公司研究报告
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城燃现金流稳健 绿色甲醇与SOFC有望打开成长空间
2026-07-23 · 刘晓宁,查浩,邓思平 · 华源证券股份有限公司
佛燃能源(002911) 投资要点： 佛山区域城燃，重视股东回报。公司创立于1993年，控股股东为佛山市投资控股集团（截至2026年3月底持股比例39.90%），实控人为佛山市国资委，二股东港华燃气投资有限公司（截至2026年3月底持股比例36.60%）有望持续与公司形成业务协同，并引入员工持股公司海南众城投资。公司深耕城市燃气业务30余年，拥有13个区域管道燃气业务特许经营权。公司主营业务包括城市燃气、供应链、新能源、延伸和科技研发与...
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创新转型进入兑现期，ZSP1601有望贡献估值弹性
2026-07-22 · 刘闯,孙洁玲 · 华源证券股份有限公司
众生药业(002317) 投资要点： 中药为基、创新引领，公司进入创新药价值兑现关键阶段。众生药业始创于1979年，传统业务覆盖眼科、心脑血管、呼吸、消化等领域，中成药与成熟化药构筑公司收入及现金流基本盘；创新药方面，公司围绕代谢和呼吸等领域布局ZSP1601、RAY1225、昂拉地韦等重点品种。2025年公司实现营业收入25.23亿元，同比+2.24%；归母净利润2.76亿元，同比扭亏；2026Q1归母净利润1.00亿元，同比+20....
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北交所新股申购报告：国内万吨级己内酯龙头绑定优质客户，受益国产替代+下游行业扩容红利
2026-07-22 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
聚仁新材(920258) 国内万吨级己内酯龙头，下游应用广阔业绩持续高增 公司是国内专业从事己内酯系列产品研发、生产与销售的服务型制造企业。作为先进化工材料领域的创新驱动型厂商，公司长期从事己内酯系列产品的技术研发与产业化应用。公司建成国内首套万吨级己内酯系列产品连续化生产线，实现核心技术及生产装备的自主创新，填补国内规模化生产空白。公司围绕己内酯开发出聚己内酯、聚己内酯多元醇和特种己内酯改性材料等系列衍生物，在延伸加工为聚氨酯制品、丙...
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预计Q2利润高增长，低估值下有望迎来估值修复
2026-07-22 · 舒思勤,黄佳慧 · 国金证券股份有限公司
中国人保(601319) 经营分析 财险：保费稳健增长，COR同比仍有望改善。1）保费：26Q1原保费收入同比+1.4%，其中车险持平略好于行业，新车销量承压下预计该趋势Q2延续；非车险同比+2.4%，增速偏低主要受农险-4.3%与其他险种-9.5%拖累，随着Q2政策性业务招投标恢复，预计上半年非车险增速有望环比改善至5%左右。2）COR：车险报行合一深化叠加非车险报行合一执行落地，预计费用率改善仍将驱动COR同比改善。 寿险：预计NB...
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控股股东增持彰显信心，Q2盈利拐点确认，商业航天打开成长空间
2026-07-22 · 赵中平 · 国金证券股份有限公司
哈尔斯(002615) 7月21日，公司公告控股股东一致行动人及部分高级管理人员增持公司股份计划进展，公司控股股东吕强先生之一致行动人吕丽珍、欧阳波及部分高级管理人员，自2026年6月30日起通过集中竞价方式增持公司股份，截至2026年7月20日合计增持99.49万股（占总股本0.18%），金额675.43万元。本次增持计划仍在进行中，拟增持金额不低于500万元、不超过1,000万元，彰显管理层对公司长期价值的认可。 经营分析 Q2盈利...
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1H26 preview: 2Q OPAT strength persists while NBV takes a breather
2026-07-22 · Nika Ma · CMB International Capital Corporation Limited
1H26 preview: 2Q OPAT strength persists while NBV takes a breather
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SOI积极布局
2026-07-22 · 吴文吉,翟一梦 · 中邮证券有限责任公司
上海合晶(688584) 投资要点 推进郑州合晶二期12寸扩产。子公司上海晶盟现有12英寸外延片产能为48万片/年；为进一步做大12英寸产品，子公司郑州合晶建设12英寸半导体大硅片产业化项目，规划新增72万片/年12英寸外延片产能，郑州合晶12英寸大硅片研发暨产业化项目2026年6月产线启用，后续产能将逐步释放。项目达产后，公司12英寸一体化外延总产能将提升至120万片/年，成为营收增长主引擎。二期项目聚焦CIS图像传感器、逻辑芯片等高...
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要有光——光模块龙头增长动能或将持续；首予买入
2026-07-22 · 王大卫,童钰枫 · 交银国际证券有限公司
中际旭创(300308) 通信网络在 AI 基建中地位持续提升： 我们认为，中际旭创作为全球 AI 数据中心光模块的龙头公司，或将持续受益于通信网络在 AI 基建中的作用提升。我们看到，上游芯片龙头英伟达和博通的通信网络芯片收入占比持续上升，我们维持此前预测，预计 AI 通信网络芯片 2026/2027 年全球市场规模达 1075/1549 亿美元。 光模块在 AI 数据中心通信网络中地位凸显： 我们以英伟达 Blackwell Ult...
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CRDMO管线高效转化，在手订单充裕支撑业绩释放
2026-07-22 · 刘闯,徐子悦 · 华源证券股份有限公司
药明康德(603259) 投资要点： 药明康德为全球医药及生命科学行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务。公司具有独特的“CRDMO”业务模式，服务范围涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床研发等领域。公司近年来收入利润均快速增长，2015年至2025年，公司营业收入水平由48.83亿元增长至454.56亿元（CAGR25.0%）；归母净利润由3.49亿元增长至191.51亿元（CAGR49.3%）。公司持续加大资本开支...
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高端柔性管道国产替代稀缺标的，API品类出海与新品放量共驱长期成长
2026-07-22 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
悦龙科技(920188) 投资要点： 基本盘：深耕柔性管道三大系列，2022-2025年营收CAGR达15%。悦龙科技是一家专注于流体输送柔性管道研发、生产和销售的高新技术企业，主营业务涵盖海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列产品。产品聚焦超高压、超低温、高温、腐蚀、冲蚀等极端复杂工况的高性能定制化市场，核心客户包括中海油、中石油、中石化、斯伦贝谢、国民油井NOV、埃克森美孚等国内外知名企业。2022至2025年，公...
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六五战略目标清晰，粉类产品成长可期
2026-07-22 · 蔡雪昱,张子健 · 中邮证券有限责任公司
西麦食品(002956) 投资要点 六五战略目标清晰，存量增量双线驱动规模扩容。公司六五规划提出“再造一个新西麦”的中长期发展目标，我们预计六五周期内公司营收、利润有望实现翻倍增长。公司整体遵循巩固存量、挖掘增量、线下反哺线上的渠道发展模式。线下存量筑牢基本盘，传统大卖场渠道稳定托底规模，同步拓展零食系统、即时零售、闪电仓等新兴线下渠道，存量业务保持稳健增长。线上渠道打开增量空间，依托成熟数字化运营体系实现人群精细化分层运营，完善品牌信...
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公司深度报告（二）：mSAP驱动LDI量价齐升，大尺寸封装打开成长空间
2026-07-22 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
芯碁微装(688630) 投资要点： 维持“买入”评级。AI浪潮推动光模块PCB向mSAP工艺升级，先进封装大尺寸发展趋势拉动高端直写光刻（LDI）设备需求，据此我们上调公司盈利预测，预计2026E–2028E归母净利润5.92/7.99/10.36亿元（原2026–2027年预测4.27/5.40亿元），对应PE为99.8/74.0/57.1倍。公司为中国唯一可覆盖PCB、IC载板、晶圆级及面板级封装的全场景LDI设备厂商，有望充分受...
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