公司研究报告
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2025年报&2026年一季报点评：26Q1盈利能力延续改善态势，高附加值新产品陆续落地
2026-04-30 · 刘言,潘妍洁 · 西南证券股份有限公司
同惠电子(920509) 投资要点 事件：公司发布2025年年度报告和2026年一季度报告。2025年全年，公司实现营业收入2.3亿元，同比增加19.6%；实现归母净利润0.7亿元，同比增加36.85%；实现扣非归母净利润0.65亿元，同比增加44.8%。2025年四季度单季，公司实现营业收入0.8亿元，同比增加26.0%；实现归母净利润0.25亿元，同比增加9.4%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.2亿元，同比增加21.1%。202...
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2025年年报点评：量增价跌致业绩承压，成本领先优势凸显
2026-04-30 · 徐卿,赵磐 · 西南证券股份有限公司
巨星农牧(603477) 投资要点 业绩总结：公司发布2025年年度报告。公司2025年实现营业收入80.00亿元，同比增长31.62%；实现归母净利润0.30亿元，同比下降94.15%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润0.50亿元，同比下降90.35%。公司2026年第一季度实现营业收入19.26亿元，同比增长17.04%；实现归母净利润-3.56亿元，同比由盈转亏。 点评：营收增长强劲，利润受猪周期影响大幅下滑。2025年公司营业...
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2025年年报点评：营收稳健增长，国际化布局成效显现
2026-04-30 · 徐卿,赵磐 · 西南证券股份有限公司
2025年年报点评：营收稳健增长，国际化布局成效显现
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海外业绩靓丽，新业务布局打开成长空间
2026-04-30 · 蔡欣,沈琪 · 西南证券股份有限公司
裕同科技(002831) 投资要点 业绩摘要：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025公司实现营收172.4亿元，同比+0.5%；实现归母净利润15.9亿元，同比+13%；实现扣非净利润15.3亿元，同比+0.8%。非经常性损益由2024年的-1.05亿元转为2025年的0.67亿元，主要系理财及衍生品公允价值变动收益增加。单季度25Q4实现营收46.4亿元，同比-5.3％；实现归母净利润4.1亿元，同比+39.7%。26Q1...
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2026年一季报点评：Q1营收同比+14%领跑行业，看好上行周期龙头利润弹性
2026-04-30 · 周尔双,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
三一重工(600031) 投资要点 2026Q1营收同比+14%领跑行业，看好上行周期龙头利润弹性 2026Q1公司实现营业总收入241.5亿元，同比+14.0%；实现归母净利润24.8亿元，同比+0.5%；实现扣非归母净利润20.1亿元，同比-16.2%。公司收入增速继续领跑行业，利润放缓主要系Q1产生约8亿元汇兑损失，若还原则净利润增速35%+。2026Q1国内外继续保持上行趋势，（1）国内市场：2026Q1小/中/大挖行业内销销量...
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26Q1毛利率优化驱动利润高增，重大资产重组圆满收官
2026-04-30 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
地铁设计(003013) 投资要点： 业绩经营保持平稳，利润逆势大幅增长。2026Q1，公司实现营业收入6.36亿元，同比-2.86%，整体收入规模保持平稳；归母净利润为0.70亿元，同比+27.10%；扣非归母净利润为0.71亿元，同比+28.85%。利润增速显著高于收入变化水平，主要得益于综合毛利率改善至33.79%，同比+1.00pct；信用减值损失冲回305.44万元，去年同期为损失327.91万元。 毛利率稳步提升，经营现金流...
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出海及BIPV驱动订单增长，业绩现金流改善
2026-04-30 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
江河集团(601886) 投资要点： 业绩稳中向好，现金流同步改善，高比例分红彰显股东回报决心。2026Q1，公司实现营业收入45.29亿元，同比+7.75%；归母、扣非归母净利润1.53亿元、1.85亿元，分别同比+5.75%、+3.03%。现金流方面，Q1经营性现金流净额为-5.88亿元，上年同期为-10.84亿元，同比改善4.96亿元；收付现比分别为129.91%、143.48%，同比+9.57pct、-1.69pct，公司回款效...
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2026年一季报点评：业绩超市场预期，深度受益商业航天
2026-04-30 · 王紫敬,苏立赞,戴晨 · 东吴证券股份有限公司
电科蓝天(688818) 事件：公司发布2026年一季报，2026年Q1实现营收4.68亿元，同比+87.19%，归母净利润0.15亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润0.13亿元，同比扭亏为盈，超市场预期。 投资要点 一季度业绩大幅增长，盈利能力显著改善：公司2026Q1业绩表现强劲，实现营业收入4.68亿元，同比增长87.19%，归母净利润和扣非归母净利润分别为0.15亿元和0.13亿元，实现扭亏为盈。一季度业绩高增主要系符合收入确认条件...
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资管和投资增速较高，金融资产扩表较快
2026-04-30 · 陆韵婷,沈晨 · 华源证券股份有限公司
广发证券(000776) 投资要点： 事件：广发证券发布2026年一季报。2026Q1年公司实现营收/归母净利润116.82亿元/47.07亿元，同比+64%/+71%，加权平均ROE为3.32%（同比+1.26pct）。2026Q1年末，公司归母净资产达1714.85亿元，若剔除发行永续债和配股影响，归母净资产相比年初+3%；杠杆率（剔除客户资金口径）达4.70倍，相比年初+0.09。 点评： 收入端：投资、经纪、资管收入均高速增长。...
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2025年报2026年一季报点评：工业板块稳健增长，创新产品收入占比提升
2026-04-30 · 朱国广,冉胜男 · 东吴证券股份有限公司
华东医药(000963) 投资要点 事件：2025年，公司实现收入436.12亿元（+4.07%，表示同比增速，下同），实现归母净利润34.14亿元（-2.78%），扣非归母净利润33.11亿元（-1.20%）。2026Q1季度，公司实现收入111.83亿元（+4.17%），实现归母净利润10.02亿元（+9.56%），扣非归母净利润9.90亿元（+10.30%）；业绩低于我们前次预测值。 工业板块较快增长，创新产品放量加速成为核心驱动...
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2026年一季报点评：业绩贴近预告上限，毛利率同环比大增
2026-04-30 · 曾朵红,郭亚男,胡隽颖 · 东吴证券股份有限公司
德业股份(605117) 投资要点 事件：公司26Q1营收44.6亿元，同环比+73.8％/+32％，归母净利11.9亿元贴近预告上线，同环比+68.4%/+44.2％，扣非净利11.5亿元，同环比+87.2%/+51.7％，毛利率41.4%，同环比+4.2/+4.4pct，归母净利率26.6%，同环比-0.9/+2.2pct。 全球户储市场全面开花、逆变器及电池包快速上量。公司26Q1实现营收44.6亿元，同环比+73.8％/+32％...
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2025年报&2026一季报点评：阶段性利润率承压，26Q1收入高增44%
2026-04-30 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
美埃科技(688376) 投资要点 事件：公司公告2025年报和2026年一季报。 2025年营业收入同增12%，利润端明显承压。2025年公司实现营业收入19.29亿元，同比+11.97%；归母净利润1.21亿元，同比-36.93%；扣非归母净利润0.87亿元，同比-51.09%。分季度看，2025年Q1-Q4单季度归母净利润分别为0.42/0.56/0.43/-0.20亿元，主要系部分项目验收节奏后移叠加成本与费用压力集中释放所致。...
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