公司研究报告
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中顺洁柔：聚焦主业，差异化产品占比提升，加大分红比例
2026-04-15 · 姜文镪 · 信达证券股份有限公司
中顺洁柔(002511) 事件：公司发布2025年报。25全年实现收入87.80亿元（同比+7.7%），归母净利润为3.19亿元（同比+312.8%），扣非归母净利润为3.12亿元（同比+511.7%）；单Q4实现收入23.02亿元（同比+4.8%），归母净利润为0.88亿元（同比给+274.7%），扣非归母净利润为0.82亿元（同比+332.3%）。 点评：公司聚焦差异化产品，渠道多元化发展，收入端实现稳健增长；盈利能力方面，毛利率环...
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哈尔斯：盈利拐点显现，内外销共驱成长
2026-04-15 · 姜文镪 · 信达证券股份有限公司
哈尔斯(002615) 事件：公司发布2025年报&2026一季报。公司25全年实现收入32.38亿元（同比-2.8%），归母净利润0.70亿元（同比-75.5%），扣非归母净利润0.70亿元（同比-75.0%）；26Q1实现收入7.92亿元（同比+12.5%），归母净利润121万元（同比-97.1%），剔除汇兑影响26Q1实现归母净利润0.44亿元。点评：25Q4业绩承压主要系汇兑/海外产能爬坡/品牌费用投入等多重负面因素集中释放。2...
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25年达成“增长、增效、增值”目标，短中长期部署多个研发项目
2026-04-15 · 唐爱金,章钟涛 · 信达证券股份有限公司
云南白药(000538) 事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入411.87亿元（同比+2.88%），归母净利润51.53亿元（同比+8.51%），扣非归母净利润48.65亿元（同比+7.55%）。其中，2025Q4单季度公司实现营业收入105.33亿元（同比+4.10%），实现归母净利润3.76亿元（同比-10.96%），扣非归母净利润3.15亿元（同比+21.86%），经营现金流净额1.44亿元（同比-35.80%...
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燃料成本弹性显著对冲电价下行，大规模水电资产潜在注入可期
2026-04-15 · 邢秦浩 · 信达证券股份有限公司
国电电力(600795) 事件：2026年4月14日晚，国电电力发布2025年年报。2025年公司实现营业收入1702.44亿元，同比-4.99%；实现归母净利润71.61亿元，同比-27.15%；扣非后归母净利润67.76亿元，同比+45.23%。其中，单Q4公司实现营业收入450.39亿元，同比-0.62%，环比-5.28%；实现归母净利润3.85亿元，同比-39.92%，环比-87.55%。 点评： 火电：夯实公司业绩基本盘，燃料...
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分销业务持续稳健增长，期待国大药房盈利端改善
2026-04-15 · 唐爱金,章钟涛 · 信达证券股份有限公司
国药一致(000028) 事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入734.16亿元（同比-1.29%），归母净利润11.36亿元（同比+76.80%），扣非归母净利润10.96亿元（同比+88.53%）。其中，2025Q4单季度公司实现营业收入182.91亿元（同比+2.12%），实现归母净利润1.79亿元（同比+142.27%），扣非归母净利润1.73亿元（同比+138.98%），经营现金流净额21.02亿元（同比+5...
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公司事件点评报告：染料龙头业绩承压，染料业务毛利率边际改善
2026-04-15 · 卢昊,高铭谦 · 华鑫证券有限责任公司
浙江龙盛(600352) 事件 浙江龙盛发布2025年年度业绩报告：2025年公司实现营业总收入133.13亿元，同比下降16.18%；实现归母净利润18.29亿元，同比下降9.91%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入36.42亿元，同比下降30.94%，环比增长15.06%；实现归母净利润4.32亿元，同比下降36.19%，环比下降7.94%。 投资要点 2025年营收承压，染料业务毛利率边际改善 2025年浙江龙盛营收下滑主...
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2026一季报点评：业绩转正超预期，积极布局商业航天+太空光伏
2026-04-15 · 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘 · 东吴证券股份有限公司
钧达股份(002865) 投资要点 事件：公司26Q1实现营收16.94亿，同比-9.63%，归母净利1416.36万元，同比+113.38%（扭亏为盈），扣非净利润-4350.32万元，同比+79.97%；扭亏为盈，业绩超预期。 海外占比不断提升、Q1盈利转正：公司26Q1我们测算电池销量约5GW，同降约30%/环降约30%；受益Q1行业电池环节供需改善+海外需求旺盛，公司出口占比高，测算整体单瓦微利。我们预计公司土耳其基地Q2出片，...
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经营现金流大幅改善，炼化龙头投资价值有望凸显
2026-04-15 · 刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
恒力石化(600346) 事件：2026年4月14日晚，恒力石化发布2025年年度报告。2025年公司实现营业总收入2,010.87亿元，同比下降14.94%；实现归母净利润70.75亿元，同比增长0.44%；实现扣非后归母净利润59.49亿元，同比上涨14.21%；实现基本每股收益1.01元，同比增长1.00%。 其中，第四季度公司实现营业总收入436.20亿元，同比下降25.49%，环比下降18.50%；实现归母净利润20.52亿元...
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2025年年报点评：业绩稳健，AI机器人及数币持续推进
2026-04-15 · 卢芷心,罗炜斌 · 东莞证券股份有限公司
广电运通(002152) 投资要点： 事件：广电运通发布2025年年报。 点评： 2025年公司整体经营稳健，经营性现金流显著改善。业绩方面，2025年公司实现营收120.55亿元，同比增长10.94%；归母净利润8.61亿元，同比下滑6.41%；扣非后归母净利润7.86亿元，同比增长4.25%，公司整体经营稳健发展。盈利能力方面，2025年公司实现销售毛利率28.52%，同比下降2.60pct；销售净利率9.20%，同比下降1.45p...
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公司信息更新报告：业绩快速增长，拓展海外市场打造第二增长极
2026-04-14 · 刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
达梦数据(688692) 成长前景值得期待，维持“买入”评级 考虑公司净利润有望持续提升，海外市场有望打开成长空间。我们上调2026-2027年归母净利润预测为6.99、8.99亿元（原值为5.77、7.32亿元），新增2028年归母净利润预测为11.22亿元，EPS为6.17、7.94、9.91元/股，当前股价对应PE为37.1、28.9、23.1倍，维持“买入”评级。 业绩快速增长，经营效率进一步提升 2025年公司实现营业收入13...
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控股光宏精密切入光器件赛道，打开新成长空间
2026-04-14 · 熊莉,库宏垚 · 国信证券股份有限公司
君逸数码(301172) 核心观点 公司以智慧城市为基，打造“智能物联+大数据+AI应用”生态。公司成立于2002年，20多年专注于智慧城市的建设。公司形成了“智能物联+大数据+AI应用”协同生态，五大解决方案，涵盖城市生命线、公共安全与生态、建筑楼宇、智慧教育、智慧金融，已形成大量标杆项目。公司是最早从事智慧管廊领域的企业之一，与华为联合推出基于鸿蒙技术的“鸿蒙管隧智能监测系统”，后续有望在多个场景复制。25年公司收入实现反弹，202...
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公司简评报告：竞争趋缓，2026年业绩可期
2026-04-14 · 吴康辉,姚星辰 · 东海证券股份有限公司
安井食品(603345) 投资要点 事件：公司发布2025年业绩，2025年公司实现营业收入161.93亿元（同比+7.05%，下同）归母净利润13.59亿元（-8.46%）。其中，Q4营业收入48.22亿元（+19.05%），归母净利润4.10亿元（-6.34%）。 竞争趋缓，2025Q4主业营收实现高速增长。1）分产品看，公司每年聚焦培养3-5个“战略96.91大单品”，2025年营收超5亿元产品有5款，营收超过1亿元产品有40款。...
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