公司研究报告
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产品结构调整升级，25Q4及全年利润率创下历史新高
2026-05-27 · 张超,梁晨,闫政圆 · 中航证券有限公司
国博电子(688375) 事件：公司4月10日公告，2025年实现营收（23.86亿元，-7.92%)，归母净利润（5.08亿元，+4.72%)，毛利率（42.09%，+3.50pcts)，净利率（21.27%，+2.57pcts)。25Q4实现营收（8.17亿元，同比+5.14%，环比+64.15%)，归母净利润（2.60亿元，同比+46.10%，环比+469.21%)，毛利率（49.71%，同比+5.97pcts，环比+13.72p...
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产品结构优化，业绩爆发式增长
2026-05-27 · 张世杰,李珏晗 · 太平洋证券股份有限公司
生益科技(600183) 事件：公司发布26年一季报，公司26年一季度营业总收入81.41亿元，同比增长45.09%；归属于母公司所有者的净利润11.58亿元，同比增长105.47%；扣非后归母净利润10.83亿元，同比增长93.51%。 高端CCL+PCB放量，产品结构优化，业绩爆发式增长。公司26Q1归母净利润翻倍增长，利润端增速大幅超越收入端增速，毛利率提升，公司26Q1毛利率28.10%，同比增长3.50pct，环比增长2.32...
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科达利点评：机器人业务发展可期，海外布局进入收获期
2026-05-27 · 刘强,钟欣材 · 太平洋证券股份有限公司
科达利(002850) 事件：1）近期，科达利发布2025年报，2025年公司实现营业收入152.13亿元，同比增长26.46%；扣非归母净利润为17.32亿元，同比增长19.96%。 2）近期，科达利发布2026年一季报，2025年第一季度公司实现营业收入41.42亿元，同比增长37.09%；扣非归母净利润为4.49亿元，同比增长27.19%。 点评： 科达利的机器人业务刚刚起步，未来长期发展空间可期。1）公司机器人业务采取平台化布局...
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2025年年报及2026年一季报点评：深化军机民机、国内国际、航机燃机协同布局，奋进第二曲线
2026-05-27 · 张超,方晓明,宋翰生 · 中航证券有限公司
航发动力(600893) 事件 公司4月2日公告，2025年，公司营收（463.31亿元，-3.23%），归母净利润（6.34亿元，-26.27%），扣非归母净利润（2.94亿元，-62.81%）；毛利率（9.12%，-0.94pcts），净利率（1.59%，-0.46pcts）。 4月28日，公司公告，2026年Q1实现营收（70.77亿元，+14.80%），归母净利润（0.03亿元，-65.93%）。 业绩阶段性承压，经营性现金流大...
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2025年年报及2026年一季报点评：业绩小幅下滑，民机、燃机、海外市场加速推进
2026-05-27 · 张超,方晓明,宋翰生 · 中航证券有限公司
航材股份(688563) 事件 公司4月1日公告，2025年，公司实现营收（28.58亿元，-2.53%）；归母净利润（5.36亿元，-8.75%）；扣非归母净利润（4.89亿元，-4.82%），毛利率（30.55%，+0.91pcts），净利率（18.80%，-1.02pcts）。4月27日公司公告，2026年Q1，公司营收（6.58亿元，+0.79%），归母净利润（1.20亿元，-11.52%）。 业绩阶段性承压，经营性现金流大幅改...
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弹性元件+牵引系统双冠驱动，全球化+新业务共筑长期成长
2026-05-27 · 万红兵,郭婧雯 · 西南证券股份有限公司
美力科技(300611) 投资要点 推荐逻辑：1）公司为底盘弹性元件龙头，2025年悬架弹簧收入11.0亿元、占比54.7%，依托客户优化、并购与技术升级驱动主业成长，悬架毛利率达到18.16%，空气悬架与机器人弹簧打开长期增长空间；2）并购ACPS构建牵引系统第二主业，2025年实现盈利约1600万欧元，全球龙头协同发力，推动向底盘系统解决方案商升级；3）欧洲+北美+亚太全球化产能落地，墨西哥基地投资3000万美元完善全球配套，海内外...
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智能体助力AI营销快速增长，布局空间智能领域
2026-05-27 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
天娱数科(002354) 核心观点 数据流量业务带动上半年收入增长30%。1）2025年公司实现营收20.8亿元，同比增长31.6%；归母净利润-4885.1万元，同比减亏58.6%；扣非净利润-1.2亿元，同比减亏40.1%。2）2026年第一季度，公司实现营收5.5亿元，同比增长12.8%；归母净利润达3024.1万元，同比大幅增长476.9%，扣非后净利润同比增长459.0%。 移动应用分发业务用户数持续提升，头部AI应用全面上架...
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低压锂电放量驱动业绩增长，储能、钠电业务开启新曲线
2026-05-27 · 刘斌,贾国琛 · 山西证券股份有限公司
骆驼股份(601311) 事件描述 骆驼股份发布2025年报和2026年第一季度报。2025年公司实现营业收入163.03亿元，同比+4.56%；归母净利润为8.38亿元，同比+36.46%；扣非归母净利润5.61亿元，同比-5.42%。2026年Q1实现营业收入38.52亿元，同比-6.88%；归母净利润为1.59亿元，同比-32.71%；扣非归母净利润1.66亿元，同比-19.08%。 事件点评 核心业务稳健增长，锂电池快速放量。2...
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国内领先第三方支付机构，深化AI布局
2026-05-27 · 王紫敬 · 东吴证券股份有限公司
仁东控股(002647) 投资要点 国内领先的第三方支付机构：公司成立于1998年，2011年在深圳证券交易所上市，2016年通过重大资产重组将制造业全部置出，正式切入金融科技领域。2025年完成资产重整。公司作为一家金融科技公司，主营业务为第三方支付，为数百万商户提供可靠的支付及增值服务，交易额稳居头部，是国内领先的第三方支付机构。 第三方支付进入规范成熟期，合利宝夯实主业拓展新需求：目前，我国支付行业已从高速扩张期进入稳定发展阶段，...
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新股覆盖研究：新睿电子
2026-05-27 · 李蕙,戴筝筝 · 华金证券股份有限公司
新睿电子(920211) 投资要点 5月25日有一只北交所新股“新睿电子”申购，发行价格为25.19元/股、发行市盈率为12.20倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 新睿电子（920211.BJ）：公司主营业务为工业机器人控制系统及部件、伺服系统及部件的研发、生产和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入2.04亿元/3.01亿元/3...
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功能性高分子发泡材料“小巨人”，超临界流体发泡技术拓展航空航天、半导体等领域
2026-05-26 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
新恒泰(920028) 投资要点： 专注于功能性高分子发泡材料产品，2026Q1营收同比增长11.81%。公司专注于功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售，经过十余年的发展，现已成为国内知名的具备多种发泡材料规模化生产能力的供应商。公司主要产品包括化学交联聚乙烯发泡材料（PEFoam）、电子辐照交联聚乙烯发泡材料（IXPE）、聚丙烯微孔发泡材料（MPP），也包括聚氨酯微孔发泡材料、非发泡PVC耐磨层等。在建筑装饰领域，公司的产品被应用在...
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北交所信息更新：海外拓展完成沙特EO/EG等项目交付，高效节能换热器项目厂房完成验收
2026-05-26 · 诸海滨,余中天 · 开源证券股份有限公司
广厦环能(920703) 2026Q1实现营业收入6,291万元同比增长4.1%，维持“增持”评级 广厦环能公布2025年报及2026一季报。2025全年实现总营业收入3.68亿元，同比减少31.91%；实现归母净利润0.91亿元，同比减少41.22%。2026Q1实现营业收入6,291万元，同比增长4.1%，归母净利润217万元，同比下滑85.6%。考虑到石化装备行业整体承压，需求放缓，我们下调2026-2027、增加2028盈利预测...
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