公司研究报告
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公司事件点评报告：产品结构持续升级，克服集采降价影响
2026-04-15 · 胡博新 · 华鑫证券有限责任公司
康拓医疗(688314) 事件 康拓医疗发布公告：公司实现营业收入3.51亿元，同比增长9.05%；实现归属于上市公司股东的净利润0.99亿元，同比增长11.66%；剔除2025年度股权激励的股份支付费用影响后实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长17.87%；实现扣除非经常性损益后的净利润0.92亿元，同比增长22.55%。 投资要点 PEEK材料持续替代，产品升级维持毛利率稳定 公司把握区域性集采政策机遇，加速推进PE...
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点评报告：业绩短期承压，持续推进客户多元化
2026-04-15 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
华利集团(300979) 投资要点: 受新工厂产能爬坡及客户订单调整影响，利润短期承压。公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收249.80亿元（同比+4.06%），归母净利润32.07亿元（同比-16.50%），扣非归母净利润32.57亿元（同比-13.87%）。利润端承压推测主因新工厂处于产能爬坡阶段、部分老客户订单调整等，但受益于Adidas、On等新客户订单量增长，收入仍保持稳健。 欧洲地区收入大幅增长，前五大客户收入占...
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2025年年报点评：业绩符合预期，三大计划稳步推进
2026-04-15 · 黄细里,孟璐 · 东吴证券股份有限公司
长安汽车(000625) 投资要点 公司公告：公司披露2025年报，2025Q4实现营收490.7亿元，同环比分别+0.6%/+16.2%；归母净利润10.2亿元，同比-72.7%，环比+33.5%；扣非后归母净利润7.8亿元，同比-14.3%，环比+43.4%。 25Q4毛利率创阶段新高，业绩受合营投资拖累。1）营收与销量：公司Q4集团销量84.7万辆，同环比分别+8.8%/+19.2%，其中阿维塔/启源销量表现好于公司整体。2）毛利...
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国产超节点时刻临近，看好公司核心卡位
2026-04-15 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
盛科通信(688702) 据央视新闻，4月14日我国最大规模科学智能计算集群在位于郑州的国家超算互联网核心节点投入使用。该集群初期开放由超3万张国产AI加速芯片组成的超级计算集群，提供大规模AI算力。今日AI加速芯片升级到6万张，推动超算互联网构建起国内最大规模的科学智能计算基础设施，并启动“超级科学计算智能体”战略。 经营分析 公司25年收入稳健增长，利润短期承压。根据公司25年快报公告，公司预计2025年度实现营业收入为11.51亿...
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新签订单高增长，业绩有望改善
2026-04-15 · 满在朋,李嘉伦 · 国金证券股份有限公司
耐普矿机(300818) 2026年4月14公司发布2025年年报及2026年一季度业绩预告，25年公司实现营收10.09亿元，同比减少10.04%；实现归母净利润0.78亿元，同比减少33.22%。1Q26预计实现归母净利润-700至-900万元，相比去年同期由盈转亏。 经营分析 收入体量没有明显增长，费用压力大导致业绩承压：公司25年因为EPC业务收入下降整体收入规模同比也出现了下降，与此同时因海外基地建设导致折旧上升费用端压力较大...
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2025年年报点评：业绩超市场预期，全极耳产品开始起量
2026-04-15 · 曾朵红,阮巧燕,朱家佟 · 东吴证券股份有限公司
蔚蓝锂芯(002245) 投资要点 Q4业绩超市场预期。公司25年营收81亿元，同增20%，归母净利润7.1亿元，同增46%，扣非净利润7.2亿元，同增68%，毛利率19.9%，同增2.2pct，归母净利率8.8%，同增1.5pct；其中25年Q4营收23亿元，同环比+20％/+10％，归母净利润2.0亿元，同环比-4%/+10％，扣非净利润1.8亿元，同环比-7%/-0.7％，毛利率20.0%，同环比-0.6/1.9pct，归母净利率...
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公司事件点评报告：顺利收官，开启“六五”征程
2026-04-15 · 孙山山 · 华鑫证券有限责任公司
西麦食品(002956) 事件 2026年4月14日，西麦食品发布2025年年报：2025年营收22.40亿元（同增18.11%），归母净利润1.72亿元（同增28.93%），扣非1.62亿元（同增46.67%）。其中2025Q4营收5.44亿元（同增17.40%），归母净利润0.40亿元（同增59.61%），扣非0.35亿元（同增63.26%）。 投资要点 全年享成本红利，费用管控收放自如 公司2025年毛利率同增1pct至41.95...
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CPU+DCU双芯驱动，业绩持续高增
2026-04-15 · 曹佩 · 太平洋证券股份有限公司
海光信息(688041) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入143.77亿元，同比增长56.92%；实现归母净利润25.45亿元，同比增长31.79%。2026年一季度实现营业收入40.34亿元，同比增长68.06%；实现归母净利润6.87亿元，同比增长35.82%。 研发投入持续高增长，经营性现金流大幅改善。2025年公司毛利率为57.83%，同比下降5.89pct，毛利率下降主要受上游原材料涨...
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首台TED136电传动刚性矿卡下线，纯电矿卡批量交付洛阳钼业、紫金矿业海外项目
2026-04-15 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
同力股份(920599) 投资要点： 事件：公司发布2025年度报告，公司实现营业收入63.89亿元（yoy+3.98%）、归母净利润83935万元（yoy+5.83%）、扣非归母净利润83034万元（yoy+6.97%），毛利率、净利率分别为22.99%、13.14%。2025年年度权益分派预案：每10股派发现金红利7元（含税），共预计派发现金红利32028万元。 2025年整车-宽体自卸车、配件营收分别同比+4%、16%，主要得益于...
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核心大单品势能强劲，改革红利持续释放
2026-04-15 · 张东雪,林若尧 · 华源证券股份有限公司
燕京啤酒(000729) 投资要点： 事件：2025年业绩超预期，改革红利持续释放。公司2025年实现营业收入153.33亿元，同比增长4.54%；实现归母净利润16.79亿元，同比大幅增长59.06%；扣非归母净利润15.22亿元，同比增长46.30%。单季度看，2025年Q4公司实现营收19亿元，归母净利润亏损0.91亿元，扣非归母净利润亏损1.63亿元，对比24年同期均实现减亏，其中25年非经常性损益项目主要为土地收储实现了约1....
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2025年报点评：十四五强势收官，十五五积极进取
2026-04-15 · 苏铖,郭晓东 · 东吴证券股份有限公司
燕京啤酒(000729) 投资要点 事件：公司25年营收153.33亿元，同比+4.54%，归母净利润16.79亿元，同比+59.06%，扣非后归母净利润15.22亿元，同比+46.30%。其中25Q4营收19.00亿元，同比+4.35%；25Q4归母净利润-0.91亿元，对比24Q4归母净利润-2.32亿元，同比亏损收窄；25Q4扣非后归母净利润-1.63亿元，对比24Q4扣非后归母净利润-2.21亿元，同比亏损收窄。 大单品U8对冲...
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25年净利润同比增长37%，并购ACPS增强海外布局
2026-04-15 · 唐旭霞,余珊 · 国信证券股份有限公司
美力科技(300611) 核心观点 2025年净利润同比增长37%。美力科技2025年实现营业总收入20亿元，同比增长25%；归母净利润达1.46亿元，同比+37%。单季度看，Q4公司实现收入5.99亿元，同比增长25.32%，环比增长16.82%；归母净利润0.29亿元，同比增长0.02%，环比-19.93%。 公司四季度毛利率同比提升4.63pct。公司25Q4销售毛利率22.92%，同比+4.63pct；归母净利率4.84%，同比...
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