行业研究报告
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农林牧渔行业报告：猪价窄幅震荡，6月产能增长放缓
2025-07-15 · 王琦 · 中邮证券有限责任公司
行情回顾：小幅上行 农林牧渔（申万）行业指数涨1.09%，在申万31个一级行业中涨幅排名第22位。随着市场反弹，前期跌幅较大的板块，亦有所补涨从细分行业看，果蔬加工及养殖类板块领涨，而水产养殖则下跌。 猪：价格微降，6月产能增长放缓 1）价格：截至7月13日，全国生猪均价14.52元/公斤，较上周回落0.21元/公斤。近期猪价窄幅波动，主要原因在于：一方面供应端季节性减少、出栏体重下降，但另一方面消费淡季，屠宰企业收猪变化不大。故而近期...
行业研究 农林牧渔 -
保险业态观察（六）：险企长周期考核全面落地，引导中长期资金持续入市
2025-07-15 · 陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 事件：财政部于7月11日印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，要求自2025年度绩效评价工作起参照执行。 实施背景：为持续引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥保险资金的市场稳定器和经济发展助推器作用，监管部门出台了一系列政策优化国有商业保险公司长周期考核。1）纲领性文件：中央金融办、证监会于2024年9月26日印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》和中央金融办等6部门于20...
行业研究 金融行业 -
大陆消费月报：6月餐饮疲软，外卖大战或有提振
2025-07-15 · 顾向君 · 群益证券
6月消费品零售总额约4.2万亿，同比增4.8%（5月yoy+6.4%）。其中，商品零售实现收入约3.8万亿，同比增5.3%（5月yoy+6.5%），餐饮销售额4708亿，同比增0.9%（5月yoy+5.9%），受禁酒令外溢效果影响；网上零售1.4万亿，同比增4.3%，网上零售占比为32.9%，环比5月占比上升1.5pcts（同比看，占比提升0.2pct）。 6月社会零售总额增速不及预期，主因有二，一是5月电商大促和补贴共振下，家电、通讯...
行业研究 商贸零售 -
计算机行业周报：2025Q2全球PC出货量恢复上涨
2025-07-15 · 周强 · 金元证券股份有限公司
本周沪指创下了年内新高3555.22点，计算机行业指数同步上涨，周收盘涨3.22%，跑赢沪深300指数2.4个百分点。 2025年第二季度，全球PC市场出现显著回暖。据Canalys数据显示，全球PC同比增长7.4%，连续多个季度实现正增长，标志PC市场已从衰退周期有所复苏。 长期来看，PC市场终将逐步回归到健康竞争格局。PC厂商竞争焦点将从价格战转向AI算力、本地智能体验与系统生态整合，以及驱动产品形态和价值链重构之上，行业逐步走向可...
行业研究 其他行业 -
计算机行业“一周解码”：稳定币/RDA共振，看好金融IT与跨境支付企业发展机遇
2025-07-15 · 杨思睿,郑静文 · 中银国际证券股份有限公司
近期，稳定币/RWA/RDA/CIPS等领域政策陆续发布，稳定币在跨境支付与汇款、B2B支付和资产代币化结算方面具有提高效率、降低成本、提高透明度的优势。我们认为金融IT与跨境支付企业有望迎来较好的发展机遇。 支撑评级的要点 稳定币（Stablecoin）是一类特殊的数字货币，通常通过锚定某种外部资产（大多为法定货币）来稳定价格。稳定币包括四种类型：法币支持型稳定币、加密资产支持型稳定币、算法稳定币和大众商品支持型稳定币法币支持型稳定币...
行业研究 其他行业 -
电子行业事项点评：英伟达解禁，或驱动供应链业绩进一步提升
2025-07-15 · 莫文宇 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 美国政府批准H20出口许可，英伟达将发布RTX PRO GPU。7月15日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在接受央视记者采访时表示：1）公司正在提交恢复对华销售H20GPU的申请，美国政府已明确保证将授予许可证，英伟达希望尽快开始交付。2）英伟达还将发布一款全新、完全合规的RTX PRO GPU，专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计。 H20限制三个月后解禁，有利于国内AI大模型训练和推理。4月15日，英伟达发布公告称，H...
行业研究 半导体与电子 -
医药生物行业周报：继续看好创新药，关注上游产业链
2025-07-15 · 马云涛 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 医药板块本周小幅跑赢沪深300指数 2025年7月7日至7月11日，申万医药生物指数上涨1.82%，跑赢沪深300指数1.00pct，在31个申万一级行业指数中排名第16。2025年初至今，申万医药生物指数上涨12.11%，跑赢沪深300指数10.08pct，涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第4。截至2025年7月11日，医药板块估值为28.83倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300估值溢价率为146.60%。 ...
行业研究 其他行业 -
美护商社行业周报：6月CPI同比由降转涨，稳就业政策支持加码
2025-07-15 · 李典 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场表现 本周（2025.07.07-2025.07.11），商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.20%/+2.11%/+1.52%，在31个一级行业中排名第11/13/20，同期上证综指+1.09%，深证成指+1.78%，沪深300+0.82%。 细分子板块来看，本周互联网电商/贸易/专业服务涨幅居前，分别+4.37%/+4.36%/+4.14%。专业连锁跌幅居前达-1.49%。 本周行业重点事件及资讯 6月CPI同比由...
行业研究 商贸零售 -
农林牧渔行业点评报告：7月USDA农产品报告下调全球玉米、水稻、小麦产量，上调大豆产量
2025-07-15 · 陈雪丽,朱本伦 · 开源证券股份有限公司
玉米：2025/2026年全球产量、消费量环比下调 （1）USDA下调全球玉米产量。USDA（美国农业部）发布7月全球农产品2025/2026年供需预测报告，与6月预测报告相比，7月报告下调玉米产量，主要系美国玉米收获面积缩减。（2）供需情况：产量方面，2025/2026年全球玉米产量环比调减232万吨至12.64亿吨。贸易方面，2025/2026年全球玉米出口量环比调减1万吨至1.96亿吨。消费量方面，饲用消费环比调减96万吨至8.0...
行业研究 农林牧渔 -
农业行业周报：看好海大集团的投资机会
2025-07-15 · 陈振志,张彦博 · 山西证券股份有限公司
本周（7月7日-7月13日）沪深300指数涨跌幅为+0.82%，农林牧渔板块涨跌幅为+1.09%，板块排名第22，子行业中果蔬加工、肉鸡养殖、畜禽饲料、生猪养殖以及粮油加工表现位居前五。 本周（7月7日-7月13日）猪价环比下跌。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至7月11日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.35/16.39/14.78元/公斤，环比上周分别-3.37%/-6.56%/-2.31%；平均猪肉价格为20.60元/公斤...
行业研究 农林牧渔 -
非银金融行业点评报告：券商中报预告超预期，继续推荐券商板块
2025-07-15 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
25家上市券商披露业绩预告，表现超预期 （1）已披露预告、快报的25家上市券商中报归母净利润（剔除国泰海通负商誉影响）合计同比+78%，单二季度环比+16%，表现好于预期。当下市场风险偏好改善，业绩预告有望成为券商板块上涨的催化剂。 （2）已披露的各家中报归母净利润同比来看（净利润体量大小排序），国泰海通同比+205%至+218%（扣非净利润同比+52%至+62%），国信证券同比+52%至+76%，中信建投同比+55%至+60%，申万宏...
行业研究 其他行业 -
人形机器人行业中期投资策略：关注机器人国内外本体供应链和应用端机会
2025-07-15 · 吴婷婷 · 上海证券有限责任公司
主要观点 1）海外链 特斯拉机器人带动行业变革，人形机器人迈向量产新时代 我们认为，Figure创始人数次成功创业经验有望在人形机器人赛道复刻 2）国产链 车企“赶潮”人形机器人软硬件端兼具优势 华为、腾讯、百度“人形机器人+科技大厂”合作涌现 3）关注机器人应用端 养老机器人行业往人性化、专业化、轻量化、智能化、普及化方向发展 外骨骼机器人的落地场景，从工业逐步拓展至养老 仿生机器人在新文旅消费应用场景落地节奏较快 风险提示：人形机器...
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