行业研究报告
-
医药行业周报：中报业绩超预期，关注CXO和科研服务
2025-07-15 · 张智聪 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 医药板块跑赢沪深300，CXO和中小创新药领涨。本周（7/7~7/13）市场整体稳步向上，上证指数+1.09%，三年来首次周收盘站上3500点，沪深300指数+0.82%，房地产（+6.12%）、钢铁（+4.41%）、非银金融（+3.96%）板块涨幅排名领先，煤炭（-1.08%）、银行（-1.00%）板块涨幅靠后。医药板块本周+1.82%，排名16/31，跑赢沪深300指数，主要是CXO和中小创新药领涨，前期强势的PD-1双...
行业研究 医药生物 -
房地产行业第28周周报：本周新房二手房成交同比均走弱；北京支持公积金付首付并研究“带押过户”
2025-07-15 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
新房成交面积环比降幅扩大，同比由正转负。二手房成交面积环比降幅收窄，同比降幅扩大。新房库存面积环比上升，同比下降。去化周期同环比均下降。 核心观点 新房成交面积环比降幅扩大，同比由正转负。40个城市新房成交面积为160.0万平，环比下降50.3%，同比下降19.5%，同比增速较上周下降了22.9个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-58.3%、-46.5%、-48.8%，同比增速分别为-34.7%、-7.9%、-20....
行业研究 房地产 -
汽车行业周报：新能源车渗透率加速突破，具身智能迈向规模化商用
2025-07-15 · 郑连声,郭婧雯 · 西南证券股份有限公司
投资要点 投资建议：7月1-6日新能源车零售与批发渗透率分别达56.7%、53.6%，整体突破50%的临界点。智能汽车领域，比亚迪、极氪、蔚来等推动技术与责任体系进阶；机器人赛道，具身智能融资火热，智元机器人实现工业场景落地，标志行业迈向量产。建议重点关注：1）乘用车：出海加速、技术壁垒显著的整车企业及相关产业链公司；2）智能汽车：智驾责任体系与技术落地的先行者、推动技术下沉普惠的优质公司；3）机器人：工业场景落地标杆企业以及核心零部件...
行业研究 汽车行业 -
电子行业周报：GPU企业加速上市进程，国产算力有望迎来加速发展
2025-07-15 · 熊军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 国内算力快速发展，增速显著提升。根据国际数据公司(IDC)与浪潮信息日前联合发布《中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2024年中国智能算力规模达725.3百亿亿次/秒(EFLOPS)，同比增长74.1%，增幅是同期通用算力增幅(20.6%)的3倍以上;市场规模为190亿美元，同比增长86.9%。预计2025年，中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，较2024年增长43%，中国人工智能算力市场规模将达到259亿美元...
行业研究 其他行业 -
银行6月金融数据点评：信贷季节性回暖，存款“活期化”初现
2025-07-15 · 刘呈祥,吴文鑫 · 开源证券股份有限公司
受低基数、地方政府化债等因素影响，M1、M2增速明显回升 6月新口径下的M1同比增速为4.6%，环比上升2.3pct；M2同比增速为8.3%，环比上升0.4pct，除了低基数效应外，地方政府化债或催化企业短贷，进而改善企业流动性以提振M1。非银存款同比多减3400亿元，非银存款季末月份通常负增长，或与理财季末回表导致的规模下降有关。 社融：政府债发行提速、一般性信贷需求季节性回暖 6月社融新增4.20万亿元，略超市场预期（Wind一致预...
行业研究 金融行业 -
跨境电商行业点评：亚马逊Prime会员日销售再破记录，头部跨境电商企业受益
2025-07-15 · 张峻豪,柳旭,孙乔容若 · 国信证券股份有限公司
事件：7月8日-7月11日，为期四天的2025年亚马逊Prime会员日落下帷幕。据Adobe数据，此次Prime会员日在美国的销售额预计达到241亿美元，同比增长30%。此外，亚马逊官方数据显示，Prime会员日在四天内创下的销售额和销量均达到历史新高。 国信零售观点：1）促销周期拉长，折扣力度加大。2025年促销从以往的2天增加至4天。此外，据Adobe数据，美国零售商的总体折扣在11%-24%之间，而此前预测范围为10%-24%。亚...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业周报：陶氏宣布关闭英国巴里硅氧烷工厂，关注有机硅产业链结构性机遇
2025-07-15 · 吴骏燕,谢建斌 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 陶氏宣布关闭英国巴里硅氧烷工厂，关注有机硅产业链结构性机遇。2025年7月7日，陶氏宣布将于2026年中期关闭其英国巴里基础硅氧烷工厂，此次关停是陶氏欧洲资产优化计划的一部分。陶氏声明称，此举将优化欧洲产能布局，降低商业风险并提升整体利润。近期多家能源巨头相继收缩或优化欧洲业务，主要原因包括欧洲能源成本高企、碳税及环保法规等推高运营成本、全球产能过剩与需求疲软叠加。据ACMI硅基新材料数据，2024年欧洲的硅氧烷总产能为47...
行业研究 其他行业 -
交通运输行业周报：极兔Q2东南亚包裹量同比大增65.9%，合肥打造全国首个无人机共享机场网络
2025-07-15 · 王靖添,刘国强 · 中银国际证券股份有限公司
航运方面，大西洋及美湾航线油轮运价小幅上涨，集运美线反弹欧线平稳。航空方面，合肥打造全国首个无人机共享机场网络，浦东机场上半年进出境旅客同比增23%。物流方面，极兔速递二季度东南亚市场包裹量同比增长65.9%，国家邮政局呼吁“反内卷”。 核心观点： ①大西洋及美湾航线油轮运价小幅上涨，集运美线反弹欧线平稳。本周随着地缘政治风险溢价的完全释放，VLCC市场重回供需基本面。中东航线活跃度本周无明显起色，大西洋及美湾航线则表现较为活跃。租家主...
行业研究 物流运输 -
食品饮料行业周报（25年第28周）：白酒基本面加速筑底，关注板块中报表现
2025-07-15 · 张向伟,杨苑,柴苏苏 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本周（2025年7月7日至2025年7月11日）本周食品饮料板块上涨0.92%，跑输上证指数0.17pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为良品铺子(13.12%)、皇台酒业(11.87%)、海融科技(9.91%)、ST交昂(9.56%)、煌上煌(8.01%)。 白酒：基本面或加速筑底，本周估值低位修复。贵州茅台7月7日召开2025年半年市场工作会，强调坚持“酒文化的极致”的定位，持续强化服务能力；茅台酱香酒公司7月9日召开20...
行业研究 其他行业 -
房地产行业跟踪周报：楼市成交季节性调整，加大闲置存量土储回收力度
2025-07-15 · 房诚琦 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 上周（2025.7.7-2025.7.11）：上周房地产板块（中信）涨跌幅6.1%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.8%、1.7%，超额收益分别为5.2%、4.4%。29个中信行业板块中房地产位列第1。 （1）新房市场：上周（2025.7.5-2025.7.11）上周36城新房成交面积144.4万方，环比-51.6%，同比-18.4%。2025年7月1日至7月11日累计成交243.7万方，同比-20.2%。今年截至...
行业研究 房地产 -
教育行业2025年中期策略：站在“主动输出型”教育AIAgent的起点
2025-07-15 · 范欣悦 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: “主动输出型”教育AI C端产品元年。多家教育公司陆续发布主动输出型教育AI产品。25年以前，教育AI产品以“被动型”（问答型、工具型）为主。25年以来，多家教育公司陆续发布“主动输出型”（课程型）教育AI产品，如3月高途与雅识教育联合推出AI赋能的《吴彦祖带你学口语》，4月粉笔发布AI刷题系统班、6月新东方发布AI1对1S体系原版营、7月豆神教育发布AI直播课。 功能从B端走向C端。25年以前，AI主要在教育公司内部用...
行业研究 教育行业 -
2025年石化行业中期策略报告：存量竞争时代下，民营炼化投资价值有望提升
2025-07-15 · 左前明,刘红光,刘奕麟 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 成本中枢下移，炼化企业盈利弹性有望释放。2025年上半年原油基本面偏弱，油价中枢有所下移，根据我们对历史数据复盘，在油价中枢下移的背景下，化工品特别是烯烃产品价差明显改善。我们以国内先进民营炼化产能浙石化和恒力炼化为例，测算不同油价中枢背景下其理论净利润水平，在油价分别为80/70/60美元基准下，浙石化理论净利润分别约为53/107/138亿元，恒力炼化理论净利润分别约为16/45/70亿元。伴随油价下跌，化工板块成本...
行业研究 其他行业