公司研究报告
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南孚表现稳健，新兴产业布局深化
2026-08-18 · 王刚,赵中平,蔡润泽 · 国金证券股份有限公司
安孚科技(603031) 2026年8月17日公司披露2026年半年报，上半年实现营收23.8亿元，同比下降2.0%；实现归母净利润2.0亿元，同比增长84.4%。单Q2实现营收10.5亿元，同比下降0.2%；实现归母净利润0.6亿元，同比增长77.5%。 经营分析 南孚主业经营保持稳健。26年上半年公司实现营业收入23.78亿元，同比-2.04%，主要系2025年3月终止红牛系列产品代理业务、原有代理业务收入缩减所致，剔除该影响后南孚...
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二季度净利同环比提升，主营产品价格上行
2026-08-18 · 杨林,余双雨 · 国信证券股份有限公司
云天化(600096) 核心观点 公司2026年二季度归母净利润同环比增长。公司2026年二季度营收108.40亿元（同比-9.6%，环比-9.5%），归母净利润15.10亿元（同比+2.6%，环比+6.0%）；毛利率/净利率为22.4%/15.1%，同环比提升；总费用率4.15%，较为稳健。营收环比下滑主要系春耕旺季结束化肥需求季节性回落，盈利能力同环比改善核心系主营产品价格上行。 公司核心化肥板块，磷肥价格上行。二季度磷肥/尿素/复...
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构建自贸港国际中转枢纽优势，铸就全球一流五星航空品牌
2026-08-18 · 王靖添,何贯嘉 · 中银国际证券股份有限公司
海航控股(600221) 海航控股为海南自贸港核心主基地航司，位列国内主要航空运输企业第一梯队。公司以航空客运为核心主业，依托海口主基地和海南自贸港区位优势，持续完善境内外复合型航线网络。2025年，公司经营效益持续修复，旅客运输量、货邮运输量、ASK、RPK等核心运营指标稳步增长，归母净利润实现转正，经营现金流同步改善。展望后续，海南自贸港封关将进一步强化海南作为国际旅游消费中心和区域航空枢纽的战略定位。伴随第五、第七航权开放、中转便...
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26H1点评：业绩超预期，增长再提速
2026-08-18 · 范欣悦 · 信达证券股份有限公司
学大教育(000526) 事件：26H1，公司实现收入21.6亿元、同增12.9%，归母净利润3.0亿元、同增30.9%，扣非后净利润3.0亿元、同增43.4%。 点评： 26Q2收入、利润增长再提速。25Q1/25Q2/25Q3/25Q4/26Q1/26Q2，收入同增22%/15%/11%/14%/10%/15%，归母净利润同增47%/40%/-90%/转亏/23%/35%。25Q3、Q4经历经营调整阵痛期、业绩承压，26Q1回暖，Q...
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半年报点评：上半年业绩表现亮眼，外延并购奠定成长空间
2026-08-18 · 刘孟峦,杨耀洪 · 国信证券股份有限公司
盛屯矿业(600711) 核心观点 公司发布半年报：上半年实现营收192.64亿元，同比+39.56%；实现归母净利润18.04亿元，同比+71.37%；实现扣非净利润19.13亿元，同比+64.63%；实现经营活动净现金流22.85亿元，同比+29.49%。公司上半年创造了历史上最好的半年度业绩。 核心产品产销量数据：今年上半年，面对商品价格的大幅波动，公司总体上保持稳定生产运营：1）能源金属业务：刚果(金)铜产量达到13.22万吨，...
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2026年中报点评：境外优势充分兑现，多元业务协同发力
2026-08-18 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
南华期货(603093) 投资要点 事件：南华期货发布2026年中报。1）2026H1公司实现营业收入8.79亿元，同比+48.18%；归母净利润3.88亿元，同比+67.91%。2）其中26Q2实现营收4.46亿元，同比+38%，环比+3%；实现归母净利润1.84亿元，同比+26%，环比-10%。3）2026年上半年公司EPS0.55元，ROE（加权平均）为6.76%，同比+1.25pct。 境外业务系业绩增长主要驱动力：26H1全球...
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淡季收入短期承压，提价有望带动下半年改善
2026-08-18 · 蔡雪昱,张子健 · 中邮证券有限责任公司
贵州茅台(600519) 投资要点 公司发布2026年中报，实现营业收入/归母净利润/扣非净利润907.03/445.17/444.64亿元，同比+1.47%/-1.95%/-2.04%。26H1公司毛利率/归母净利率为89.56%/48.24%，分别同比-1.74/-1.6pct；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为3.47%/3.94%/0.12%，分别同比-0.1/-0.12/+0.04pct。公司单Q2实现营业收入/归母净利...
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2026年中报点评：主业价格修复助力盈利弹性凸显
2026-08-18 · 徐卿,赵磐 · 西南证券股份有限公司
众兴菌业(002772) 投资要点 业绩总结：公司发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营收10.85亿元，同比+19.55%，实现归母净利润1.91亿元，同比+176.51%；实现扣非后归母净利润1.68亿元，同比+207.93%。 点评：业绩大幅增长，主业景气度显著回升。公司2026年上半年营收、利润均实现强劲增长，盈利能力得到显著修复。业绩增长的核心驱动力在于主营产品金针菇和双孢菇销售价格同比提升，带动毛利率大幅改善。...
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市场化改革重塑渠道和价格体系，业绩保持韧性
2026-08-18 · 郭梦婕 · 太平洋证券股份有限公司
贵州茅台(600519) 事件：公司披露2026年半年度报告，2026H1公司实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.30%；归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%；扣非归母净利润444.64亿元，同比下降2.04%。其中2026Q2实现营业总收入375.75亿元，同比−5.23%；归母净利润172.74亿元，同比−6.90%；扣非归母172.24亿元，同比−7.10%。 茅台酒仍是压舱石，建立动态调价体系，i茅台Q2占比过...
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海容冷链：2026Q2收入双位数增长，海外业务规模迅速扩张
2026-08-18 · 孟昕,赵梦菲 · 太平洋证券股份有限公司
海容冷链(603187) 事件：2026年8月14日，海容冷链发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入18.37亿元（+2.57%），归母净利润1.57亿元（-28.91%），扣非归母净利润1.47亿元（-30.55%）。 2026Q2收入双位数增长，海外业务和经销渠道增速较快。1）分季度：2026Q2公司实现营业收入10.00亿元（+13.43%），增速环比2026Q1实现由负转正；归母净利润0.52亿元（-55.04%...
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国内市场延续复苏，汇损税费影响Q2盈利
2026-08-18 · 顾向君 · 群益证券(香港)有限公司
安琪酵母(600298) 业绩概要： 公告2026年上半年实现营收约91.9亿，同比增16.3%，录得归母净利润8.8亿，同比增10.2%，扣非后净利润7.9亿，同比增7%；第二季度实现营收46.5亿，同比增13.4%，录得归母净利润4.6亿，同比增6%，扣非后净利润4.1亿，同比增0.8%，Q2业绩略低于我们预期。 点评与建议： 得益于市场渠道和客户拓展稳步推进，以及新业务培育提速，公司上半年收入符合预期。酵母及深加工产品实现收入66...
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飞天整体稳健，推进全面向C
2026-08-18 · 顾向君 · 群益证券(香港)有限公司
贵州茅台(600519) 业绩概要： 公司公告2026年上半年实现营收922.8亿，同比增1.3%，录得归母净利润445.2亿，同比下降2%；2026年第二季度实现营收375.8亿，同比下降5.2%，录得归母净利润172.7亿，同比下降6.9%。Q2业绩低于我们预期。 点评与建议： 整个上半年，公司在行业承压和体系改革中经营保持稳定。上半年茅台酒实现收入777.2亿，同比增2.8%，系列酒收入129.3亿，同比下降6%，传统渠道收入38...
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