公司研究报告
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新分子业务快速放量，一体化CRDMO模式高筑行业护城河
2026-06-29 · 甘坛焕,方程嫣 · 国金证券股份有限公司
药明康德(603259) 投资逻辑： 公司为全球领先的一体化、端到端新药研发与生产服务平台，依托独特的“CRDMO”商业模式，通过全产业链研发生产服务体系持续降低新药研发门槛、提升客户研发效率。 深度参与GLP-1产业链，Tides业务快速增长。GLP-1市场空间广阔。根据Evaluate Pharma预测,GLP-1类药物全球销售额在2030年将达到1,450亿美元，接近2024年的三倍。GLP-1领域领域代表性产品替尔泊肽已成为全球...
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改性塑料头部企业，深度布局AI算力等高景气赛道
2026-06-29 · 李辉,张峰,刘晓宁,沈露瑶 · 华源证券股份有限公司
金发科技(600143) 投资要点： 公司主业改性塑料仍具较大增长潜力。公司是全球规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业，截至2025年底公司具备改性塑料产能超360万吨，在建产能超20万吨。2025年公司持续优化产品结构，加强板块协同，改性塑料在高增长领域的市场份额稳步提升，实现板块销量与毛利率同比增长。未来，公司将加快波兰、墨西哥等海外基地产能建设，深挖传统优势领域的同时紧抓低空经济、AI算力、高频通信等新兴赛道机遇，通过客户...
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公司首次覆盖报告：背光显示模组龙头，拟收购切入湿电子化学品领域
2026-06-29 · 陈蓉芳,张威震,祁海超 · 开源证券股份有限公司
翰博高新(301321) 背光显示模组龙头，参股公司拟收购布局湿电子化学品业务 翰博高新主业包括背光显示模组及相关核心零部件，产品覆盖TFT-LCD与Mini-LED背光显示模组等。2025年公司实现营收32.77亿元/yoy+39.6%，归母净利润-0.97亿元，亏损同比收窄；2026年Q1实现营收9.27亿元/yoy+27.2%，归母净利润0.05亿元，单季度扭亏为盈。随传统消费电子回温，车载显示业务稳步推进，公司新建工厂产能利用率...
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沃行千里，钻刃致远
2026-06-29 · 万玮,吴文吉 · 中邮证券有限责任公司
沃尔德(688028) 投资要点 两大刀具主业协同发展，海内外业务多点突破。公司产品涵盖精密切削刀具与精密精微刀具两大板块。在精密切削刀具领域，公司稳步拓宽产品下游应用场景，深耕汽车、新能源装备、风电赛道之余，顺利完成航空航天、人形机器人相关新品研发并实现商业化突破；针对OEM业务阶段性压力，公司及时调整经营策略、加大自主品牌推广，带动板块经营逆势向好。在精密精微刀具板块，公司守住显示面板切割产品龙头地位，在消费电子需求偏弱的行业环境下...
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电子材料打开第二成长曲线，光刻胶业务进入爬坡期
2026-06-29 · 赵旭东 · 群益证券(香港)有限公司
彤程新材(603650) 结论与建议： 公司以特种橡胶材料起家， 后续通过控股北京科华、北旭电子切入光刻胶等电子化学品领域， 2025 年自产电子材料产品收入约 9.2 亿元，同比增长23.8%，成为公司增长新动能。 公司当前上海彤程电子工厂光刻胶产能利用率仍低，后续爬坡空间大，我们看好公司半导体光刻胶持续放量，给予“买进”的投资建议。 点评： 公司以特种橡胶材料起家， 电子化学品业务成为成长新动能： 公司以轮胎用特种橡胶助剂起家，长期...
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新能源汽车业务快速增长 积极布局新兴领域
2026-06-29 · 查浩,刘晓宁,戴映炘 · 华源证券股份有限公司
鑫宏业(301310) 投资要点： 公司发布 2025 年年报和 2026 年一季报。 2025 年公司实现营业收入 37.81 亿元（ 同比+42.8%）， 实现归母净利润 1.33 亿元（ 同比+14.1%）。 2026Q1 实现营收 10.90亿元（ 同比+44.3%）， 实现归母净利润 0.37 亿元（ 同比+7.3%）。 公司业务聚焦特种线缆领域。 公司产品覆盖低碳出行（ 新能源汽车线缆、 充电桩线缆、 轨道交通线缆、 船用线...
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深度报告：结构优化驱动盈利修复，绿色转型持续推进
2026-06-29 · 魏红梅,陈姿倩 · 东莞证券股份有限公司
天元股份(003003) 投资要点 全品类包装制造商，结构优化驱动盈利修复。 天元股份深耕快递电商包装印刷领域，产品涵盖电子标签、塑胶包装、快递封套、缓冲包装等。2021-2025年，公司产品结构呈现“标签稳收入、塑胶贡献毛利体量、封套毛利率领先” 的特征。电子标签收入占比由21.02%升至32.81%，跃升为第一大品类，成为收入端基本盘；塑胶包装2025年毛利率达24.06%，毛利约0.68亿元，是核心产品中毛利贡献较大的品类；快递封...
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新募投产能释放提升盈利 切入高端氧化铝领域打开向上空间
2026-06-29 · 何敏仪 · 东莞证券股份有限公司
天马新材(920971) 投资要点： 公司简介。 天马新材成立于 2000 年 9 月 30 日， 前身为河南天马新材料股份有限公司， 2022 年 9 月 27 日于北京证券交易所上市， 是北交所首批精细氧化铝粉体代表性企业之一。 主要从事高性能精细氧化铝粉体的研发、 生产和销售， 终端应用覆盖集成电路、 消费电子、 电力工程、 电子通讯、 新能源汽车、 平板显示、 光伏发电等多个重点领域。 产品多元化战略持续推进。 公司业务主要分为...
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表面工程化学品细分龙头，深耕半导体、新能源等细分领域
2026-06-29 · 盖斌赫 · 山西证券股份有限公司
吉和昌(920193) 投资要点： 吉和昌主要从事表面与界面处理相关特种功能性材料的研发、 生产和销售。 公司产品涵盖表面工程化学品（镀镍、 镀锌及锌镍合金系列中间体及添加剂）、 新能源电池材料（锂电池电解液添加剂、 锂电铜箔添加剂） 及特种表面活性剂（异构醇醚、 水性新材料） 三大业务板块。 公司、 子公司获得过国家级专精特新"小巨人"企业、 国家知识产权示范企业、 中国表面工程协会副理事长单位等称号， 被评定为表面工...
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深度报告：上半年业绩大幅预增，下半年有望完成PPO扩产
2026-06-29 · 苏治彬 · 东莞证券股份有限公司
银禧科技(300221) 投资要点： 加快海外市场拓展，境外收入大幅增长。2024年公司在越南设立银禧科技（越南）有限公司，越南银禧主要聚焦于智能照明灯具专用塑料配件及改性塑料的生产及销售。以越南银禧为平台，公司加强海外营销团队的建设，参加海外展会，提升公司知名度，积极开拓海外市场。随着公司加快海外市场拓展，2024-2025年境外收入同比大幅增长。公司逐步形成“中国+越南”双制造基地的全球化布局。 上半年业绩大幅预增。根据公司业绩预告...
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2026年一季报点评：电触材料“隐形冠军”，业绩高增盈利修复
2026-06-29 · 李嘉俊 · 东莞证券股份有限公司
聚星科技(920111) 事件：2026年一季度，公司实现营业收入5.28亿元，同比增长117%；实现归属于上市公司股东净利润0.92亿元，同比增长290.04%。 点评： 营收与利润双增。公司是电触材料领域国家级专精特新“小巨人”，以“电触材料-电触头-电接触元件”完整产业链为核心竞争力。2026年一季度，公司实现营业收入5.28亿元，同比增长117%，实现归属于上市公司股东净利润0.92亿元，同比增长290.04%。2026年一季度...
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新股覆盖研究：益坤电气
2026-06-29 · 李蕙,戴筝筝 · 华金证券股份有限公司
益坤电气(920222) 投资要点 6 月 22 日有一只北交所新股“益坤电气” 申购， 发行价格为 10.09 元/股、 发行市盈率为 12.73 倍（每股收益按照 2025 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算） 。 益坤电气（920222.BJ） ： 公司专注于轨道交通和电力系统领域绝缘、 过电压保护及在线监测综合解决方案， 主要产品包括避雷器、 绝缘子、 熔断器...
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