公司研究报告
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游戏业务短期承压，关注自主运营转型与盈利修复
2026-09-29 · 王晓萱,王思 · 中邮证券有限责任公司
姚记科技(002605) 事件 公司发布2026年半年报，26H1实现营业收入13.22亿元，同比下降8.07%；归母净利润2.16亿元，同比下降15.51%；扣非归母净利润2.23亿元，同比下降12.20%。26Q2实现营业收入5.33亿元，同比下降19.15%；归母净利润0.76亿元，同比下降33.69%；扣非归母净利润0.87亿元，同比下降24.12%，二季度经营压力有所加大。 投资要点 游戏收入与毛利率双重承压，费用优化部分缓冲...
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公司首次覆盖报告：深耕物理AI，积跬步以至千里
2026-09-29 · 邓健全,赵悦媛,赵旭杨 · 开源证券股份有限公司
千里科技(601777) 汽车行业老兵，智驾&物理AI新星 公司是国内领先的智驾及汽车智能化解决方案供应商。历史上整合了吉利研究院、极氪智驾、迈驰等多方力量，由前荣耀CEO赵明以及前旷视CEO印奇领衔打造物理AI新兴力量，形成了原生AI开发的底层能力和组织架构。未来公司终端布局维持稳健增长，科技业务有望广泛受益于汽车智能化产业趋势，在智驾、座舱以及Robotaxi乃至具身智能领域大放异彩，同时面向更广阔的市场空间，有望呈现优异成长。我们...
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深度报告：卡位AI先进封装，业绩持续提升值得期待
2026-09-29 · 何敏仪 · 东莞证券股份有限公司
戈碧迦(920438) 投资要点： 公司简介及发展历程。公司是国家级专精特新“小巨人”企业，产品覆盖光学玻璃与特种功能玻璃两大类，光学玻璃已形成冕牌、火石、镧系、磷酸盐等100余种牌号；特种功能玻璃已扩展至纳米微晶玻璃、防辐射/耐高温高压玻璃、玻璃载板/基板、特种电子玻纤、玻璃盘片等。公司正从传统光学玻璃供应商向先进封装材料平台型企业转型。 纳米微晶玻璃：从“单一依赖”向“多元渗透”转型。公司2021年与重庆鑫景合作开发推出纳米微晶玻璃...
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点评报告：主业盈利能力持续修复，中国空分并表落地加速转型
2026-09-29 · 李浩洋 · 华龙证券股份有限公司
蓝科高新(601798) 事件： 蓝科高新发布2026年半年报：2026H1实现营收4.07亿元，同比-1.25%，实现归母净利润0.53亿元，同比+153.24%；2026Q2实现营收2.89亿元，同比+2.25%、环比+145.52%，实现归母净利润0.41亿元，同比+181.73%。 观点： 新签合同额&合同负债双升支撑后续转化。2026H1公司营收略降，同比-1.25%。订单端前瞻指标积极，2026H1新签合同额6.85亿元，同...
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新品贡献推动利润高增，全球化拓展打开成长空间
2026-09-29 · 王晓萱,王思 · 中邮证券有限责任公司
吉比特(603444) 事件 公司发布2026年半年报，2026H1实现营业收入37.27亿元，同比增长48.01%；归母净利润10.92亿元，同比增长69.31%；扣非归母净利润10.87亿元，同比增长67.77%。其中，2026Q2实现营业收入18.79亿元，同比增长35.97%；归母净利润5.74亿元，同比增长58.84%、环比增长10.91%，业绩延续增长。 投资要点 新品进入完整运营周期，产品梯队贡献增量业绩。《杖剑传说（大陆...
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上半年净利润同比增长，精品AI短剧加速落地
2026-09-29 · 王晓萱,王思 · 中邮证券有限责任公司
捷成股份(300182) 事件 公司发布2026年半年报，26H1实现营业收入10.03亿元，同比下降26.64%；归母净利润1.61亿元，同比增长10.47%；扣非归母净利润1.64亿元，同比增长10.44%。同时，公司推进与咪咕的精品AI内容合作，AI仿真人中剧《山海经密码》定档9月28日在咪咕视频全网首发，进一步体现AI内容制作与发行能力的落地。 投资要点 收入承压背景下实现利润增长，关注盈利改善的持续性。26H1公司收入下降主要...
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Q2业绩实现高增，前瞻布局Token算力赛道
2026-09-29 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
歌华有线(600037) 事件回顾 2026年8月29日，公司发布2026年半年报，2026H1，公司实现营业收入13.48亿元，同比增长44.48%；归母净利润2.13亿元，同比增长2301.70%。2026Q2，公司实现营业收入6.64亿元，同比增长39.10%；归母净利润1.46亿元，同比增长431.15%。 事件点评 收入端：前期项目确收叠加政企业务持续拓展，推动业绩高增。2026H1，公司信息业务实现收入8.62亿元，大幅增长...
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新股覆盖研究：安达股份
2026-09-29 · 李蕙,戴筝筝 · 华金证券股份有限公司
安达股份(920202) 投资要点 9月16日有一只北交所新股“安达股份”申购，发行价格为7.55元/股、发行市盈率为10.13倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 安达股份（920202.BJ）：公司主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入9.24亿元/9.11亿元/10.15亿元，YOY依次...
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定增募资完成，巩固国有控股地位，餐厨龙头并购成长空间打开
2026-09-29 · 袁理,陈孜文 · 东吴证券股份有限公司
山高环能(000803) 投资要点 事件：9月23日，公司披露《2025年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书》，本轮定增顺利落地。 定增募资完成，巩固国有控股地位，餐厨龙头并购成长空间打开。公司公告定增募资已完成，募资总额6.53亿元，发行数量1.09亿股，增发价格6.0元/股。本次定增由黄河产投（山东高速集团全资子公司）全额认购，定增实施后，山东高速集团控股公司及其一致行动人持有山高环能的表决权股份比例提升至近40%，进一步巩固国...
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NPO产业发展加速，光模块产业持续受益
2026-09-29 · 何利超 · 群益证券(香港)有限公司
新易盛(300502) 事件： 近期包括光博会在内的产业交流中，行业对于未来几年的NPO技术演进判断积极、产业发展速度持续乐观，我们认为NPO为主的新型封装路线相较于CPO技术更有利于传统光模块厂商主导推进，公司作为光模块全球龙头在高速NPO领域技术优势明确、产业地位稳固，预计将率先受益于产业发展，维持“买进”建议。 NPO技术快速发展，公司具备技术和产业端主要优势：根据近期产业内交流以及光博会现场交流，由于技术良率较好、上游DSP短缺...
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定增募资投入AI、海洋通信，有助于公司长期业绩增长
2026-09-29 · 何利超 · 群益证券(香港)有限公司
亨通光电(600487) 事件： 公司9月25日推出定增计划，拟融资66亿元，其中用于新一代光纤、AI光互联、CPO先进封装等光通信业务资金总计约31亿元，用于海洋相关能源业务资金约16亿元，用于补充流动资金月20亿元。本轮定增资金投入新一代光纤、CPO等环节或有益于公司在AI光互联等领域维持长期竞争力，维持“买进”评级。 上半年AI、无人机需求持续带动光纤价格提升，供需紧张带动有望持续推动业绩增长：2026H1公司实现营业收入9.25...
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教辅主业积极稳固，加速培育教育科技新增长点
2026-09-29 · 王晓萱 · 中邮证券有限责任公司
世纪天鸿(300654) 事件回顾 2026年8月26日，公司发布2026年半年报，2026H1，公司实现营业收入1.56亿元，同比增长0.41%；归母净利润-15.46万元，同比下滑105.61%。2026Q2，公司实现营业收入0.55亿元，同比增长4.53%；归母净利润-561.05万元，同比下滑125.49%。 事件点评 收入端：图书零售市场承压拖累主业表现，多维拓展有望推动后续修复。受图书消费需求偏弱及行业竞争加剧影响，2026...
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