公司研究报告
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公司简评报告：传统主业企稳可期，创新商业化快速推进
2026-04-15 · 杜永宏,付婷 · 东海证券
科伦药业(002422) 投资要点 公司业绩短期承压。公司2025年营业收入185.13亿元（同比-15.13%），归母净利润17.02亿元（同比-42.03%），扣非归母净利润15.97亿元（同比-44.99%）；其中，2025Q4单季度营业收入52.36亿元（同比+4.23%，环比24.87%），归母净利润5.01亿元（同比+7.81%，环比+150.58%），扣非归母净利润4.50亿元（同比-1.36%，环比+178.43%）。2...
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民用航空收入创新高，紧抓民机发展机遇
2026-04-15 · 骆志伟,李通 · 山西证券股份有限公司
中航西飞(000768) 事件描述 中航西飞公司发布了2025年年报。2025年公司营业收入为410.14亿元，同比减少5.10%；归母净利润为11.51亿元，同比上升12.49%；扣非后归母净利润为10.75亿元，同比上升16.69%；负债合计556.38亿元，同比增长5.40%；货币资金106.32亿元，同比减少40.56%；应收账款185.40亿元，同比增长48.73%；存货195.94亿元，同比减少13.66%。 事件点评 盈利...
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运营质效持续提升，把握新产业新业态机遇
2026-04-15 · 骆志伟,李通 · 山西证券股份有限公司
国博电子(688375) 事件描述 国博电子公司发布2025年年报。2025年公司营业收入为23.86亿元，同比减少7.92%；归母净利润为5.08亿元，同比增长4.72%；扣非后归母净利润为4.93亿元，同比增长3.50%；负债合计20.93亿元，同比增长15.64%；货币资金25.01亿元，同比增长6.15%；应收账款26.90亿元，同比增长2.39%；存货4.13亿元，同比增长61.06%。 事件点评 业绩阶段性承压，运营质效持续...
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战新市场拓展见成效，把握新赛道发展机遇
2026-04-15 · 骆志伟,李通 · 山西证券股份有限公司
航天电器(002025) 事件描述 航天电器公司发布2025年年报。2025年公司营业收入为58.20亿元，同比增长15.82%；归母净利润为1.83亿元，同比减少47.32%；扣非归母净利润1.47亿元，同比减少52.73%；负债合计40.94亿元，同比减少7.84%；货币资金15.42亿元，同比减少44.38%；应收账款35.04亿元，同比减少1.99%；存货24.91亿元，同比增长34.59%。 事件点评 战略新兴领域拓展见成效，...
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杜邦出售芳纶业务或加速国产替代与出海，公司RO膜基材新产线设备安装基本完成
2026-04-15 · 赵昊 · 华源证券股份有限公司
民士达(920394) 投资要点： 事件：公司发布2026年一季度报告，2026Q1实现营收1.12亿元(yoy-3%)，归母净利润3058万元(yoy+0.1%)，扣非归母净利润2745万元(yoy-8%)，经营活动产生的现金流量净额4315万元(yoy+53%)，销售费用率2.52%(yoy+0.37pcts)，管理费用率3.23%(yoy+0.64pcts）。公司2026Q1经营活动产生的现金流量净额增加，且毛利率上升至41.6%...
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业绩稳健增长，在手订单饱满
2026-04-15 · 刘卓,虞洁攀 · 中邮证券有限责任公司
博众精工(688097) l投资要点 事件：公司披露2025年年报。 2025年营收实现快速增长。2025年，公司实现营收65.66亿元，同比+32.53%。分业务来看：3C业务实现营收35.30亿元，占总营收53.76%；新能源业务实现营收23.26亿元，占总营收35.42%；半导体设备业务实现营收1.67亿元，同比高增1198%。2025年，公司实现归母净利润5.93亿元，同比+48.94%；实现扣非归母净利润3.33亿元，同比+4...
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订单呈现复苏迹象，在手资金充沛
2026-04-15 · 刘卓,虞洁攀 · 中邮证券有限责任公司
中集环科(301559) l投资要点 事件：公司发布2025年年报。 2025年业绩受下游需求影响而承压。2025年，公司实现营收23.89亿元，同比-28.65%，主要由于下游化工行业对罐箱的需求走弱；实现归母净利润1.13亿元，同比-62.91%；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比-73.14%，净利润的同比下滑主要由于罐箱的价格下降，同时公司销量疲软、产能利用率不足导致毛利率下降。此外，2025年公司受到汇率波动影响较大，由于公...
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Q4收入、扣非归母净利润高增，受益数据中心建设浪潮
2026-04-15 · 刘卓,陈基赟 · 中邮证券有限责任公司
冰轮环境(000811) l事件描述 公司发布2025年年报，实现营收70.52亿元，同增6.28%；实现归母净利润5.64亿元，同减10.14%；实现扣非归母净利润5.15亿元，同减0.75%。其中，单Q4实现营收22.17亿元，同增32.06%；实现归母净利润1.36亿元，同减11.57%；实现扣非归母净利润1.22亿元，同增37.89%。 l事件点评 工程施工贡献主要收入增长；国外收入增速明显快于国内。分行业来看，公司工业产品销售...
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增储成果体现配置价值，静待瓦矿爬坡释放业绩
2026-04-15 · 李帅华,杨丰源 · 中邮证券有限责任公司
招金黄金(000506) l公司发布25年年报，实现归母净利润1.59亿元 2025年，公司年度实现总营业收入5.27亿元，同比增长58%；实现归母净利润1.59亿元，扭亏为盈；实现扣非归母净利润0.88亿元，扭亏为盈。 l产量：Q4产量提升明显，静待26年进一步释放 2025年，瓦图科拉金矿在有序推进矿山设备设施更新迭代、生产技术升级改造的同时，优化生产组织流程，合理调配生产资源，稳步提升产能规模，实现“当年投资、当年技改、当年盈利”...
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深耕笃行，向上致远
2026-04-15 · 吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
杰普特(688025) 投资要点 2025年公司业绩表现亮眼，收入利润同比高增。2025年，公司实现营业收入20.74亿元，同比增长42.66%，主要是公司受益于全球范围内激光器需求提升，在新能源动力电池精密加工及消费级激光器领域实现销售收入的较快增长，同时公司光通信业务快速切入市场并实现显著增长。2025年，公司实现利润总额2.92亿元，同比增长127.39%；归属于上市公司股东的净利润2.79亿元，同比增长110.11%，主要由于营...
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精测筑底，良率基石
2026-04-15 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
精测电子(300567) 投资要点 研发成果加速兑现，半导体盈利能力显著改善。2025年，公司紧抓半导体设备国产化替代的关键窗口期，持续巩固并提升在半导体量检测领域的国内领先地位，进一步加大了对先进制程领域的研发投入和产品布局。随着前期高强度的研发投入进入业绩兑现期，公司技术产业化进程全面提速。报告期内，公司在半导体领域主要产品均实现规模化量产，交付能力显著增强，收入确认规模同比大幅增长。随着业务结构优化及经营效率提升，公司半导体板块盈...
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2025年年报点评：受益消费电子新品迭代，新能源领域有望突破
2026-04-15 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
卓兆点胶(920026) 事件：公司发布2025年年报，2025年营收3.79亿元，同比增长202.58%，归母净利润为0.52亿元，同比增长349.18%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），同时以资本公积每10股转增4股，本次权益分派共预计派发现金红利2462万元，转增32,830,898股。 投资要点 公司业绩实现扭亏为盈，盈利质量与资产结构持续优化：2025年公司营收3.79亿元，同比大增202.58%；归母净利润...
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