公司研究报告
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2025年降速调整、积极拥抱新兴渠道，2026Q1初现成效
2026-04-24 · 张向伟,杨苑 · 国信证券股份有限公司
劲仔食品(003000) 核心观点 公司公布2025年及2026Q1业绩：2025年实现营业总收入24.4亿元，同比+1.3%；实现归母净利润2.4亿元，同比-16.7%；实现扣非归母净利润2.0亿元，同比-22.8%。2026Q1实现营业总收入7.4亿元，同比+24.2%；实现归母净利润0.7亿元，同比+5.5%；实现扣非归母净利润0.7亿元，同比+23.0%。 2025年鱼制品稳健增长，量贩零食渠道高速增长。分渠道看，经销模式/直营...
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2025年经营陷入低谷，2026Q1重回增长轨道
2026-04-24 · 张向伟,杨苑 · 国信证券股份有限公司
洽洽食品(002557) 核心观点 公司公布2025年与2026Q1业绩：2025年实现营业总收入65.7亿元，同比-7.8%；实现归母净利润3.2亿元，同比-62.5%；实现扣非归母净利润2.5亿元，同比-67.7%。2026Q1实现营业总收入22.2亿元，同比+41.5%；实现归母净利润1.7亿元，同比+117.8%；实现扣非归母净利润1.5亿元，同比+156.5%。 2025年收入受传统经销渠道下滑拖累，新兴渠道快速成长。分产品看...
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2025年渠道深刻调整，2026Q1收入恢复增长
2026-04-24 · 张向伟,杨苑 · 国信证券股份有限公司
甘源食品(002991) 核心观点 公司公布2025年及2026Q1业绩：2025年实现营业总收入21.0亿元，同比-7.1%；实现归母净利润2.1亿元，同比-44.6%；实现扣非归母净利润1.9亿元，同比-44.3%。2026Q1实现营业总收入6.2亿元，同比+22.5%；实现归母净利润0.7亿元，同比+25.7%；实现扣非归母净利润0.6亿元，同比+29.0%。 2025年收入受传统经销渠道下滑拖累，电商、直营渠道高速增长。分产品看...
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量增本降，业绩改善
2026-04-24 · 刘孟峦,胡瑞阳 · 国信证券股份有限公司
盘江股份(600395) 核心观点 公司发布2025年报：2025年公司实现营收97.6亿元（+9.7%），归母净利润3.3亿元（+216.3%），扣非归母净利润2.7亿元（+1053.3%）；其中2025Q4公司实现营收25.3亿元（+3.3%），归母净利润3.5亿元（+402.9%），扣非归母净利润3.3亿元（+1943.6%）。 煤炭业务：煤炭成本下降抵消售价下滑，毛利率改善。2025年公司煤炭产销量修复，商品煤产量1009万吨，...
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电池与汽零领域订单齐增长，首创混合动力输送系统有望加速磁驱技术产业渗透
2026-04-24 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
美德乐(920119) 投资要点： 事件：公司发布2025年度报告，公司实现营业收入13.69亿元（yoy+20%）、归母净利润27134万元（yoy+29%）、扣非归母净利润26416万元（yoy+31%），毛利率、净利率分别为36.09%、19.91%。2025年年度权益分派预案：拟每10股派发现金红利5元（含税）、转增4股(无需纳税)，共预计派发现金红利3606万元、转增2885万股。 经营回顾：高精度输送系统营收yoy+27%，...
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中宠股份：自主品牌快速成长，探索出海广阔机遇
2026-04-24 · 姜文镪,骆峥 · 信达证券股份有限公司
中宠股份(002891) 事件：中宠股份发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年公司实现收入52.21亿元（同比+17.0%），归母净利润3.65亿元（同比-7.3%），扣非净利润3.53亿元（同比-8.7%）；2026Q1实现收入15.33亿元（同比+39.2%），归母净利润0.73亿元（同比-19.8%），扣非净利润0.66亿元（同比-25.0%）。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.60元（含税）。 国内：自主品牌...
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重庆百货2025年报点评：业绩短期承压，核心业态调改成效初显
2026-04-24 · 范欣悦,陆亚宁 · 信达证券股份有限公司
重庆百货(600729) 事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入146.98亿元（yoy-14.24%），归母净利润10.45亿元（yoy-20.48%），扣非归母净利润10.06亿元（yoy-18.03%）。单25Q4营收30.68亿元（yoy-25.81%），归母净利润0.54亿元（yoy-86.15%），扣非归母净利润0.54亿元（yoy-83.53%）。 点评： 业绩短期承压，经营提质增效成果显著。公司2025...
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业绩短期承压，期待后续新品表现
2026-04-24 · 丁一 · 华源证券股份有限公司
珀莱雅(603605) 投资要点： 事件：25年公司实现营收/归母净利润分别为105.97/14.98亿元，分别同比变动-1.68%/-3.50%。26Q1公司营收/归母净利润分别为23.05/3.67亿元，分别同比-2.29%/-6.05%。 主品牌增长略承压，洗护类品牌增长较快。分品牌来看，1）珀莱雅：25年珀莱雅持续深化“科学护肤”定位，紧密围绕“深度贴近消费者需求”的核心策略，以科研创新驱动产品矩阵全面升级。通过深化大单品系列、...
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公司简评报告：国内外业务快速增长，业绩符合预期
2026-04-24 · 杜永宏,付婷 · 东海证券股份有限公司
百普赛斯(301080) 投资要点 业绩增长符合预期。 2025年公司实现营业收入8.38亿元（同比+29.94%）、归母净利润1.66亿元（同比+33.70%）、扣非归母净利润1.56元（同比+30.98%）。 2026Q1实现营收2.36亿元（同比+26.33%）、归母净利润0.46亿元（同比+13.99%）、 扣非归母净利润0.46亿元（同比+21.37%）， 报告期内公司新签订单同比增长超30%。 2025年公司毛利率和净利率分...
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2026年一季报点评：剔除汇兑影响后归母净利润+21%，电动化、智能化驱动下盈利中枢继续上移
2026-04-24 · 周尔双,韦译捷 · 东吴证券股份有限公司
杭叉集团(603298) 投资要点 Q1营收/归母净利润分别+10%/9%，业绩稳健增长 2026年Q1公司实现营业总收入49亿元，同比增长10%，归母净利润4.7亿元，同比增长9%，扣非归母净利润4.6亿元，同比增长11%。受益于智能化板块增长、海外电动化进程提速，公司渠道拓展、份额提升，营收稳健增长。Q1公司汇兑损失约0.70亿元，同比减少约0.81亿元，剔除汇兑影响后，归母净利润同比增长25%。 毛利率稳中有升，汇率波动影响财务费...
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点评报告：业绩短期承压，多个子品牌快速增长
2026-04-24 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
珀莱雅(603605) 投资要点: 全年营收小幅下滑，短期业绩有所波动。2025年，公司实现营收105.97亿元（同比-1.68%），归母净利润14.98亿元（同比-3.50%），扣非归母净利润14.73亿元（同比-3.23%）。2026Q1，公司营收/归母净利润分别同比-2.29%/-6.05%，短期有所承压。 主品牌珀莱雅承压，子品牌OR、原色波塔、惊时快速增长。（1）主品牌：公司主品牌珀莱雅紧密围绕“深度贴近消费者需求”的核心策略...
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智能制造装备覆盖FPC干制程核心工艺，下游服务于消费电子、汽车等领域
2026-04-24 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
锐翔智能(920178) 投资要点： 发行价格 29.47 元/股， 发行市盈率 14.87X， 申购日为 2026 年 4 月 27 日。 锐翔智能本次发行价格 29.47 元/股， 发行市盈率 14.87X， 申购日为 2026 年 4 月 27 日。本次公开发行股份数量 13,746,180 股， 发行后总股本为 65,938,073 股， 本次公开发行股份数量占发行后总股本的 20.85%。 本次发行不安排超额配售选择权。 经我...
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