公司研究报告
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2026年一季报点评：扣非净利润印证主业韧性，麦高证券继续释放协同弹性
2026-04-25 · 孙婷,武欣姝 · 东吴证券股份有限公司
指南针(300803) 事件：2026年一季度，公司实现总营收同比+31%至7.1亿元，归母净利润同比-20%至1.1亿元；归母净资产29亿元，较2025年末+2.7%。 投资要点 归母净利润下滑主要系上年同期商誉确认形成的较高基数，经营性利润稳健增长：2026年一季度，公司归母净利润同比下降，扣非归母净利润同比+52%至1.1亿元，主要系2025年一季度，公司因先锋基金纳入合并报表范围，形成商誉并确认6554万元非经常性投资收益。 软...
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2026年一季报点评：整体表现稳健，自营业务略承压
2026-04-25 · 孙婷,武欣姝 · 东吴证券股份有限公司
东方财富(300059) 事件：公司发布2026年一季报，营业总收入同比+44%至50亿元，归母净利润同比+38%至37亿元，归母净资产956亿元，较2025年末+4%。投资要点 经纪及两融：收入增速稳健，市占率小幅下滑。据Wind，2026Q1市场日均股基交易额达3.14万亿元，同比+77%；截至2026Q1末，市场两融余额2.6万亿元，同比+36%，较年初+3%。①手续费及佣金净收入同比+48%至29亿元。据Wind，2026年1月...
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成本控制有效对冲电价下行，看好安徽火电率先“困境反转”
2026-04-25 · 邢秦浩 · 信达证券股份有限公司
皖能电力(000543) 事件：2026年4月23日晚，皖能电力发布2025年年报。2025年公司实现营业收入273.06亿元，同比-9.26%；实现归母净利润21.49亿元，同比+4.15%；扣非后归母净利润20.92亿元，同比+2.28%。经营活动现金流量净额53.90亿元，同比+43.47%。其中，单Q4公司实现营业收入55.33亿元，同比-26.75%，环比-35.57%；实现归母净利润2.43亿元，同比-49.44%，环比-7...
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Q1电价表现优异，能源通胀“煤电一体”有望持续受益
2026-04-25 · 邢秦浩 · 信达证券股份有限公司
新集能源(601918) 事件：2026年4月24日，新集能源发布2026年一季报。2026Q1公司实现营业收入36.07亿元，同比+23.96%，环比+10.28%；实现归母净利润5.48亿元，同比+3.08%，环比-16.88%。 点评： 煤炭板块：产量改善明显&成本控制优势突出，煤价同比虽跌环比改善可期。煤炭产销量方面，公司Q1原煤产量555.87万吨，同比+0.35%，环比+3.59%；商品煤产量499.41万吨，同比+0.11...
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2026年一季报点评：Q1盈利能力增强，机器人&机床营收同比高增
2026-04-24 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
拓斯达(300607) 投资要点： 事件：拓斯达发布2026年一季报。 点评： 2026Q1盈利能力增强。2026Q1，公司实现营收为5.38亿元，同比增长48.53%；归母净利润为0.48亿元，同比增长1147.36%。毛利率为32.49%同比提升0.38pct；净利率为7.97%，同比提升8.19pct。受益于细分业务增长，公司业绩同比增速显著提升。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为+0.01pct、-1....
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2025年报点评：归母净利润+9%符合预期，全球化+智能化引领增长
2026-04-24 · 周尔双,韦译捷 · 东吴证券股份有限公司
杭叉集团(603298) 投资要点 业绩符合预期，外销为主要驱动力 2025年公司实现营业总收入177亿元，同比增长6%，归母净利润21.9亿元，同比增长9%，扣非归母净利润21.5亿元，同比增长9%。单Q4公司实现营业总收入38亿元，同比下降3%，归母净利润4.4亿元，同比增长0.4%。2025年利润增速近预告中值，基本符合预期。分区域，2025年公司国内营收98亿元，同比增长2%，海外营收77亿元、同比增长11%，海外仍为主要驱动力...
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2025年渠道革新带动营利双增，未来持续聚焦“国潮”和“品牌出海”战略
2026-04-24 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
太湖雪(920262) 投资要点： 事件：公司发布2025年度报告和2026年一季报，2025年公司实现营业收入6.00亿元(yoy+16.37%)、归母净利润3866.08万元(yoy+37.8%)，毛利率、净利率分别为43.18%、6.43%，管理费用同比增加28.37%，主要系股份支付费用同比增加372.14万元所致。2026Q1公司实现营业收入1.35亿元(yoy+16.33%)，归母净利润966.71万元(yoy+19.59%...
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风电、储能领域订单逐步放量，三大厂区产线升级落地助力多领域延展
2026-04-24 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
方盛股份(920662) 投资要点： 事件：公司发布2025年度报告，公司实现营业收入3.86亿元（yoy+11%）、归母净利润1983万元（yoy-33%）、扣非归母净利润1783万元（yoy-31%），毛利率、净利率分别为19.55%、5.21%。2025年年度权益分派预案：拟每10股派发现金红利1.20元（含税），共预计派发现金红利1051万元。 经营回顾：风电领域、储能领域需求增加促使换热系统、换热器营收分别yoy+11%、yo...
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2026Q1营收同比+31%延续增长，产品结构优化驱动盈利能力稳步提升
2026-04-24 · 赵昊,王宇璇 · 华源证券股份有限公司
一诺威(920261) 投资要点： 事件：公司发布2025年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入75.00亿元(yoy+9.37%)、归母净利润1.87亿元(yoy+5.73%)，毛利率、净利率分别为6.41%、2.49%。2026Q1公司实现营业收入22.95亿元(yoy+31.08%)，归母净利润6,068.82万元(yoy+15.86%)，毛利率、净利率分别为6.88%、2.64%，财务费用同比增长307.94%，主要...
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公司信息更新报告：收入增长现金流向好，海外业务强势扩张
2026-04-24 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
中国电建(601669) 收入增长现金流向好，海外业务强势扩张，维持“买入”评级 中国电建发布2025年年度报告，公司营业收入同比增长，毛利率下滑影响业绩，新签合同保持增长，装机规模稳健提升，海外业务强势扩张。受行业竞争加剧、毛利率承压影响，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为108.0、118.0、129.0亿元（2026-2027年原值149.8、157.1亿元），EPS...
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公司信息更新报告：新签面积稳步增长，一体两翼战略加速推进
2026-04-24 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
南都物业(603506) 结算毛利率有所增长，加大力度推进机器人生态布局 南都物业发布2025年报，公司营收利润保持增长，布局住宅、商写、城市服务三大领域，在管规模稳健增长。公司市场化程度较高，同时通过多方合作探索机器人服务场景，2025年以来已成功参投云象机器人、云深处科技和境智具身，助力物管数智升级、成本优化，投资收益有望增厚。考虑到公司未来仍有减值压力，我们下调2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计公司2026...
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公司简评报告：收入利润创新高，线性驱动项目正式投产
2026-04-24 · 商俭 · 东海证券股份有限公司
恒立液压(601100) 投资要点 事件：公司发布2025年年报，公司实现营业收入109.41亿元，同比增长16.52%；实现归属上市公司股东的净利润27.34亿元，同比增长8.99%，营业收入和归母净利润均创下历史100.22新高。2025年公司实现毛利率和净利率分别为41.58%和25.04%。 费用率保持平稳，推进生产管理效率提升。2025年公司销售费用、管理费用、研发费用和19.99%财务费用占收入分别为2.33%、5.93%、...
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