系统主要覆盖功率半导体、模拟及数模混合集成电路测试系统、大规模数字SoC类集成电路测试领域。2026年年...
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受益于UCO需求旺盛，上半年业绩大幅上升
2026-07-21 · 胡光怿 · 西南证券股份有限公司
山高环能(000803) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度业绩预告。公司预计2026年1-6月归母净利润为6500.00万至7500.00万元，同比增长60.23%至84.88%，预计基本每股收益为0.14至0.16元。 公司属于山高集团旗下环保与绿色能源业务板块。截止2026Q1，山高光伏及其一致行动人合计持有公司24.18%股权。公司目前已在济南、青岛、烟台、太原、湘潭、武汉、兰州、大同、银川、天津等主要城市投建餐厨与厨余垃...
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公司事件点评报告：公司业绩拐点确立，算力新核启航
2026-07-21 · 庄宇,何鹏程,石俊烨 · 华鑫证券有限责任公司
宇顺电子(002289) 事件 7月15日，公司发布2026年半年度业绩预告：预计2026上半年实现归母净利润32,272.42万元，实现扭亏为盈；实现扣非归母净利润9,101.49万元，同比大幅扭亏。 投资要点 传统业务企稳筑底，增量核心实现业绩拐点 2026年Q1，公司实现营业收入2.65亿元，同比增长480.44%；实现归属于上市公司股东的净利润4,925.58万元，同比增长4202.23%。公司业绩迎来拐点，核心原因在于重大资产...
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氯碱老牌企业根基扎实，港股上市推动新材料业务转型
2026-07-21 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
滨化股份(601678) 投资要点 深耕传统化工、发力新材料，赴港上市绘制新蓝图：滨化股份是国内老牌一体化综合化工企业，三大核心主业包括：氯碱、石化、湿电子化学品等。公司以“北鲲计划”为中长期核心发展战略，2025年启动港股IPO，重点投向四大领域：绿色能源基建、高端电子化学品、高附加值新材料研发生产与海外市场渠道拓展。2026年7月10日，公司在港交所上市。 烧碱景气度磨底，公司作为行业领先企业盈利水平存在韧性：国内政策推动烧碱老旧装...
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