公司研究报告
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公司首次覆盖报告：多金属梯次布局，中远期成长明确
2026-06-16 · 孙二春 · 开源证券股份有限公司
西部矿业(601168) 多金属梯次布局，公司成长性明确 西部矿业是青海省属大型矿业企业，目前已经构建了以铜采选冶为核心，铅锌、铁、钼、镁、锂多金属协同发展的有色金属采选冶业务格局。公司拥有采矿权14个，探矿权4个，后备接力项目规划清晰，中远期成长明确。2026年增量是铁矿，2027年-2028增量是铜矿（玉龙铜矿三期）、铅锌矿（呷村银多金属矿扩产等），远期增量主要是铜矿（茶亭铜多金属矿，玉龙铜矿四期）。公司成长性明确，我们预计2026...
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汽车涂料国产替代先锋，原厂车身涂料打开成长空间
2026-06-16 · 叶泽佑 · 西南证券股份有限公司
东来技术(688129) 投资要点 推荐逻辑：1）汽车修补漆构筑基本盘，认证先发、调色服务与渠道网络形成客户粘性。2025年公司汽车售后修补涂料收入3.12亿元，同比+24.97%，占主营业务收入47.27%，已成为稳定现金流与客户资源基础。2）内外饰件涂料持续放量，国产替代路径逐步清晰。2025年公司汽车新车内外饰件及车身涂料收入2.99亿元，占主营业务收入45.31%，已覆盖比亚迪、赛力斯问界、奇瑞、吉利、小米、理想、蔚来等主流车企...
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2026年一季报点评：创新驱动穿越周期，宠物疫苗布局打开成长新空间
2026-06-15 · 李忠华,程晓东 · 太平洋证券股份有限公司
科前生物(688526) 事件：近日公司发布2026年第一季度报告，报告期内实现营业收入2.28亿元，同比下降7.20%；实现归母净利润0.79亿元，同比下降26.79%；实现扣非后归母净利润0.69亿元，同比下降24.19%。 主业猪疫苗短期承压，符合行业趋势：公司2026年一季度收入和利润的下滑，主要反映了下游生猪养殖行业景气度不佳以及动保行业产能过剩、竞争加剧的现状。作为国内猪用疫苗龙头企业，公司业绩与生猪产业周期密切相关。当前阶...
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2026年一季报点评：业绩符合预期，核心产品商业化开启驱动业绩增长
2026-06-15 · 李忠华,程晓东 · 太平洋证券股份有限公司
禾元生物(688765) 事件：公司近日公布2026年一季报，2026年一季度公司实现营收962.81万元，同比增长132.39%，主要系核心产品奥福民于2025年7月获批上市后开始贡献收入。归母净利润为-3,604.59万元，亏损同比收窄25.2%。 奥福民商业化稳步推进，多重催化剂驱动未来放量：奥福民作为全球首个利用水稻胚乳细胞生物反应器生产的重组人白蛋白，是公司当前的核心价值所在。奥福民已在全国各省市招采平台完成挂网，初步解决了入...
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公司动态研究报告：羰基铁粉细粉龙头，下游电感需求有望爆发
2026-06-15 · 傅鸿浩,杜飞,张涵 · 华鑫证券有限责任公司
悦安新材(688786) 投资要点 羰基铁粉细分龙头，与台达、韩国三星电机稳定合作 公司核心业务围绕羰基铁粉、雾化合金粉两大基础粉末，羰基铁粉通常是以海绵铁、一氧化碳为主要原料，经羰基铁合成、羰基络合物热分解工艺制备的微米级、亚微米级高纯度单质铁粉，属于多功能超细金属粉体材料，主要应用于一体式成型电感：用于智能手机、CPU/GPU服务器、AI算力设备、汽车电路板等高频电路领域，汽车悬挂系统领域用作磁流变减震器等。 公司客户矩阵多元，在电...
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北交所首次覆盖报告：中科院真空设备龙头：打破海外垄断，半导体+光伏双驱迎来高增长
2026-06-15 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
中科仪(920186) 中科院背景真空设备领军者，产能释放迎增长 公司主营业务为干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售，及相关技术服务。公司拥有三个国家级研发平台，截至2025年12月31日，公司已经获得授权的发明专利103项、实用新型专利20项，软件著作权登记37项。我们看好公司募投放量，同时下游需求增加，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为2.26/2.64/3.14亿元（不考虑交易性金融资产公允价值变动以及出售金...
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公司首次覆盖报告：光伏主业筑底反转，商业航天闭环成型
2026-06-15 · 殷晟路,周航 · 开源证券股份有限公司
钧达股份(002865) TOPCon电池龙头，A+H双平台赋能 钧达股份前身为汽车饰件企业，2021年收购捷泰科技后进入光伏行业，并率先实现N型TOPCon电池大规模量产，出货量稳居行业前列。2025年公司成为光伏主产业链首家A+H双主板上市公司，加速推进海外销售及产能布局。2026年以来，公司通过与星翼芯能战略合作并间接控股巡天千和，成功切入商业航天领域，拓宽发展边界。我们预计公司2026-2028年归母净利润为6.3/11.0/1...
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2025年年报及2026年一季报点评：深化军机民机、国内国际、航机燃机协同布局，奋进第二曲线
2026-06-15 · 张超,方晓明,宋翰生 · 中航证券有限公司
航发动力(600893) 事件 公司4月2日公告，2025年，公司营收（463.31亿元，-3.23%），归母净利润（6.34亿元，-26.27%），扣非归母净利润（2.94亿元，-62.81%）；毛利率（9.12%，-0.94pcts），净利率（1.59%，-0.46pcts）。 4月28日，公司公告，2026年Q1实现营收（70.77亿元，+14.80%），归母净利润（0.03亿元，-65.93%）。 业绩阶段性承压，经营性现金流大...
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2025年年报及2026年一季报点评：行业复苏带动公司业绩大幅增长，盈利能力扭亏为盈
2026-06-15 · 梁晨,王绮文,张超 · 中航证券有限公司
兴森科技(002436) 事件：公司4月25日公告，2025年实现营收(71.95亿元，+23.68%),归母净利润(1.35亿元，+168.06%),毛利率(19.57%,+3.70pcts),净利率(-1.45%,+7.68pcts)。2026Q1实现营收(18.18亿元，+15.10%),归母净利润(0.19亿元，+100.00%),毛利率(19.17%,+1.98pcts),净利率(-2.52%,-0.19pcts)。 坚守先进...
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投资短剧出海影视基地，看好AI+短剧业务潜力
2026-06-15 · 张良卫,欧子兴,周良玖,张文雨 · 东吴证券股份有限公司
中文在线(300364) 投资要点 事件：6月10日，公司于横琴国际影视城介绍了短剧业务的最新进展，公司与横琴引导基金对原华发横琴金融产业服务基地开展整体室内外升级改造，打造近百个精品影视拍摄实景，建成专业化微短剧基地。作为国内首家聚焦微短剧出海的影视基地，横琴国际影视城通过“基地+资源”运营模式，深度融合琴澳外景资源，为国内外剧组提供从拍摄到全球发行的一站式服务。 看好公司短剧业务潜力。依托公司自有拍摄基地，FlareFlow显著缩短...
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公司信息更新报告：拟收购能誉科技，布局智慧能源及工业AI
2026-06-15 · 张越,刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
鼎捷数智(300378) 智能制造领军厂商，维持“买入”评级 公司作为智能制造领军厂商，我们维持公司2026-2027年归母净利润预测为2.06、2.58亿元，新增2028年预测为3.02亿元，EPS分别为0.76、0.95、1.11元/股，当前股价对应PE分别46.4、37.1、31.7倍，维持“买入”评级。 拟收购能誉科技，布局智慧能源及工业AI 公司拟以自有资金及自筹资金合计人民币1.96亿元收购能誉科技现有股东持有的能誉科技51...
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中美算力竞争利好公司，目前估值较低
2026-06-15 · 朱吉翔 · 群益证券(香港)有限公司
芯原股份(688521) 结论与建议： 近期美国商务部要求Anthropic暂停向海外用户开放Claude Fable5、Mythos5等前沿模型。同时中国针对英伟达H200进口禁令亦幷未放开。反应两国在算力领域竞争进一步加剧。公司作为国内芯片设计、量产服务的龙头企业，为国内CSP龙头提供芯片设计量产服务，订单增长迅猛，惟短期股价有较多调整（距高点回撤超过2成），目前市值对应2027年PS（市销率）仅11倍，估值较低，维持买进建议。 中...
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